گلسنود: هفته نامه تحلیل آنچین – هفته ۶ سال ۲۰۲۴

در ادامه مقالات تحلیل قیمت ارز دیجیتال در این هفته همراه شما هستیم:

داده‌های آنچین، سطح خارق‌العاده‌ای از شفافیت را درباره عملکرد دارایی‌های دیجیتال ارائه می‌دهند؛ چیزی که در بازار سنتی قابل ارائه نیست. یکی از بزرگترین مزایای این شفافیت این است که به تحلیلگران و سرمایه‌گذاران اجازه می‌دهد که روندها و مومنتوم بازار را از طریق خیل گسترده‌ای از شاخص‌ها و اندیکاتورها بررسی کنند.

در این مقاله، تشریح خواهیم کرد که داده آنچین چگونه در تعیین نقاط عطف بازار و دوره‌های متداوم مومنتوم مثبت بازار بیت کوین بکار می‌آیند. در ادامه این مفهوم را از طریق چهار دسته تحلیل آنچین مورد تحلیل قرار خواهیم داد:

• (سبز) فعالیت آنچین: استفاده از فعالیت و پذیرش آنچین برای تعیین دوره‌های رشد و گسترش پایه کاربر.
• (آبی) سودآوری بازار: تعیین دوره‌هایی که سود محقق نشده در اختیار سرمایه‌گذاران در حال بهبودی است.
• (قرمز) رفتار عرضه: شناسایی دوره‌هایی که ورود سرمایه جدید به قدری است که ثبت سود هولدرهای موجود بازار را جذب کند.
• (نارنجی) توزیع ثروت: بررسی موجودی و انتقال ثروت هولدرهای جدید و قدیمی.

 

تحلیل بیت کوین گلسنود: هفته ۶ سال ۲۰۲۴

با اینکه هر اندیکاتور به صورت جداگانه بررسی می‌شود، ولی در ادامه یک شاخص مرکب هم برای سنجش قدرت و مسیر مومنتوم بازار خلق خواهیم کرد.

 

در طول این مقاله، چند تکنیک برای بخش‌بندی و نرمالیزه کردن داده‌های آنچین که می‌توانند به کار تحلیلگران بیایند را هم آموزش خواهیم داد.

 

پذیرش و فعالیت آنچین بیت کوین

افزایش کاربری شبکه بیت کوین یک خصوصیت رایج در طول دوره‌های رشد و زمانی است که پایه کاربر گسترش می‌یابد، فعالیت شبکه بیشتر می‌شود و قیمت هم شروع به جهش می‌کند. از این رو، می‌توانیم دوره‌های مومنتوم مثبت را از طریق شاخص‌هایی که رشد فعالیت آنچین را نشان می‌دهند، تعیین کنیم.

 

افزایش کارمزد تراکنش‌ها

نمونه اول، درآمد کارمزدها را به عنوان سنجشگر تقاضا برای فضای بلاک بکار می‌گیرد. وقتی کاربرها ضرورت و تمایل بیشتری برای جای دادن تراکنش خود در بلاک بعدی دارند، کارمزد تراکنش‌ها هم رشد می‌یابد.

در این نمونه، یک نمره استاندارد چرخه‌ای دو ساله را به سهم کارمزدها از درآمد ماینرها بکار گرفته‌ایم. این انتخاب شاخص و بکارگیری نمره استاندارد دو هدف را محقق می‌کند:

• داده‌های چرخه‌های مختلف را استاندارد می‌کند
• نقاط عطف به نسبت نیم چرخه‌های دو سال گذشته را تعیین می‌کند (مثلاً افزایش کارمزد به نسبت روند نزولی یا کاهش کارمزدها بعد از قله چرخه).

مومنتوم درآمد ماینرها:

• شاخص پایه: درآمد ماینرها از کارمزدها
• شکل: نمره استاندارد چرخشی دو ساله
• (سبز) مومنتوم مثبت: نمره استاندارد > ۰

 

مومنتوم حجم سرمایه ورودی به صرافی‌ها

در طول دوره‌های رشد شبکه، افزایش حجم و فعالیت معاملاتی صرافی‌ها هم یک اتفاق معمول و رایج است. در اینجا از شاخص حجم سرمایه ورودی به صرافی‌ها استفاده می‌کنیم چرا که از الگوریتم تعدیل با اشخاص گلسنود بهره می‌گیرد و سنجشگر دقیق‌تری برای فعالیت معاملاتی در بازار نقدی است.

برای این شاخص، از شکل میانگین متحرک تند/کُند و تقاطع آن‌ها استفاده می‌کنیم و به دنبال دوره‌هایی می‌گردیم که میانگین متحرک ۳۰ روزه بالای میانگین متحرک ۳۶۵ روزه قرار گرفته باشد. این اتفاق به ما می‌گوید که فعالیت کوتاه مدت از پایه بلند مدت بیشتر شده است.

ممکن است تحلیلگران اندازه فاصله این دو میانگین متحرک را هم مورد توجه قرار دهند و شیب حرکت آن‌ها را هم برای تعیین نوع این واگرایی مورد بررسی قرار دهند.

مومنتوم حجم سرمایه ورودی به صرافی‌ها:

• شاخص پایه: حجم سرمایه ورودی به صرافی (دلاری)
• شکل: تقاطع میانگین متحرک ۳۰ و ۳۶۵ روزه
• (سبز) مومنتوم مثبت: میانگین متحرک ۳۰ روزه > میانگین متحرک ۳۶۵ روزه

 

سود محقق نشده و قیمت گذاری

مزیت اصلی تحلیل آنچین توانایی سنجش مبنای هزینه هر کوین با استفاده از برچسب قیمت در زمان آخرین جابجایی آن است. با این کار می‌توانیم از ابزار سود/ضرر محقق نشده برای تعیین محدوده‌های قیمتی که حجم بزرگی از موجودی دست به دست شده‌اند، استفاده کنیم.

 

روند موجودی در سود

در طول روندهای صعودی متداوم، قیمت نقدی در بالای مبنای هزینه حجم رو به رشدی از موجودی کوین حرکت می‌کند (موجودی را در سود نگاه می‌دارد). برای کمتر کردن نوسانات روزانه، در تصویر زیر میانگین متحرک ۹۰ روزه را برای شاخص موجودی در سود (بیت کوین) بکار گرفته‌ایم.

در ادامه می‌توانیم دوره‌های مومنتوم مثبتی که با رشد میانگین متحرک ۹۰ روزه موجودی در سود همراه است، مشخص کنیم. در اینجا از تابع اختلاف ۳۰ روزه استفاده می‌کنیم و آن را به عنوان یک اوسیلاتور (آبی) نشان می‌دهیم. مقادیر مثبت به ما می‌گوید که کل موجودی در سود در طول ۳۰ روز گذشته افزایش یافته است.

تحلیل‌های پیشرفته‌تر هم با بررسی اندازه واگرایی این اوسیلاتور قابل انجام است، مخصوصاً به این خاطر که با نقاط تشدید شده چرخه هم ارتباط دارد (۱۰۰٪ از موجودی در سود در قله‌های تاریخی، و زمانی که حجم بزرگی از کوین‌ها در کف چرخه دست به دست می‌شود).

مومنتوم موجودی در سود:

• شاخص پایه: موجودی در سود (بیت کوین)
• شکل: تفاوت ۳۰ روزه موجودی در سود (میانگین متحرک ۹۰ روزه)
• (سبز) مومنتوم مثبت: موجودی در سود در طول ۳۰ روز گذشته رشد کند

 

نقاط عطف MVRV و AVIV

ابزار قدرتمند دیگر برای سنجش نقاط عطف سودآوری سرمایه‌گذاران، نسبت MVRV است. در گزارش قبلی، مقاله آشنایی با نسبت MVRV، اندیکاتوری برای سنجش مومنتوم بازار بر اساس تقاطع با میانگین متحرک ۳۶۵ روزه معرفی کردیم.

همین اواخر هم نسبت AVIV را در مقاله اقتصاد کوین‌تایم معرفی کردیم. ما معتقدیم که نسبت AVIV اوسیلاتور دقیق‌تری برای سود/ضرر محقق نشده برای سرمایه‌گذاران فعال است. با این کار می‌توانیم نقاط عطف بازار را مشخص کنیم:

• مومنتوم مثبت: رسیدن AVIV به بالای میانگین متحرک ۳۶۵ روزه خود به معنای بهبود سودآوری سرمایه‌گذاران است و معمولاً به ما می‌گوید که سرمایه‌گذاران زیادی کوین‌ها را در مبنای هزینه پایین‌تری خریداری کرده‌اند.
• مومنتوم منفی: رفتن AVIV به زیر میانگین متحرک ۳۶۵ روزه به معنای تضعیف سودآوری سرمایه‌گذاران است و معمولاً به ما می‌گوید که سرمایه‌گذاران در تله گیر کرده و مبنای هزینه بالاتری دارند.

 

مومنتوم MVRV و AVIV:

• شاخص پایه: نسبت MVRV یا AVIV
• شکل: میانگین متحرک ۳۶۵ روزه
• (سبز) مومنتوم مثبت: نسبت MVRV یا AVIV > میانگین متحرک ۳۶۵ روزه

 

هولدرهای کوتاه مدت در سود

در ادامه می‌توانیم از MVRV هولدرهای کوتاه مدت استفاده کنیم تا به طور اختصاصی سود یا ضرر محقق نشده تقاضای جدیدالورود به بازار را بررسی کنیم. مقایسه مبنای هزینه STH ها با قیمت نقدی می‌تواند فشاری که مشارکت‌کنندگان جدید با تسلیم یا ثبت سود خود به بازار وارد می‌کنند، نشان دهد.

یک اندیکاتور بسیار ساده را می‌توان با پایش دوره‌هایی که STH-MVRV و رسیدن آن به بالای سطح ۱.۰ به دست آوریم.

این نسخه به خصوص از MVRV بسیار حساس است (ب نسبت MVRV و AVIV)، چرا که تنها کوین‌ها جابجا شده در طول ۱۵۵ روز گذشته را در نظر می‌گیرد. از این رو، نسبت به دوره‌هایی که تعداد زیادی کوین در یک محدوده قیمت بخصوص جابجا شده‌اند، حساسیت زیادی دارد. وقتی نمودار قیمت از آن محدوده فاصله می‌گیرد، سود/ضرر محقق نشده STH ها هم تغییر زیاد می‌کند.

مومنتوم STH-MVRV:

• شاخص پایه: نسبت MVRV هولدرهای کوتاه مدت
• شکل: میانگین متحرک ۳۶۵ روزه
• (سبز) مومنتوم مثبت: STH-MVRV > میانگین متحرک ۳۶۵ روزه

 

سود/ضرر محقق شده و وضعیت عرضه

در بخش قبلی، سود/ضرر محقق نشده را که عامل مهمی برای تصمیم‌گیری مشارکت‌کنندگان بازار است، ارزیابی کردیم. این یافته‌ها همخوانی بسیار خوبی با شاخص‌هایی دارد که می‌توانند نشان بدهند که سرمایه‌گذاران در واکنش به این عوامل کاری کرده‌اند یا خیر.

بنابراین، مرحله منطقی بعدی این است که واکنش محقق شده بازار به این فشارها را ارزیابی کنیم.

 

مومنتوم SOPR

اولین شاخصی که بررسی می‌کنیم، اندیکاتور SOPR است که میانگین اندازه سود و ضرر محقق شده در هر روز را نشان می‌دهد. هدف از این کار، یافتن دوره‌هایی است که ثبت سود به نسبت پایه بلند مدت رشد یافته است.

برای رسیدن به این هدف، بار دیگر از استراتژی تقاطع سریع/کند برای شاخص SOPR استفاده می‌کنیم. همچنین نسخه تعدیل شده با اشاخص SOPR را هم بکار گرفته‌ایم تا فقط تراکنش‌های واقعی و پولی را محاسبه کرده و تراکنش‌های داخلی و بی معنی را جدا کنیم.

مومنتوم SOPR:

• شاخص پایه: SOPR تعدیل شده با اشخاص
• شکل: میانگین متحرک ۳۰ و ۳۶۵ روزه
• (سبز) مومنتوم مثبت: میانگین متحرک ۳۰ روزه > میانگین متحرک ۳۶۵ روزه

 

دومین شاخصی که باید بررسی کنیم، نسبت بین سود محقق شده و ضرر محقق شده است. این ابزار به طور اختصاصی در طور دوره‌هایی زیر حساسیت بالاتری دارد:

• در طول روندهای صعودی پر قدرت که کوین‌های کمتری در ضرر هستند. البته این وضعیت در طول اصلاحات قیمت به شدت تغییر می‌کند، چرا که خریداران جدید از ریزش قیمت ترسیده و کوین‌های سودآور گذشته را با ضرر می‌فروشند.
• در نزدیکی کف چرخه‌های نزولی، بسیاری از سرمایه‌گذاران تسلیم می‌شوند و کوین‌های نسبتاً کمی هم در سود نشسته‌اند. با شروع ریکاوری بازار، سود محقق شده نسبت به روند نزولی قبلی رشد شدیدی می‌کند.

بار دیگر از روش مومنتوم با تقاطع استفاده می‌کنیم تا دوره‌هایی که نسبت سود/ضرر به هر دو طرف حرکت سریع می‌کند را مشخص کنیم. این کار به تعیین نقاط عطف کمک شایانی می‌کند.

مومنتوم نسبت سود/ضرر محقق شده:

• شاخص پایه: نسبت بین سود محقق شده و ضرر محقق شده (تعدیل با اشخاص)
• شکل: میانگین متحرک ۳۰ و ۳۶۵ روزه
• (سبز) مومنتوم مثبت: میانگین متحرک ۳۰ روزه > میانگین متحرک ۳۶۵ روزه

 

انتقال ثروت

مومنتوم روبان SLRV

آخرین بخشی که به آن می‌پردازیم، انتقال ثروت از سرمایه‌گذاران بلند مدت به سرمایه‌گذاران جدید و کم تجربه‌تر است. معمولاً کف چرخه‌ها با مقدار ثروت بسیار بالای هولدرهای بلند مدت همراه است. از طرف دیگر، سقف چرخه‌ها هم جایی است که ثروت در اختیار هولدرهای کوتاه مدت به شدت بیشتر است.

تعادل ثروت بین این دو گروه هولدر را می‌توان برای به دست آوردن دیدگاهی پیرامون جایگاه بازار در چرخه بکار گرفت.

برای مدل سازی این مفهوم، می‌توانیم از شاخص SLRV که ثروت در اختیار کوین‌های ۲۴ ساعته و ۶ تا ۱۲ ماهه را مقایسه می‌کند، استفاده کنیم. تقاطع مومنتوم میانگین متحرک ۳۰ و ۱۵۰ روزه این شاخص می‌تواند اطلاعات مفیدی در اختیار ما قرار دهد.

مومنتوم روبان‌های SLRV:

• شاخص پایه: نسبت بین امواج هودل محقق شده ۲۴ ساعته و امواج هودل محقق شده ۶ تا ۱۲ ماهه (SLRV)
• شکل: میانگین متحرک ۳۰ و ۱۵۰ روزه
• (سبز) مومنتوم مثبت: میانگین متحرک ۳۰ روزه > میانگین متحرک ۱۵۰ روزه

 

خلق یک اندیکاتور مرکب مومنتوم

در آخر، می‌توان با استفاده از چند شرط ذکر شده در بالا، یک شاخص مرکب و جامع را ایجاد کرد. هدف از این کار، تلاقی و همخوانی چند دسته بندی مختلف از جمله سودآوری، رفتار عرضه، فعالیت آنچین و انتقال ثروت است.

در اینجا هر یک از اجزای این شاخص را به صورت یکسان بکار گرفته‌ایم و یک شرط ساده را ایجاد کرده‌ایم تا در صورت تحقق ۴ شرط از ۸ شرط، به رنگ آبی در بیاید. این اتفاق معمولاً زمانی می‌افتد که بازار بیت کوین در یک روند صعودی قرار گرفته باشد. همچنین هر زمان که هر ۸ شرط محقق می‌شود، نمودار به رنگ بنفش در می‌آید تا دوره‌های مومنتوم مثبت قدرتمند بازار مشخص شود.

 

از طرف دیگر، وقتی مقدار این شاخص مرکب کمتر از ۴ می‌شود، یعنی اغلب این شروط مومنتوم منفی هستند. این یعنی بازار مومنتوم منفی دارد؛ اتفاقی که در روندهای نزولی و نقاط چرخش روند رخ می‌دهد.

 

جمع بندی نهایی

داده‌های آنچین شفافیت زیادی پیرامون عملکرد بازار، پذیرش و موضع گیری سرمایه‌گذاران در بازار ارز دیجیتال ارائه می‌دهد. در این نسخه از تحلیل گلسنود، چند رویکرد و چارچوب برای ارزیابی مومنتوم بازار در بخش‌های مختلف بازار ارائه کردیم.

 

منبع: Glassnode