بلاک‌ویر: هفته نامه تحلیل بازارهای مالی – نسخه 74

بلاک‌ویر: هفته نامه تحلیل بازارهای مالی – نسخه 74

پس از تصمیم هفته قبل کمیته بازار آزاد فدرال (FOMC)، این هفته هم رفتار قیمت جالبی را شاهد بودیم. یکی از بزرگترین تحرکات بازار را در روز سه شنبه شاهد بودیم که به خاطر مصاحبه جرومی پاول (Jerome Powell)، رئیس فدرال رزرو، با Economic Club در واشنگتن ایجاد شد.

اغلب نظرات پاول در این مصاحبه مشابه گفته های قبل از جلسه FOMC بود. اگرچه پاول در لحظاتی لحن خود را اندکی هاوکیش تر از هفته قبل کرد.

تحلیل بلاک‌ویر از بازارهای مالی: نسخه 74

پاول هم در سخنرانی هفته قبل و هم در مصاحبه روز سه شنبه خاطر نشان کرد که دوره ضد تورمی آمریکا احتمالاً آغاز شده ول مسیر پیش رو بسیار طولانی و پرفراز و نشیب خواهد بود. همانطور که همواره از فدرال رزرو شنیده ایم، نرخ بهره هنوز باید افزایش یابد و برای مدت طولانی تری هم در سطوح بالا باقی بماند.

همانطور که احتمالاً می دانید، گزارش وضعیت اشتغال ماه ژانویه هم در هفته گذشته منتشر شد که نشان دهنده افزایشی 517 هزار شغل غیر کشاورزی در این ماه بود. این در حالی است که در ماه دسامبر 223 هزار شغل جدید ایجاد شده بود و تخمین این ماه هم تنها 185 هزار عدد بود.

این آمار باعث شد که نرخ بیکاری آمریکا به 3.4 درصد برسد که کمترین سطح ثبت شده از می 1969 است. البته لازم به ذکر است که بحث های زیادی در رابطه با دقیق نبود این آمار وجود دارد. به عنوان مثال، تعداد روز افزونی از شهروندان آمریکایی در حال جستجو برای شغل دوم هستند و اداره آمار کار آمریکا هم روش سرشماری خود را بروز کرده است ولی این بحثی است که در جایی دیگر به آن خواهیم پرداخت.

با این وجود، حالا که آمار مرتبط با اشتغال وضعیت مطلوبی را نشان میدهد، فدرال رزرو انگیزه بیشتری پیدا می کند تا نرخ بهره را بالاتر از هدف اولیه خود ببرد. اشتغال بیشتر به معنای آن است که آمریکایی ها پول بیشتری در جیب دارند و این با فشارهای وضعیت اقتصادی انقباضی در تضاد است.

پاول در رابطه با این موضوع گفت:

«به عنوان مثال، اگر داده های آینده هم نمایانگر قدرتی بیشتر از حد انتظار ما باشند، ما نیز به این نتیجه خواهیم رسید که باید نرخ بهره را بیشتر از مقداری که در هم اکنون در قیمت لحاظ شده، بالا ببریم یا نرخ بهره را از مقداری که در پیشبینی های دسامبر منتشر شد هم بیشتر کنیم، در چنین شرایطی ما قطعاً این کار را خواهیم کرد و نرخ بهره را بالاتر خواهیم برد.»

با اینکه این وضعیت کاملاً واضح است و می توان چنین اقدامی را از فدرال رزرو انتظار داشت، ولی باید این نکته را در ذهن باقی نگاه داریم که فدرال رزرو ماه هاست که دستورالعملی را منتشر نکرده و این به آن ها اجازه میدهد تا با استفاده از انواع ابزارهای سیاست پولی، هر تصمیمی که می خواهند را عملی کنند.

با اینکه دیدن بهبود آمار و ارقام چیز خوبی است، ولی هنوز مسیری طولانی باقی مانده است و ریسک بالاتر رفتن نرخ بهره از مقادیر پیشبینی شده نیز همواره در حال افزایش است.

ابزار FedWatch
ابزار FedWatch

 

در نسخه 73 تحلیل بلاک ویر گفتیم که بازارهای مالی، برای اینکه افزایش نرخ بهره در جلسه مارس FOMC، آخرین افزایش نرخ بهره باشد و در نهایت در سطح 4.75 تا 5.0 درصد به قله برسد، حدود 60 درصد احتمال قائل شده است. حالا اما بازارهای مالی احتمال اینکه جلسه مِی شامل آخرین افزایش نرخ بهره باشد را بیشتر می داند و حتی برای افزایش 25 پوینتی نرخ بهره در ژوئن هم احتمال زیادی را قائل شده است.

خاطر نشان می کنیم که تخمین های بازار، صرفاً یک پیشبینی هستند و معمولاً هم اشتباه بوده و تقریباً همه روزه با اطلاعات و سخنرانی های اعضای مختلف فدرال رزرو تغییر می کنند.

برای بررسی بیشتر این موضوع، این نکته حائز اهمیت است که از نظر آمارهای گذشته، بسیاری از رکودها در ابتدا شبیه به سافت لندینگ بوده اند (2008 جدیدترین نمونه است). وقتی سلامت اقتصاد به یک نگرانی مهم تبدیل می شود، همه ما باید یک طرف را انتخاب کنیم. آیا در رکود قرار داریم؟ آیا به سمت رکود حرکت می کنیم؟ این رکود تا چه حد عمیق خواهد بود؟

در مراحل اولیه یک دوره رکود یا شاید قبل از شروع آن، کاهش خفیف قیمت مسکن، اشتغال و… به شکلی مشاهده می شوند که گویی اوضاع چندان هم بد نیست.

چیزی که تحلیلگران معمولاً توجهی به آن ندارند این است که وقتی یک نقص در بنیاد اقتصاد نمایان می شود، داده های آماری با چه سرعتی می توانند تغییر کنند. به عنوان مثال، افزایش نرخ بیکاری هیچگاه خطی نبوده است. بلکه نرخ بیکاری یک تاثیر دومینویی عظیم دارد که می تواند افزایش های نمایی و بزرگی در طول چند ماه داشته باشد.

اما آیا این اتفاق قطعاً خواهد افتاد؟ لزوماً نه، دلیل بیان این مسئله این است که همواره باید بدانیم که بازارها و داده های آماری اقتصاد می توانند به سرعت و شدت تغییر کنند.

در حوزه اشتغال هم لازم به ذکر است که حوزه تکنولوژی با افزایش چشمگیر تعدیل نیرو روبرو شده است. نرخ بیکاری بر اساس صنایع بیشماری که کارگران آمریکایی را استخدام می کنند، به دست می آید ولی با نگاهی به حوزه تکنولوژی می توان تعدیل نیروهای مشابه با دوره رکود را مشاهده کرد.

گزارش Challenger
گزارش Challenger

 

گزارش Challenger که توسط شرکت Challenger, Gray & Christmas منتشر می شود، تعداد کل تعدیل نیرو در آمریکا را نشان میدهد. اگر فقط حوزه تکنولوژی را زیر نظر بگیریم (نمودار بالا)، خواهیم دید که تنها در ماه ژانویه بیش از 42000 تعدیل نیرو اعلام شده است.

این نشان دهنده افزایشی 58000 درصدی نسبت به ژانویه 2022 است و دومین مقدار تعدیل نیرو در یک ماه را از زمان شروع به کار گزارش Challenger نشان می دهد (جایگاه اول برای نوامبر 2022 با 53000 تعدیل نیرو است).

خرده فروشان هم با 13000 تعدیل نیرو در ژانویه جایگاه دوم را در اختیار دارند که رشدی 3225 درصدی نسبت به ژانویه 2022 را نشان میدهد. حوزه سوم هم صنعت اقتصاد است که 10603 تعدیل نیرو داشته است.

تعداد تعدیل نیرو Challenger
تعداد تعدیل نیرو Challenger

 

به طور کلی، می بینیم که اعلان های تعدیل نیرو به سرعت در حال افزایش هستند و در کل اقتصاد کشور و تنها در ماه ژانویه 241,749 تعدیل نیرو ثبت شده است. نکته جالب توجه این است که تعداد تعدیل نیرو در این ماه حدوداً 57 درصد بیشتر از کل سه ماهه آخر 2022 است.

این مطلب را حتما بخوانید:  تحلیل تکنیکال 10 ارز دیجیتال برتر: BTC، ETH، BNB، XRP، ADA، LUNA، SOL، AVAX، DOT، DOGE

حدود 84 درصد از این تعدیل نیروها به دلیل وضعیت اقتصادی رخ داده اند. علاوه بر این، در ماه ژانویه 32,764 استخدام هم ثبت شده که نسبت به ژانویه سال قبل کاهشی 58 درصدی را نشان میدهد. بنابراین با اینکه ظاهراً نرخ بیکاری مشکل بزرگی به نظر نمی رسد، ولی وقتی به بطن آن می نگریم، متوجه ضعف چندین و چند صنعت مهم می شویم.

حالا سوال اینجاست که چرا با وجود افزایش چشمگیر تعدیل نیروها، هنوز شاهد کاهش نرخ بیکاری و درخواست های حقوق بیکاری هستیم؟

احتمالاً برای چنین وضعیتی چند دلیل وجود دارد که تیم تحلیلگر ما 3 دلیل را مهم تر از بقیه می دانند. دلیل اول این است که خود بازار کار نسبتاً قدرتمند به نظر می رسد و این یعنی افراد تعدیل نیرو شده احتمالاً تمایلی به ثبت درخواست حقوق بیکاری ندارند، زیرا معتقدند که به سرعت می توانند شغل جدیدی پیدا کنند.

این یکی از دلایلی است که باعث شده با وجود تعداد بالای تعدیل نیرو، تعداد درخواست های حقوق بیکاری پایین است. علاوه بر این، با وجود تعدیل نیرو در حوزه تکنولوژی، نرخ جذب نیرو از طرف صنایعی چون انرژی، سرگرمی و دولت افزایش یافته است.

دلیل دوم این است که حدود 8 میلیون آمریکایی هم اکنون بیش از 1 شغل دارند. این یعنی، ممکن است با وجود دیدن تعدیل نیرو، نرخ اشتغال هنوز بالا باشد.

دلیل آخر هم این است که به طور کلی نرخ بیکاری یک اندیکاتور کُند است. گزارش Challenger به نوعی آینده نگر است چون تعداد اعلان های تعدیل نیرو را نشان میدهد. قانون WARN سال 1988 کمپانی هایی با بیش از 100 کارمند را ملزم کرده تا 60 روز قبل از تعدیل نیرو انبوه (50 نفر در هر شعبه)، به کارمندان خود اطلاع دهد.

به طور کلی، وقتی کمپانی ها خبر از تعدیل نیرو می دهند، در واقع منظور آن ها تعدیل نیرو برنامه ریزی شده است. به عنوان مثال، شرکت دیزنی در این هفته اعلام کرد که قصد دارد 7000 نفر از کارمندان خود را تعدیل کند، نه اینکه همین حالا هم 7000 نفر را اخراج کرده است.

از این رو، ممکن است بین جهش های گزارش Challenger و نرخ بیکاری تأخیرهایی ایجاد شود. البته این اتفاق همیشه نمی افتد ولی قبلاً هم اتفاق افتاده است.

یکی از بهترین نمونه های چنین وضعیتی در سه ماهه سوم 2000 رخ داد که در عین افزایش تعدیل نیروها، نرخ بیکاری در حال کاهش بود. پس از آن، نرخ بیکاری از سه ماهه اول 2001 شروع به افزایش کرد و دوره رکود هم به صورت رسمی آغاز شد.

نرخ بیکاری و تعداد تعدیل نیرو Challenger
نرخ بیکاری و تعداد تعدیل نیرو Challenger

 

نمودار بالا، مجموع اعلام های تعدیل نیرو را با نرخ بیکاری هر سه ماهه مقایسه می کند. با بررسی سه دوره رکود قبلی (سال های 2000، 2008 و 2020)، می توانیم وقوع یک یا دو اتفاق را ببینیم.

  • تعداد تعدیل نیرو همراه با نرخ بیکاری به طرز چشمگیری افزایش می یابد.
  • تعداد تعدیل نیرو قبل از نرخ بیکاری شروع به افزایش شدید می کند.

با توجه به داده های گذشته، وقتی تعداد تعدیل نیروها از 250,000 عدد می گذرد، می توان آن را یک نشانگر تقریباً دقیق رکود در نظر گرفت.

در طول 30 سال گذشته، دوره های رکود 2001، 2008 و 2020 تنها زمان هایی بودند که تعداد تعدیل نیروها در طول 2 فصل، از 200,000 به بالای 250,000 رسیده است.

در سال های 2003، 2004 و 2005، تعداد تعدیل نیروها دوباره به بالای 250,000 رسید ولی از آنجایی که هیچگاه از رکود قبلی ریکاوری نداشتند، نمی توان آن ها را به عنوان نشانگر دوره رکود در نظر گرفت.

تنها 1 ماه از سه ماهه کنونی گذشته و همین حالا هم تعداد اعلام های تعدیل نیرو از 242,000 عدد گذشته است، بنابراین می توان با اطمینان گفت که 2023 به چهارمین سالی تبدیل خواهد شد که تعدیل نیرو خبر از شروع دوره رکود در قرن 21 را میدهد.

البته چندین مورد دیگر هم دیده می شود که با وجود افزایش تعداد تعدیل نیرو، نرخ بیکاری بدون تغییر باقی مانده ولی همه این موارد جهش های تک فصلی بوده اند که به بالای 250,000 هم نرسیده بودند. از جمله این موارد می توان به سه ماهه چهارم 1998، سه ماهه سوم 2011 و سه ماهه سوم 2015 اشاره کرد.

در بازار سهام هم به خاطر رویداد پوشش شورت های عظیمی که رخ داد، وضعیت بازار هنوز بیش خرید باقی مانده است. به همین خاطر می توان گفت که احتمال ریزش در هفته آینده بیشتر شده است.

نمره استاندارد جریان پوزیشن شورت
نمره استاندارد جریان پوزیشن شورت

 

نمودار بالا که توسط Goldman Sachs منتشر شده هم یک نمره استاندارد از جریان شورت است که نشان میدهد اوایل سال 2023، بزرگترین خروج فروش (شورت اسکوئیز) از سال 2015 تاکنون را ثبت کرده است.

شورت اسکوئیزها در روندهای نزولی به شدت رایج هستند و معمولاً باعث جهش هایی ناشی از بستن پوزیشن های شورت می شوند که بعداً با ریزش دوباره همراه هستند. با این حال با توجه به جمله معروف «بازارها در نگرانی های صعود می کنند»، می توان گفت که شورت اسکوئیزها هم می توانند دلیلی بر ثبت کف روند نزولی باشند.

اینکه این جهش به راه خود ادامه می دهد یا نه، اصلاً مشخص نیست ولی متغیرهای پوزیشن شورت به شدت جالب توجه بوده و توجه به آن نیز اهمیت دارد.

با این وجود، هم اکنون شاهد فروش شدید در قدرت بازار هستیم. بسیاری از سهم های کوچکی که هفته گذشته جهش داشتند، این هفته با فشار فروش روبرو شدند. سهام انرژی هم چنین رفتاری را از خود نشان داد.

درصد سهم های Nasdaq بالای MA20
درصد سهم های Nasdaq بالای MA20

 

علاوه بر این، به تازگی شروع کاهش عرض بازار هم هستیم، زیرا نام های بیشتری شروع به ریزش در این هفته کردند. نمودار بالا درصد سهم های تشکیل دهنده Nasdaq Composite را نشان می دهد که بالای میانگین متحرک 20 روزه خود قرار گرفته اند.

هفته گذشته، درصد سهم هایی که در بالای میانگین متحرک 20 روزه بودند حدود 80 بود و خبر از قابل توجه بودن جهش قیمت می داد، ولی به نظر می رسد که این هفته اندکی کاهش را تجربه کنیم. حالا که خریداران اندکی از قدرت خود را از دست داده اند، می بینیم که تعداد سهم های مشارکت کننده جهش این نمودار در حال کاهش هستند.

نمودار روزانه Nasdaq
نمودار روزانه Nasdaq

 

اوسیلاتور McClellan (کف نمودار بالا) هم یک شاخص عرض بازار است که 2 میانگین متحرک صعود/نزول را با هم مقایسه می کند. در واقع این اوسیلاتور به ما نشان میدهد که عرض بازار در کوتاه مدت در مقایسه با بلند مدت چه رفتاری از خود نشان داده است.

این مطلب را حتما بخوانید:  استراتژی ساده گزینه‌‌ای بیت‌کوین برای تریدر‌ها

در حال حاضر، خط صعود/نزول برای Nasdaq در حال تغییر موضع است. اوسیلاتور McClellan بالا هم تایید می کند که در کوتاه مدت سهم های کمتری نسبت به قبل در حال افزایش قیمت هستند.

نکته مهمتری که این اوسیلاتور نشان میدهد این است که تا روز چهارشنبه، میانگین تعداد سهم هایی که در طول 19 روز گذشته در حال افزایش بودند، از 39 روز پیش کمتر بوده است.

با اینکه این پدیده می تواند معنای خاصی نداشته باشد، یا حتی یک علامت مثبت باشد چون می تواند خریداران بیشتری را جذب کند، ولی از طرفی نشان میدهد که ریسک نسبت به هفته های قبل به شدت افزایش یافته است.

در بازار خزانه داری، در این هفته شاهد یک جهش قدرتمند در بازده ها بودیم که باعث افزایش تقاضا برای دلار آمریکا شد.

نمودار روزانه بازده اوراق 2 ساله
نمودار روزانه بازده اوراق 2 ساله

 

از جمعه دو هفته پیش تا دوشنبه هفته گذشته، می بینم که بازده اوراق 2 ساله حدود 16 پوینت جهش داشته است. این جهش احتمالاً با 517,000 شغلی که پیشتر به آن پرداختیم، ارتباط دارد.

بار دیگر می گوییم که نرخ اشتغال بیشتر = تقاضای بیشتر = نرخ بهره بالاتر = بازده بیشتر اوراق

رفتار قیمت اوراق خزانه داری یک اندیکاتور پیشرو قدرتمند برای دارایی های پرریسک در طول سال گذشته بوده است. ضعفی که در حال حاضر از این اوراق بهادار دیده می شود، همراه با افزایش 1.4 درصدی شاخص دلار (DXY) در چند روز گذشته، تنها می تواند به افزایش فشار فروش بازارهای سهام کمک کند.

مسائلی که در این نسخه از تحلیل بلاک ویر مطرح شد نشان میدهد که در هفته های آینده، ریسک ریزش های بیشتر افزایش یافته است.

سهم های مرتبط با کریپتو

ریزش نسبتاً بزرگ بیت کوین، همراه با ضعف سهم های کوچک و اوراق خزانه داری، قطعاً باعث افزایش فشار فروش در سهم های مرتبط با کریپتو در این هفته شده است.

نقدینگی کم و حجم معاملات شورت بالا که در بخش اعظم این صنعت دیده ایم، باعث افزایش شدید نوسان در بین سهم های این گروه شده است. با اینکه در سال جدید شاهد جهش های قیمت عظیمی بوده ایم، ولی بسیاری از این سهم ها در هفته گذشته ریزش های تندی داشتند.

با این وجود، وضعیت برای بسیاری از ماینرها عمومی، حداقل تا اطلاع ثانوی مثبت و امیدوار کننده است. شرکت RIOT در این هفته گزارش تولید خود در ژانویه 2023 را منتشر کرد که نشان میداد این شرکت در ماهی که گذشت توانسته 740 واحد بیت کوین به دست آورد.

با وجود فشار مالی بسیار زیادی که در طول سال 2022 به این گروه وارد شده بود، حالا نرخ هش شروع به افزایش کرده است، مخصوصاً از طرف ماینرهایی که نسبت به رقبا پول نقد بیشتری در دست دارند.

به عنوان مثال، شرکت RIOT توانست در گزارش رتبه بندی مالی بلاک ویر طبق داده های سه ماهه سوم 2022، عنوان برترین شرکت عمومی ماینینگ را به خود اختصاص دهد. حدود 4 ماه بعد که پاداش دلاری هر بلاک نیز افزایش یافته است، شاهد تزریق سرمایه و افزایش قدرت هش این شرکت هستیم.

جدول عملکرد سهم های مرتبط با کریپتو
جدول عملکرد سهم های مرتبط با کریپتو

 

طبق معمول، جدول بالا هم متشکل از عملکرد سهم های مرتبط با کریپتو در روزهای دوشنبه تا پنجشنبه هفته گذشته است.

تحلیل تکنیکال بیت کوین

در بعد از ظهر روز پنجشنبه بود که بیت کوین به زیر کف محدوده قیمتی که در 3 هفته گذشته در آن نوسان می کرد، کشیده شد.

تحلیل تکنیکال نمودار روزانه بیت کوین
تحلیل تکنیکال نمودار روزانه بیت کوین

 

هفته گذشته درباره افزایش ریسک ریزش که با تثبیت قیمت متمایل به بالا نیز همراه بود و در رالی های روند نزولی هم کاملاً رایج است، صحبت کردیم. این نوع از الگوها معمولاً منجر به جذب خریداران زیادی نمی شود، زیرا قیمت به سطوح جذاب قبلی باز نمی گردد.

در هفته گذشته همچنین اشاره کردیم که در صورت شکست سطح حمایت 22,500 دلار، باید منتظر ریزش های بعدی در کوتاه مدت باشیم. بیت کوین با قدرت زیادی این سطح حمایت را شکست و بعد هم میانگین متحرک نمایی 21 روزه را پشت سر گذاشت. اگرچه این فروش با حجم نسبتاً کمی انجام گرفته است.

همانطور که پیشتر هم اشاره کردیم، به خاطر ضعف مشاهده شده در بازارهای سهام و اوراق قرضه و همچنین قدرت گرفتن دوباره شاخص دلار، احتمال افزایش نوسان نزولی برای دارایی های پرریسکی مثل بیت کوین افزایش یافته است.

در هفته پیش رو انتظار داریم که خریداران در سطح 21,500 دلار شروع به کار کنند. اگر این سطح حمایت هم نتواند حفظ شود، سطوح قیمت 21,000 و بعد 20,500 دلار می توانند حمایت های قابل اتکایی باشند.

تحلیل آنچین بیت کوین

وضعیت آنچین بیت کوین اما یک هفته آرام را پشت سر گذاشت، زیرا تقریباً از هفته گذشته تاکنون چیزی تغییر نکرده است.

اصلی ترین شاخص هایی که این هفته بررسی می کنیم، اول از همه تغییر وضعیت روانی و رفتار در هنگام وارد شدن بازار به وضعیت سودآوری خالص. علاوه بر این، در طول روندهای نزولی فعالیت آنچین به طرز چشمگیری کاهش می یابد و سرمایه گذاران ضعیف هم تسلیم می شوند. حالا که شاهد افزایش فعالیت آنچین هستیم و مشارکت کنندگان و تریدرهای بیشتری هم به بازار وارد شده اند، می توانیم تغییر وضعیت بازار را ببینیم.

دیروز یکی از پرنوسان ترین روزهای چند هفته اخیر بود، ولی با این حال نمودار قیمت بیت کوین در حوالی سطح 22,000 دلار نوسان می کند. تا صبح روز جمعه، بیت کوین به سطح 21,800 دلار رسیده که زیر قیمت محقق شده هولدرهای بلند مدت در 22,200 دلار است.  پایین ترین سطح قیمتی که انتظار دارم بیت کوین به آن برسد، قیمت محقق شده هولدرهای کوتاه مدت است که هم اکنون در سطح 19,300 دلار قرار گرفته است، گرچه چنین ریزشی بعید به نظر می رسد. لازم به ذکر است که بیت کوین هنوز در سطح به شدت ارزان قرار گرفته است، زیرا STH RP هنوز زیر LTH RP قرار دارد.

قیمت محقق شده STH و LTH
قیمت محقق شده STH و LTH

 

تکرار می کنیم که نسبت به هفته گذشته تغییرات زیادی در شبکه ایجاد نشده است. اگرچه بازار وارد وضعیت سودآوری خالص شده است که طبق شاخص های بررسی شده در هفته گذشته به صورت محقق نشده و طبق نمودار زیر (شاخص سود/ضرر نسبی محقق شده نسبت به مارکت کپ) هم به صورت محقق شده نمایان است.

سود/ضرر خالص نسبت به مارکت کپ
سود/ضرر خالص نسبت به مارکت کپ

 

حالا بیاید نگاهی به تغییر وضعیت هولدرهای بلند مدت باندازیم. این شاخص تغییرات 30 روزه موجودی در اختیار هولدرهای بلند مدت را اندازه گیری می کند (هولدر بلند مدت به هولدری گفته می شود که بیت کوین خود را برای بیش از 155 روز حفظ کرده باشد).

این مطلب را حتما بخوانید:  تحلیل تکنیکال بیت کوین (12 اسفند 1400)

لازم به ذکر است که LTH ها معمولاً کوین های خود را در قدرت بازار عرضه می کنند و در رفتار قیمت خنثی یا ریزشی شروع به خرید می کنند.

با وجود رفتار قیمت های مثبت بازار، LTH ها در طول یک ماه گذشته همواره در حال انباشت بوده اند. تداوم انباشت LTH ها یک علامت مثبت است، زیرا آن ها می دانند که بیت کوین هم اکنون در سطوح بسیار خوبی قرار گرفته و از این رو قصد فروش کوین های خود را ندارند.

نکته ای که باید به آن توجه کنیم این است که آستانه ورود به گروه هولدرهای بلند مدت 155 روز است که حدود 5 ماه می شود. همه اشخاصی که بعد از سقوط اولیه قیمت به زیر سطح 20,000 دلار در ژوئن 2022 شروع به انباشت کرده اند، به غیر از آن هایی که در جریان فروپاشی FTX تسلیم شدند، حالا به عنوان هولدر بلند مدت طبقه بندی می شوند. بنابراین اگر قیمت به افزایش خود ادامه داده و به اواسط کانال 20,000 دلار برسد، احتمالاً خواهیم دید که برخی از این اشخاص شروع به ثبت سود کنند و در نتیجه شاخص تغییر وضعیت هولدرهای بلند مدت منفی شود.

تغییر وضعیت هولدرهای بلند مدت
تغییر وضعیت هولدرهای بلند مدت

 

شاخص روز کوین های تخریب شده هم تعداد کوین های جا به جا شده را با تعداد روزهای گذشته از آخرین جا به جایی همان کوین ضرب می کند. اساساً این شاخص فعالیت تراکنش ها را با توجه بیشتر به کوین های قدیمی عرضه شده می سنجد. در اینجا میانگین متحرک 50 روزه این شاخص را مشاهده می کنیم.

جهش های بزرگ این شاخص نشان دهنده رویدادهای تسلیم یا تثبیت سود است. همانطور که مشخص است، CDD در زمان فروپاشی FTX جهش کرد (رویداد تسلیم) و حالا در سطح نسبتاً پایینی قرار گرفته که نشان دهنده دوره انباشت کوین است. قبل از اینکه شروع روند صعودی رسمی کنیم، باید افزایش تدریجی CDD را ببینیم، چیزی که نشان دهنده توزیع هولدرهای بلند مدت در قدرت بازار است.

روز کوین های تخریب شده (میانگین 50 روزه)
روز کوین های تخریب شده (میانگین 50 روزه)

 

تعداد اشخاص آنچین مومنتوم مثبتی که هفته گذشته هم دیدیم را حفظ کرده اند. همانطور که در شروع این مقاله هم گفتیم، افزایش فعالیت آنچین یکی از مهمترین علائم صعودی است.

اشخاص جدید (میانگین 30 و 365 روزه)
اشخاص جدید (میانگین 30 و 365 روزه)

 

هفته گذشته در بخش ماینینگ این مقاله راجع به افزایش NFT های بیت کوین صحبت کردیم. این ویژگی به وسیله سافت فورک بیت کوین که Taproot نام داشت، ارائه شده است. افزایش سریع محبوبیت NFT های بیت کوین زمانی قابل سنجش است که بتوان کاربرد پذیری و پذیرش آنچین Taproot را مشاهده کرد.

این احتمال به شدت بالاست که در طول روند صعودی بعدی و زمانی که تقاضا برای فضای بلاک بیت کوین افزایش یافت، سهم اشخاصی که از بیت کوین برای ثبت کتبیه ها استفاده می کنند، توسط کسانی که می خواهند از شبکه برای کاربرد اصلی آن یعنی توافقات مالی استفاده کنند، گرفته خواهد شد.

کاربرد و پذیرش Taproot
کاربرد و پذیرش Taproot

 

یک همزمانی جالب توجه که با افزایش پذیرش Taproot همراه شده، این است که ظرفیت شبکه لایتنینگ هم در سکوت خبری به قله تاریخی جدیدی رسیده است. حالا بیش از 5100 بیت کوین برای ثبت تراکنش ها از طریق شبکه لایتنینگ استفاده می شوند.

شبکه لایتنینگ یکی از حیاتی ترین اجزای بیت کوین برای افزایشی پذیرش جهانی آن است تا بیت کوین نه تنها برای ذخیره ارزش بلکه برای ابزار مبادله هم استفاده شود. به شدت انتظار می رود که گنجایش این شبکه در طول سال 2023 هم به روند افزایشی خود ادامه دهد.

گنجایش شبکه لایتنینگ
گنجایش شبکه لایتنینگ

 

بازار مشتقات هم تغییر زیادی را تجربه نکرده است. فاندینگ ریت هنوز مثبت است و این یعنی پوزیشن های لانگ باید کارمزدی بیشتر از شورت ها پرداخت کنند.

حجم معاملات باز بازار آتی نسبت به مارکت کپ هم اخیراً اندکی افزایش داشته است. این افزایش قطعاً اهمیت بالایی دارد و در شرایط کم نوسان کنونی هم دور از انتظار نبود. در طول دوره های کم نوسان، معاملات باز بازار آتی می توانند باعث شوند که هم پوزیشن های شورت و هم لانگ لیکوئید شوند.

البته این افزایش ظاهراً به حدی قابل توجه نبوده که بتوان آن را قابل قیاس با ریزش ماه های قبل دانست. اگر برای مدت زمانی طولانی شاهد رفتار قیمت خنثی باشیم، حجم معاملات باز افزایش خواهد یافت و موج بعدی نوسان هم می تواند شدید باشد چون امکان شورت اسکوئیز یا اهرم زدایی محتمل است.

فاندینگ ریت و حجم معاملات باز آتی
فاندینگ ریت و حجم معاملات باز آتی

 

استخراج بیت کوین

مدیر عامل شرکت Blockware Solutions، میسون جاپا (Mason Jappa) این هفته در وال استریت ژورنال مصاحبه ای در رابطه با ورشکستگی Core Scientific داشت. او تشریح کرد که صنعت ماینینگ بیت کوین وابستگی زیادی به انرژی دارد و بسیاری از قبض های انرژی بزرگ زمستان به تازگی به دست ماینرها رسیده و این یعنی افزایش قیمت در سال 2023 به معنای آن نیست که سهامداران CORZ یک سقوط غیر منتظره را تجربه نکنند. ماینینگ یک پروسه پیچیده است و بسیاری از سهامداران این شرکت هم احتمالاً درک کاملی از این پروسه ندارند.

مصاحبه میسون جاپا
مصاحبه میسون جاپا

 

در پادکست بلاک ویر این هفته، سم کالاهان (Sam Callahan) از Swan Bitcoin دعوت بود. یکی از موضوعاتی که در این پادکست بحث شد، مزایا و معایب خرید یکجا یا کم کردن میانگین در هنگام سرمایه گذاری روی بیت کوین بود. سم در این پادکست تشریح کرد که خرید یکجا نشان داده که از کم کردن میانگین عملکرد بهتری دارد. ولی از طرف دیگر نیاز به تحمل نوسان شدیدی است که هر کسی توان تحمل آن را ندارد.

بیت کوین یعنی بقا! هر کسی می خواهد در قله خرید کند و در کف هم با ترس بفروشد. اگر شما بیش از حد سرمایه اختصاص داده اید یا اهرم بیش از حد دارید، این مشکل بزرگتر هم خواهد شد، بنابراین مسئله مهم این است که بین ریسک و پاداش یک تعادل برقرار کنید.

ماینینگ هم می تواند یک فرصت منحصر به فرد برای سرمایه گذاران ایجاد کند. آن ها می توانند ماینرهای جدیدی مثل S19XP شرکت Bitmain را خریده و جریان نقدی مثبت و مستمری را در کوتاه مدت و میان مدت ایجاد کنند و با شروع شدن روند صعودی آینده، سود عظیمی هم کسب کنند.

نمودار زیر هم بر اساس گزارش گرانش انرژی بیت کوین ایجاد شده است که ارتباط بین قیمت بیت کوین و هزینه تولید آن را مدل سازی می کند. با این مدل به سادگی می توان متوجه شد که قیمت بیت کوین چه زمانی بیش از حد بالا رفته یا در آستانه کف سازی است.

گرانش انرژی بیت کوین
گرانش انرژی بیت کوین

 

منبع : Blockware Intelligence

پاسخ

نشانی ایمیل شما منتشر نخواهد شد. بخش‌های موردنیاز علامت‌گذاری شده‌اند *