بلاک‌ویر: هفته نامه تحلیل بازارهای مالی – نسخه 118

اتفاق مهم ETF های این هفته، به صرافی FTX ورشکسته‌ای مرتبط میشد که به عنوان بخشی از نقدسازی دارایی‌ها، حدود 2 میلیارد دلار از سهام GBTC خود را فروخت. حالا که از شروع معاملات ETF های نقدی دو هفته می‌گذرد، چرخش سرمایه از GBTC تا حد زیادی اینجام شده و این باعث رشد قیمت دوباره بیت کوین در روز جمعه شد. طبق ادعای تحلیلگران JP Morgan، تا به این لحظه کل خروج سرمایه از صندوق GBTC به حدود ۴.۴ میلیارد دلار رسیده و این یعنی بخش اعظم خروج سرمایه به پایان رسیده است.

 

تحلیل بلاک‌ویر از بازارهای مالی: نسخه 118

به طور کلی، همه ETF های نقدی روی هم حدود ۱۳۲ هزار واحد BTC در اختیار دارند. به عنوان مقایسه، شرکت میکرواستراتژی که از سال ۲۰۲۰ همواره در حال جمع آوری کوین‌ها بوده، هم اکنون حدود ۱۸۹ هزار واحد در اختیار دارد؛ این یعنی ETF ها تنها در عرض دو هفته، به اندازه بیش از ۷۰٪ از اندوخته‌های MSTR کوین جمع کرده‌اند. میزان جذب سرمایه این ETF ها قابل پیش خور شدن توسط بازار نیستند. رفتار قیمت کوتاه مدت بیت کوین، تنها نویز کم اهمیت است و فقط می‌توان گفت که ETF ها در بلند مدت فقط یک عامل صعودی هستند.

 

بررسی وضعیت اقتصاد جهان

وام‌های BTFP. در جریان بحران بانکداری مارس ۲۰۲۳، فدرال رزرو یک ابزار اعتبار جدید به نام برنامه تأمین بودجه بانکی (BTFP) را راه اندازی کرد که برای بهبود وضعیت نقدینگی بانک‌ها به وسیله امکام وام گیری از فدرال رزرو با تعویض وثیقه با پول نقد به صورت سر به سر طراحی شده است. این طرح در روز ۱۱ مارس امسال به پایان خواهد رسید، تا معامله آربیتراژ موجود با قرض گیری با نرخ‌های BTFP و سرمایه‌گذاری روی بازارهایی با سودهای بالاتر پایان یابد.

 

جلسه ۳۱ ژانویه FOMC. فدرال رزرو در روز چهارشنبه این هفته، اولین جلسه از جلسات هشت‌گانه سالانه خود را برگزار خواهد کرد. طبق همان چیزی که انتظار می‌رفت، بازار انتظار دارد که فدرال رزرو این توقف را ادامه داده و نرخ بهره را در همان محدوده ۵.۲۵ تا ۵.۵۰ درصد باقی نگاه دارد. در زمان نگارش این مقاله، بازار آتی احتمال اولین کاهش نرخ بهره در ماه می را بیش از ۸۸٪ می‌داند.

 

شاخص Nasdaq 100. بازار سهام هم در این هفته رفتار قیمت پر نوسانی داشت، چرا که در طول هفته شاهد درجاتی از ثبت سود بودیم. در روز چهارشنبه، اوضاع اندکی نامطمئن شد، چرا که شاخص Nasdaq بعد از یک گپ صعودی ۱ درصدی، یک کندل ریورسال قدرتمند را ایجاد کرد. با گپ نزولی نوبت معاملاتی امروز، اوضاع تا حدی به حالت عادی بازگشته است. اگر قرار باشد که پولبکی اتفاق بیفتد، باید در حوالی سطح ۱۷٫۰۰۰ دلار به دنبال تلاقی میانگین متحرک ۲۱ روزه و سقف ۲۸ دسامبر به عنوان یک حمایت خوب باشیم.

 

سهم‌های مرتبط با بیت کوین

ETF ماینرهای بیت کوین. با جهش دوباره قیمت بیت کوین در روز جمعه، تا به این لحظه، عملکرد بسیار خوبی در نمودار قیمت سهم‌های ماینرهای بیت کوین دیده‌ایم. نمودار WGMI از تاریخ ۲۷/۱۲ تا ۱۹/۱ یک پولبک ۵۰٪ را ثبت کرده ولی تا به این لحظه توانسته ۹٪ از این پولبک را بازگردند.

 

عملکرد سهم‌های مرتبط با بیت کوین

 

تحلیل تکنیکال بیت کوین

با وجود رفتار قیمت عمدتاً منفی بیت کوین در این هفته، بیت کوین در روز جمعه توانست ریکاوری خوبی را ثبت کرده و تا حوالی ۴۱٫۹۰۰ دلار هم صعود کند. نکته حائز اهمیت این است که نمودار قیمت توانست در محدوده ۳۸ تا ۳۸۵۰۰ دلاری که در هفته پیش مشخص کرده بودیم، تقاضای خوبی را جذب کند. البته مسیر پیش روی نمودار احتمالاً چندان ساده نخواهد بود؛ زیرا چند میانگین متحرک هم در مسیر وجود دارد و حجم کوین زیادی هم در محدوده ۴۲۵۰۰ تا ۴۳۵۰۰ دلار قرار گرفته است. اگر نمودار قیمت در این هفته بتواند این سطوح را بشکند، محدوده ذکر شده را می‌توان حمایتی برای حمله دوباره قیمت به سقف ۴۹۰۰۰ دلار در نظر بگیریم.

 

تحلیل آنچین بیت کوین

امواج هودل. بعد از رشد بی وقفه در طول روند نزولی قبلی، درصد موجودی با آخرین فعالیت بیش از ۱ سال سرانجام شروع به ریزش کرده است. نکته مهم این است که این فعالیت بیشتر از سمت کوین‌های ۲-۱ و ۳-۲ ساله است، آن هم به خاطر «فروش در خبر» تریدرهای ETF و نقد شدن اندوخته‌های GBTC. گروه سنی‌های قدیمی‌تر هنوز کوین‌های خود را چسبیده‌اند و با وجود افزایش فعالیت آنچین، هنوز سطح عرضه به حد معناداری اندک است. این یعنی پایه اصلی هولدرهای مومن بیت کوین هنوز تمایلی به عرضه ندارند.

 

نسبت MVRV. برای اینکه بفهمیم بازار بیت کوین بیش فروش یا بیش خرید شده است، شاخص نسبت MVRV بهترین شاخص آنچین موجود است. این شاخص قیمت بیت کوین نسبت به مبنای هزینه کلی بازار را می‌سنجد. مقادیر بالای این نسبت یعنی متوسط هولدرها در سود هستند و مقادیر کمتر از ۱ هم یعنی متوسط هولدرها متضرر شده‌اند. بر اساس سطوح نسبت MVRV در روندهای صعودی قبلی، بیت کوین به هیچ وجه به «بیش خرید» نزدیک نشده است.

 

ETH/BTC. بعد از تأیید ETF های نقدی بیت کوین، جفت ارز ETH/BTC یک جهش عظیم را ثبت کرد، زیرا سرمایه‌گذاران حالا به احتمال تأیید ETF های نقدی اتریوم فکر می‌کردند. البته بیشتر جهش‌های اخیر در هفته طول هفته گذشته بازگردانده شد. ماهیت مشابه با اوراق بهادار ETH باعث شده که احتمال تأیید ETF از این نوع احتمال به مراتب کمتری نسبت به بیت کوین داشته باشد. در ضمن، با توجه به پروتکل اثبات سهام اتریوم، احتمالاً بهتر این است که چنین صندوقی تأیید نشود. مثلاً اگر بلک‌راک بخش عظیمی از موجودی ETF را تصاحب کند، ریسک امنیتی بزرگی برای پروتکل اجماع اتریوم ایجاد خواهد شد.

 

صنعت ماینینگ بیت کوین

ماینینگ شرکت Swan. شرکت خدمات مالی بیت کوینی Swan در سکوت خبری ۴.۷۵ واحد ETH/s را در طول شش ماه گذشته بکار گرفته که حدود ۱٪ از نرخ هش کل شبکه می‌شود. این در حالی است که این شرکت قصد خود را برای افزایش قدرت هش خود تا ۸ EH/s اعلام کرده؛ این یعنی Swan قصد دارد آخرین نسل از ASIC ها را که در همین فصل به آمریکا می‌رسند، بکار بگیرد. تخصیص سرمایه شرکتی مثل Swan برای ورود به صنعت ماینینگ یک نشانه مثبت بزرگ است و به ما می‌گوید که حالا بهترین زمان برای ورود به این صنعت است.

 

ممپول. ماینرها توانسته‌اند در این ازدحام تراکنش در ممپول، نهایت استفاده را برده و تراکنش‌هایی با محدوده کارمزد ۲۰ تا ۴۰ سات/بایت ثبت کنند. این احتمال وجود دارد که در هفته‌های آینده همه این تراکنش‌ها تخلیه شده و از افزایش تقاضای آنچین خبر دهند. حالا باید ممپول را بررسی کنیم و ببینیم که کارمزد تراکنش‌ها چه زمانی کاهش می‌یابد. اگرچه کارمزد تراکنش‌ها هنوز در سطوح بالایی هستند، مخصوصاً این روزها که هنوز وارد روند صعودی ثابتی نشده‌ایم.

 

گرانش انرژی. با نرخ هاستینگ امروز، دستگاه‌های ASIC جدید بیت کوین برای تولید ۱ واحد بیت کوین حدود ۲۲٬۴۴۱ دلار انرژی مصرف می‌کنند.

 

منبع : Bockware Intelligence