بلاک‌ویر: هفته نامه تحلیل بازارهای مالی – نسخه 91

بلاک‌ویر: هفته نامه تحلیل بازارهای مالی – نسخه 91

همانطور که هفته پیش هم گفتیم، این هفته یکی از آن هفته‌های پرفراز و نشیب و شلوغ بازارهای مالی بود که اخبار اقتصادی تاثیرگذار، اعلام تصمیمات سیاست پولی و مسائل سیاسی کم نداشت.

اولین خبر مهم این هفته، آمار CPI ماه می بود که در عصر روز سه شنبه از طرف اداره آمار کار آمریکا منتشر شد. اعداد اعلامی این اداره به قرار زیر بود:

  • شاخص CPI اصلی:
    • سالانه: 4.0 درصد در مقابل عدد تخمینی 4.0 درصد
    • ماهانه: 0.1 درصد در مقابل عدد تخمینی 0.2 درصد
  • شاخص Core CPI:
    • سالانه: 5.3 درصد در مقابل عدد تخمینی 5.2 درصد
    • ماهانه: 0.4 درصد در مقابل عدد تخمینی 0.4 درصد
شاخص CPI و Core CPI
شاخص CPI و Core CPI

 

همانطور که در تصویر بالا هم مشاهده می‌کنید، بدیهی است که یک رویداد تورم زدایی (Disinflation) قابل توجه در آمریکا در جریان است. با این حال بسیاری از بانک‌های مرکزی از جمله فدرال رزرو، نگران این هستند که تورم در بالای هدف 2 درصد آن‌ها، باقی مانده و به  آن نرسد.

تحلیل بلاک‌ویر از بازارهای مالی: نسخه 91

خطر این اتفاق هنوز وجود دارد و ما هم در مقاله جامع پیش‌بینی سال 2023 خود به آن اشاره کردیم. با این وجود، اگر فدرال رزرو بتواند به هدف خود در افزایش نرخ بیکاری برسد، این دوره کاهش تورم ادامه خواهد یافت.

یادتان باشد که قیمت‌ها تنها با عرضه و تقاضا مشخص می‌شوند، بنابراین اگر تعداد شهروندان آمریکایی بیشتر شود، مخارج آن‌ها نیز کاهش خواهد یافت. کاهش هزینه = کاهش تقاضا = قیمت‌های کمتر.

البته این معادله ساده کاهش تورم، اگر به اندازه کافی اجرا شود می‌تواند منجر به یک دوره رکود شود.

واکنش فدرال رزرو به آمار جدید CPI و داده‌های اخیر اشتغال دقیقاً همان شکلی بود که بازار انتظار داشت. FOMC در روز چهارشنبه اعلام کرد که نرخ بهره در 5.00 تا 5.25 درصد باقی نگاه دارد.

نکته حائز اهمیت این است که با وجود عدم افزایش دوباره نرخ بهره، این تصمیم فدرال رزرو هنوز نشان‌دهنده تمایل آن‌ها به ادامه وضعیت انقباض پولی و مالی است. با توجه به اینکه تورم در حال کاهش است، حال اگر نرخ بهره بدون تغییر باقی بماند هم نرخ‌های واقعی به افزایش خواهد ادامه خواهد داد.

نرخ بهره اسمی و واقعی
نرخ بهره اسمی و واقعی

 

در تصویر بالا می‌توانید ارتباط بین نرخ بهره اسمی و واقعی را مشاهده کنید. به عنوان مثال اگر نرخ تورم به 3.5 درصد برسد، وقتی نرخ بهره اسمی در سطح 5.0 درصد باقی بماند، نرخ واقعی 1.5 درصد خواهد بود.

رئیس پاول در جلسه بعد از کنفرانس خبری خود دوباره به تمرکز فدرال رزرو روی کاهش تورم اشاره کرد. البته پاول تأکید کرد که تصمیم FOMC به معنی پایان دوره افزایش نرخ بهره نیست و همین حرف کافی بود تا بازار احتمال افزایش 25 پوینتی نرخ بهره در ماه جولای را در قیمت لحاظ کند.

او در این جلسه درمورد اشتغال هم صحبت کرده و مجدداً تکرار کرد که برای شروع روند کاهش نرخ بهره توسط فدرال رزرو، نرخ بیکاری باید افزایش یابد.

در نسخه 90 تحلیل بلاک ویر به اهمیت تعداد درخواست‌های حقوق بیکاری در این روزها اشاره کردیم. آماری که برای اولین بار از اکتبر 2021 تاکنون به 261 هزار واحد رسیده بود. روز پنجشنبه شاهد انتشار آمار جدید این شاخص بودیم که نشان می‌داد 262 هزار شهروند آمریکایی در طول این هفته درخواست حقوق بیکاری خود را ثبت کرده‌اند.

تعداد درخواست‌های حقوق بیکاری (میانگین 4 هفته‌ای)
تعداد درخواست‌های حقوق بیکاری (میانگین 4 هفته‌ای)

 

همانطور که گفته شد، عدد اعلامی این هفته با عدد تخمینی یکسان و 262 هزار بود. از آنجایی که شاخص تعداد درخواست‌های حقوق بیکاری نوسان زیادی دارد، معمولاً برای تحلیل از میانگین متحرک 4 هفته‌ای آن استفاده می‌شود که در تصویر بالا منحنی قرمز رنگ است. تا این هفته، میانگین 4 هفته‌ای این شاخص به 246,750 رسیده که بالاترین رقم ثبت شده از نوامبر 2021 است.

با اینکه این عدد به طور کامل نشان‌دهنده نتیجه‌بخش بودن اقدامات فدرال رزرو در جهت کاهش اشتغال نیست ولی قطعاً چنین مسیری را نشان می‌دهد.

با وجود این رشد جزئی تعداد درخواست‌های حقوق بیکاری، آمار فروش خرد نشان می‌دهد که قدرت مصرف‌کنندگان هنوز بسیار بالاست.

این مطلب را حتما بخوانید:  گلسنود: هفته نامه تحلیل بیت کوین – هفته 10 سال 2023
آمار خرده فروش
آمار خرده فروش

 

بنابر نظرسنجی اداره سرشماری آمریکا هم نرخ رشد خرده فروشی در ماه می به میزان 0.3 درصد رشد داشته است. این عدد مقداری کمتر از میزان رشد 0.4 درصدی ماه آوریل است.

لازم به ذکر است که این رشد بیشتر به خاطر هزینه‌های بزرگ لوازم ساختمانی و اتومبیل بوده است. اگر آمریکایی‌ها تاثیر دوره رکود را در زندگی خود احساس می‌کردند، این دو هزینه‌کرد قطعاً هیچگونه رشدی را تجربه نمی‌کرد.

از طرفی به نظر می‌رسد که بازار اوراق خزانه داری هیچگونه نگرانی نسبت به آینده نرخ بهره نداشته و بازده این اوراق در روز پنجشنبه به سمت سطوح پایین منحنی کشیده شد.

نمودار هفتگی شاخص Nasdaq
نمودار هفتگی شاخص Nasdaq

 

با افزایش قیمت اوراق قرضه، شاخص Nasdaq هم با جهشی دیگر توانست رکورد 8 هفته جهش پیاپی خود را حفظ کند. تا پایان روز پنجشنبه، این شاخص از کف اکتبر خود فاصله 37 درصدی را ایجاد کرده است و با رشد 17.6 درصد دیگر می‌تواند یک قله تاریخی جدید را ثبت کند.

همانطور که در نمودار بالا هم مشهود است، محتمل‌ترین محدوده مقاومتی بین دو سطح 14200 و 14600 دلار قرار دارد. اگر فروشندگان در این محدوده وارد بازار شوند، ترجیح می‌دهیم که یک دوره حرکت خنثی نمودار با کاهش حجم معاملات هفتگی را ببینیم.

شاخص S&P هم هفته بسیار پر قدرتی را پشت سر گذاشت و داو جونز هم هم در این هفته توانست کمی از محدوده مقاومت خود عبور کند.

نمودار هفتگی IWM
نمودار هفتگی IWM

 

نمودار مهم دیگری که باید در این هفته به آن توجه کنیم، شاخص Russell 2000 است. این شاخص سهم‌های کوچک در هفته‌های اخیر عملکرد فوق‌العاده قدرتمندی داشته که نشان‌دهنده بهبود وضعیت بازار سهام آمریکاست.

حالا که قیمت‌ها وارد یک محدوده مقاومتی قدرتمند شده‌اند، ریسک فروشندگان برای فروکش کردن قدرت شاخص افزایش یافته است. این اتفاق می‌تواند ریسک زیادی برای شاخص Nasdaq باشد. لازم به ذکر است که به خاطر روز Juneteenth، تمامی بانک‌های آمریکا در روز دوشنبه تعطیل هستند.

سهم های مرتبط با کریپتو

سهم‌های مرتبط با کریپتو هم در این هفته عملکرد جالب توجهی داشتند و برخی از اعضای این گروه جهش‌های عظیمی را تجربه کردند. قبل از شروع این بخش، لازم به ذکر است که خبرگزاری Coindesk اعلام کرد که شرکت Blackrock، بزرگترین شرکت مدیریت سرمایه جهان، در صدد ثبت یک صندوق تراست بیت کوین است. با اینکه این درخواست هنوز به SEC ارسال نشده ولی این اتفاق به زودی خواهد افتاد.

زمان بندی این خبر در میان روزهایی که SEC شمشیر خود را برای بازار کریپتو از رو بسته، به هیچ وجه اتفاقی نیست. اگر مقاله هفته پیش ما را مطالعه کرده باشید، حتما این بخشش را به خاطر دارید:

«واشنگتن به دنبال آن است که به نهادهای سرمایه‌گذاری بفهمند که بیت کوین، نه «کریپتو» یک دارایی امن برای تخصیص سرمایه است.»

موسسات تا به حال چراغ سبز قانون‌گذاران برای عرضه محصولات مبتنی بر بیت کوین را دریافت کرده‌اند و سیاستمداران آمریکایی هم نشان داده‌اند که بیت کوین را یک کالا می‌دانند، نه یک اوراق بهادار. بنابراین می‌توان انتظار داشت که قوانین مرتبط با آن هم بر همین مبنا وضع شود.

این نکته همچنین حائز اهمیت است که این صندوق تراست یک ETF نقدی یا هر نوع دیگری از صندوق ETF نیست. تفاوت بین ETF و تراست بسیار اندک است؛ صندوق تراست به صورت فعال مدیریت سرمایه می‌شود. همچنین گزارش شده که Blackrock از صرافی کوین بیس به عنوان مسئول نگهداری بیت کوین‌ها استفاده خواهد کرد.

سهم‌های Greenidge Generation (GREE) و سهم تازه لیست شده Bitdeer (BTDR) چند هفته رفتار قیمت دیوانه‌وار داشتند. با اینکه جهش 50 درصدی Gree در روز چهارشنبه به خاطر نقدینگی بسیار کم این سهم بود، ولی BTDR در این هفته چند خبر مثبت را دریافت کرده بود.

البته شاید ممکن باشد که تاکنون سهمی به نام BTDR را نشنیده باشید. دلیل این اتفاق هم این است که به روشی قدیمی، این سهم به وسیله ادغام SPAC در آپریل امسال به Nasdaq اضافه شد.

بنابر وبسایت این شرکت، BTDR قدرت هش 14 اگزاهشی دارد که البته سرویس‌های ماینینگ ابری را هم ارائه می‌کند. خبری که در این هفته باعث جهش این سهم شد، برنامه‌های این شرکت برای ساخت یک مجموعه 100 مگاواتی کربن خنثی و همچنین خرید 1 میلیون سهم از بازار آزاد بود.

این مطلب را حتما بخوانید:  بلاک‌ویر: هفته نامه تحلیل بازارهای مالی – نسخه 64

این نکته فوق‌العاده حائز اهمیت است که BTDR، GREE و بسیاری از سهم‌هایی که در این هفته جهش داشتند، دارایی‌های به شدت غیر جاری هستند. همین اتفاق می‌تواند ریسک اجرایی اضافه‌ای به تریدرها اضافه کند، زیرا معاملات دقیقاً در قیمتی که مدنظرشان است، باز یا بسته نخواهد شد.

برای تریدرهای آپشن هم ممکن است پیدا کردن کسی که بخواهد طرف مقابل ترید شما را بگیرد، سخت باشد. به همین خاطر، موسسات بزرگ و معتبر تا زمانی که این سهم‌ها به حد نصاب بزرگی نرسیده‌اند، به سراغشان نمی‌رود.

دلیل دیگر جهش‌های عظیم این هفته این سهم‌ها هم دقیقاً همین است، زیرا اگر شخص بزرگی به این بازار وارد یا از آن خارج شود، قیمت هم تحرکات عظیمی را ثبت خواهد کرد. بنابراین هنگام کار با این سهم‌ها باید نهایت احتیاط را رعایت کنید.

جدول عملکرد سهم‌های مرتبط با کریپتو
جدول عملکرد سهم‌های مرتبط با کریپتو

 

مثل همیشه در تصویر بالا هم عملکرد سهم‌های مرتبط با کریپتو در روزهای دوشنبه تا پنجشنبه گذشته و مقایسه آن با بیت کوین را مشاهده می‌کنید.

تحلیل تکنیکال بیت کوین

از این همه هیاهو و هیجان، بیت کوین هم از قافله عقب نماند. با اینکه در این هفته یک سطح حمایت مهم شکسته شد ولی تا به این لحظه گاوها توانستند از ریزش‌های بیشتر جلوگیری کنند.

تحلیل تکنیکال نمودار روزانه بیت کوین
تحلیل تکنیکال نمودار روزانه بیت کوین

 

اگر بیت کوین بتواند در روزهای آینده به سطوح بالاتر برود، توجه به میانگین متحرک‌های مهم پیش روی نمودار بسیار حیاتی است. اول از همه، میانگین متحرک 10 روزه (25,900 دلار) و میانگین متحرک 21 روزه (26,300 دلار) می‌توانند فروشندگان بیشتری را جذب کنند.

خط روند بالایی که در کانال تصویر بالا هم مشاهده می‌کنید، مهمترین سطحی است که باید در هفته‌های آینده آن را تحت نظر بگیریم. شکست این خط روند نزولی سیاه رنگ می‌تواند یک علامت بسیار مثبت برای گاوها باشد.

از طرفی اگر نمودار قیمت به ریزش‌های خود ادامه دهد، این سطوح می‌توانند از نمودار حمایت کنند:

  • منحنی AVWAP ابتدای سال تا امروز: منحنی آبی رنگ در سطح 24,300 دلار
  • میانگین متحرک 200 روزه: منحنی مشکی رنگ در سطح 23,800 دلار
  • منحنی AVWAP از کف چرخه: منحنی قرمز رنگ در سطح 21,900 دلار

تحلیل آنچین بیت کوین

بیت کوین هم اکنون بالای مبنای سال به سال قرار گرفته است. این یعنی پایانی برای دوره 490 روزه‌ای که قیمت بیت کوین از مبنای سال به سال پایین‌تر بود که البته طولانی‌ترین دوره در این خصوص هم بود.

با اینکه این اتفاق به هیچ وجه نشان نمی‌دهد که بیت کوین در کوتاه مدت به چه سمتی حرکت خواهد کرد ولی همینکه قیمت بیت کوین در نمودار سال به سال صعود کرده، می‌تواند تاثیر مثبتی روی دیدگاه مشارکت کنندگان جدید بازار بگذارد.

درصد تغییر سال به سال قیمت بیت کوین
درصد تغییر سال به سال قیمت بیت کوین

 

در روزهایی که مبنای سال به سال بیت کوین مثبت شده است، موجودی با آخرین فعالیت در 1 سال و بیشتر هم به با رسیدن به 68.6 درصد از کل، قله تاریخی جدیدی را ثبت کرد.

1 سال پیش، بیت کوین به خاطر افزایش نرخ بهره و سرایت این کمبود نقدینگی به بازار کریپتو، به زیر سطح 25000 دلار کشیده شد. با مشاهده افزایش اخیر موجودی بیت کوین با آخرین فعالیت در 1 سال پیش، متوجه می‌شویم که چه حجم عظیمی از کوین‌ها در طول این رویداد تسلیم خریده و در این 1 سال هم انباشت شده است.

افزایش 2 روزه این نمودار حدود 0.16 درصد بوده که برابر با 33600 واحد بیت کوین می‌باشد. با توجه به قیمت بیت کوین در آن روزها، حدود 746 میلیون دلار صرف خرید بیت کوین‌های تسلیمی شده است.

موجودی با آخرین فعالیت بیش از 1 سال، تغییرات 2 روزه
موجودی با آخرین فعالیت بیش از 1 سال، تغییرات 2 روزه

 

اشخاص سایز خرد (با 0.1 تا 1 واحد بیت کوین) با سرعتی روزافزون در حال انباشت بوده‌اند و در هفته گذشته هم به این کار خود ادامه دادند.

در سال‌های اخیر، این پدیده یک نشانگر قابل اعتماد برای کف روند نزولی بوده است، بنابراین دیدن تداوم این روند یک علامت بسیار مثبت است. حتی اگر این نشانگرها خبر از کف سازی روند نزولی ندهند، دیدن تداوم انباشت کوین از طرف اشخاص کوچک شبکه یک علامت مهم برای سلامت شبکه بیت کوین است. با وجود همه هجمه‌ها، حملات سیاستمداران و حتی نوسانات شدید قیمت، گروهی از هواداران پروپاقرص بیت کوین هستند که فقط کوین‌ها را خریده و جمع می‌کنند.

این مطلب را حتما بخوانید:  بلاک‌ویر: هفته نامه تحلیل بازارهای مالی – نسخه 66
موجودی اشخاص با 0.1 تا 1 واحد
موجودی اشخاص با 0.1 تا 1 واحد

 

همانطور که گفته شد، بیت کوین در این هفته یک سطح حمایت بسیار مهم را از دست داد؛ قیمت محقق شده هولدرهای کوتاه مدت. حالا این یعنی مبنای هزینه جمعی هولدرهای کوتاه مدت (کسانی که کمتر از 155 روز از خریدشان می‌گذرد)، از قیمت نقدی بیت کوین بیشتر بوده و به عبارت دیگر، عمده هولدرهای کوتاه مدت در ضرر هستند.

از این رو، قیمت محقق شده این گروه حالا می‌تواند به عنوان یک مقاومت در سر راه قیمت نقدی قرار بگیرد.

قیمت محقق شده هولدرهای کوتاه مدت
قیمت محقق شده هولدرهای کوتاه مدت

 

یک دیوار لیکوئیداسیون لانگ عظیم در سطح قیمت 24800 دلار قرار گرفته است. در زمان نگارش این مقاله، بیت کوین در سطح 24980 دلار قرار گرفته است. بنابراین برای تریدرهای لانگ هم اکنون یک حاشیه اشتباه بسیار کوچک وجود دارد.

البته حتی اگر با رسیدن به سطوح زیر این قیمت، پوزیشن‌های لانگ لیکوئید شود، باز هم ممکن است کندل قرمز بزرگی مثل رویدادهای لیکوئیداسیون عظیمی که در نوامبر 2022 دیدیم، نبینیم.

نقشه معاملات باز بازار آتی
نقشه معاملات باز بازار آتی

 

چون وضعیت کلی اهرم بازار (همانطور که با نسبت حجم معاملات باز به مارکت کپ مشهود است)، بسیار کمتر از چیزی است که هفت ماه پیش شاهدش بودیم.

البته با نوسان قیمت بین دو سطح 25 و 28 هزار دلار، مقداری اهرم در بازار انباشت شده است که شکست هر یک از این دو سطح می‌تواند منجر به لیکوئید بخشی از بازار و حرکت پر قدرت قیمت شود.

نسبت حجم معاملات باز به مارکت کپ، تغییرات 30 روزه
نسبت حجم معاملات باز به مارکت کپ، تغییرات 30 روزه

 

استخراج بیت کوین

Blockstream، یکی از شرکت‌های بزرگ حوزه زیرساخت بیت کوین، اعلام کرده که قصد دارد اواخر سال 2024 اولین دستگاه ASIC خود را به بازار عرضه کند. با ورود این شرکت معتبر به حوزه ماینینگ، می‌توانیم منتظر ورود روح تازه‌ای به صنعت سخت‌افزار ماینینگ باشیم.

ماینر Blockstream
ماینر Blockstream

 

اینتل که یکی از شرکت‌های عظیم حوزه تکنولوژی در جهان است هم چندی پیش ورود خود به حوزه ASIC های بیت کوین را اعلام کرد ولی بعد از حدود 1 سال تلاش بی ثمر، از این بازی خارج شد. این نکته حائز اهمیت است که این شرکت در میانه روند نزولی 2022 وارد بازار ماینینگ شد و در نتیجه با تقاضای خوبی روبرو نشد. همین اتفاق یکی از یادآورهای مهم برای چالش‌های موجود در این صنعت و اهمیت زمان‌بندی درست برای ورود به بازار است. ورود محاسبه شده Blockstream به بازار ماینرها هم توجه به این موضوع را به نمایش می‌گذارد.

در گزارش جالب توجهی که Coinmetrics در این هفته منتشر کرد، دیدگاه شگفت انگیزی نسبت به بازار پیچیده مدل دستگاه‌های ماینر بیت کوین به دست آوردیم. با آزمایش نانس‌های بیت کوین – راه‌حل‌های ماینینگ اثبات کار بیت کوین – این گروه توانسته کل نرخ هش مدل‌های مختلف ماینر را تخمین بزند. با بررسی یافته‌های این گروه تحلیلی، توانستیم تکامل و تغییر وضعیت صنعت ماینینگ بیت کوین را به وضوح ببینیم.

الگوی نانس‌ها در Big Endian و Little Eindian
الگوی نانس‌ها در Big Endian و Little Eindian

 

به مرور زمان که دستگاه‌های نسل قبلی کهنه و کم قدرت می‌شوند، مدل‌های نسل جدیدتر با نیروهای بیشتر وارد بازار می‌شوند. تحلیل‌های Coinmetrics هم چنین تغییری را با حذف کلی دستگاه‌های S9 و بعد حضور S19XP ها نشان می دهد. این تحول بزرگ می‌تواند جستجوی مداوم برای بهره‌وری و مصرف کم را به خوبی نشان دهد. اکوسیستم ماینینگ بیت کوین بدون شک یک صحنه عظیم است که تکامل، تحول و پذیرش کلیدهای اصلی بقا در آن هستند.

تفکیک نرخ هش با دستگاه ماینر
تفکیک نرخ هش با دستگاه ماینر

 

با اینکه گزارش Coinmetrics دیدگاه باارزشی را ارائه می‌کند ولی داشتن یک ذهن نقادانه در هنگام بررسی داده‌ها اهمیت بالایی دارد. غیبت دستگاه‌های سری MicroBT Whatsminer M50 در تحلیل این گروه می‌تواند سوالاتی درباره یک طرفه بودن این گزارش ایجاد کند. با اینکه انتشار چنین گزارش‌هایی را بسیار حیاتی می‌دانیم ولی اصل بی طرفی برای این گزارش‌ها بسیار مهم است.

نمودار زیر هم بر اساس گزارش گرانش انرژی بیت کوین به نمایش در آمده است. این شاخص ارتباط بین قیمت بیت کوین و هزینه تولید آن را مدل سازی می کند. این مدل تصویر سازی کف سازی و بیش خرید بودن بیت کوین را به خوبی انجام میدهد.

شاخص گرانش انرژی بیت کوین
شاخص گرانش انرژی بیت کوین

 

منبع : Blockware Intelligence

پاسخ

نشانی ایمیل شما منتشر نخواهد شد. بخش‌های موردنیاز علامت‌گذاری شده‌اند *