در ادامه مقالات تحلیل قیمت ارز دیجیتال در این هفته همراه شما هستیم:
- تأیید ده ETF نقدی بیت کوین توسط SEC، همه چیز را برای شروع یک هفته پر هیاهو و هیجان انگیز آماده کرده بود.
- نمودار بیت کوین سرانجام یک سقف جدید چند ساله را ثبت کرد و البته، کف سال خود را هم با سقوط 18 درصدی در طول آخر هفته، ایجاد کرد. این اتفاق به خاطر اهرم زدایی بازار مشتقات و البته ثبت سود در بازار نقدی رخ داد.
- چندین اندیکاتور به سطوحی رسیده‌اند که در چرخه‌های قبلی منجر به مقاومت‌های مهمی شده بودند. اتفاقی که با عرضه 75000 کوین از سمت هولدرهای بلند مدت همراه شد.
تحلیل بیت کوین گلسنود: هفته 3 سال 2024
دو در هفته‌ای که به سرعت گذشت، 2024 به خوبی نشان داد که چه سال پر فراز و نشیبی برای سرمایه‌گذاران بیت کوین خواهد شد؛ چرا که در همین ابتدای سال، شاهد یکی از مهمترین رویدادهای تاریخ بیت کوین بودیم: تأیید صندوق‌های ETF نقدی بیت کوین در بازار بورس آمریکا توسط کمیسیون بورس و اوراق بهادار (SEC).
از بسیاری از جهات، بیت کوین توانست دنیای اقتصاد سنتی و قانون‌گذاران یک دنده آمریکا را به دنیای پر نوسان و پر آشوب خود وارد کند. البته همین شروع دعوت هم بدون هیاهو نبود؛ زیرا آژیر کاذب اول در روز 9 ژانویه و بعد از هک حساب توییتری SEC زده شد. هکی که دنباله آن اعلان دروغین تأیید ETF ها، جهش قیمت ناگهانی بیت کوین تا 47200 دلار، ریزش دوباره آن به 44500 دلار و پیگردهای قانونی بعدی بودند.
آژیر کاذب دوم، در روز 10 ژانویه و با افشای مدارک رسمی SEC از وبسایت این کمیسیون آن هم قبل از بسته شدن بازار سهام آمریکا زده شد. در نهایت، اعلام رسمی تأیید صندوق‌ها در ساعاتی بعد انجام شد تا معاملات آن‌ها از روز 11 ژانویه آغاز شود.
در واکنش به تأیید و شروع به کار ETF ها، قیمت بیت کوین جهش بزرگی کرد و توانست سقف چندین ساله جدیدی را در سطح 48800 دلار ثبت کند. البته این سقف مدت زیادی باقی نماند و بعد با ریزشی 18 درصدی، کف سال در سطح 40000 دلار ثبت شد. با همین صعود و سقوط سریع و شدید، بیت کوین بار دیگر به وال استریت خوش آمد گفت!
تأیید ETF نقدی بیت کوین
در طول دو روز ترید، مجموع حجم معاملات ETF ها به 7.823 میلیارد دلار رسید که منجر به ورود بیش از 1.4 میلیارد دلار سرمایه به بازار بیت کوین شد. این مقدار بسیار بیشتر از 579 میلیون دلار خروج سرمایه از صندوق GBTC ایست که حالا به ETF تبدیل شده است. بدیهی است که بعد از چندین سال عملکرد ضعیف به عنوان یک صندوق بدون قابلیت برداشت و همچنین کارمزد بالای 1.5 درصدی (که از 2.0 درصد به آن رسیده) چنین حجم بزرگی از سرمایه از این صندوق خارج شود.
با وجود چنین حجم عظیمی از خروج سرمایه، GBTC هنوز بزرگترین ETF بازار است، چرا که سهم آن از حجم معاملات دو روز اول بیش از 4.166 میلیارد دلار شد که 57 درصد از مقدار کل است. احتمال دارد که سرمایه ورودی و خروجی به GBTC در هفته‌های آینده هم ادامه یابد.
بزرگی صندوق ETF نسبت سایر صندوق‌ها را می‌توان به وضوح در تصویر زیر که توسط bitcointreasuries.net به دست آمده، دید. با وجود خروج سرمایه از GBTC، اندوخته عظیم 617,080 بیت کوینی این صندوق به مراتب بیشتر از دیگران است و همین امر هم باعث شده که موسسات و تریدرهایی که نقدینگی و عمق بازار برایشان اهمیت دارد، به این صندوق جذب شوند.
در مجموع، ETF های نقدی آمریکا هم اکنون 644,860 واحد BTC (با ارزش 27.2 میلیارد دلار) در اختیار دارند که در واقع 29.7% از کل اندوخته‌های ETF دنیا می‌شود. به طور کلی، حجم معاملات و سرمایه ورودی از طریق این صندوق‌ها، منجر به ثبت بزرگترین و مهمترین عرضه ETF تاریخ شد. به همین خاطر، این اتفاق از بسیاری از جهات شروع دوره بلوغ و پختگی بیت کوین محسوب می‌شود.
واکنش سرمایه‌گذاران
چه مسئله هاوینگ باشد، چه تأیید ETF یا یک روز معاملاتی عادی برای بیت کوین، سرمایه‌گذاران عاشق این هستند که بدانند که آن رویداد در قیمت لحاظ شده است یا خیر. با اینکه تا به اینجای سال شاهد نوسانات شدیدی در نمودار قیمت بودیم، ولی با این حال نمودار سعی کرده ثبات خود را حفظ کند و این یعنی رویدادهای اخیر به نحو احسن توسط بازار پیش‌خور شده بود.
البته هنوز عوامل مهمی در پس نوسانات قبلی و پیش رو وجود دارد، به عنوان مثال حجم معاملات باز (OI) بازارهای آپشن و آتی از اواسط اکتبر تا به امروز رشد معناداری را تجربه کرده‌آند:
- (نارنجی) حجم معاملات باز آتی بیت کوین به میزان 7.0 میلیارد دلار (66٪) رشد کرده و 1.1 میلیارد دلار هم در این هفته کم شده است.
- (آبی) حجم معاملات باز آپشن بیت کوین به میزان 6.6 میلیارد دلار (70٪) رشد کرده که به خاطر سر رسید تاریخ انقضاء و بسته شدن پوزیشن‌ها، 2.3 میلیارد دلار آن بسته شده است.
با این حال، OI هر دو بازار به سقف چندین ساله خود رسیده و این یعنی اهرم بازار به شدت بالاست و بازار مشتقات می‌توانند نیروی غالب بر تحرکات نمودار قیمت باشند.
نمودار زیر اوسیلاتوری برای درصد تغییر حجم معاملات باز بازار آتی را نشان می‌دهد. این ابزار برای شناسایی دوره‌های تغییر سریع اهرم جمعی بازار استفاده می‌شود.
- (قرمز) مقادیر بالا نشان دهنده افزایش OI به میزان 2+ انحراف معیار است.
- (آبی) مقادیر کم نشان دهنده کاهش OI به میزان 2- انحراف معیار است.
در اینجا می‌توان دید که در روز 3 ژانویه یک رویداد اهرم زدایی عظیم رخ داد، به طوریکه 1.5 میلیارد دلار OI تنها در یک روز حذف شد. از طرف دیگر، OI در روزهای 9 تا 11 ژانویه و با اوج گیری سفته بازی با ETF و رسیدن قیمت به سطح 49000 دلار، رشد شدیدی کرده است.
البته همه می‌دانیم که این اتفاق با ریزش دوباره قیمت تا 40,000 دلار همراه شد، تا صاحبان جدید بیت کوین‌ها با محیط پر هیاهو و معاملات 24/7 بیت کوین بیشتر آشنا شوند.
فاندینگ ریت معاملات دائمی هم سوگیری مثبت قدرتمندی داشت، این یعنی تریدرهای اهرم دار عمدتاً لانگ بودند و به پوزیشن‌های شورت تا بازده سالانه 50٪ هم پرداخت می‌کردند. همچنین می‌توانیم تغییر فاز مجزایی که در اواسط اکتبر رخ داد را هم ببینیم؛ در این تغییر فاندینگ ریت از ساختار خنثی به مثبت تغییر داد.
البته فاندینگ ریت در این هفته کمی فروکش کرد، ولی هنوز مثبت باقی مانده است.
نوسان ضمنی بازار آپشن هم از اواسط اکتبر گذشته معکوس شده و در طول آخر هفته پر آشوب گذشته هم جهش عظیمی ثبت کرد. نوسان ضمنی از می 2021، در یک روند نزولی چند ساله قرار داشته است، چرا که علاقه به این بازار در روند نزولی فروکش کرده بود. این نکته هم حائز اهمیت است که زیرساخت بازار آپشن، نقدینگی و عمق بازار در سال 2023 بلوغ بسیار خوبی کرده است، به طوری که هم اکنون اندازه بازار آپشن با بازار آتی برابری می‌کند (تشریح در هفته 51 تحلیل گلسنود).
به نظر می‌رسد که روند نزولی فوق‌الذکر در میان مدت تغییر کرده است، به طوریکه نوسان ضمنی از سطح 30 درصدی اکتبر بیش از 3 برابر شده و حالا به 97٪ رسیده است. با توجه به اینکه ETF نقدی بیت کوین درها را برای ورود موسسات مالی بزرگ به این بازار باز کرده است، این احتمال وجود دارد که نوسان بازار هم شروع به تکامل و بلوغ کند.
کوین‌های قدیمی در دست سرمایه‌گذاران جدید
بسیار رایج است که کوین‌های نهفته در ولت‌ها در طول رویدادهای بزرگ بازار شروع به حرکت کنند. از جمله این رویدادها می‌توان به ثبت قله تاریخی جدید، رسیدن نمودار به کف یا سقف‌های چرخه و تغییرات ساختاری بزرگ در بازار و شبکه (مثل هک Mt. Gox، هاوینگ و حالا هم تأیید ETF نقدی) اشاره کرد.
مقدار سود و ضرر محقق نشده نزد همین هولدرهای بلند مدت را می‌توان با شاخص LTH-NUPL مشاهده کرد. این شاخص در این هفته به عدد 0.55 رسید که به طرز معناداری مثبت است. این عدد یعنی متوسط LTH های بازار در سود محقق شده 55٪ نشسته‌اند.
در ضمن داده‌های چرخه قبلی نشان می‌دهد که این سطوح از سود محقق نشده منجر به ایجاد سطوح مقاومت محکمی توسط گاوها می‌شود.
موجودی هولدرهای بلند مدت هم اندکی از قله تاریخی خود فاصله گرفته است، به طوری که با جابجایی کوین‌های قدیمی برای ثبت سودهای به دست آمده، 75000 واحد از مقدار ثبت شده در نوامبر سال گذشته کاهش یافته است.
با اینکه 75 هزار واحد مقدار قابل توجهی است، ولی باید در نظر گرفت که موجودی LTH ها متشکل از 76.3٪ از کل موجودی کوین شبکه است. طرف معکوس این معادله، یعنی موجودی هولدرهای کوتاه مدت هم به تازگی از کف تاریخی خود جهش کرده است (تشریح در هفته 46 تحلیل گلسنود).
با این وجود، باید اعتراف کنیم که مقدار کوین عرضه شده توسط این ولت‌های قدیمی قابل توجه است، چرا که باعث شد موجودی احیا شده (عرضه کوین‌های بزرگتر از 1 ساله) به میزان 1+ انحراف معیار جهش کند.
همانطور که در نمودار زیر هم می‌بینیم، چنین رویدادهایی چندان رایج نیستند، ولی معمولاً با رسیدن روند صعودی با مقاومت‌هایی مستحکم همراه هستند.
عرضه این کوین‌های قدیمی در بازار و نقد شدن آن‌ها، باعث شده که یکی از بزرگترین رویدادهای ثبت سود از زمان قله تاریخی نوامبر 2021 ثبت شود. اوج ثبت سود در این چرخه در روز 4 ژانویه ثبت شد، به طوریکه 1.3 میلیارد دلار سود با همین عرضه کوین‌ها به سرمایه‌گذاران جدید ثبت شد.
البته ثبت سود در روندهای صعودی اتفاقی رایج است، ولی سوال اصلی این است که آیا تقاضای ورودی جدید به حدی هست که بتواند این عرضه ناشی از ثبت سود را جذب کند یا خیر.
جمع بندی نهایی
هفته پیش به معنای استعاری و واقعی کلمه تاریخی بود. مقیاس این ETF های جدید رکوردهای جدیدی را ثبت کردند و یک دهه تلاش بی وقفه بیت کوینرها بالاخره به ثمر نشست. این اتفاق بعد از یک دهه مبارزه با حمله و مخالفت سیاستمداران، قانون‌گذاران، سیاست‌گذران اقتصادی افتاد و پرونده ETF ها سرانجام به خوشی بسته شد.
از طرفی، این اتفاق بسیار شاعرانه هم بود، چرا که دقیقاً پانزده سال پیش یعنی روز 11 ژانویه 2009، هال فینی (Hal Finney) در توییت خود عبارت «در حال اجرای بیت کوین» را توییت زد. اولین تراکنش بیت کوینی میان ساتوشی و هال در روز بعد یعنی 12 ژانویه 2009 ثبت شد.
بسیاری از شاخص‌های آنچین و مشتقات نشان دهنده آن است که بسیاری از تریدرها با این اتفاق تاریخی به عنوان یک رویداد فروش در خبر برخورد کردند. حالا مهمترین سوال این است که تقاضای ورودی از ETF ها، انتظار برای رویداد هاوینگ در آپریل و یا تلاش دوباره هودلرهای عزیز شبکه می‌توانند مقاومت ایجاد شده در نمودار را بشکنند یا خیر.
درست است که ETF ها پیش‌خور شده‌اند، ولی این اتفاق تا کِی ادامه خواهد داشت؟
منبع: Glassnode
پاسخ