گلسنود: هفته نامه تحلیل بیت کوین – هفته 48 سال 2022

گلسنود: هفته نامه تحلیل بیت کوین – هفته 48 سال 2022

بازار بیت کوین بعد از چندین هفته پرآشوب و پر نوسان شروع به تثبیت کرده است و حالا نمودار قیمت دوباره در یک محدوده باریک نوسان کرده و برای حفظ سطح حمایت 16,000 دلار تلاش می کند. با پایان یافتن هیاهوی سقوط FTX، واکنش جمعی هولدرهای بیت کوین شفاف تر از قبل شده است. سوالی که حالا مطرح می شود این است که آیا ریزش های اخیر ناشی از ادامه روند نزولی کنونی بوده یا شاید نشان دهنده تغییر بیشتر وضعیت روانی سرمایه گذاران؟

تحلیل گلسنود بیت کوین: هفته 48 سال 2022

در این نسخه از تحلیل گلسنود، تمرکز بیشتری روی ضررهای محقق شده و محقق نشده هولدرهای بیت کوین خواهیم داشت، زیرا هم اکنون یکی از بزرگترین رویدادهای تسلیم در تاریخ را شاهد هستیم. همچنین در ادامه تغییر رفتاری که از زمان سقوط FTX شاهدش بودیم را بررسی کرده و همچنین علائمی که این اتفاق برای کل بازار، تاثیرات بعدی آن روی اعتقاد سرمایه گذاران و خستگی فروشندگان دارد را نیز ارزیابی خواهیم کرد.

نمودار روزانه بیت کوین
نمودار روزانه بیت کوین

 

تغییرات رفتاری

حالا بیش از 4.5 ماه است که نمودار نقدی بیت کوین در زیر سطح قیمت محقق شده (مبنای هزینه کل بازار) قرار گرفته است. طبق داده های گذشته، این اتفاق با فاز کشف کف روند نزولی همراه بوده است که معمولاً می توان آن را با شاخص نمره گرایش به انباشت ارزیابی کرده و نشان داد.

این ابزار تغییر نسبی موجودی اشخاص مختلف در بازار را در بازه 30 روزه نشان میدهد. در ضمن مقیاس به نمایش در آمده هم اندازه تغییر موجودی و هم جهت آن را (انباشت یا توزیع) نشان میدهد.

  • نزدیک شدن مقدار به 1 (بنفش) نشان دهنده آن است که بخش بزرگی از شبکه بیت کوین در حال انباشت کوین بوده و به طرز قابل توجهی موجودی خود را افزایش می دهند.
  • نزدیک شدن مقدار به 0 (زرد) نشان دهنده آن است که بخش بزرگی از شبکه بیت کوین در حال توزیع کوین بوده و به طرز قابل توجهی موجودی خود را کاهش می دهند.

از دیدگاه تطبیقی، نمره گرایش به انباشت قوی اخیر که بعد از این ریزش ها ایجاد شده نشان دهنده سال 2018 است. این تغییر رفتاری را می توان بلافاصله بعد از این ریزش های بزرگ بازار مشاهده کرد:

  • ریزش 50 درصدی نوامبر تا دسامبر 2018
  • سقوط کرونایی مارس 2020
  • سقوط لونا در می 2022
  • ژوئن 2022، زمانی که قیمت به زیر 20 هزار دلار رسید
نمره گرایش به انباشت (میانگین 7 روزه)
نمره گرایش به انباشت (میانگین 7 روزه)

 

حالا با استفاده از شاخص نمره گرایش به انباشت (آبی) یا توزیع (قرمز) که با گروه ولت ها تفکیک شده، می توان مشخص کرد که کدام گروه از اشخاص فعال در بازار در حال حاضر مشارکت بیشتری دارند.

این مطلب را حتما بخوانید:  بلاک‌ویر: پیش‌بینی بازارهای مالی در سال 2023 - بازبینی

با بررسی نمودار زیر به این نتیجه می رسیم که تقریباً همه گروه ولت ها پس از ریزش های اخیر شروع به انباشت (آبی) کرده اند. این پدیده نشان دهنده درک یک فرصت عالی برای خرید و همچنین تمایل بیشتر اشخاص برای خروج کوین ها از صرافی ها و خود حضانتی کوین هاست (تشریح شده در هفته 46 تحلیل گلسنود).

در همه سقوط قیمت های ذکر شده در بالا هم می توان چنین تمایل زیادی برای انباشت را از طرف همه گروه ولت های بازار مشاهده کرد.

نمره گرایش به انباشت تفکیک شده با اشخاص
نمره گرایش به انباشت تفکیک شده با اشخاص

 

البته با دو شاخص دیگری که به تازگی در وبسایت گلسنود قرار گرفته هم می توان رفتار گروه ولت های مختلف بازار را زیر نظر گرفت. این دو شاخص جدید عبارتند از:

  • گروه آدرس ها (پیشرفته): که تعداد کل آدرس ها و تغییر 30 روزه تعداد گروه ها را نشان میدهد.
  • تغییر موجودی اشخاص (حرفه ای): که اندوخته خالص و تغییر 30 روزه آن را نشان میدهد.

در میان همه گروه ولت ها، اشخاص با کمتر از 1 واحد بیت کوین (که به آن ها میگو هم می گویند) در 5 ماه اخیر، دو موج مجزا از افزایش موجودی را ثبت کرده اند. میگوها از زمان سقوط FTX تاکنون 96,200 واحد بیت کوین به موجودی خود افزوده اند و حالا بیش از 1.21 میلیون واحد در اختیار دارند که برابر با 6.3 درصد از کل موجودی در گردش شبکه است.

تغییر وضعیت میگوها
تغییر وضعیت میگوها

 

فشار به تازه واردها

یک رویداد مهم که می تواند نشان دهنده تغییر شرایط بازار از نزولی و خرسی به صعودی و گاوی باشد، مقدار قابل توجهی از تحقق ضرر است، زیرا سرمایه گذاران تسلیم شده و امید خود را از دست می دهند. در ماه نوامبر، شاهد ثبت چهارمین رویداد تسلیم بزرگ کل تاریخ بودیم که طی 7 روز آن، مقدار تحقق ضرر به 10.16 میلیارد دلار رسید. جالب اینجاست که این 4 برابر اوج تحقق ضرر در دسامبر 2018 و 2.2 برابر مارس 2020 است.

مجموع 7 روزه ضرر محقق شده
مجموع 7 روزه ضرر محقق شده

 

این میزان از فشار مالی را می توان از دیدگاه سرمایه گذاران تازه وارد بازار هم مشاهده کرد. با بررسی ارتباط بین مبنای هزینه هولدرهای کوتاه مدت و قیمت نقدی، می توان الگوهای زیر را در طول چرخه های بیت کوین مشاهده کرد.

  • روند صعودی (آبی): با افزایش قیمت، میانگین قیمت خرید کوین های به تازگی خرید شده دائماً در سود است (مبنای هزینه STH کمتر از قیمت نقدی).
  • روند نزولی (قرمز): کاهش مداوم قیمت باعث می شود که مبنای هزینه سرمایه گذاران جدید همواره بالاتر از قیمت نقدی باشد (مبنای هزینه STH بیشتر از قیمت نقدی).

حالا که مبنای هزینه STH ها هم اکنون در سطح 18,830 دلار قرار گرفته، پس میانگین قیمت خرید این افراد در ضرر 12 درصدی قرار گرفته است.

این مطلب را حتما بخوانید:  تحلیل تکنیکال: BTC، ETH، BNB، XRP، LUNA، SOL، ADA، AVAX، DOT، DOGE
چرخه های مبنای هزینه STH
چرخه های مبنای هزینه STH

 

با تحلیل بیشتر مبنای هزینه STH ها در طول روندهای نزولی، می توان یک قطب نما برای پایش تغییر فاز بازار به صعودی خلق کرد.

  • پیش از کشف کف (A) (آبی): در طول مراحل ابتدایی یک روند نزولی، مبنای هزینه جمعی همه سرمایه گذاران کاملاً زیر قیمت نقدی قرار گرفته است، زیرا اغلب سرمایه گذاران سودآور هستند (قیمت نقدی بیشتر از قیمت محقق شده).
  • کشف کف (B) (نارنجی): بعد از یک روند نزولی طولانی، در نهایت بازار به مرحله تسلیم کامل می رسد و قیمت نقدی هم به زیر قیمت محقق شده کشیده می شود.
  • کف سازی (C) (قرمز): وقتی بازار یک ریزش شدید را تجربه می کند و فروشندگان به خستگی می رسند، توزیع سنگین با همان میزان انباشت خنثی می شود. این باعث می شود که مبنای هزینه STH به زیر قیمت محقق شده کشیده شود و در نتیجه خریداران جدید نقطه ورود بهتری نسبت به میانگین کل هولدرها خواهند داشت.
مبنای هزینه STH و مبنای هزینه بازار
مبنای هزینه STH و مبنای هزینه بازار

 

در رفتار قیمت ناشی از سقوط FTX، این شرح نهایی از ساختار بازار رخ داده است (قرمز)، که نشان میدهد حجم قابل توجهی از کوین ها با قیمتی مراتب پایین تر دست به دست شده اند.

همچنین می توانیم اندازه ضرر محقق نشده نسبت به اندازه کل بازار را نیز به دست آوریم. شاخص ضرر محقق نشده نسبی در واقع مجموع ضرر در اختیار کل بازار را در مقایسه با کل سرمایه موجود در بازار اندازه گیری می کند.

پایش میانگین هفتگی این شاخص نشان میدهد که در اوج روندهای نزولی قبلی، سرمایه گذاران متحمل ضرر 50 درصدی نسبت به کل مارکت کپ وقت شده بودند. این شاخص اخیراً به عدد 56 درصد رسیده است که بالاترین مقدار ثبت شده در این چرخه است و با کف روند نزولی قبلی برابری می کند.

ضرر محقق نشده نسبی (7 روزه)
ضرر محقق نشده نسبی (7 روزه)

 

اوج ضعف عملکرد

شاخص نسبت MVRV تعدیل شده هم ابزاریست که سود موجود در کوین های نهفته یا گمشده (کوین هایی که در 7 سال اخیر جا به جا نشده اند) را حذف می کند. مقدار بالای 1 نشان دهنده آن است که «بازار فعال» در سود جمعی است، در حالیکه مقادیر کمتر از 1 نشان دهنده ضرر جمعی بازار است.

این شاخص در حال حاضر عدد 0.63 را نشان میدهد (یعنی میانگین ضرر محقق نشده 37 درصد است)، که مقدار بسیار قابل توجهی است، زیرا فقط در 1.57 درصد از کل روزهای معاملاتی بیت کوین، عدد پایین تری برای شاخص MVRV تعدیل شده ثبت شده است. به عبارت دیگر، اگر سود در اختیار موجودی احتمالاً گمشده شبکه را حذف کنیم، وضعیت کنونی بازار متضررترین دوره ای است که از زمان فاز کف سازی دسامبر 2018 و ژانویه 2015 ثبت شده است.

این مطلب را حتما بخوانید:  تحلیل تکنیکال 5 ارز برتر در 2022: BTC, ETH, BNB, AVAX, MATIC
MVRV تعدیل شده
MVRV تعدیل شده

 

نه تنها ضرر محقق نشده در اختیار بازار به طرز قابل توجهی بزرگ است، بلکه مقدار و اندازه ضرر محقق شده هم در تاریخ بیت کوین کم سابقه است. در اینجا از شاخص aSOPR استفاده می کنیم که میانگین قیمت عرضه-به-خرید برای همه کوین های جا به جا شده امروز را اندازه گیری می کند. از این رو، مقدار بالای 1 نشان دهنده سودآوری مطلق و مقدار زیر 1 هم نشان دهنده ضرر جمعی بازار است.

نمودار زیر هم میانگین هفتگی شاخص aSOPR (آبی) را با باندهای بالایی (سبز) و پایین (قرمز) که نشان دهنده 2 انحراف معیار aSOPR هستند را با یکدیگر مقایسه می کند.

واکنش اخیر بازار به ریزش ناشی از سقوط FTX، در شاخص aSOPR هم خود را نشان داد زیرا این شاخص برای اولین بار از مارس 2020 تاکنون به زیر باند زیرین خود کشیده شد. اهمیت این رویداد را فقط می توان با سقوط قیمت ناشی از کرونا و رویداد تسلیم دسامبر 2018 مقایسه کرد.

باند بالایی و پایینی aSOPR
باند بالایی و پایینی aSOPR

 

نمودار زیر هم نشان دهنده میانگین 7 روزه ضرر/سود محقق شده خالص جمعی است که به منظور مقایسه چرخه ها بر مبنای بیت کوین نمایان شده است. نکته جالب توجه این است که در طول هفته گذشته، بازار ضرر خالصی به اندازه 521 هزار واحد بیت کوین محقق کرده که بار دیگر نزدیک به بزرگترین تحقق ضرر ثبت شده در تاریخ کل این بازار است.

با مقایسه ضرر محقق شده خالص جمعی کنونی با نمونه های کرونایی و لونا که شاهد ریزش های 44 و 39 درصدی بودیم، بازار با اصلاح 26 درصدی خود، اندکی از تسلیم های قبلی قدرت بیشتری از خود نشان داده است.

سود/ضرر محقق شده جمعی (7 روزه)
سود/ضرر محقق شده جمعی (7 روزه)

 

جمع بندی نهایی

سقوط FTX باعث یکی از بزرگترین رویدادهای تسلیم در تاریخ بیت کوین شد که میلیاردها دلار سرمایه را از سرمایه گذاران متضرر بازار کم کرد. حالا اما بازار بیت کوین وارد یک حالت سکون و تثبیت شده تا نوسانات اخیر قیمت را هضم کند.

با این حال، خصوصیات این رویداد تسلیم شباهت های زیادی با سیاه ترین روزهای روند نزولی سال 2018 دارد. این ریزش قیمت باعث انحراف قابل توجهی از میانگین ضرر سرمایه گذاران شد. ضرر محقق نشده کنونی که در نزد کوین های فعال موجود در شبکه است، رکورد جدیدی را ثبت کرده که با اوج روزهای نزولی چرخه های 2015 و 2018 برابری می کند.

با چنین سال پر ماجرا و شلوغی، سطح ایمان و اعتقاد هولدرهای بیت کوین به حدی مورد آزمون قرار گرفته که در تاریخ نمونه های مشابه اندکی وجود دارد. با این حال، آن موارد مشابه اندکی که در تاریخ بیت کوین مشابه می شود، با وجود اندازه کوچکتر نسبت به امروز، نقاطی بوده اند که خستگی فروشندگان به اوج خود رسیده است.

منبع : Glassnode

پاسخ

نشانی ایمیل شما منتشر نخواهد شد. بخش‌های موردنیاز علامت‌گذاری شده‌اند *