بیت کوین با جهش 35.8 درصدی خود، یکی از بهترین هفته های تاریخ این بازار را از نظر رفتار قیمت پشت سر گذاشت. تنها 124 روز معاملاتی در تاریخ این بازار، 7 روز جهش متوالی را ثبت کرده است که از سال 2015 تا به امروز تنها 16 مرتبه رخ داده است. تقریباً همه موارد فوق الذکر در اواسط روندهای صعودی رخ داده و اغلب آن ها هم در مراحل نهایی این روند بوده اند.
تحلیل گلسنود بیت کوین: هفته 12 سال 2023
این رفتار فوق العاده قدرتمند نمودار قیمت بیت کوین در حالی رخ داده که وضعیت اقتصاد کلان و سیستمی بانکداری با چالش های جدی روبرو شده اند. در میان این دوره بانک گریزی، نگران های شدیدی در خصوص آسیب پذیر بانک های کوچک ایجاد شده و از این رو، اقدامات تامین مالی از طرف فدرال رزرو، بانک های آمریکا و وام هایی از طرف بانک های مرکزی دیگر در حال انجام است.
با در نظر گرفتن این شرایط، در این نسخه از تحلیل گلسنود می خواهیم واکنش آنچین سرمایه گذاران را بررسی کرده و از طریق چند متد مختلف، تغییر رفتار و جو بازار بیت کوین را از اعماق روند نزولی، به سمت مراحل ابتدایی روند صعودی، به نمایش خواهیم گذاشت. این هفته قصد داریم بیت کوین را از چند نقطه نظر مختلف مورد تحلیل قرار دهیم:
- مومنتوم آنچین زیرا چندین شاخص مختلف نشان دهنده بهبود و گسترش سالم کاربری شبکه هستند.
- تغییر روند بازار زیرا بیت کوین از وضعیت کف سازی و اعماق روند نزولی خارج شده و حالا مراحل اولیه چرخه صعودی را تجربه می کند.
- ردیابی پول سرد از طریق ارزیابی وضعیت ثبت سود هولدرهای بلند مدت و اینکه ریسک افزایش عرضه در کوتاه مدت وجود دارد یا خیر.
مومنتوم آنچین
کار را با بررسی فعالیت آنچین شروع می کنیم، جایی که مفهوم ساده «هر چه بیشتر، بهتر» کاملاً صدق می کند. هر چه افراد بیشتری با اقتصاد و شبکه بیت کوین تعامل داشته و با آن کار کنند، به این معنا است که پذیرش و اثر شبکه و همچنین فعالیت سرمایه گذاران هم بیشتر است.
میانگین ماهانه تعداد تراکنش ها در این هفته به 309,500 تراکنش در روز رسید که بالاترین سطح ثبت شده از آپریل 2021 بوده و یک جهش عظیم از میانگین سالانه را نشان میدهد. کمتر از 12.2 درصد از همه روزهای معاملاتی بیت کوین، با چنین سطح فعالیتی همراه بوده اند و این یک علامت بسیار مثبت است.
طرح ایده: اگر تعداد تراکنش ها (میانگین 30 روزه) به بالای 379,000 در روز برسد، یک قله تاریخی جدید را ثبت کرده و از قله قبلی که در دسامبر 2017 ثبت شده بود هم بیشتر خواهد بود.
با استفاده از الگوریتم های طبقه بندی پیشرفته، ما می توانیم تعداد اشخاص منحصر به فرد فعال در آنچین را به عنوان بهترین تخمین برای کاربران شبکه، به دست بیاوریم. این شاخص به تازگی به 122,000 شخص جدی در روز رسیده که تنها 10.2 درصد از کل روزهای معاملاتی چنین نرخ پذیرش کاربری داشته اند که عمدتاً در قله سال 2017 و در طول روند صعودی 21-2020 رخ داده است.
طرح ایده: اگر شاخص اشخاص جدید (میانگین 30 روزه) به بالای 378,500 فرد در روز برسد، یک قله تاریخی را ثبت کرده و از قله قبلی که در دسامبر 2017 ثبت شده بود هم بیشتر خواهد بود.
در نتیجه، شلوغی شبکه در حال افزایش است و این می تواند منجر به افزایش کارمزد تراکنش ها بشود. این اتفاق که با ظهور اوردینال و کتیبه ها تشدید شده است، باعث شده که نمره استاندارد دو ساله درآمد ماینرها از کارمزدها مثبت شده است.
افزایش کارمزد تراکنش ها معمولاً یک علامت زودهنگام از بهبود ساختار بازار است که با یک موج جدید پذیرش همراه بود و نشان دهنده افزایش تقاضا برای فضای بلاک است.
بدیهی است که منفعت اصلی از این گسترش فعالیت را ماینرهایی می برند که هم اکنون درآمدشان به 22.6 میلیون دلار در روز رسیده است. درآمد ماینرها در این هفته به بالاترین سطح ثبت شده از ژوئن 2022 رسید و فاصله معناداری هم از میانگین سالانه خود گرفت.
مشابه با دیگر مدل های فعالیت سنجی قبلی، این پدیده هم نشان دهنده مرحله انتقال و تغییر به ساختار بازاری سازنده و مثبت است.
تغییر روند بازار
همانطور که در هفته 6 تحلیل گلسنود هم گفته شد، چندین و چند اندیکاتور آنچین خبر از انتقال وضعیت از اعماق روند نزولی، به وضعیت خنثی و حتی مثبت و صعودی می دهند. MVRV یکی از همین شاخص هاست که ضریب سود محقق نشده در اختیار موجودی کوین ها را نشان میدهد.
نمودار زیر نشان میدهد که MVRV به بالای سطح 1.36 رسیده و این بین میانگین کلی 1.82 و سطح انحراف معیار «بیش خرید» در 1 – قرار دارد. تاریخ نشان داد که بازار بیت کوین 54 درصد از کل روزهای معاملاتی خود در این محدوده گذرانده که هم در اواخر روند نزولی و هم اوایل روند صعودی دیده می شود.
طرح ایده: اگر شاخص MVRV به بالای سطح 1.82 برسد، نشان دهنده بازگشت به میانگین کلی بوده و طبق داده های تاریخ، به عنوان مرز بین اوایل تا اواخر روند صعودی و نزولی تعریف می شود.
با توجه به اینکه MVRV نسبتی است که از قیمت محقق شده مشتق گرفته شده است، می توانیم سطح قیمتی را محاسبه کنیم که با این سطوح کلیدی MVRV همخوانی داشته باشد. حالا که قیمت بیت کوین در این هفته بالای سطح 27,000 دلار کشیده شد، بازار هم اکنون در محدوده خنثی مثبت و منفی 0.5 انحراف معیار از میانه بلند مدت قرار گرفته است.
این یعنی قیمت بیت کوین نسبت به میانگین مبنای هزینه بازار آنچین، با تخفیف سنگین معامله نمی شود.
اوسیلاتور مومنتوم MVRV هم یک ابزار قدرتمند برای همین تغییر فازهای کلان است و هم اکنون در آستانه عبور از سطح 0 قرار دارد. این اندیکاتور نسبت به رویدادهایی که بخش بزرگی از موجودی کوین ها در بالا یا زیر قیمت نقدی خریداری شده و به سرعت به ضرر یا سود محقق نشده تبدیل می شوند (یعنی در نزدیکی تغییر چرخه ها)، حساس است.
مومنتوم MVRV به تازگی مثبت شده است و این یعنی بخش بزرگی از موجودی کوین های شبکه، در قیمتی پایین تر از قیمت نقدی خریداری شده اند و حالا به سودآوری رسیده اند. مشابه با شاخص های دیگری که تا به این لحظه بررسی شد، موارد مشابه مثبت شدن این شاخص هم با رشد پذیرش شبکه و فعالیت شبکه همراه بوده است.
ردیابی پول سرد
یکی دیگر از ابزارهای قدرتمند برای تحلیل آنچین، توانایی ما در پایش زمان حفظ کوین هاست که به آن طول عمر می گوییم. این کار به ما اجازه میدهد که زمانی که کوین های قدیمی تر که معمولاً در اختیار هودلرهای مومن به بیت کوین بوده و حالا در حال جا به جایی هستند را شناسایی کنیم.
نمودار زیر نشان دهنده سهم ثروت دلاری در اختیار «کوین های داغ» است که به کوین هایی که در طول 7 روز گذشته جا به جا شده اند، اطلاق می شود. این شاخص زمانی که کوین های قدیمی عرضه شده و با این انتقال کوین های قدیمی و ارزان به خریداران جدید و با قیمت های بالا، سودهای کلانی ثبت می شود، رشد می کند.
با اینکه این اواخر شاهد یک رشد جزئی در کوین های داغ بوده ایم، ولی این شاخص هنوز در کف چرخه خود قرار گرفته و بار دیگر مشابه با دوره های انتقال از یک روند نزولی بزرگ و عمیق است. این یعنی با وجود عملکرد قدرتمند نمودار قیمت در هفته های اخیر، صاحبان کوین های قدیمی هنوز تمایلی به عرضه کوین ها و ثبت سود ندارند.
می توان همین وضعیت را با شاخص SOPR هولدرهای بلند مدتی که هم اکنون در حال ورود به محدوده خنثی است، مشاهده کرد. هولدرهای بلند مدت (LTH) عمدتاً خریداران چرخه 22-2020 هستند و این گروه هم در 12 ماه گذشته در حال ثبت ضرر بوده اند.
میانگین ماهانه شاخص LTH-SOPR هم اکنون به بالای میانگین سالانه رسیده و نشان دهنده بازگشت اعتماد و مومنتوم مثبت در الگوهای عرضه این گروه است.
در آخر بررسی وضعیت کلی بازار، وقت آن رسیده که نگاهی به گونه های مختلف SOPR که در هفته 11 تحلیل گلسنود هم به آن پرداختیم، باندازیم. SOPR یک شاخص همه جانبه است که برای پایش میزان سود و ضرر محقق شده توسط گروه های بازار استفاده می شود.
چهار گونه SOPR که در تصویر زیر آمده، از قرار زیر است:
- (سبز) SOPR – رفتار عرضه کل شبکه را پوشش میدهد.
- (آبی) SOPR تعدیل شده – تراکنش های غیر اقتصادی را جدا می کند (با طول عمر کمتر از 1 ساعت).
- (نارنجی) SOPR تعدیل شده با اشخاص – بهترین نسخه از این شاخص که برای پر معناترین رفتار عرضه در کل شبکه طراحی شده است.
- (قرمز) SOPR هولدرهای کوتاه مدت – که فقط کوین های خریداری شده در 155 روز گذشته را محاسبه می کند.
با بررسی این شاخص ها فهمیدیم که هم اکنون یک ساختار بازار مشابه با چرخه 19-2018 در حال انجام است. یک «تخلیه» سالم در هفته گذشته رخ داد که طی آن کلیه گونه های SOPR از سطح 1.0 عبور کردند. این نشان دهنده یک رویداد تحقق ضرر گسترده در طول ریزش قیمت تا 19,800 دلار است.
البته در این هفته شاهد ثبت بالاترین سطح از SOPR از زمان ثبت قله تاریخی قیمت در نوامبر 2021 بودیم که به ما می گوید که با وجود حجم بالای ثبت سود، هنوز به مقداری نیست که جلوی شروع روند صعودی پیش رو را بگیرد.
جمع بندی نهایی
سرمایه گذاران بیت کوین یکی از قوی ترین هفته های تاریخ بازار را در میان فشار و تردیدهای بسیار نسبت به اقتصاد جهانی، خطر رکود و همچنین بحران های مالی سیستم بانکی تجربه کردند. چندین اندیکاتور آنچین نشان می دهند که بازار بیت کوین در فاز انتقال از اعماق روند نزولی، به سمت ساختاری سبز و صعودی قرار گرفته است.
پذیرش آنچین در حال افزایش است و اغلب هولدرهایی که نوسانات بیش از 5 ماه گذشته را تحمل کرده اند، به شدت کوین های خود را نگاه داشته اند. ظاهراً اندک شماری از هولدرهای بلند مدت با جهش های اخیر ترغیب به عرضه کوین های خود شده اند و این یعنی قدرت بسیار بالای بازار و بازتابی از ایمان به نقش حیاتی بیت کوین در سیستم مالی آینده جهان.
منبع : Glassnode
پاسخ