گلسنود: هفته نامه تحلیل بیت کوین – هفته 24 سال 2023

گلسنود: هفته نامه تحلیل بیت کوین – هفته 24 سال 2023

از دیدگاه قانونی و پذیرش کریپتو توسط سیاست‌مداران، این هفته هم یکی از آن هفته‌های پر هیاهو و شلوغی بود. همانطور که قطعاً در بخش اخبار تریدینگ هاوس هم دیدید، کمیسیون بورس و اوراق بهادار (SEC) دو شکایت پیاپی از بایننس و کوین بیس ثبت کرد. هر دو شکواییه ثبت شده، این دو صرافی را متهم به پذیرش و معامله توکن‌هایی کرده که SEC آن‌ها را اوراق بهادار بدون مجوز (ثبت نشده) نامیده و همچنین مدعی شده که این دو پلتفرم با ارائه خدمات استیکینگ و سودگیری، قوانین مرتبط با اوراق بهادار را زیر پا گذاشته‌اند. البته اتهامات بایننس فراتر از این حرف‌ها بود، زیرا SEC این پلتفرم را متهم به واش تریدینگ (Wash Trading) و جا به جایی غیر مجاز سرمایه کاربران به شعبات داخل و خارج کشور کرده است.

تحلیل گلسنود بیت کوین: هفته 24 سال 2023

همزمان با انتشار اخبار مرتبط با دردسر قانونی جدید بایننس در روز 5 ژوئن، بازارهای ارز دیجیتال یک موج نزولی جدید را تجربه کردند و طی آن اتر به میزان 5.4 درصد و بیت کوین هم 6.8 درصد سقوط کرد. البته این سقوط‌ها در روز بعد و با انتشار اخبار شکایت علیه کوین بیس جبران شدند. اگرچه با پایان هفته این ریزش‌ها ادامه یافت و در نهایت اتر ریزش 8.2 درصدی و بیت کوین هم با اندکی عملکرد بهتر، ریزش 6.4 درصدی را در این هفته ثبت کرد.

با توجه به اهمیت بسیار بالای این اتهامات برای این دو صرافی بزرگ بین‌المللی و همچنین وضعیت وخیم پذیرش سیاستمداران آمریکایی، در این نسخه از تحلیل گلسنود قصد داریم واکنش سرمایه‌گذاران به این شرایط را از نگاه فعالیت صرافی‌ها بررسی کنیم. با ارزیابی دقیق فعالیت‌های مرتبط با صرافی‌ها، قصد داریم هرگونه علائمی که خبر از تغییر دیدگاه بدهد را زیر نظر بگیریم.

درادان هفته 24 بیت کوین و اتریوم
درادان هفته 24 بیت کوین و اتریوم

 

خروجی صرافی‌ها

بلافاصله بعد از انتشار اخبار شکایت از بایننس، کوین‌ها شروع به خروج از این پلتفرم معاملاتی کردند. نمودار زیر تغییر وضعیت دو هفته‌ای ذخایر صرافی بایننس برای کوین‌های برتر بازار از جمله بیت کوین، اتریوم و استیبل کوین‌ها (USDT، USDC و BUSD) را نشان می‌دهد.

در طول 7 روز گذشته، سرمایه‌گذاران با سرعت و شدتی ثابت در حال تخلیه دارایی خود از این پلتفرم‌ها بوده‌اند و مجموع موجودی استیبل کوین‌ها در این مدت به میزان 1.6 میلیارد دلار که خود 20.9 درصد از کل موجودی بایننس است، کاهش یافت. البته مقدار کاهش ذخایر بیت کوین و اتریوم اندکی کمتر و به ترتیب 5.7 و 7.1 درصد بوده است.

این مطلب را حتما بخوانید:  گلسنود: هفته نامه تحلیل بیت کوین - هفته 6 سال 2022
تغییر موجودی هفته 24 بایننس
تغییر موجودی هفته 24 بایننس

 

با اینکه مقدار تقریباً قابل توجهی از دارایی از صرافی بایننس خارج شده ولی لازم به ذکر است که این پلتفرم معاملاتی هنوز صاحب یکی از بزرگترین ذخایر ارز دیجیتال در کل آنچین بوده و ذخایر بیت کوین و اتریوم آن هنوز به شدت قابل توجه است.

موجودی استیبل کوین بایننس اما یکی از بزرگترین کاهش‌های خود را تجربه کرد و از حدود 26.0 میلیارد دلار در نوامبر 2022 حالا به 6.5 میلیارد دلار رسیده که کاهشی 75 درصدی را نشان می‌دهد. یکی از دلایل این اتفاق، شکایت SEC به خاطر استیبل کوین BUSD است که باعث توقف مینت Paxos و تنها بازخرید این شرکت شد (تشریح شده در هفته 14 تحلیل گلسنود).

موجودی دارایی‌های برتر بایننس
موجودی دارایی‌های برتر بایننس

 

برای کوین بیس اما، میزان تغییرات موجودی بسیار کمتر بوده و موجودی استیبل کوین این صرافی در طول هفته تقریباً بدون تغییر باقی مانده است. البته موجودی بیت کوین این پلتفرم هم به میزان 2300 واحد کاهش یافت که تنها 0.5 درصد کل ذخایر این صرافی است.

البته موجودی اتریوم این صرافی کاهش عظیم 291000 واحدی را تجربه کرد که برابر با 8.0 درصد کل موجودی آن است. این پدیده نشان‌دهنده واکنش ملایم‌تر سرمایه‌گذاران است که بیشتر به خاطر حمله قانون‌گذاران به خدمات استیکینگ صورت گرفته است.

تغییر موجودی هفته 24 کوین بیس
تغییر موجودی هفته 24 کوین بیس

 

تفکیک دقیق‌تر واریزها

با تحلیل دقیق‌تر سایز دلاری برداشت‌های انجام شده از این صرافی‌ها یک واگرایی جالب توجه و مهم را در رفتار سرمایه‌گذاران نشان می‌دهد:

  • تراکنش‌های کمتر از 10 میلیون دلار همواره برای برداشت بوده و مجموع آن‌ها هم در تمام هفته همواره بیشتر از 130 میلیون دلار در روز بود.
  • تراکنش‌های بیشتر از 10 میلیون دلار همواره برای واریز بوده و نرخ ورود سرمایه هم بین 15 تا 30 میلیون دلار در روز نوسان داشت.

این پدیده به ما نشان می‌دهد که اشخاص بسیار بزرگ (مثل موسسات مالی) نسبت به اخبار مرتبط با SEC واکنشی شدیدتر از اشخاص کوچک‌تر نشان داده‌اند. حال باید منتظر بود و دید که این روند در طول هفته‌های آینده هم ادامه خواهد یافت یا خیر.

تفکیک اندازه نقل و انتقالات از/به صرافی‌ها
تفکیک اندازه نقل و انتقالات از/به صرافی‌ها

 

نمودار زیر حجم تراکنش‌های ورودی و خروجی بیت کوین به صرافی‌ها را کنار هم قرار داده تا نشان دهد که جریان سرمایه به هر دو طرف چگونه دنباله‌رو یکدیگر هستند. این هفته هم از این قاعده مستثنی نیست، به شکلی که جریان سرمایه ورودی و خارجی با افزایشی 70 درصدی به 845 میلیون دلار در روز رسیدند.

البته مجموع مقادیر برداشتی در این هفته به میزان 10 درصد بیشتر از حجم ورودی‌ها بود که نشان‌دهنده تمایل سرمایه‌گذاران به خود حضانتی دارایی‌هایشان است. چنین واکنشی را در روزهای پس از فروپاشی صرافی FTX هم دیده‌ایم که در هفته 46 از سال 2022 تحلیل گلسنود به آن پرداختیم.

این مطلب را حتما بخوانید:  استراتژی ساده گزینه‌‌ای بیت‌کوین برای تریدر‌ها
حجم ورود و خروج صرافی‌ها
حجم ورود و خروج صرافی‌ها

 

با تمرکز روی مجموع حجم واریزها، می‌توانیم آن‌ها را به گروه‌های مختلف دسته‌بندی کنیم. سپس می‌توانیم مشخص کنیم که کدام گروه‌های سرمایه‌گذاری شدیدترین واکنش را نسبت به اخبار هفته گذشته داشتند:

  • (قرمز) هولدرهای کوتاه مدت مسئول 76.4 درصد از کل حجم واریزها هستند (23000 واحد بیت کوین)
  • (آبی) هولدرهای بلند مدت مسئول 1.9 درصد از کل حجم واریزها هستند (570 واحد بیت کوین)
  • (سبز) نقل و انتقالات میان پلتفرمی مسئول 21.7 درصد از کل حجم واریزها هستند (6530 واحد بیت کوین)

طبق داده‌های تاریخی، حدود 60 درصد از جریان ورودی به صرافی‌ها از طرف STH هاست که نشان می‌دهد خریداران اخیر فعال‌ترین افراد این هفته بودند. جریان سرمایه در بین صرافی‌ها هم معمولاً 35 درصد از حجم را به خود اختصاص می‌دهند که نشان می‌دهد سرمایه‌گذاران حاشیه بازار بیشتر متمایل به خود حضانتی کوین‌ها هستند تا انتقال آن‌ها به پلتفرم‌های دیگر.

تفکیک گروهی ورود سرمایه به صرافی‌ها
تفکیک گروهی ورود سرمایه به صرافی‌ها

 

نمودار زیر یافته اول ما را تأیید می‌کند، زیرا گروه STH ها در این هفته 0.93 درصد از کل موجودی نزد خود را به صرافی‌ها منتقل کردند. با اینکه این مقدار هنوز با 1 درصدی که معمولاً منجر به نوسانات شدید قیمت می‌شود، فاصله دارد ولی نسبت به خط پایه چرخه 22-2021 یک رشد قابل توجه را نشان می‌دهد.

درصد موجودی هولدرهای کوتاه مدت ارسالی به صرافی‌ها
درصد موجودی هولدرهای کوتاه مدت ارسالی به صرافی‌ها

 

از طرف دیگر هولدرهای بلند مدت بیت کوین به طرز خارق‌العاده‌ای آرام بوده و تقریباً هیچ واکنشی نسبت به این اخبار نشان نداده‌اند. حجم ورود سرمایه این گروه در این هفته پرهیاهو تنها 0.004 درصد از کل موجودی آن‌ها بود، در حالی که 66 درصد از کل روزهای معاملاتی بیت کوین ورود سرمایه بیشتر از این داشتند.

درصد موجودی هولدرهای بلند مدت ارسالی به صرافی‌ها
درصد موجودی هولدرهای بلند مدت ارسالی به صرافی‌ها

 

بی تفاوتی مطلق

با اینکه نمودارهای بالا نشان می‌دهند که تنها بخشی از خریداران جدید در این هفته کوین‌های خود را به صرافی‌ها منتقل کردند، ولی تصویر بزرگتر از وضعیت موجود حتی جذاب‌تر هم هست. نمودار زیر می‌تواند کل سودهای محقق شده یا ضررهای ثبت شده با واریز به صرافی‌ها را نشان دهد و همانطور که مشاهده می‌کنید، هر دو نسبتاً کوچک هستند.

از میان همه کوین‌های روانه شده به سمت صرافی‌ها، تعداد بسیار اندکی از آن‌ها سود یا ضرر قابل توجهی را تثبیت کرده‌اند. به عبارت دیگر، اغلب کوین‌های ارسالی به صرافی‌ها در قیمتی بسیار نزدیک به سطوح کنونی خریداری شده‌اند و با توجه به سهم موجودی هولدرهای کوتاه مدت در ماه‌های اخیر خریداری شده‌اند.

این مطلب را حتما بخوانید:  بلاک‌ویر: هفته نامه تحلیل بازارهای مالی – نسخه 51

این پدیده هم می‌تواند سطح اعتماد سرمایه‌گذاران را نشان دهد (سرمایه‌گذاران اهمیتی به اخبار اخیر نداده‌اند) و هم بی تفاوتی آن‌ها را (محدوده قیمت کنونی انگیزه‌ای برای عرضه ایجاد نکرده است).

سود و ضرر محقق شده در صرافی‌ها
سود و ضرر محقق شده در صرافی‌ها

 

با چنین کاهش شدیدی در مقدار سود و ضرر محقق شده، نسبت ریسک فروشنده‌ها هم به کف تاریخی خود رسیده است. لازم به ذکر است که این شاخص مجموع مقادیر سود و ضرر ثبت شده را نسبت به اندازه بازار دارایی (کپ محقق شده) مقایسه می‌کند.

مقدار کل ارزش سود و ضرر محقق شده نسبت به کپ محقق شده کنونی بیت کوین که حدود 391 میلیارد دلار است، بسیار پایین است. طبق داده‌های گذشته، مقادیر پایین نسبت ریسک فروشنده در طول دوره‌های افزایش بی تفاوتی سرمایه‌گذاران رخ داده و معمولاً هم بعد از روندهای نزولی سنگین دیده می‌شود.

نسبت ریسک فروشنده‌ها (تعدیل با اشخاص)
نسبت ریسک فروشنده‌ها (تعدیل با اشخاص)

 

همچنین می‌توان دید که مجموع حجم نقل و انتقالات بیت کوین هم به کف چرخه خود رسیده است. این هفته هم شاهد افزایش چشمگیری در حجم کل نقل و انتقالات شبکه نبودیم و این مقدار در حدود 2.85 میلیارد دلار در روز باقی ماند.

کل حجم انتقال یافته (تعدیل با اشخاص)
کل حجم انتقال یافته (تعدیل با اشخاص)

 

مشابه با نسبت ریسک فروشنده، همچنین می‌توانیم با استفاده از شاخص نسبت RVT محقق شده، مقدار سود و ضرر محقق شده را با حجم نقل و انتقالات مقایسه کنیم. با این کار می‌بینیم که این شاخص هم در یک روند نزولی قدرتمند قرار گرفته که در روندهای نزولی معمول است چرا که کلافگی و بی تفاوتی در بازار موج می‌زند.

لازم به یادآوری است که درد زمانی و گذشت مدتی طولانی از روند نزولی بزرگ یکی از خصوصیات مهم بسیاری از دارایی‌ها و بازارهاست و در اینجا هم می‌بینیم که چنین وضعی در بازار بیت کوین هم حکمفرماست.

RVT ارزش محقق شده (تعدیل با اشخاص، میانگین 90 روزه)
RVT ارزش محقق شده (تعدیل با اشخاص، میانگین 90 روزه)

 

جمع بندی نهایی

وضعیت قانون گذاری در آمریکا هنوز سخت و نامطمئن است و حالا هم SEC اتهامات بسیار بزرگی را به دو صرافی برتر بازار، بایننس و کوین بیس زده است. در واکنش به این اتهامات، بخشی از ذخایر این دو پلتفرم در این هفته توسط کاربران برداشت شد. البته به جز مقدار استیبل کوین‌های بایننس، مقدار و حجم این خروجی‌ها کاملاً معقول است، بنابراین هنوز مشخص نیست که واکنش سرمایه‌گذاران به این دو شکواییه چیست.

در کوتاه مدت به نظر می‌رسد که بسیاری از خریداران اخیر بیت کوین (STH ها) کوین‌های خود را برای فروش به صرافی‌ها منتقل کرده‌اند تا پوزیشن خود را ریسک‌زدایی کنند. اگرچه مقدار بسیار ناچیز سود و ضرر محقق شده و همچنین عدم واکنش قابل توجهی هولدرهای بلند مدت نشان می‌دهد که بسیاری از سرمایه‌گذاران اهمیتی به این اخبار نداده‌اند.

منبع : Glassnode

پاسخ

نشانی ایمیل شما منتشر نخواهد شد. بخش‌های موردنیاز علامت‌گذاری شده‌اند *