بلاک‌ویر: هفته نامه تحلیل بازارهای مالی – نسخه 64

بلاک‌ویر: هفته نامه تحلیل بازارهای مالی – نسخه 64

بعد از چندین هفته پر تلاطم و پر از خبرهای اقتصادی مهم، هفته ای که گذشت نسبت به هفته های قبلی ساکت تر و آرام تر بود. مهمترین خبری که در این هفته منتشر شد، در روز سه شنبه بود که شاخص قیمت تولید یا همان PPI برای ماه اکتبر اعلام شد.

در واقع PPI هم به نوعی همانند CPI است و نشانگری برای تورم است، ولی تنها تفاوت این دو در بخش های متفاوت حوزه اقتصاد است که تورم در آنجا محاسبه و اعلام می شود.

تحلیل بلاک‌ویر از بازارهای مالی: نسخه 64

شاخص PPI قیمت نهایی فروش یک سبد از محصولات را محاسبه می کند، در حالی که CPI نشان دهنده مقدار قیمت هزینه شده توسط مشتریان است.

شاخص سالانه PPI برای ماه اکتبر عدد 8.0 درصد و شاخص ماهانه آن هم 0.2 درصد بود. این در حالی است که انتظار بازار برای نسخه سالانه 8.3 و برای نسخه ماهانه 0.4 درصد بود.

نمودارهای PPI
نمودارهای PPI

 

احتمالاً این آمار هم علامتی دیگری برای کاهش تورم در آینده است ولی همانطور که در نسخه 63 تحلیل بلاک ویر هم شرح دادیم، وضعیت PPI چندان با CPI یکسان نیست.

مقادیر ماهانه CPI هنوز در حال افزایش است و این یعنی کاهش آمار سالانه این شاخص فقط به این خاطر است که تورم در سال گذشته با سرعتی بیش از امسال در حال افزایش است.

درصد تغییر ماهانه PPI
درصد تغییر ماهانه PPI

 

با اینکه PPI ماهانه اکتبر هنوز مثبت بود، ولی کاهش نرخ تغییر آن در این ماه به ما می گوید که تورم تولید کنندگان در حال کاهش است. اگر شما هم یکی از خوانندگان دائمی این مقالات تحلیلی هفتگی باشید، حتماً می دانید که PPI شاخص پیشرو CPI است.

وقتی قیمت کالاهای تولید شده از طرف فروشنده شروع به افزایش می کنند، این هزینه های بیشتر به مصرف کننده که بعدا دریافت کننده آن کالاست، سرایت خواهد کرد. لازم به ذکر است که بازار سهام با انتشار این خبر در روز سه شنبه، جهش هایی را ثبت کرد.

در این هفته همچنین متوجه شدیم که بدهی خانوارهای آمریکایی در سه ماهه سوم سال 2022، با سرعتی فراتر از 15 سال گذشته افزایش یافته است.

نمودار کل بدهی اقتصاد آمریکا
نمودار کل بدهی اقتصاد آمریکا

 

یک دلیل وجود دارد که این اتفاق را برای بازار به خبری منفی تبدیل می کند. در واقع این آمار نشان میدهد که سیاست فدرال رزرو در تاثیرگذاری روی رفتار هزینه کرد مصرف کنندگان ناموفق بوده است.

هدف اصلی فدرال رزرو در سال 2022، کاهش تورم به وسیله افزایش نرخ بهره بوده است. پرداخت های سود بالاتر در واقع پول را از دست مصرف کنندگان بیرون می کشد و این باعث کاهش تقاضا و در نتیجه کاهش قیمت ها و تورم می شود.

از طرف دیگر، مقادیر بالای بدهی معمولاً در نتیجه افزایش استفاده از کارت اعتباری و وام های مسکن بیشتر ایجاد می شود و این یعنی تقاضای مصرف کنندگان آمریکایی هنوز در سطح بالایی قرار گرفته است.

به عبارت ساده تر، وقتی قیمت ها بالا باشند ولی آمریکایی ها به همان شدت معمول خود پول هایشان را خرج کنند، شاهد افزایش سطح بدهی کارت های اعتباری خواهیم بود. علاوه بر این، افزایش باز پرداخت وام مسکن هم مقدار بدی معوق سیستم را افزایش می دهد.

افزایش باقیمانده وام های مسکن، اصلی ترین دلیل افزایش سطح بدهی در سه ماهه سوم بود که 282 میلیارد دلار به بدهی سه ماهه دوم اضافه کرد. بدهی کارت های اعتباری هم در همین دوره رشدی 38 میلیارد دلاری داشت که 15 درصد بیشتر از سه ماهه سوم 2021 است.

افزایش فصلی بدهی کارت اعتباری، بزرگترین میزان افزایش در 20 سال اخیر بود. به طور کلی، این داده به ما می گوید که احتمالاً فدرال رزرو مجبور خواهد بود که سطح نرخ بهره را برای مدتی بیشتر از حد انتظار بالا نگه دارد تا تورم مصرف کننده را پایین بیاورد.

نکته جالب توجه این است که با وجود افزایش هزینه کرد افراد، طبق شاخص سطح اعتماد مصرف کننده دانشگاه میشیگان، اعتماد مصرف کننده در حال کاهش است.

این مطلب را حتما بخوانید:  بلاک‌ویر: هفته نامه تحلیل بازارهای مالی – نسخه 78
شاخص سطح اعتماد مصرف کننده
شاخص سطح اعتماد مصرف کننده

 

بر اساس همین نظرسنجی، سطح اعتماد مصرف کنندگان آمریکایی در ماه های آگوست و سپتامبر افزایش داشته است. ولی در ماه های اکتبر و نوامبر این اعتماد کاهش یافته است، زیرا تغییر ماهانه اکتبر 8.7 – و تغییر سالانه آن هم 18.8 – درصد بوده اند.

از طرف دیگر، انتظار مصرف کنندگان از تورم تغییری نکرده است، زیرا عدد آن برای 12 ماه آینده 5.1 درصد اعلام شده که اندکی بیشتر از 5.0 درصد ماه گذشته است.

از نظر سیاسی هم در روز چهارشنبه مشخص شد که جمهوری خواهان به طور رسمی کنترل مجلس نمایندگان را در دست گرفتند. این در حالی است که در روز شنبه هم مشخص بود که دموکرات ها قدرت را در مجلس سنا در اختیار گرفته بودند.

تاریخ نشان داده که مجادلات سیاسی در واشنگتن همواره برای بازار سهام خبر خوبی بوده است. البته احتمال وقوع هر اتفاقی وجود دارد و سرمایه گذاری بر اساس نتایج انتخابات سیاسی قطعاً یک استراتژی بازنده است، ولی افزایش تعادل در سیاست و کاهش عدم قطعیت و تردیدهای سیاسی در سال های انتخابات معمولاً باعث می شود که مردم شروع به خرید سهام کنند.

با این وجود، اقدامات فدرال رزرو و محرک های بزرگ بازار مثل تورم، هنوز هم تاثیر بسیار زیادی روی بازار دارند. از این رو نباید انتظار داشت که مجادلات سیاسی واشنگتن به شکلی جادویی شرایط را تغییر دهد.

در این هفته شاهد توقف نسبی شاخص های سهام بودیم تا جهش های ثبت شده در هفته های اخیر تثبیت شوند.

نمودار روزانه S&P
نمودار روزانه S&P

 

در حال حاضر، شاخص های سهام هیچ تحرک نگران کننده ای از خود نشان نداده اند. در روز پنجشنبه، شاخص S&P تا میانگین متحرک نمایی 10 روزه خود ریزش کرد ولی توانست این حمایت را حفظ کند.

نسبت پوت به کال بازار سهام
نسبت پوت به کال بازار سهام

 

با پولبک شاخص S&Pً، شاهد کاهش عمیق نسبت پوت به کال هم هستیم و این یعنی سرمایه گذاران معتقدند که این شاخص به افزایش خود ادامه خواهد داد.

برای بررسی این پدیده دو روش وجود دارد:

  • افزایش جو مثبت در میان سرمایه گذاران می تواند قدرت خرید بیشتری به بازارها وارد کرده و قیمت ها را بالاتر ببرد.
  • در صورت شکست سطوح حمایت کنونی، همین قدرت خرید بیشتر می تواند منجر به حرکت تسلیمی به سمت پایین بوده و به فشار فروش بافزاید.

همانطور که در شاخص S&P بالا هم مشاهده می کنید، شکست خط روند پایینی به احتمال زیاد منجر به دست به کار شدن فروشندگان خواهد شد.

علاوه بر این، بازار اوراق خزانه داری هم در روز سه شنبه با افزایش فروش همراه بود. اگر این روند ادامه یابد، قطعاً منجر به ادامه لگ های نزولی در شاخص های سهام خواهد شد.

نمودا روزانه بازده اوراق 2 ساله
نمودا روزانه بازده اوراق 2 ساله

 

همانطور که در تصویر بالا مشاهده می کنید، بازده اوراق 2 ساله در روز پنجشنبه و بعد از رسیدن به فروشندگان در حوالی بازده 4.3 درصد، دوباره شروع به حرکت صعودی کرد.

در روز چهارشنبه، اختلاف بین بازده اوراق 2 و 10 ساله خزانه داری به کمترین میزان خود در سال جاری و پایین ترین سطح از سپتامبر 1981 تاکنون رسید.

اختلاف بازده اوراق 2 و 10 ساله خزانه داری
اختلاف بازده اوراق 2 و 10 ساله خزانه داری

 

مخلص کلام این است که اختلاف منفی اوراق 2 و 10 ساله، تاثیرات مطلب شدیدی روی کل وضعیت اقتصادی خواهد داشت. به عبارت ساده، اگر بازده اوراق 2 ساله از اوراق 10 ساله خزانه داری بیشتر باشد، نشان دهنده این است که سرمایه گذاران بیشتر از وضعیت اقتصادی در بلند مدت، نگران وضعیت اقتصاد در کوتاه مدت هستند.

از این رو، منفی شدن اختلاف بین این دو اوراق قرضه همواره یک نشانگر دقیق و اولیه برای شروع دوره رکود بوده است. با وجود این موضوع، فاصله زمانی بین منفی شدن این اختلاف بین دو اوراق قرضه و اعلام رسمی رکود می تواند طولانی باشد.

سهم های مرتبط با کریپتو

به طور کلی باید گفت که هفته گذشته برای سهم های مرتبط با کریپتو هم بسیار آرام بود، زیرا بیت کوین هم بعد از ریزش های اخیر خود شروع به تثبیت کرده است.

البته با این وجود، چند سهم از این گروه کف های سال جاری خود را شکسته و به سطوح پایین تر سقوط کردند. یکی از دلایلی وقوع این اتفاق، به فروپاشی FTX و ریسک های ناشی از آن ارتباط دارد.

این مطلب را حتما بخوانید:  بلاک‌ویر: هفته نامه تحلیل بازارهای مالی – نسخه 104

اگر هنوز در رابطه با این موضوع اطلاعات دقیقی ندارید، توصیه می کنیم که علاوه بر بخش وبلاگ خانه ترید، نسخه 63 تحلیل بلاک ویر را هم مطالعه کنید.

از نگاه تکنیکال و رفتار نمودار، این هفته حاوی اتفاقات مثبت و امیدوار کننده ای نبود. چند سهم بخصوص مثل WULF رفتار نسبتاً بهتری داشتند ولی به طور کلی ضعف در همه سهم ها دیده می شود.

عملکرد بیت کوین در روزهای آینده می تواند جهت حرکات آینده سهم های این گروه را مشخص کند.

جدول عملکرد سهم های مرتبط با کریپتو
جدول عملکرد سهم های مرتبط با کریپتو

 

مثل همیشه، در تصویر بالا هم جدولی از عملکرد سهم های مرتبط با کریپتو و مقایسه آن ها با بیت کوین و صندوق WGMI را مشاهده می کنید.

تحلیل تکنیکال بیت کوین

همانطور که پیشتر هم اشاره کردیم، رفتار قیمت بیت کوین در هفته ای که گذشت، دوباره به آرامش رسیده است. در حال حاضر، به نظر می رسد که بیت کوین در صدد تشکیل یک پرچم نزولی است.

تحلیل تکنیکال نمودار روزانه بیت کوین
تحلیل تکنیکال نمودار روزانه بیت کوین

 

بعد از ریزش های دو رقمی قیمت بیت کوین در هفته های اخیر، دور از انتظار نیست که نمودار قیمت با کمی حمایت روبرو شده و شروع به تثبیت قیمت کند. اینکه نمودار قیمت بعد از این به سطوح بالاتر صعود می کند یا به پایین سقوط، مشخص نیست.

اگر نسخه های قبلی تحلیل بلاک ویر را مطالعه کرده باشید، حتماً می دانید که نمودار قیمت به طور پیش فرض تمایل دارد که روند خود را ادامه دهد، تا آن را تغییر دهد.  این یعنی احتمال ریزش های بیشتر نمودار قیمت، بیشتر است و احتمالاً تا قله سال 2019 یعنی سطح 13,900 دلار ریزش خواهیم داشت. با وجود این، هر اتفاقی ممکن است و این الگوی پرچم نزولی هم بسیار واضح است.

از دست رفتن کف 15,800 دلار به معنای تایید ایجاد یک لگ نزولی دیگر است، اگرچه تایید اصلی زمانی ثبت می شود که قیمت به زیر کف سال در 15,500 دلار کشیده شود.

از طرف دیگر، صعود نمودار قیمت به بالای سطح 17,700 دلار یک علامت مناسب از شروع صعود از محدوده تثبیت کنونی محسوب می شود.

تحلیل آنچین بیت کوین

روند تمایل افراد به خود حضانتی در این هفته هم ادامه داشته است. مقدار بیت کوین در اختیار ولت های 0.1 تا 1 واحدی به حدی افزایش یافته که در تاریخ بیت کوین بی سابقه بوده است.

تاکنون بارها ثابت شده که برون سپاری حفاظت از بیت کوین ها به شرکت های شخص ثالث، حرکتی کاملاً احمقانه و اشتباه است. با توجه به اتفاقاتی که در روزها و هفته های اخیر برای صنعت کریپتو افتاده، این درس به خوبی در ذهن سرمایه گذاران بیت کوین حک شده است.

موجودی ولت های 0.1 تا 1 بیت کوینی و تغییر 7 روزه آن
موجودی ولت های 0.1 تا 1 بیت کوینی و تغییر 7 روزه آن

 

تغییر خالص 30 روزه موجودی صرافی ها حالا به کمترین میزان ثبت شده خود رسیده است. البته با توجه به اینکه تنها 2 هفته از حادثه FTX گذشته ولی این شاخص 3 روزه است، احتمالاً در آینده به سطوح پایین تری سقوط خواهد کرد.

دو تا از مثبت ترین ترندهایی که در بیت کوین ایجاد شده، از نظر ما 1) خروج بیت کوین از صرافی ها و انتقال آن ها به ولت های شخصی و 2) افزایش نرخ هش است. ترند اول نشان دهنده افزایش سطح درک کلی بازار از بیت کوین و همچنین کاهش موجودی جاری در بازار است. علت اهمیت ترند دوم هم توسعه زیرساخت ماینینگ است که نشان دهنده تعهد مالی عظیم روی شبکه بیت کوین است.

در سال جاری، هم شاهد افزایش خود حضانتی و هم افزایش نرخ هش شبکه بیت کوین بوده ایم که نشانه هایی بسیار مثبت هستند.

موجودی صرافی ها
موجودی صرافی ها

 

در طول روند نزولی کنونی، همواره سعی کرده ایم که اعتقاد و اعتماد هولدرهای بلند مدت را بررسی کنیم. یکی از اصلی ترین شاخص ها برای مشاهده این رفتار هولدرها، موجودی بیت کوین بیش از 1 ساله است.

با توجه به اینکه از زمان ثبت قله تاریخی قیمت بیش از 1 سال می گذرد، 67 درصد از کل موجودی هیچگونه جا به جایی نداشته است. تا این لحظه، تنها رویداد تسلیم بزرگ در این گروه از هولدرها، در طول اولین ریزش قیمت به زیر سطح 20 هزار دلار بوده است.

این مطلب را حتما بخوانید:  گلسنود: هفته نامه تحلیل آنچین – هفته ۶ سال ۲۰۲۴

در هفته سقوط صرافی FTX، تسلیم هولدرهای بلند مدت تقریباً کوچک بود. البته یک کاهش اندک در تغییرات هفتگی موجودی که در سال اخیر جا به جا نشده اند هم دیده شده است. این توزیع از هولدرهای بلند مدت، کوتاه بود و قطعاً نشان دهنده هیچگونه تغییر در اعتقاد و ایمان این گروه نیست.

تغییر 7 روزه موجودی بیش از 1 ساله
تغییر 7 روزه موجودی بیش از 1 ساله

 

شاخص مومنتوم اشخاص جدید هم در واقع میانگین متحرک 30 روزه اشخاص جدید را با میانگین متحرک 365 روزه آن مقایسه می کند. وقتی اولی بزرگتر از دومی باشد، نشان دهنده افزایش تمایل برای بیت کوین و در نتیجه مومنتوم صعودی است.

میانگین متحرک اشخاص جدید اخیراً اندکی افزایش یافته و اگر بتواند از میانگین متحرک 365 روزه عبور کند، یک علامت مثبت و صعودی تلقی می شود.

مومنتوم اشخاص جدید
مومنتوم اشخاص جدید

 

جفت ارز ETH/BTC هم در تست دوباره قله پیش از ادغام اتریوم خود ناکام ماند. این جفت ارز در 18 ماه گذشته حرکتی خنثی و بی روند داشته است. حالا که زمان برداشت اترهای استیک شده در شبکه نامشخص است، شک و شبهه پیرامون اتریوم به حداکثر خود رسیده است. حال این عدم قطعیت را در کنار افزایش تمایل برای خود حضانتی اموال قرار داده و آن را با سادگی ذخیره بیت کوین قرار دهید تا مشخص شود که بین این دو دارایی چه تفاوت عمده ای وجود دارد.

نمودار ETH/BTC
نمودار ETH/BTC

 

استخراج بیت کوین

روبان هش
روبان هش

 

در طول چند هفته گذشته، گفته ها در رابطه با احتمال وقوع یک تسلیم ماینر دیگر بیشتر شده است. Core Scientific، Argo Blockchain، Stronghold Mining، iris Energy، Northern Data و دیگر شرکت های عمومی و خصوصی از تابستان امسال تحت فشار مالی زیادی قرار گرفته اند، ولی هنوز به کار خود ادامه می دهند و بسیاری از دارایی های آن ها (دستگاه های ماینینگ و زیرساخت هایشان) در حال فعالیت است.

با توجه به این موضوع، پایش 3 تا 6 ماه آینده این ماینرها بسیار جالب توجه خواهد بود، مخصوصاً اگر قیمت بیت کوین نتواند در این مدت روند صعودی خود را آغاز کند. از روز 24 اکتبر تاکنون، سختی شبکه هم تقریباً بدون تغییر مانده است. البته قطعاً در این مدت ماینرهایی به اجبار خاموش شده اند ولی از طرف دیگر دستگاه های جدیدی هم به شبکه اضافه شده که خاموشی آن ها را جبران می کنند.

سختی شبکه
سختی شبکه

 

اگر نمودار قیمت بدون تغییر باقی بماند و فصل زمستان نیز آغاز شود، احتمال اینکه رشد سختی شبکه متوقف شده و حتی موج جدیدی از رویداد تسلیم ماینر نیز رخ دهد، بسیار زیاد خواهد بود. در آخر، ماینرهای ضعیف از شبکه اخراج و ماینرهای قدرتمند باقی خواهند ماند.

ممپول بیت کوین
ممپول بیت کوین

 

ممپول (mempool) به جایی گفته می شود که تراکنش های تایید نشده بیت کوین توسط نودها ذخیره می شود تا یک ماینرها آن ها را در یک بلاک جای دهد. در واقع ممپول استخری از تراکنش های در حال انجام است. البته اندازه هر بلاک بیت کوین هم محدودیت دارد تا این اطمینان حاصل شود که همه Bitcoin Core را اجرا کنند و کل بلاکچین بیت کوین را در یک کامپیوتر نسبتاً گران ذخیره کنند. در واقع همین محدودیت اندازه بلاک از جای گرفتن همه تراکنش ها در یک بلاک جلوگیری می کند.

چهار روز قبل، تعداد زیادی از تراکنش ها ثبت و به ممپول اضافه شد. این اتفاق باعث افزایش ناگهانی کارمزد تراکنش ها شد. در واقع کارمزد همه تراکنش های در حال انجام تنها در چند ساعت از حدود 0.4 بیت کوین به بیش از 20 بیت کوین رسید. تحلیلگران آنچین بخش بزرگی از این تراکنش ها را به بایننس مرتبط می دانند. زیرا این صرافی در حال تایید UTXO ها و در نهایت آماده سازی برای پروتکل اثبات ذخایر است.

در تصویر زیر می توانید اندازه افزایش کارمزد تراکنش های در حال انجام را در مقایسه با 365 روز دیگر ببینید. دومین افزایش بزرگ کارمزد تراکنش های در حال انجام در می و زمانی که بیت کوین به سرعت از 40 هزار تا 25 هزار دلار سقوط کرد، ثبت شده است.

کارمزد تراکنش های در حال انجام
کارمزد تراکنش های در حال انجام

 

منبع : Blockware Intelligence

پاسخ

نشانی ایمیل شما منتشر نخواهد شد. بخش‌های موردنیاز علامت‌گذاری شده‌اند *