در ادامه مقالات تحلیل قیمت ارز دیجیتال در این هفته همراه شما هستیم:
- در روزهایی که نمودار قیمت در حوالی قله سالانه خود جولان می‌دهد، بیش از 83.6 درصد از موجودی بیت کوین هم اکنون در سود نشسته‌اند، مقداری که از نوامبر 2021 (نزدیکی قله تاریخی) تا به امروز دیده نشده بود.
- البته مقدار سود محقق نشده این کوین‌ها، که با اختلاف قیمت نقدی با مبنای هزینه‌ها محاسبه می‌شود، هنوز نسبتاً اندک است.
- از این رو مقدار سود محقق نشده در اختیار سرمایه‌گذاران هنوز به حدی نرسیده که انگیزه عرضه هولدرهای بلند مدت را ایجاد کند، در نتیجه عرضه در بازار هنوز نسبتاً محدود باقی مانده است.
تحلیل بیت کوین گلسنود: هفته 47 سال 2023
بیت کوین به عملکرد قدرتمند خود ادامه داد و در این هفته در حوالی قله سالانه خود در 37900 دلار باقی ماند. در نتیجه این قدرت بازار، بیش از 16.366 میلیون واحد BTC که 83.6 درصد از کل موجودی در گردش است، در سود قرار گرفته است. این باعث می‌شود که حجم کوین در سود با قله‌های روند صعودی سال 2021 یکسان باشد.
در این نسخه از تحلیل گلسنود، معنای این پدیده را برای سودآوری سرمایه‌گذار بررسی کرده و آن را با روندهای صعودی گذشته مقایسه می‌کنیم.
انباشت بیت کوین ادامه دارد!
تحلیل این هفته را با بازبینی رفتار انباشت سرمایه‌گذاران، با توجه به تغییر موجود ولت‌های آنچین شروع می‌کنیم. با استفاده از شاخص نمره گرایش به انباشت، می‌توانیم نشان دهیم که جهش‌های اخیر قیمت با الگوهای انباشت قوی‌ترین نسبت به دیگر جهش‌های سال جاری همراه شده است.
برخلاف دو جهش اول سال 2023، این اندیکاتور خبر از انباشت قدرتمند (رنگ‌های تیره) در طول رشد قیمت می‌دهد؛ چیزی که از جهش 39 درصدی قیمت در طول 30 روز گذشته پشتیبانی می‌کند.
با در نظر گرفتن اندازه ولت‌های مختلف، می‌توانیم بررسی دقیق‌تری روی نمره انباشت گروه‌های مختلف اجرا کنیم. از اواخر اکتبر تا به امروز، تغییر قابل توجهی در رفتارها دیده می‌شود، به طوریکه همه گروه‌ها اندوخته‌های خود را به طرز قابل توجهی رشد داده‌اند (آبی).
می‌توان دوره‌هایی را در سال 2023 دید که در چندین گروه ولت، خروج سرمایه (قرمز) رخ داده که نشان‌دهنده رفتار ناهمگون گروه‌های مختلف سرمایه‌گذاران است. این رشد گسترده انباشت گروه ولت‌های مختلف به معنای عملکرد قدرتمند بازار و افزایش امید و خوشبینی به خاطر تصویب قریب‌الوقوع صندوق ETF نقدی است که باعث بهبود سطح اعتماد سرمایه‌گذاران شده است.
سودآوری با جهش قیمت بیت کوین
حالا که نمودار قیمت در حال تست دوباره قله سالانه خود است، درصد موجودی در سود به 83 درصد از کل موجودی در گردش شبکه رسیده است. از دیدگاه آماری، این وضعیت اهمیت بالایی دارد، زیرا کاملاً بالاتر از مقدار میانگین کلی (74 درصد) بوده و در حال نزدیک شدن به باند 1 + انحراف معیار، در سطح 90 درصد است.
تاریخ نشان داده که وقتی این شاخص به بالای باند بالایی می‌رسد، با ورود بازار به مراحل ابتدایی روند صعودی «فاز سرخوشی» همخوانی کامل دارد.
برای اینکه سودآوری کنونی موجودی را بهتر نشان دهیم، نمودار زیر سه چرخه معمولی در 5 سال اخیر را به نمایش می‌گذارد.
- کشف کف (قرمز): وقتی کمتر از 58 درصد (1 – انحراف معیار)از کوین‌های در گردش در سود هستند.
- انتقال نزولی/صعودی (زرد): وقتی بازار در حال ریکاوری از فاز کشف کف (یا سقوط از دوره سرخوشی) است و درصد موجودی در سود بین 58 تا 90 درصد نوسان می‌کند.
- سرخوشی (سبز): وقتی بیشتر کوین‌های شبکه در سود هستند، زیرا قیمت در حال نزدیک شدن به قله تاریخی قبلی است (1 + انحراف معیار).
در طول 10 ماه گذشته، بازار در فاز انتقال نزولی/صعودی بوده است، زیرا از روند نزولی سال 2022 ریکاوری کرده است. این شاخص در اغلب سال 2023، در زیر میانگین کلی قرار گرفته بود، ولی با جهش قیمت در ماه اکتبر اولین جهش بادوام آن انجام شد.
مقایسه حجم با بزرگی کوین‌های سودآور بیت کوین
لازم به ذکر است که تا به اینجای مقاله، نمودارها حجم کوین‌های در سود را که در واقع کوین‌هایی با مبنای هزینه پایین‌تر از قیمت کنونی هستند، اندازه‌گیری کردند. با این حال، این با بزرگی سود محقق نشده تفاوتی عمده دارد؛ چرا که این سنجشگر اختلاف بین مبنای هزینه و قیمت لحظه‌ای بازار را محاسبه می‌کند.
برای تحلیل رفتار سرمایه‌گذاران، معمولاً سود محقق نشده متغیر مهمتری است؛ زیرا با سود دلاری پوزیشن‌های سرمایه‌گذاران ارتباطی مستقیم دارد.
نمودار بعدی، میانگین یکسان و باندهای 1 -+ انحراف معیار سود محقق نشده را به نمایش می‌گذارد. با این کار می‌توانیم مستقیماً بزرگی سود نزد سرمایه‌گذاران را اندازه بگیریم. این شاخص نشان می‌دهد که در ازای هر دلار بیت کوین، چه مقدار سود در بازار ذخیره شده است.
برخلاف شاخص‌های حجم کوین قبلی، بزرگی سود محقق نشده هنوز به سطوح بالایی که با روزهای اوج روند صعودی همراه بوده، نرسیده است. این شاخص هم اکنون در سطح میانگین کلی 49 درصد قرار گرفته و به طرز معناداری پایین‌تر از سطوح بالای 60 درصدی است که در فاز سرخوشی روند صعودی قبلی شاهدش بودیم.
این وضعیت به ما می‌گوید، با اینکه حجم موجودی بالایی از کوین‌ها در سود هستند، ولی مبنای هزینه آن‌ها فاصله چندانی با قیمت کنونی بازار ندارند و از این رو بزرگی سود محقق نشده چندان زیاد نیست.
واگرایی بزرگ موجودی LTH و STH بیت کوین
پدیده جالب توجه دیگر، افزایش واگرایی بین موجودی در اختیار هولدرهای بلند مدت (LTH) و هولدرهای کوتاه مدت (STH) است.
همانطور که در هفته 45 تحلیل گلسنود هم گفته شد، موجودی LTH ها (آبی) از نوامبر 2022 به طور پیوسته رکورد تاریخی جدید ثبت کرده و در زمان نگارش این مقاله هم به 14.9 میلیون واحد BTC رسیده است. از طرف دیگر، موجودی STH ها (قرمز) با کاهش چشمگیر به 2.3 میلیون واحد BTC رسیده که در واقع یک کف تاریخی جدید است.
این وضعیت نشان می‌دهد که هولدرهای کنونی هیچ علاقه‌ای به عرضه کوین‌های عزیز خود ندارند، زیرا طبق داده‌های گذشته معمولاً منتظر می‌مانند تا قیمت یک قله تاریخی جدید را ثبت کنند. این یعنی سرمایه‌گذاران به سود محقق شده بیشتری (بزرگی) نیاز دارند، تا فشار توزیع خود را افزایش دهند.
آینده بازار بیت کوین
تا به اینجا فهمیدیم که سودآوری بازار اندکی بالاتر از میانه آماری خود قرار گرفته است. در ادامه، بررسی خواهیم کرد که چگونه این ابزارها بر اساس چرخه‌های قبلی می‌توانند مسیر آینده بازار بیت کوین را ترسیم کنند.
اولین ابزار، روی موجودی سودآور/ضررده نزدی هولدرهای بلند مدت تمرکز دارد. این را می‌دانیم که موجودی LTH ها رفتاری کاملاً چرخه‌ای دارند و در نمودار زیر هم دوره‌های مختلف الگوی عرضه قدرتمند (قرمز) و الگوی هولد قدرتمند (سبز) را مشخص کرده‌ایم.
- قبل از رسیدن نمودار قیمت به قله تاریخی خود، گروه LTH یک دوره بازانباشت طولانی را می‌گذراند، به طوری که موجودی در اختیار آن‌ها بدون تغییر یا افزایش می‌یابد.
- با عبور نمودار قیمت از قله تاریخی قبلی خود، انگیزه برای افزایش عرضه هم به طور معناداری بیشتر می‌شود. این اتفاق باعث یک کاهش عظیم در موجودی LTH ها می‌شود، چرا که این گروه کوین‌ها خود را با قیمتی بالاتر به خریداران جدید عرضه می‌کنند.
در طول روند نزولی سال 2022، فاز اول همخوانی و هماهنگی بسیار نزدیکی با چرخه‌های قبلی داشت، به طوری که موجودی LTH ها رشدی شدید یافت. این نشان دهنده اعتماد بالای هولدرهای بیت کوین است، چرا که با وجود ضررهای مداوم در سال گذشته، بازهم راضی به عرضه و قبول ضرر نبودند. با این حال، برخلاف چرخه‌های 16-2015 و 20-2018، موجودی LTH ها کاهش و نوسان کمتری داشت و عمدتاً موجودی این گروه بیشتر و بیشتر شد. این امر خبر از درجاتی از کمبود عرضه (موجودی در دسترس) می‌دهد که البته در هفته 45 و هفته 46 تحلیل گلسنود هم به آن اشاره کردیم.
با استفاده از این مشاهدات، نگاهی دوباره به اندیکاتور همه جانبه‌ای که در هفته 22 تحلیل گلسنود معرفی کردیم و در واقع رفتار عرضه LTH ها را می‌سنجد، می‌اندازیم. این ابزار به تفکیک مسیر طولانی و پرفراز و نشیب بین کف روند نزولی و قله تاریخی جدید به سه زیر دوره مجزا، کمک می‌کند:
- کشف کف (قرمز): وقتی نمودار قیمت در زیر مبنای هزینه LTH ها قرار گرفته است.
- تعادل (نارنجی): وقتی نمودار قیمت در بالای مبنای هزینه LTH قرار گرفته، ولی هنوز با قله تاریخی خود فاصله دارد.
- کشف قیمت (سبز): با عبور نمودار قیمت از قله چرخه قبلی، توزیع LTH ها شدت می‌گیرد.
این اندیکاتور دودویی عرضه (SBI) مشخص می‌کند که عرضه LTH ها به حدی شدت دارد که بتواند موجود کل LTH را در یک دوره 7 روزه کاهش دهد یا خیر. این شاخص هم اکنون عرضه بسیار اندک این گروه را نشان می‌دهد که البته دلیل دیگری بر کمبود عرضه است.
در پایان مقاله این هفته، می‌توانیم شاخص SBI را با موقعیت نسبی قیمت نقدی و مبنای هزینه LTH ادغام کنیم تا ابزاری جدید برای پایش جو روانی بازار خلق کنیم. با این کار برای شناسایی تغییرات دیدگاه LTH ها، چهار زیر دسته را در نظر می‌گیریم:
- تسلیم (قرمز): وقتی قیمت نقدی پایین‌تر از مبنای هزینه LTH ها قرار گرفته است، بنابراین هرگونه عرضه قدرتمند این گروه به خاطر فشار مالی و تسلیم آن‌هاست (وضعیت: LTH-MVRV کمتر از 1 – SBI بیشتر از 0.55)
- انتقال (نارنجی): وقتی قیمت نقدی اندکی بالاتر از مبنای هزینه هولدرهای بلند مدت قرار گرفته و روزانه عرضه سبک و جزئی از این گروه اتفاق می‌افتد (وضعیت: LTH-MVRV بین 1.0 و 1.5 – SBI بیشتر از 0.55)
- تعادل (زرد): بعد از ریکاوری از یک روند نزولی طولانی مدت، بازار به دنبال تعادلی جدید بین قدرت کم تقاضا، نقدینگی کمتر و هولدرهای ضررده از چرخه قبلی است. عرضه قدرتمند LTH ها در این دوره معمولاً با جهش‌های ناگهانی یا اصلاحات قیمت همراه است (وضعیت: LTH-MVRV بین 1.5 و 3.5 – SBI بیشتر از 0.55).
- سرخوشی (سبز): با رسیدن شاخص LTH-MVRV به 3.5 (طبق داده‌های قبلی با رسیدن قیمت به قله تاریخی جدید همراه است)، LTH ها به طور متوسط سود 250 درصدی را در اختیار دارند. در این مرحله بازار وارد فاز سرخوشی می‌شود و همین امر هم این گروه را تشویق به عرضه شدید در قیمتی بسیار بالاتر می‌کند (وضعیت: LTH-MVRV بزرگتر از 3.5 – SBI بزرگتر از 0.55).
بعد از جهش اخیر قیمت تا بالای سطح 37100 دلار (LTH ها بالای سود 50 درصد)، بازار یک رشد عرضه LTH ها را تجربه کرد؛ چیزی که اولین نشانه ورود این سرمایه‌گذاران در «فاز تعادل» است.
جمع بندی نهایی
با جهش اخیر قیمت بیت کوین، حجم کوین‌های در سود به سطوحی که آخرین بار دو سال پیش و زمانی که بازار در شُرف ثبت یک قله تاریخی بود، رسید. با این حال، بزرگی سود محقق نشده در اختیار این کوین‌ها نسبتاً پایین است، بنابراین اندازه آن به حدی نیست که انگیزه‌ای برای ثبت سود هولدرهای بلند مدت باشد.
منبع : Glassnode
پاسخ