گلسنود: هفته نامه تحلیل بیت کوین – هفته 25 سال 2023

گلسنود: هفته نامه تحلیل بیت کوین – هفته 25 سال 2023

چکیده مقاله

  • نوسان، حجم معاملات و ارزش محقق شده این روزها به کف چندین ساله خود رسیده و این یعنی نقدینگی به شدت کم بوده و سرمایه‌گذاران این روزها به بی تفاوتی رسیده‌اند.
  • اندک مقدار بیت کوین باقی مانده در بازار هم به طور مداوم از صرافی‌ها، ولت ماینرها و نهنگ‌ها خارج می‌شود و با نرخی سالم و معقول به دست انواع سایزهای هودلرها می‌رسد.
  • با مقایسه با چرخه‌های قبلی فهمیدیم که بازار هم اکنون در یک دوره انتقال قرار گرفته که از بی تفاوتی سرمایه‌گذاران مشهود است. البته هاوینگ در حال نزدیک شدن است و هم اکنون حدود 300 روز از این رویداد باقی مانده است.

  تحلیل گلسنود بیت کوین: هفته 25 سال 2023

بازار بیت کوین در این هفته، نوسانات قیمتی به هر دو طرف را ثبت کرد ولی به طور کلی تغییرات چندانی در آن ایجاد نشد. نمودار قیمت در ابتدای هفته گذشته تا سطح 24,800 دلار پایین رفته و بعد با خبر درخواست ثبت ETF شرکت Blackrock تا سطح 26,700 دلار بالا آمده و در ادامه هفته به حوالی سطح 26,300 دلار رسید. با اینکه قیمت در این هفته یک سوئینگ بالا و پایین را تجربه کرد ولی بازار در مقیاس گسترده‌تر هنوز به جایی نرسیده است.

اگر بخواهیم محدوده قیمت 30 روزه را مقایسه کنیم، می‌بینیم که دوره‌های کم نوسان قیمت بسیار اندک و با فاصله‌های زیاد از هم هستند. اغلب این دوره‌ها در ماه‌های بعد از یک روند نزولی طولانی مدت رخ داده‌اند که البته با یافته‌های هفته 24 تحلیل گلسنود همخوانی دارد.

کف و قله 30 روزه نمودار بیت کوین
کف و قله 30 روزه نمودار بیت کوین

 

بدیهی است که این پدیده در نوسان محقق شده 1 ماهه هم مشهود است. این شاخص هم اکنون به 39.6 درصد رسیده که کمترین مقدار ثبت شده از روزهای روند صعودی سال 2021 است. می‌توان دید که چنین رویدادهایی معمولاً در طول دوره‌های طولانی مدت حرکت خنثی قیمت رخ می‌دهد که خود آن بعد از روند نزولی ایجاد می‌شود.

نوسان محقق شده (1 ماهه)
نوسان محقق شده (1 ماهه)

 

نوسان ضمنی قراردادهای آپشن از 1 هفته تا 6 ماه هم این روزها به کف چرخه خود رسیده است. نوسان ضمنی کوتاه مدت 1 هفته‌ای، به تازگی دومین مقدار کم (36 درصد) تاریخ خود را ثبت کرده است، در حالیکه قراردادهای 3 و 6 ماهه با رسیدن به سطوح 42 و 46 درصد، کف تاریخی جدیدی را ثبت کرده‌اند.

این مطلب را حتما بخوانید:  آیا حمایت 40,000 دلاری بیت کوین خواهد شکست؟
نوسان ضمنی قراردادهای آپشن
نوسان ضمنی قراردادهای آپشن

 

حجم معاملات بازارهای آتی هم با کاهشی شدید به 20.9 میلیارد دلار در روز رسیده است، زیرا نقدینگی در بازارهای مختلف ارز دیجیتال بسیار کم شده است.

حجم معاملات بازار آتی
حجم معاملات بازار آتی

 

این وضعیت را می‌توان در بازارهای آتی اتریوم هم مشاهده کرد و این یعنی کمبود نقدینگی فعلی، کل صنعت کریپتو را تحت تاثیر قرار داده است. تنها دوره مشابه در 30 ماه اخیر که چنین حجم معاملات اندکی داشته، در طول کساد بازار در پایان سال 2022 بود.

قراردادهای اتریوم و بیت کوین
قراردادهای اتریوم و بیت کوین

 

همین پدیده را می‌توان در سطح آنچین هم مشاهده کرد، زیرا می‌توان دید که قدر مطلق سود و ضررهای ثبت شده، به کف چرخه خود در 268 میلیون دلار رسیده است. مشابه این وضعیت را در اکتبر 2020 (وقتی قیمت بیت کوین 10 هزار دلار بود) دیدیم. همین پدیده نشان می‌دهد که جریان سرمایه ورودی و خروجی به دارایی تا چه اندازه کاهش یافته است.

سود و ضرر محقق شده
سود و ضرر محقق شده

 

هودلرها کارشان را می‌کنند!

تا به اینجا فهمیدیم که نقدینگی بازار ارز دیجیتال هم در سطح آنچین و هم آفچین به شدت اندک است. در بخش بعدی، مشخص خواهیم کرد که این وضعیت چه تاثیری روی رفتار مشارکت کنندگان فعلی بازار خواهد گذاشت.

شاخص Liveliness تصویری گسترده و کلی از تمایل هولدرهای بیت کوین برای عرضه یا هولد کوین‌ها ارائه می‌کند. در حال حاضر Liveliness در یک روند نزولی کلان چندین ساله است که قله خود را در می 2021، یعنی شروع روند نزولی قیمت، ثبت کرده است. می‌توان دید که ساختاری مشابه در چرخه 20-2018 هم رخ داده، و طی آن کوین‌ها به دست هودلرهای بازار، آرام ولی با ثبات از بازار خارج و به ولت‌های آفلاین وارد شده‌اند.

شاخص Liveliness تعدیل با شخص
شاخص Liveliness تعدیل با شخص

 

این هودلرها هم اکنون کوین‌ها را با نرخ 42,200 واحد در ماه، خریداری و انباشت می‌کنند، بنابراین این گروه بی تفاوت نسبت به قیمت، در حال جذب بخش قابل توجهی از موجودی محدود کنونی بازار است.

اگر این رفتار را چرخه‌های قبلی مقایسه کنیم، می‌بینیم که این دوره انباشت تدریجی و با ثبات تقریباً 2 سال به طول می‌انجامد و این یعنی 6 تا 12 ماه دیگر از این دوره باقی مانده است.

تغییر وضعیت هودلرها
تغییر وضعیت هودلرها

 

همین یافته را می‌توان با واگرایی بین موجودی صرافی‌ها و حجم کوین‌های مستقر در ولت‌های غیر جاری که سابقه بسیار اندکی در عرضه دارند، تأیید کرد. موجودی غیر جاری در این هفته با رسیدن به 15.2 میلیون واحد، قله تاریخی جدیدی را ثبت کرد، در حالیکه موجودی صرافی‌ها با 2.3 میلیون واحد، به کمترین مقدار ثبت شده از ژانویه 2018 رسیده است.

این مطلب را حتما بخوانید:  تحلیل تکنیکال بیت کوین (14 اسفند 1400)
موجودی غیر جاری در مقابل موجودی صرافی‌ها
موجودی غیر جاری در مقابل موجودی صرافی‌ها

 

هم اکنون ماهانه حدود 146 هزار واحد بیت کوین وارد این ولت‌های غیر جاری می‌شود که خود مهر تأییدی بر روند انباشت تدریجی ولی مداوم کوین‌های بازار است.

تغییر موجودی غیر جاری
تغییر موجودی غیر جاری

 

برای به دست آوردن نوعی مقیاس، حالا می‌توانیم این تغییر موجودی گروه ولت‌های مختلف را با حجم کوین‌های جدید استخراج شده توسط ماینرها مقایسه کنیم.

با این اندازه‌گیری نسبی، می‌بینیم که اشخاص با موجودی کمتر از 100 واحد BTC به طرز معناداری در حال افزایش اندوخته‌های خود هستند و در طول ماه گذشته حدود 254 درصد از موجودی استخراج شده را انباشت کرده‌اند.

2.54 ضرب در 900 واحد / روز = 2286 واحد / روز

نرخ جذب ماهانه (میگو تا ماهی)
نرخ جذب ماهانه (میگو تا ماهی)

 

کوسه‌ها (100 تا 1000 واحدی) هم موجودی خود را افزایش داده و حدود 36 درصد موجودی استخراج شده را انباشت می‌کنند. از طرف دیگر نهنگ‌ها (بیش از 1000 واحدی) در کنار ماینرها جزو توزیع‌کنندگان بازار هستند و مقداری برابر با 70 درصد از موجودی استخراج شده را از ذخایر خود در بازار عرضه می‌کنند.

به طور کلی به نظر می‌رسد که بازار در یک دوره انباشت آرام قرار گرفته که نشان‌دهنده تداوم تقاضای بازار با وجود موانع و دردسرهای قانونی است.

نرخ جذب ماهانه ( کوسه و نهنگ)
نرخ جذب ماهانه ( کوسه و نهنگ)

 

مسیر پیش رو

به منظور یافتن معیاری برای رویدادهای پیش روی بازار، می‌توانیم فازهای قبلی بازار را در مبنای طول زمانی بسنجیم. نمودار زیر هم تعداد روزهای سپری شده در هر فاز را نشان می‌دهد:

  • (آبی) روند صعودی که از کف چرخه تا قله چرخه ادامه دارد.
  • (قرمز) روند نزولی که از قله چرخه تا کف چرخه ادامه دارد.
  • (مشکی) فاز انتقال که از کف تاریخی تا قبل از موج صعودی منتهی به قله تاریخی ادامه دارد.

اگر فرض کنیم که کف ثبت شده در نوامبر 2022 باقی بماند، می‌توانیم ادعا کنیم که بازار به مدت 221 روز است که در دوره انتقال قرار گرفته است. دوره‌های انتقال قبلی بین 459 تا 770 روز ادامه داشته است. این یعنی اگر تاریخ تکرار شود، صبر سرمایه‌گذاران در طول یک مدت 8 تا 18 ماهه آزمایش می‌شود تا یک قله تاریخی جدید ثبت شود.

طول زمانی روند صعودی و نزولی
طول زمانی روند صعودی و نزولی

 

در این دوره انتقال، نمودار قیمت بین دو سطح قیمت محقق شده (نارنجی) و باند 0.5 + انحراف معیار قیمت محقق شده (آبی) نوسان می‌کند. از زمان ثبت هر کف چرخه، این سهم از روزهای معاملاتی بیت کوین در این محدوده قرار گرفته است:

  • چرخه 13-2012 = 79 درصد
  • چرخه 17-2015 = 64 درصد
  • چرخه 21-2019 = 78 درصد
این مطلب را حتما بخوانید:  تحلیل تکنیکال: BTC، ETH، BNB، XRP، LUNA، SOL، ADA، AVAX، DOT، DOGE

این چارچوب نشان‌دهنده یک محدوده قیمت بین 20,100 دلار، 23 درصد کمتر، و 45,000 دلار، 71 درصد بالاتر از محدوده قیمتی کنونی است.

طول زمانی روند صعودی و نزولی
طول زمانی روند صعودی و نزولی

 

حالا که هاوینگ بیت کوین حدود 300 روز با ما فاصله دارد، می‌توانیم ارتباط بین این دوره‌های انتقال و رویداد هاوینگی را که حدود دوم سوم از مسیر را تشکیل می‌دهد، ببینیم.

طول زمانی روند صعودی و نزولی - هاوینگ
طول زمانی روند صعودی و نزولی – هاوینگ

 

با این کار می‌توانیم عملکرد قیمتی در دوره‌های (Epoch) قبلی را که از فاصله 305 روزه از هاوینگ شروع می‌شود، مشاهده کنیم. محدوده عملکرد قبلی بازار در تاریخ هاوینگ به قرار زیر است:

  • (نارنجی) دوره اول = رشد 126 درصدی با حداکثر درادان 44.8 درصدی
  • (قرمز) دوره دوم = رشد 179 درصدی با حداکثر درادان 23.3 درصدی
  • (آبی) دوره سوم = ریزش 6.4 درصدی با حداکثر درادان 53 درصدی در مارس 2020

در دو دوره اول شاهد رشد قیمت بسیار چشمگیری بودیم، در حالی که دوره سوم بسیار دوره سختی برای سرمایه‌گذاران بود که این سختی در سقوط قیمت مارس 2020 هم تکمیل شد.

عملکرد قیمت تا هاوینگ
عملکرد قیمت تا هاوینگ

 

در آخر، مقاله تحلیلی این هفته را با ارزیابی عملکرد قیمت در طول یک سال بعد از رویداد هاوینگ به پایان می‌رسانیم.

  • (قرمز) عملکرد قیمت در دوره دوم: رشد 7358 درصدی با حداکثر درادان 69.4 درصدی
  • (آبی) عملکرد قیمت در دوره سوم: رشد 393 درصدی با حداکثر درادان 29.6 درصدی
  • (سبز) عملکرد قیمت در دوره چهارم: رشد 366 درصدی با حداکثر درادان 45.6 درصدی

به سادگی می‌توان کاهش سودها را در طول دوره‌ها مشاهده کرد، چیزی که با توجه به رشد اندازه بازار کاملاً طبیعی بوده و رشد جریان سرمایه هم به مرور زمان افزایش می‌یابد.

عملکرد قیمت در 365 روز بعد از هاوینگ
عملکرد قیمت در 365 روز بعد از هاوینگ

 

جمع بندی نهایی

در میان انواع بازارهای سراسر جهان، برخلاف معمول این روزها بازار ارز دیجیتال هیجان چندان زیادی را نشان نمی‌دهد. نوسان، حجم معاملات و ارزش محقق شده به کف چندین ساله خود رسیده و نقدینگی و هیجان بازار هم خبر از بی علاقگی سرمایه‌گذاران می‌دهد.

اگرچه در لایه‌های زیرین بازار، الگوی کلاسیک انتقال ثروت به دست هودلرهای بی تفاوت نسبت به قیمت همچنان ادامه دارد. اگر چرخه‌های قبلی بتوانند چراغ راه آینده باشند، احتمالاً دوره بی علاقگی و حرکت ملال‌آور قیمت در ماه‌های آینده هم ادامه خواهد داشت و در نهایت بین 8 تا 18 ماه به طور خواهد انجامید.

منبع : Glassnode

پاسخ

نشانی ایمیل شما منتشر نخواهد شد. بخش‌های موردنیاز علامت‌گذاری شده‌اند *