گلسنود: هفته نامه تحلیل بیت کوین – هفته 13 سال 2023

گلسنود: هفته نامه تحلیل بیت کوین – هفته 13 سال 2023

بازار در این هفته توقف کوتاهی کرده و باعث شده که نمودار قیمت بیت کوین در این هفته در یک محدوده کوچک 26,700 تا 28,700 دلار تثبیت شود. گفتنی است که بعد از چندین هفته عملکرد قدرتمند بازار بیت کوین که در هفته 12 تحلیل گلسنود هم به تشریح آن پرداختیم، به نظر می رسد که بازار در حال استراحت است.

تحلیل گلسنود بیت کوین: هفته 13 سال 2023

همزمان با پیشبرد این دوره تثبیت، در این هفته قصد داریم که تمرکز بیشتری روی رفتار اثبات سود سرمایه گذاران کرده و با استفاده از چندین ابزار آنچین آن را ارزیابی کنیم:

  • ورود سرمایه به صرافی ها که با هولدرهای کوتاه مدت و بلند مدت تفکیک شده است.
  • سود محقق شده که توسط سرمایه گذارانی که در کف های اخیر مشغول خرید و انباشت بوده اند، انجام گرفته است.
  • شاخص های طول عمر که مقدار تخریب زمان هولد را نشان میدهد تا سطح اعتماد سرمایه گذاران نسبت به تداوم این روند صعودی را بهتر بسنجد.
نمودار روزانه قیمت بیت کوین
نمودار روزانه قیمت بیت کوین

 

ناخنک به غذاهای روی میز!

در واکنش به رفتار قدرتمند قیمت بیت کوین در هفته های اخیر، سرمایه گذاران حجم کوین های ورودی به صرافی ها را افزایش داده اند. جریان سرمایه خالص صرافی ها به میزان حدود 4,180 واحد در هفته رشد کرده است که بالاترین میزان افزایش خالص از زمان فروپاشی اکوسیستم لونا در می 2022 است.

این پدیده نشان دهنده قریب الوقوع بودن یک دوره ثبت سود است، زیرا سرمایه گذاران قصد دارند که به غذای رو میز، ناخنکی کوچک بزنند! با این حال لازم به ذکر است که موارد مشابه یا بزرگتر قبلی در چرخه گذشته، همگی با تشدید نوسانات بازار همراه بوده که البته عمدتاً به ریزش بیشتر قیمت منجر شده است.

حجم خالص انتقالی به/از صرافی ها (میانگین 14 روزه)
حجم خالص انتقالی به/از صرافی ها (میانگین 14 روزه)

 

همچنین می توانیم کوین های ارسالی به صرافی ها را از نظر بلند مدت یا کوتاه مدت بودن هولدرهای آن ها تفکیک کرده و متوجه شویم که کدام یک از این دو گروه، شروع به ثبت سودهای خود زده اند. کوین های ارسالی از طرف هر دو گروه در این هفته رشد کرده که در مقطعی به نرخ 31,000 در هفته هم رسید.

  • هولدرهای کوتاه مدت مسئول 92.5 درصد از کوین های ارسالی هستند که 65 درصد از آن ها، STH های سودآور بوده اند.
  • هولدرهای بلند مدت هم 7.5 درصد از کل کوین های ورودی به صرافی ها را تشکیل می دهند که 80 درصد از آن ها در سود بوده اند، یعنی بزرگترین رشد سودآوری از اواسط سال 2021 تاکنون.
حجم کوین ارسالی STH و LTH ها به صرافی ها
حجم کوین ارسالی STH و LTH ها به صرافی ها

 

در مجموع، از طریق همین کوین های ارسالی به صرافی ها  320 میلیون دلار در روز سود ثبت شده است. این بزرگترین میزان ثبت سود از می 2022 و درست قبل از فروپاشی اکوسیستم لونا/ترا است. لازم به ذکر است که بزرگی تحقق سود در روزهای گذشته، هنوز فاصله بسیار زیادی با اوج روندهای صعودی قبلی دارد.

این مطلب را حتما بخوانید:  گلسنود: هفته نامه تحلیل بیت کوین - هفته 7 سال 2022

همچنین مشهود است که شدت و مقدار تحقق ضرر خالص از جولای 2022 روندی کاهشی داشته است. این پدیده هم مهر تائید دیگری بر یافته های هفته 12 تحلیل گلسنود است که ورود بازار به دوره خنثی و وضعیت انتقالی را نشان میدهد.

سود و ضرر محقق شده
سود و ضرر محقق شده

 

اندازه گیری سود/ضرر محقق شده یک تکنیک قدرتمند در پروسه تحلیل آنچین است که با علامت گذاری قیمتی کوین های جا به جا شده در شبکه میسر می شود. با این کار می توانیم بزرگی سود محقق شده در طول ماه گذشته را با میانگین سالانه آن مقایسه کنیم. با این کار می توان دید که اولین تقاطع مثبت مومنتوم از قله تاریخی اکتبر-نوامبر 2021 شکل گرفته است.

در واقع این ابزار به صورت ذاتی می تواند دوره های ثبت سود سنگین یا سبک بازارهای صعودی یا نزولی را نشان دهد. به طور مثال می توانید شکل گلی میانگین متحرک سالانه سود محقق شده را مشاهده کنید که در روند صعودی شیبی مثبت و در روند نزولی شیبی منفی دارد.

در ادامه این یافته مهم را به ابزار مرتبط و پر اهمیتی دیگری به نام طول عمر کوین ها منتقل می کنیم.

مومنتوم سود محقق شده
مومنتوم سود محقق شده

 

جستجوی زمان

در بخش قبلی، تشریح کردیم که جریان سرمایه صرافی چگونه می تواند به میزان تحقق سود توسط گروه های مختلف آنچین مرتبط باشد. حالا می توانیم یافته های بالا را با مجموعه ابزاری که در دسته طول عمر قرار می گیرند، تکمیل کنیم. به جای اندازه گیری تغییر ارزش کوین های دست به دست شده برای به دست آوردن سود/ضرر انتقالات، در اینجا مدت زمانی بین زمان خرید کوین و عرضه آن را اندازه گیری می کنیم.

وقتی شاهد تخریب سنگین طول عمر کوین ها باشیم، معمولاً به این نتیجه میرسیم که حجم بزرگی از کوین های قدیمی در حال حرکت در شبکه هستند و این یعنی سرمایه گذاران با تجربه و بلند مدت در حال خروج از بازار هستند.

اولین مورد تحقیق این بخش، ارزیابی چشم انداز کلان بازار از طریق شاخص Liveliness است. این شاخص به طرز دقیقی می تواند نسبت بین تخریب و تولید طول عمر در کل بازار را اندازه گیری کند.

  • روند نزولی شاخص Liveliness برای زمانی است که بازار انباشت و هودل کوین ها را ترجیح دهد و به دلیل افزایش طول عمر کوین ها، اعتماد بیشتر به دارایی را نشان میدهد.
  • روند صعودی شاخص Liveliness برای زمانی است که بازار توزیع کوین های قدیم را ترجیح دهد و به دلیل کاهش طول عمر کوین ها، گران بودن دارایی در وضعیت وقت را نشان میدهد.
این مطلب را حتما بخوانید:  گلسنود: هفته نامه تحلیل بیت کوین – هفته 43 سال 2022
شاخص Liveliness
شاخص Liveliness

 

اگر شکل میانگین سالانه سود محقق شده را به خاطر بیاورید، می توانید شباهت بسیار زیاد و ارتباط آن با شاخص Liveliness را ببینید که عمدتاً به خاطر نمایش رفتار مشابه بازار رخ میدهد:

  • در طول روند صعودی، سرمایه گذاران بلند مدت کوین های خفته خود را عرضه کرده و سودهای هنگفتی را ثبت می کنند. این اتفاق در نهایت منجر به عرضه بیش از حد و در نتیجه ثبت قله قیمت کلان می شود.
  • در طول روند نزولی، سرمایه گذاران بلند مدت به استراتژی انباشت کُند خود بازگشته و ثبت سود روزانه هم کمتر می شود. این اتفاق در نهایت منجر به کف سازی بازار می شود.

در حال حاضر، می بینیم که هر دو شاخص در یک روند نزولی کلان قرار گرفته اند و این یعنی اغلب کوین های بازار هم اکنون در کیف پول ها خفته اند.

مومنتوم سود محقق شده و شاخص Liveliness
مومنتوم سود محقق شده و شاخص Liveliness

 

اصلی ترین شاخص برای سنجش طول عمر کوین ها، شاخص روز کوین های تخریب شده یا CDD است که حجم «زمان هولد سرمایه گذاران» که در هر روز عرضه می شوند را به نمایش می گذارد. در طول چرخه قبلی، می توانیم دو جهش CDD در دو دسته بندی را مشاهده کنیم:

  • جهش های مداوم در طول روند صعودی بازار که نشان دهنده توزیع مداوم هولدرهای بلند مدت برای ثبت سود است.
  • جهش های تند و ناگهانی در رویدادهای پر نوسان که عمدتاً در طول سقوط قیمت ها در روندهای نزولی رخ می دهند. این پدیده ها نشان دهنده دوره هایی از ترس همگانی است که طی آن ها، سرمایه گذاران دارایی های خود را به فروش می رسانند.

در هفته های اخیر می توان یک رشد مداوم و ملایم CDD را مشاهده کرد که البته اندازه تخریب روز کوین ها هنوز بسیار کمتر از حد معمول روند صعودی است. این یعنی میانگین کوین های عرضه شده در شبکه هنوز نسبتاً جوان هستند. یافته ای که با سهم بیش از 90 درصدی ثبت سودهای اخیر نیز همخوانی دارد.

روز کوین تخریب شده (میانگین 7 روزه)
روز کوین تخریب شده (میانگین 7 روزه)

 

یک ابزار سودمند برای مقایسه این پدیده در چرخه های مختلف، شاخص Binary CDD است که اگر بزرگی شاخص CDD از میانگین بلند مدت بیشتر شود، مقدار 1 را نشان میدهد و اگر کمتر باشد، مقدار 0 را نشان میدهد. در اینجا این روند را با میانگین 7 روزه محاسبه کرده ایم تا یک اوسیلاتور خوانا خلق کنیم.

با این دیدگاه، ثبت سود هولدرهای بلند مدت در روندهای صعودی مشخص تر می شود، زیرا دوره های بارهای قرمز و نارنجی در شاخص Binary CDD کاملاً نمایان می شود. البته در وضعیت کنونی بازار، در یک وضعیت سکون قرار گرفته ایم که در روندهای نزولی، اوایل روند صعودی و همچنین دوره های انتقال بین این دو معمول است.

این مطلب را حتما بخوانید:  تحلیل تکنیکال: BTC، ETH، BNB، XRP، LUNA، SOL، ADA، AVAX، DOT، DOGE
شاخص Binary CDD
شاخص Binary CDD

 

جهش اخیر در CDD با تفکیک آن بر اساس گروه هولدرهای کوتاه و بلند مدت کاملاً آشکار می شود. با اینکه هولدرهای بلند مدت کمترین مشارکت را در عرضه کوین ها داشته اند، ولی زمان هولد آن ها بسیار بیشتر است، بنابراین تاثیر بزرگتری روی شاخص های طول عمر می گذارند.

با این تفکیک، ثبت سود اخیر هم کاملاً ملایم و اندک به نظر می رسد و هنوز به اندازه ای نرسیده که باعث رشد مداوم شاخص CDD شود.

CDD هولدرهای کوتاه و بلند مدت
CDD هولدرهای کوتاه و بلند مدت

 

با تمرکز بیشتر روی هولدرهای کوتاه مدت، می بینیم که میانگین سن کوین های STH عرضه شده هم افزایش یافته و از حدود 10 روز در ماه های منتهی به فروپاشی FTX، حالا به 21 روز رسیده است. این هم مدرک دیگری بر این فرضیه است که گروه هولدرهای کوتاه مدتی که بیت کوین های خود را در کف روند نزولی خرید کرده اند، اصلی ترین عرضه کننده های کنونی برای ثبت سود هستند.

همچنین نشان میدهد که STH ها برای ثبت سود خود بیشتر صبر می کنند و این تا حدی نشان دهنده اعتماد به تداوم روند صعودی آغاز شده است.

نهفتگی تفکیک شده با شخص هولدر کوتاه مدت
نهفتگی تفکیک شده با شخص هولدر کوتاه مدت

 

ارزش زمان

در آخر می توانیم مسئله طول عمر و زمان را به حوزه قیمت پیوند دهیم و به سراغ شاخص جدید ضریب روز ارزش های تخریب شده یا VDDM برویم. این شاخص در واقع ارزش دلاری ماهانه CDD را با میانگین سالانه آن مقایسه می کند.

در حال حاضر، می توان دید که مقادیر VDDM بعد از یک دوره طولانی مدت در کنار کف چرخه، در حال رشد است. این یعنی تخریب ارزش CDD در واکنش به رفتار قیمت اخیر، در حال خروج از محدوده معمول روند نزولی است و به معنای ورود تقاضای کافی به بازار است تا عرضه ناشی از ثبت سود را جذب کند.

این پدیده هم بار دیگر مشابهت های زیادی با روند های نزولی 2015، 2019 و 2020 دارد که همگی در نهایت به نقاط تغییر چرخه بازار تبدیل شدند.

ضریب ارزش روز تخریب شده
ضریب ارزش روز تخریب شده

 

جمع بندی نهایی

همزمان با استراحت دوباره بازار بیت کوین، حجم و شدت ثبت سود سرمایه گذاران در حال افزایش است. هولدرهای کوتاه مدتی که کوین های خود را در حوالی کف چرخه خریده بودند، هم اکنون اصلی ترین عرضه کنندگان بازار هستند، اگرچه تمایل آن ها برای صبر بیشتر کاملاً مشهود است.

به طور کلی، ظاهراً بخش اعظم بیت کوین های شبکه کاملاً غیر فعال هستند و این یعنی سرمایه گذاران نسبت به طولانی بودن روند صعودی کنونی اطمینان کافی دارند. مشابه با مقاله تحلیلی هفته گذشته، بیت کوین از طریق لنز طول عمری هم در حال ورود به دوره انتقال است.

منبع : Glassnode

پاسخ

نشانی ایمیل شما منتشر نخواهد شد. بخش‌های موردنیاز علامت‌گذاری شده‌اند *