بلاک‌ویر: هفته نامه تحلیل بازارهای مالی – نسخه 107

CPI. داده‌های CPI ماه سپتامبر روز گذشته منتشر شد و برخلاف تخمین 3.6 درصدی، رشد سالانه 3.7 درصدی را نشان داد. نسخه ماهانه این داده اقتصادی هم بالاتر از عدد تخمینی بود، زیرا به جای عدد تخمینی 0.3، عدد 0.4 درصد اعلام شد. از طرف دیگر، Core CPI طبق انتظارات ظاهر شد و نسخه ماهانه و سالانه آن به ترتیب 0.3 و 4.1 درصد اعلام شد.

مهمترین عواملی که منجر به رشد تورم سالانه در این ماه شدند، هزینه‌های مسکن، مواد غذایی و سوخت بود که به ترتیب 7.2 و 3.7 و 8.5 درصد رشد را تجربه کردند. حالا سوال اصلی اینجاست که آیا فدرال رزرو معتقد است که تورم افسار گسیخته کنونی باید با رشد دوباره نرخ بهره مهار شود یا خیر؛ گرچه از طرفی نگرانی‌های پیرامون سطح اعتبار و بازار مسکن هم لزوم کاهش نرخ بهره را نشان می‌دهند.

 

تحلیل بلاک‌ویر از بازارهای مالی: نسخه 107

PPI. شاخص قیمت تولید کننده که معمولاً به عنوان شاخص پیشرو برای تورم و CPI در نظر گرفته می‌شود، در این ماه با فاصله بسیار معناداری از عدد 1.6 درصد سالانه ظاهر شد و به عدد 2.2 درصد رسید. آمار سالانه این شاخص هم 0.5 درصد اعلام شد، در حالیکه عدد تخمینی آن 0.3 درصد بود. با توجه به اینکه رشد قیمت انرژی، روی قیمت تمام شده تولید کالا تاثیر می‌گذارد، انتظار می‌رود که به زودی باز هم رشد Core CPI را ببینیم. با توجه به خطر تشدید درگیری‌ها در خاورمیانه و اثرگذاری آن روی قیمت نفت خام، توصیه می‌کنیم که سرمایه گذاران بسیار محتاط باشند.

 

بازده اوراق 30 ساله خزانه داری. با وجود یک جهش کوتاه مدت در قیمت اوراق خزانه داری، نمودار بازده این اوراق به خاطر تاثیرات منفی این هفته روی سرمایه گذاران اوراق قرضه، به طور کلی صعودی بود. خزانه داری در هفته‌های اخیر اندازه حراج خود را افزایش داده و این باعث شده که عرضه بازار بیشتر شود. علاوه بر این، حراج خزانه داری این هفته که طی آن خزانه داری آمریکا بدهی را افزایش داد، یک فاجعه تمام عیار بود. در این حراج، تقاضا برای اوراق 3 و 10 و 30 ساله بسیار اندک بود و همین امر به رشد ریزش قیمت آن کمک کرد. این اتفاق با آمار فراتر از انتظار تورم و ریسک‌های سیاسی/جغرافیایی مرتبط با تشدید جنگ خاورمیانه ترکیب شده است.

 

CFD های طلا. همانطور که اخبار منتشر شده حاکی از آن است که جنگ اسرائیل و حماس در آینده نزدیک به پایان نخواهد رسید، سرمایه گذاران در میان این تنش‌های شدید سیاسی/جغرافیایی و احتمال رشد بیشتر نرخ بهره در آمریکا، به دنبال یک پناهگاه امن هستند. در نتیجه، طلا از زمان بحران بانکی مارس امسال، بزرگترین جهش هفتگی را پشت سر گذاشت. بدهی دولت آمریکا به بحث داغ محافل اقتصادی تبدیل شده و به نظر می‌رسد که اوراق خزانه داری دیگر مثل گذشته یک پناهگاه امن نیست.

 

صندوق Russell 2000. بعد از همه چیزهایی که در پنج نمودار قبلی تشریح کردیم، قطعاً دیدن عملکرد ضعیف بازار سهام در این هفته دور از ذهن نیست. پرریسک‌ترین سهم‌ها مثل سهام گروه تکنولوژی یا سهم‌های کوچک، فشار فروش بالایی را تجربه کردند زیرا سرمایه گذاران به دنبال یک دارایی امن بودند. صندوق ETF با نام Russell 2000 با نماد IWO ضربه بسیار سختی را خورده و امروز به پایین‌ترین قیمت خود از ماه مارس رسید. این ETF هم اکنون 15.8 درصد پایین‌تر از قله سالانه خود است.

 

سهم‌های مرتبط با کریپتو

گزارش ماینر عمومی JPMC. اگر هنوز در اخبار نخوانده‌اید، JP Morgan Chase گزارش مالی خود پیرامون 4 ماینر عمومی RIOT، MARA، CLSK و CIFR را منتشر کرد. این گزارش یکی از مهمترین منابع برای بررسی وضعیت این گروه سهم است. گزارش تحلیلگران JPMC درباره شرکت‌های مهم این صنعت و طرح ریزی انگیزه‌های خرید/فروش و اهداف قیمتی برای هر سهم، می‌تواند تاثیر زیادی روی جریان سرمایه به این سهم‌ها بگذارد. این گزارش JPMC در کنار احتمال تأیید یک صندوق ETF نقدی بیت کوین، می‌تواند محرک‌های فوق‌العاده قدرتمندی برای سهم‌های کریپتویی و قیمت بیت کوین باشد.

 

جدول عملکرد سهم‌های مرتبط با کریپتو. مثل همیشه، جدول زیر عملکرد دوشنبه تا پنجشنبه سهم‌های مرتبط با کریپتو را به نمایش گذاشته و آن‌ها را با قیمت نقدی بیت کوین و صندوق ETF ماینینگ WGMI مقایسه می‌کند. با اینکه میانگین این سهم‌ها در این هفته ریزش 4.63 درصدی را تجربه کرده ولی سقوط 24 درصدی Bitdeer بیشترین تاثیر را روی این میانگین گذاشته است. تا پایان روز معاملاتی گذشته، بخش اعظم سهم‌های این گروه از بیت کوین و صندوق WGMI عملکرد بهتری داشتند.

 

تحلیل تکنیکال بیت کوین

با وجود ریزش بازار سهام در این هفته، بیت کوین به طرز شگفت آوری توانسته خود را حفظ کند. حال اینکه دلیل این عملکرد بسیار خوب اخبار مرتبط با تأیید ETF است، یا جایگاه بیت کوین به عنوان پناهگاهی در برابر ترس و تردید، و یا رشد موجودی غیر جاری بازار به درستی مشخص نیست. چیزی که مشخص است، این است که فروشندگان هیچ علاقه‌ای به عرضه ندارند. تا به امروز بیت کوین توانسته در حوالی میانگین متحرک 50 روزه خود (26600 دلار) خریدار جذب کند. با ورود به هفته جدید، باید به محدوده 26 تا 26.6 هزار دلار توجه ویژه‌ای کنیم تا خرید یا فروش موسسات را بسنجیم.

 

تحلیل آنچین بیت کوین

نرخ تورم سالانه بیت کوین. با توجه به اینکه آمار تورم CPI در این هفته منتشر شد، زمان خوبی برای یادآوری این نکته است که نرخ تورم بیت کوین قابل پیشبینی و برنامه ریزی شده است و در 117 سال آینده هم به سمت عدد 0 حرکت می‌کند. از ماه می 2020، تورم سالانه بیت کوین در عدد حوالی 1.7 درصد باقی مانده است. این تورم تا آپریل 2024 که رویداد هاوینگ بعدی رخ خواهد داد، ادامه داشته و بعد از آن هم تورم آن به زیر 1 درصد خواهد رسید.

 

قیمت محقق شده. مبنای هزینه هولدرهای کوتاه مدت (با عمر کمتر از 155 روز) هم اکنون به 27800 دلار رسیده و در حال کاهش است. اولین تست این سطح مقاومت، بعد از شکست آن در اوایل امسال، با شکست مواجه شد. اگرچه تست این سطح با ریزش شدید قیمت همراه نبود.

 

امواج هودل (کوین‌های جابجا شده در 3 ماه گذشته). حالا که صحبت از هولدرهای کوتاه مدت شد، در 3 ماه گذشته تنها 10.8 درصد از موجودی کل در شبکه جابجا شده که پایین‌ترین سطح ثبت شده است. روند مداوم سال 2023 این است که موجودی بیت کوین در حال غیر جاری شدن است. در حالیکه تقاضا هم اندک است، هرگونه محرک برای رشد تقاضا، چه کوچک و چه بزرگ، می‌تواند در مدت بسیار کوتاهی منجر به جهش قیمت شود.

 

وضعیت انباشت. در طول این دوره هاوینگ، کیف پول‌های 0.1 تا 1 واحدی به شدت در حال انباشت کوین بودند. در زمان کف روند نزولی در نوامبر سال گذشته، این گروه تا 15000 واحد در روز حال انباشت بودند. در واقع این گروه همواره در حوالی مقدار کوین استخراج شده در هر روز، کوین جمع کرده است. بعید است که این گروه معتمد به بیت کوین، به این زودی‌ها دست از انباشت بردارند. بنابراین وقتی نرخ صدور کوین در سال آینده نصف شد، منتظر یک جهش عظیم باشید.

 

حجم معاملات باز بازار آتی. شاخص مرجع ما برای اندازه گیری وضعیت اهرم در بازار آتی، در دو هفته گذشته روندی افزایشی داشته است. با این حال، اهرم این بازار هنوز کمتر از لگ نزولی قبلی قیمت در آگوست گذشته است. این رشد اهرم احتمالاً به خاطر موضع‌گیری تریدرها در بازار به خاطر درخواست تجدید نظر SEC درباره حکم مرتبط با نبرد حقوقی با Grayscale است که گفته می‌شود به زودی ثبت خواهد شد.

 

نمودار ETH/BTC. قیمت اتریوم بر حسب بیت کوین، به روند نزولی خود از زمان مرحله ادغام ادامه داده و این هفته یک لگ نزولی جدید را ثبت کرده است. بازیابی قله 2021 در حال حاضر به شدت بعید به نظر می‌رسد. تست دوباره کف این چرخه در حوالی 0.052 احتمالاً تا ماه‌های آینده انجام خواهد شد.

 

صنعت ماینینگ بیت کوین

نرخ هش. در فاصله چند ماه مانده به هاوینگ 2024، ماینرها به شدت به تکاپو افتاده‌اند و این باعث شده که نرخ هش به 417 EH/S برسد. در حالیکه این وضعیت می‌تواند تاثیر زیادی روی حاشیه سود ماینرها بگذارد، توجه به رشد سریع زیرساخت‌های این صنعت هم بسیار حیاتی است. حتی زمانی که ماینرهای S21 و M60 در سال آینده وارد بازار شود، این احتمال وجود دارد که بسیاری از S19s ها هم برای ایجاد فضا برای ورود دستگاه‌های جدیدتر از شبکه خارج شوند.

 

ممپول و UTXO ها. در روزهایی که کارمزد کمتر شده، کاربران در حال ثبت UTXO های خود هستند. همزمان با تخلیه ممپول‌ها و ورود تراکنش‌های کم کارمزد به بلاک‌ها (رنگ‌های قرمز و بنفش در نمودار زیر)، تعداد آدرس‌های غیر صفر شبکه هم ریزش کرد. این پدیده کاملاً طبیعی است زیرا کاربران موجودی آدرس‌های مختلف خود را به یک UTXO و آدرس منتقل می‌کنند.

 

گرانش انرژی. با نرخ هاستینگ امروز، دستگاه‌های ASIC جدید بیت کوین برای تولید 1 واحد بیت کوین حدود 19,406 دلار انرژی مصرف می‌کنند.

 

منبع : Blockware Intelligence