گلسنود: هفته نامه تحلیل آنچین – هفته 51 سال 2023

در ادامه مقالات تحلیل قیمت ارز دیجیتال در این هفته همراه شما هستیم:

• 2023 یک سال فوق‌العاده برای ارزهای دیجیتال بود، چرا که در این سال بیت کوین رشدی 172 درصدی را تجربه کرد و عمیق‌ترین پولبک آن هم کمتر از 20٪ درصد. علاوه بر این، سرمایه قابل توجهی هم وارد بازارهای بیت کوین و اتریوم شد.
• نمودار قیمت بیت کوین در این سال توانست از چندین سطح مقاومت تکنیکال، آنچین و روانی عبور کند، به شکلی که 2023 یک نقطه عطف برای ورود موسسات مالی به این بازار بود.
• اندوخته کوین‌های هولدرهای بلند مدت هم اکنون رکورد تاریخی جدیدی را ثبت کرده و بخش اعظم کوین‌ها هم اکنون در سود هستند.
• تغییرات ساختاری عظیمی در بازار رخ داده است، مثلاً تتر دوباره به استیبل کوین برتر بازار تبدیل شده و حجم معاملات آتی CME هم از بایننس پیشی گرفته و بازار آپشن هم رشد بسیار خوبی کرده است.

 

تحلیل بیت کوین گلسنود: هفته 51 سال 2023

در آخرین نسخه از تحلیل گلسنود در سال 2023، نگاهی اجمالی به اتفاقات آنچینی که در طول این سال رخ داد، خواهیم انداخت. در این مقاله بررسی خواهیم کرد که بیت کوین، اتریوم، بازار مشتقات و حتی استیبل کوین‌ها در سال 2023 چگونه تکامل یافتند و این تغییرات چه تأثیری روی مسیر پیش رو دارد.

2023 یک سال استثنایی برای دارایی‌های دیجیتال بود، به طوری که مارکت کپ بیت کوین در این سال رشدی 172 درصدی را تجربه کرد. دیگر دارایی‌های این حوزه هم سال فوق‌العاده خوبی را سپری کردند، به طوری که اتریوم و دیگر آلت کوین‌های بازار هم با رشد بیش از 90 درصدی به استقبال سال جدید رفتند.

نتیجه عملکرد قدرتمند بیت کوین، افزایش نرخ تسلط آن بود؛ اتفاقی که در دوره‌های ریکاوری بعد از روند نزولی قدرتمندی مثل 22-2021 رایج است. البته اتریوم در مبنای نسبی شروع ضعیف‌تری داشت، به طوری که نسبت ETH/BTC با رسیدن به سطح 0.052 به کف چندین ساله خود رسید. این در حالی است که اتریوم در این سال بروزرسانی موفقیت شانگهای و موفقیت اکوسیستم لایه دوم خود را دیده بود.

با اینکه دارایی‌های دیجیتال عملکردی به مراتب قوی‌تر از دارایی‌های سنتی مثل سهام، اوراق قرضه و فلزات گرانبها داشتند، ولی جهش قیمت اواخر اکتبر دلیل اصلی این نمایش قدرت بود. این اتفاق با شکست سطح مقاومت روانی و بسیار مهم 30 هزار و در پی آن، چندین سطح قیمت پر اهمیت تکنیکال و آنچین آغاز شد.

 

صعود بدون پولبک نمودار

یکی از وجه تمایزات مهم 2023 نسبت به سال‌های دیگر، اصلاح قیمت و پولبک‌های بسیار سطحی و کوچک قیمت بود. تاریخ نشان داده که در دوره‌های ریکاوری از روند نزولی، بیت کوین در روند صعودی اصلاحات حداقل 25 درصدی را نسبت به قله قبلی ثبت می‌کرد و حتی برخی از این اصلاحات به بیش از 50٪ هم می‌رسیدند.

با این حال، عمیق‌ترین اصلاح قیمت در سال 2023 اندکی کمتر از 20٪ بود، این یعنی حمایت خریداران و فشار خرید بسیار بالا بوده و تعادل عرضه و تقاضا در طول این سال به نفع گاوها بوده است.

 

اتریوم هم در این سال اصلاحات نسبتاً کوچکی را ثبت کرده است، به طوریکه عمیق‌ترین اصلاح نمودار ETH در اوایل ژانویه رخ داده و کمتر از 40٪ بود. با وجود عملکردی ضعیف‌تر از بیت کوین، این اصلاح کوچک خبر از قدرت تقاضای بالا برای این کوین دارد، چرا که کاهش صدور کوین بعد از مرحله ادغام با جریان سرمایه پایدار و خوبی همراه شده است.

 

روند نزولی 2022 شدت و قدرت نسبتاً کمتری نسبت به چرخه نزولی 20-2018 داشت، به طوری که کوین‌های برتر بازار سال 2023 را با فاصله حدود 75 درصدی از قله تاریخی خود آغاز کردند. عملکرد قدرتمند بازار بعد از ثبت کف روند نزولی توانست درصد بزرگی از این درادان را جبران کند. در حال حاضر، کوین‌های برتر فاصله چندانی با قله تاریخی خود ندارند؛ به طوریکه بیت کوین 40٪ و اتریوم هم 55٪ و آلت کوین‌ها به جز اتریوم و استیبل کوین‌ها هم 51٪ از قله تاریخی خود فاصله دارند. در فاصله موجودی کنونی استیبل کوین‌ها از اوج ثبت شده هم تنها 24 درصد است.

 

از دیدگاه آنچین، کپ محقق شده بیت کوین و اتریوم ابزاری عالی برای پایش ریکاوری جریان سرمایه به این دارایی‌ها فراهم می‌کند. کل درادان کپ محقق شده در طول روند نزولی سال 2022 مشابه با چرخه‌های نزولی قبلی بود؛ خروج سرمایه بیت کوین در این مدت 18٪ و اتریوم هم 30٪ بود.

البته ورود سرمایه با نرخ بسیار کُندتری در حال انجام است؛ چرا که رکورد تاریخی کپ محقق شده بیت کوین 715 روز قبل ثبت شده است. این در حالی است که ریکاوری کامل کپ محقق شده در چرخه‌های قبلی حوالی 550 روز زمان برده است.

 

شکست مقاومت 30 هزار دلاری بیت کوین

بازار بیت کوین در این سال توانست از سد چندین و چند مقاومت آنچین و تکنیکال عبور کند، تا بیش از پیش قدرت بسیار بالای بازار در این سال را درک کنیم.

سال با یک شورت اسکوئیز در ماه ژانویه آغاز شد که باعث شد نمودار قیمت از سطح قیمت محقق شده (نارنجی) که اساساً از ژوئن 2022 جلوی صعود قیمت را گرفته بود، عبور کند. این صعود قیمت منجر به شکسته شدن مقاومت میانگین متحرک 200 روزه (آبی) هم شد؛ ولی در نهایت در ماه مارس در مقاومت 200 هفته‌ای (قرمز) متوقف شد.

بعد از آن، نمودار قیمت بیت کوین تا ماه آگوست یک دوره تثبیت را بین میانگین متحرک 200 روزه (آبی) و میانگین قیمت حقیقی بازار (سبز) را آغاز کرد و یکی از کم نوسان‌ترین دوره‌های تاریخ بیت کوین را ثبت کرد (تشریح در هفته 32 و هفته 33 تحلیل گلسنود). اندکی بعد، یک رویداد اهرم‌زدایی سریع قیمت را تنها در یک روز از 29 به 26 هزار دلار آورد، تا نمودار دوباره به زیر میانگین متحرک‌های تکنیکال بلند مدت فوق‌الذکر بازگردد.

این رالی قیمت اکتبر بود که ورق را برگرداند. در این جهش قیمت، بازار توانست دوباره به بالای چندین مدل قیمت گذاری برگردد و مهمتر از آن، سد قیمت روانی 30 هزار دلار را هم پشت سر بگذارد. از آن زمان تاکنون، بیت کوین قله سالانه خود را به سطح 44500 دلار رساند و بعد هم یک دوره تثبیت را آغاز کرد و در زمان نگارش این مقاله هم در حوالی 43 هزار دلار خرید و فروش میشد.

 

یک نکته معمول که خوانندگان این مقالات به آن عادت دارند، افزایش شدت و شتاب جریان سرمایه، مومنتوم بازار و عملکرد نمودار است. در هفته 49 تحلیل گلسنود تشریح کردیم که همین عوامل باعث شکست مقاومت 30 هزار دلاری شد که بعداً به عنوان نقطه عبور از «فاز ریکاوری و عدم قطعیت» به «سرخوشی روند صعودی» تلقی شد.

در واقع جهش‌های قیمت در ماه اکتبر باعث شکسته شدن چند سطح پر اهمیتی شد که در چرخه‌های قبلی خبر از پایان دوره ریکاوری می‌دادند:

• نقطه میانی تکنیکال بازار: سطح 30 هزار دلار که در اوایل روند نزولی یک حمایت و در دوره پسا نزولی هم به عنوان مقاومت عمل کرده بود، به عنوان نقطه میانی چرخه شناخته شده بود. در این چرخه، سطح 30 هزار دلار، آخرین محدوده حمایت قبل از رویدادهای تسلیم و انباشت بعد از فروپاشی FTX بود.
• میانگین قیمت حقیقی کوین‌تایم: که مبنای هزینه سرمایه‌گذاران فعال است. لازم به ذکر است که این مدل با تحقیقات اقتصاد کوین‌تایم و با همکاری ARK Invest انجام شده است.

 

همچنین در شاخص ریکاوری از روند نزولی هم می‌توانیم تغییر اساسی خصوصیات بازار را مشاهده کنیم، چرا که هر هشت اندیکاتور این شاخص از ماه اکتبر وارد محدوده مثبت شده‌اند. با توجه به رفتاری که در طول 2023 دیدیم، شباهت‌های بسیاری بین این چرخه و دوره 20-2019 دیده می‌شود.

حالا که هر چهار اندیکاتور مثبت شده‌اند، این یعنی طبق چندین معیار و ساختارهای متنوع بیت کوین، بازار وارد محوطه مثبت و صعودی شده و در آستانه ورود به دوره جهش‌های قیمتی است.

 

رشد حجم معاملات، کارمزدها و کتیبه‌ها

در تأیید این واقعیت که در ماه اکتبر شاهد یک تغییر فاز کلی در بازار بودیم، می‌توانیم ببینیم که حجم تراکنش‌های ثبت شده در شبکه هم تا همین نقطه، کم رمق و اندک بود. جهش قیمت اکتبر باعث شد که حجم نقل و انتقالات شبکه دو برابر شده و از 2.4 میلیارد دلار/روز به 5.0 میلیارد دلار/روز برسد؛ یعنی بالاترین سطح از ژوئن 2022.

 

همچنین می‌بینیم که حجم ورود و خروج بیت کوین و اتریوم به صرافی هم در طول سال رشد کرده است، چیزی که نشان‌دهنده افزایش کلی تمایل به معاملات اسپات است. نکته قابل توجه، افزایش بسیار بیشتر حجم معاملات بیت کوین به نسبت اتریوم است که البته با رشد دامیننس بیت کوین هم همخوانی دارد. البته بیت کوین همیشه اولین مقصد سرمایه ورودی به بازار کریپتو و عامل اصلی برگشت اعتماد به بازار، بعد از یک روند نزولی طولانی است و نمودار زیر هم به خوب می‌تواند این نقش مهم بیت کوین را نشان دهد.

 

تعداد تراکنش‌های بیت کوین هم در این سال به رکورد تاریخی جدیدی رسید؛ اتفاقی که بیشتر به خاطر ظهور غیر منتظره اوردینال‌ها و کتیبه‌های بیت کوین است. این تراکنش‌ها حاوی داده‌هایی مثل فایل متنی و تصاویری بود که به عنوان امضای تراکنش در بلاک قرار می‌گرفت.

در نتیجه، حالا می‌توانیم دو نوع از تراکنش‌های بیت کوین را ارزیابی کنیم:

• (نارنجی) تعداد کل تراکنش‌ها (فیلتر نشده)
• (آبی) تراکنش‌های پولی که به قله چندین ساله جدید و تاریخی 372500 تراکنش/روز رسید.
• (قرمز) تراکنش‌های کتیبه‌ها که علاوه بر تراکنش‌های پولی 175 تا 356 هزار تراکنش‌ دیگر به صورت روزانه به شبکه وارد کرد.

 

بخش اعظم کتیبه‌های شبکه بیت کوین متنی هستند و حاوی یک استاندارد توکن جدید با نام BRC20 (آبی) هستند. در اوج روزهای کتیبه‌ها، شبکه بیت کوین روزانه بیش از 300 هزار کتیبه را در شبکه ثبت می‌کرد که به طرز معناداری بیشتر از کتیبه‌های تصویری با اوج 17200 عدد در روز است. اوج مقدار کتیبه تصویری (نارنجی) در ماه آپریل ثبت شد و از آنجایی که تصاویر حجم بیشتری دارند، ثبت آن‌ها در شبکه هم کارمزد بیشتری می‌خواهد.

 

در نتیجه ظهور همین خریداران جدید فضای بلاک، درآمد ماینرها از کارمزدها به طرز معناداری رشد کرد؛ به طوریکه مجموع کارمزدهای چندین بلاک در 2023 از پاداش 6.25 واحدی خود بلاک هم بیشتر شد. در طول سال جاری دو جهش بزرگ در کارمزدها ثبت شد و حالا هم کارمزد تراکنش‌ها به حوالی یک چهارم درآمد ماینرها رسیده است. این مقدار با فاز سرخوشی روندهای صعودی 2017 و 2021 برابری می‌کند.

 

نکته جالب توجه این است که با اینکه کتیبه‌ها 50٪ از تراکنش‌های تأیید شده را به خود اختصاص داده‌اند، تنها 10 تا 15 درصد از فضای بلاک را اشغال می‌کنند. دلیل این پدیده هم حجم کوچک فایل‌های متنی است و هم به تخفیف داده SegWit مربوط می‌شود (تشریح شده در هفته 39 تحلیل گلسنود).

 

کتیبه‌ها در سال جاری 15 تا 30 درصد از کارمزدهای هر بلاک ماینرها را پرداخت کرده‌اند. این علامتی از ماهیت جالب تخفیف SegWit است، به صورتی که تراکنش‌های کتیبه‌ها حداقل سهم از فضای بلاک (در مبنای بایت) را مصرف می‌کنند و مقدار قابل توجهی کارمزد را پرداخت می‌کنند، ولی حدود نیمی از تراکنش‌های تأیید شده را هم به خود اختصاص داده‌اند.

در نتیجه، کتیبه‌ها و تخفیف داده SegWit به ماینرها اجازه می‌دهند که تراکنش‌های بیشتری را در بلاک جای داده و کارمزد بیشتری را دریافت کنند. در صورت تداوم تقاضا برای کتیبه‌ها، شاهد بهبود وضعیت اقتصادی ماینرها خواهیم بود، مخصوصاً در روزهایی که به هاوینگ بعدی نزدیک و نزدیک‌تر می‌شویم.

 

پل‌ها، استیکینگ و بروزرسانی شانگهای

برای اتریوم، فعالیت شبکه در سال جاری چندان چنگی به دل ننشست، اگرچه در ماه اکتبر شاهد یک نقطه عطف مهم بودیم.

• آدر‌س‌های فعال در حوالی 390 هزار/روز بدون تغییر باقی مانده است
• تعداد تراکنش‌ها اخیراً افزایش یافته و از 970 هزار/روز به 1.11 میلیون/روز رسیده است
• حجم انتقال یافته اتر با افزایشی معنادار از 1.8 میلیارد دلار/روز به 2.9 میلیارد دلار/روز رسیده است

 

با وجود این که قیمت ETH نسبت به کل بازار دارایی‌های دیجیتال عملکرد ضعیف‌تری داشته ولی اکوسیستم آن به گسترش، بلوغ و رشد خود ادامه داده است. به طور خاص، ارزش کل قفل شده در گروه در حال گسترش سیستم‌های لایه دو تا 60 درصد افزایش یافته است و اکنون بیش از 12 میلیارد دلار در پل‌ها قفل شده است.

این بلاکچین‌های لایه 2 به دنبال افزایش مقیاس‌پذیری و گسترش فضای بلاک اتریوم هستند و این هدف را در حالی دنبال می‌کنند که ثبت داده‌ها و فعالیت اصلی آن‌ها به منظور حفظ امنیت در بلاکچین اصلی اتریوم صورت می‌پذیرد.

 

شاخصه دیگری که اتریوم در آن رشد داشته ، حجم کل اتریومی است که از طریق مکانیسم اجماع اثبات سهام جدید استیک شده است. حجم اتریوم استیک شده از ابتدای سال تا کنون افزایشی 119 درصدی داشته و به بیش از 34.638 میلیون ETH رسیده است. بروزرسانی شانگهای نیز با موفقیت در ماه آوریل منتشر شد. این بروزرسانی به سهامداران اجازه می‌دهد برداشت‌های خود را کامل کنند و ارائه‌دهندگان و تنظیمات استیکینگ خود را برای اولین بار از زمان راه‌اندازی زنجیره بیکن در دسامبر 2020 تغییر دهند.

 

نگاهی به چشم انداز بلند مدت

علیرغم عملکرد باورنکردنی قیمت بیت کوین، بخش بزرگی از بیت کوین‌ها غیرفعال بوده‌اند. این بیت کوینها در حال تبدیل شدن به دارایی‌های بلندمدت در کیف پول هولدرها هستند. از مجموع موجودی در گردش 19.574 میلیونی بیت کوین، بیش از 14.900 میلیون بیت کوین (76.1 درصد) از صرافی‌ها خارج شده‌اند و برای مدتی بیش از 155 روز جابه‌جا نشده‌اند. تعداد بیت کوین هایی که چنین شرایطی دارند از ابتدای سال جاری تا کنون 825 هزار عدد افزایش یافته است. همچنین موجودی کوتاه‌مدت دارندگان در پایین‌ترین حد تاریخ یعنی ۲.۳۱۷ میلیون بیت‌کوین قرار گرفته است.

 

در پی افزایش قیمت، تعداد قابل توجهی از کوین‌ها دوباره برای سرمایه‌گذاران خود سودآور شده‌اند. نمودار زیر نشان می‌دهد که چگونه حجم کل کوین‌های نگه‌داشته‌شده «ضررده» به حدود 1.9 میلیون بیت‌کوین کاهش یافته است. بیشتر آن‌ها متعلق به دارندگان بلندمدتی است که در سقف سال 2021 خرید کرده‌اند.

 

موجودی کوین‌های سودآور در حال حاضر بیش از 90 درصد از موجودی در گردش را تشکیل می‌دهد. رالی اکتبر رویدادی بود که این شاخصه را بالاتر از میانگین تاریخی قرار داد. با توجه به اینکه سال 2023 با بیش از 50 درصد موجودی ضررده آغاز شد، این بازیابی را می‌توان یکی از سریع‌ترین بازیابی‌های تاریخی دانست (دومین بازیابی سریع پس از رالی سال 2019).

 

نمودار زیر تغییر درصد موجودی سودآور در طول هر سال تقویمی از سال 2015 را نشان می‌دهد. با وجود این که ممکن است از بررسی سال به سال آن نکته‌ای دستگیرمان نشود، چرخه کلاسیک چهار ساله بیت کوین به ما امکان می‌دهد الگوهای جالبی را مشاهده کنیم:

 

 

• (نارنجی) کف بازار خرسی/ریکاوری بیشترین افزایش موجودی سودآور را ثبت کرده است، زیرا کوینهای تسلیم شده در نزدیکی کف به منطقه سودآوری بازمی‌گردند.
• (آبی) شروع روند نزولی که در آن روند صعودی عمومی اکثر کوین‌ها را سود‌آور می‌کند و سقف‌های تاریخی جدیدی به وجود می‌آورد.
• (سبز) سرخوشی پایان روند صعودی که در آن بازار در سقف‌های تاریخی قرار دارد. در چنین حالتی همه کوین‌ها از قبل در سود هستند و بازار به فرسودگی نزدیک می‌شود.
• (قرمز) مراحل اولیه روند نزولی پس از رسیدن به سقف، که در آن حجم قابل توجهی از کوین‌ها ضرر‌ده می‌شوند.

با اینکه ساختار این چارچوب ساده است، ولی به خوبی می‌تواند شباهت‌های دوره‌های 16-2015 و 20-2019 را با اینجای سال 2023 نشان دهد.

 

در نهایت در مورد موضوع سودآوری سرمایه‌گذاران باید بگوییم که سال 2023 دارندگان بلندمدت، دارندگان کوتاه‌مدت و دارندگان میان مدت را از حالت غیرسودآور به وضعیتی با سود متوسط رسانده است. شاخص NUPL برای هیچ یک از این گروه‌ها هنوز در اوج سرخوشی نیست، اما می‌توان گفت بالاتر از سطح سر به سر قرار دارد.

 

بلوغ بازارهای مشتقات

یکی از ویژگی‌های تعیین کننده چرخه 2020 تا 2023 ظهور بازارهای فیوچرز و آپشن به عنوان بازارهای ترجیحی جهت معامله‌گری بود. ثابت شده است که سال 2023 سال مهمی در مسیر بلوغ این بخش بوده است. در این سال بازارهای آپشن رشد کرده‌اند تا با بازارهای فیوچرز از نظر تعداد قراردادها و معاملات مطابقت داشته باشند و حتی از آنها پیشی بگیرند.

هر دو بازار اکنون بین 16 تا 20 میلیارد دلار در قرارداد باز دارند و صرافی Deribit همچنان با بیش از 90 درصد سهم بازار در حوزه آپشن یکه تازی می‌کند. این آمار به رشد علاقه سازمانی به بیت کوین اشاره دارد. امروزه معامله‌گران بیشتری از بازار آپشن برای به کارگیری استراتژی‌های معاملاتی پیچیده‌تر، مدیریت ریسک و پوشش ریسک استفاده می‌کنند.

 

در بازار فیوچرز نیز تغییراتی رخ داده است. تعداد قراردادهای باز در CME (بورس کالای شیکاگو) برای اولین بار در تاریخ از صرافی بایننس پیشی گرفت. بار دیگر، به نظر می‌رسد که ماه اکتبر نقطه عطف مهمی برای این تغییر بوده است که اشاره به هجوم سرمایه‌های سازمانی دارد.

 

حجم معاملات فیوچرز برای BTC و ETH در ماه اکتبر افزایش یافت. مجموع حجم معاملات روزانه 52 میلیارد دلار در روز بود. قراردادهای بیت کوین در حدود 67 درصد از حجم معاملات را تشکیل می‌دهند و مابقی متعلق به اتریوم است.

 

بازده نقدی و نگهداری موجود در بازارهای فیوچرز سه مرحله متمایز در طول سال داشته است که همچنین نکاتی در مورد جریان سرمایه به این حوزه را مشخص می‌کند:

• ژانویه تا آگوست بازدهی در حدود 5% در نوسان است. این رقم تا حد زیادی با بازدهی اوراق خزانه داری کوتاه مدت ایالات متحده مطابقت دارد و بنابراین با توجه به ریسک اضافی و پیچیدگی آن، درصدی نسبتا غیر جذاب است.
• آگوست تا اکتبر با بازدهی کمتر از 3٪. در این دوره محیطی با نوسان به شدت پایین تجربه شد.
• اکتبر به بعد با بازده بالای 8٪. با توجه به اینکه این رقم 3 درصد بیشتر از بازده خزانه داری است، بازارسازان اکنون انگیزه معناداری برای بازگرداندن سرمایه خود به فضای دارایی دیجیتال دارند.

 

موجودی استیبل کوین‌ها

یک پدیده نسبتاً جدید در چرخه آخر، نقش بزرگی بود که استیبل کوین‌ها در ساختار بازار ایفا کردند. آن‌ها به ارز مظنه ترجیحی برای معامله‌گران، و منبع اصلی نقدینگی بازار تبدیل شدند.

موجودی کل استیبل کوین‌ها از مارس 2022 در حال کاهش بوده است و 26 درصد نسبت به سقف کاهش یافته است که یک چالش بزرگ برای نقدینگی بازار است. این موضوع به دلیل ترکیبی از فشارهای نظارتی (جریمه BUSD توسط SEC)، انتقال سرمایه (ترجیح داده شدن اوراق خزانه‌داری ایالات متحده در مقابل استیبل کوین‌های با بهره کم) و کاهش علاقه سرمایه گذاران در بازار نزولی رخ داده است.

 

با این حال، ماه اکتبر نقطه عطفی در این زمینه نیز بوده است به طوری که مجموع موجودی استیبل‌کوین‌‌ها در این ماه به 120 میلیارد دلار رسیده و پس از آن با نرخی تا 3 درصد در ماه شروع به رشد کرده است. این اولین روند افزایشی موجودی استیبل‌کوین‌‌ها از مارس 2022 است و احتمالاً نشانه ای از بازگشت علاقه سرمایه‌گذاران است.

 

سهم بازار استیبل کوین‌های مختلف نیز بین سال‌های 2022 و 2023 تغییرات قابل توجهی داشته است. سهم بازار استیبل کوین‌هایی مانند USDC و BUSD که قبلاً در حال افزایش سهم بازار خود بودند، به طور قابل توجهی کاهش یافته است. سهم بازار USDC از 37.8٪ در ژوئن 2022 به 19.6٪ کاهش یافته است.

در این مدت، تتر (USDT) خود را به عنوان بزرگ‌ترین استیبل کوین مطرح کرده است. مجموع موجودی آن به بیش از 90.6 میلیارد دلار رسیده و 72.7 درصد از سهم بازار را در اختیار دارد.

 

در نهایت، قصد داریم تغییر 30 روزه ارزش تحقق یافته (Realized Cap) BTC و ETH را با موجودی کل استیبل ‌کوین‌ها مقایسه کنیم. این سه معیار به اندازه‌گیری جریان‌های سرمایه نسبی و انتقال آن بین بخش‌ها کمک می‌کند.

بار دیگر، اکتبر ماه کلیدی است که در آن جریان سرمایه ورودی به هر سه دارایی مثبت می‌شود. این موضوع با عبور قیمت بیت کوین از سطح 30 هزار دلار و گسترش علاقه سازمانی به بازارهای مشتقات مطابقت دارد.

 

جمع بندی نهایی

به نظر می‌رسید سال 2023 روند نزولی سال قبل خود را تکرار کند. در عوض، طی سالی که گذشت علاقه‌ای دوباره به دارایی‌های دیجیتال ایجاد شد، بیت کوین عملکرد خوبی داشت و کتیبه‌های بیت کوین نیز به وجود آمدند.

موجودی بیت کوین در حال حاضر بیشتر در اختیار دارندگان بلندمدت است و اکثر سرمایه گذاران اکنون کوین‌های سودآوری در اختیار دارند. با توجه به افزایش احتمال تایید ETF در اوایل سال 2024 و هاوینگ بیت کوین در ماه آوریل، سال هیجان انگیزی پیش رو داریم.

 

منبع : Glassnode