حالا که آشوب و هیاهو پس از فروپاشی FTX فرونشسته و داده های چند هفته پس از آن هم در دسترس قرار گرفته است، بهتر می توانیم بررسی کنیم که ریزش های اخیر بازار اعتماد هولدرهای بیت کوین را از بین برده یا خیر. بازار در این هفته هم به تثبیت خود ادامه داده است، اگرچه با اندکی ریزش از سطح 17,036 دلار به سطح 16,248 دلار رسیده است. این یکی از پایین ترین سطوح هفتگی در چرخه نزولی کنونی است.
تحلیل گلسنود بیت کوین: هفته 47 سال 2022
در این نسخه از تحلیل گلسنود، قصد داریم روی سه موضوع بخصوص تمرکز کنیم تا دقیق تر متوجه شویم که فروپاشی صرافی FTX تا چه میزان به اعتقاد سرمایه گذاران بیت کوین آسیب زده است:
- خروج سرمایه از صرافی ها که حالا رکورد تاریخی جدیدی را ثبت کرده است.
- نهنگ هایی که حالا در مجموع متضرر شده اند.
- هولدرهای بلند مدتی که در حال حاضر با نرخی قابل توجه در حال عرضه کوین هایشان هستند.
کوین کشی از صرافی ها!
همانطور که در هفته 46 تحلیل گلسنود هم تشریح کردیم، مقیاس خروج سرمایه بیت کوینی از صرافی ها و ورودشان به ولت سرمایه گذاران رکوردهای تاریخی جدیدی را ثبت کرده است، زیرا هولدرهای واقعی بیت کوین به دنبال امنیت خود حضانتی کوین هایشان هستند. در نتیجه، شاخص تغییر 30 روزه وضعیت موجودی همه صرافی ها از نظر خروج دارایی در این هفته رکورد جدیدی را ثبت کرد.
در حال حاضر، بیت کوین با نرخ 172,700 واحد در ماه، در حال خروج از صرافی هاست که مقدار آن از ریزش ژوئن (خرداد) امسال هم بیشتر است.
تعداد کل تراکنش های تایید شده هم در 2 هفته اخیر افزایش قابل توجهی داشته است و حالا با رسیدن به 246,000 تراکنش در روز، به قله چندین ماهه خود رسیده است. 29.2 درصد از این تعداد که حدود 77,100 تراکنش می شود، مربوط به برداشت از صرافی هاست و 18.2 درصد هم (48,100 تراکنش) واریز کوین به صرافی ها بوده است.
این افزایش ناگهانی فعالیت های مرتبط با صرافی ها، باعث شده که سهم واریزها و برداشت های صرافی ها در مجموع به 47.4 درصد برسد که بالاترین مقدار در سال جاری است. تاریخ نشان داده که افزایش سهم تراکنش های صرافی ها اگر به صورت مداوم باشد منجر به شروع روندهای صعودی و اگر ناگهانی باشد منجر به سقوط های شدید قیمت می شود.
در مبنای میانگین متحرک 30 روزه، مجموع حجم ورود و خروج سرمایه دلاری به همه صرافی ها، با یک جهش ناگهانی در این هفته به 1.72 میلیارد دلار/روز رسید. نمودار زیر نشان دهنده میانگین ماهانه (قرمز) و میانگین سالانه (آبی) آن است که برای سنجش مومنتوم کلی وضعیت اقتصادی بیت کوین به کار می رود.
تاریخ نشان داده که در دوره هایی که میانگین ماهانه حجم تراکنش های صرافی ها از میانگین سالانه آن پیشی گرفته، نشان دهنده مومنتوم مثبت بازار بوده زیرا حجم کوین های بیشتری در آن دوره ها دست به دست شده اند. در وضعیت کنونی بازار، مجموع حجم ورود و خروج کوین ها به صرافی ها باید به بالای سطح 2.15 میلیارد دلار برسد تا علامتی مثبت از افزایش مومنتوم بازار تلقی شود.
نهنگ ها زیر آب اند!
پدیده ای که می توان در طول مراحل نهایی روند نزولی سال 19-2018 هم مشاهده کرد، افزایش جمعی میانگین حجم ورود سرمایه به صرافی هاست. به عبارت دیگر، در زمان کف سازی روند نزولی میانگین حجم واریز سرمایه به همه صرافی ها در مبنای دلاری افزایش می یابد. این پدیده را می توان در همه صرافی های برتر جهان از جمله Binance، Bitfinex، Coinbase، Gemini و Kraken مشاهده کرد.
چنین پدیده ای را می توان از می امسال و پس از فروپاشی پروژه های لونا و UST مشاهده کرد. این یعنی به طور کلی، اندازه واریز سرمایه در 6 ماه گذشته در حال افزایش بوده است. در واقع معنی این پدیده این است که اشخاصی مثل نهنگ ها، موسسات مالی و شرکت های معاملاتی سهم بیشتری از واریز وجوه به صرافی ها را در اختیار دارند.
عامل اصلی چنین پدیده ای می تواند وضعیت مالی نهنگ ها (اشخاصی با بیش از 1000 بیت کوین) باشد. نمودار زیر میانگین قیمت برداشت بیت کوین توسط گروه نهنگ ها را از 5 جولای 2017 تاکنون (راه اندازی بایننس)، نشان می دهد که هم اکنون در سطح 17,825 دلار قرار گرفته است.
حالا که قیمت نقدی بیت کوین به سطح 16,200 دلار رسیده، از مارس 2020 تاکنون این اولین باری است که گروه نهنگ ها در ضرر محقق نشده قرار گرفته اند. در واکنش به این وضعیت، نهنگ ها در حال واریز کوین ها به صرافی ها هستند، به شکلی که در هفته گذشته جریان ورودی بیت کوین به صرافی ها بین 5 تا 7 هزار واحد بود.
این اندازه از فشار و ضرر مالی در کل بازار هم قابل مشاهده است، زیرا شاخص ضرر محقق شده یکی از بزرگترین جهش های خود را در چرخه 22-2020 ثبت کرده است. اوج ثبت ضرر روزانه در این هفته به 1.45 میلیارد دلار رسیده که در واقع چهارمین مقدار بزرگ در تاریخ بیت کوین است.
البته مقدار ناچیز 83 میلیون دلاری هم در این مدت محقق شده که نشان دهنده آن است که بخش اعظم کوین های عرضه شده در این روزها، از طرف سرمایه گذاران همین چرخه است و از چرخه های قبلی حجم ناچیزی عرضه می شود.
جنبش کوین های قدیمی
الگویی که در هفته 46 تحلیل بلاک ویر نیز نظر ما را جلب کرد، افزایش عرضه بیت کوین توسط هولدرهای بلند مدت بود. در طول روندهای نزولی، جهش های قابل توجه و مداوم در حجم عرضه کوین های قدیمی معمولاً نشان دهنده کاهش اعتقاد سرمایه گذاران، ترس آن ها و تسلیم گروه هولدرهای با تجربه بازار است.
شاخص باندهای سنی حجم عرضه شده یا SVAB نشان می دهد که فقط 4 درصد از کل حجم عرضه شده در این هفته، از طرف کوین های قدیمی تر از 3 ماه بوده است، سطحی که صد البته بالاترین میزان در سال 2022 است. این مقیاس نسبی با بزرگترین رویدادهای مشابه خود همخوانی می کند و معمولاً در طول رویدادهای تسلیم و ترس همگانی رخ میدهد.
حجم بیت کوین عرضه شده بیشتر از 6 ماه نیز هم اکنون به پنجمین مقدار بزرگ در طول 5 سال اخیر رسیده است. تنها در روز 17 نوامبر، بیش از 130,600 واحد بیت کوین 6 ماهه یا بزرگتر عرضه شده است و میانگین 7 روزه آن هم به 50,100 واحد در روز رسیده است.
این یعنی شک و شبهه عظیمی در بازار حکمفرماست که نشان دهنده دست به دست شدن کوین های هولدرهای کوتاه مدت است.
از زمان فروپاشی FTX تا به امروز، مجموعاً 254 هزار واحد بیت کوین قدیمی تر از 6 ماه در بازار عرضه شده است که حدوداً برابر با 1.3 درصد از کل موجودی در گردش شبکه است. در مبنای تغییر 30 روزه، این بزرگترین کاهش موجودی کوین های قدیمی از روند صعودی ژانویه 2021 تاکنون است، یعنی زمانی که سرمایه گذاران بلند مدت در حال ثبت سودهای خود بودند.
میانگین سن هر کوین عرضه شده را هم می توان با شاخص نهفتگی که البته در هفته های اخیر جهش قابل توجهی داشته، مشاهده کرد. در ادامه می توانید دو نوع مختلف از شاخص نهفتگی را مشاهده کنید:
- نهفتگی (آبی): که حالا به 44 روز رسیده و نشان دهنده میانگین سن همه کوین های عرضه شده در کل بازار است.
- نهفتگی تعدیل شده با اشخاص (قرمز): جهشی مشابه کرده و حالا به 78 روز رسیده است. این نسخه از شاخص نهفتگی داده ها را فیلتر کرده و جا به جایی های شخصی بین ولت ها را از نتیجه کلی حذف می کند.
وقتی هر دو نسخه این شاخص جهش می کنند، نشان دهنده آن است که بخش قابل توجهی از کوین های جا به جا شده، در واقع به بازار عرضه شده اند و جا به جایی دارایی ها در ولت های شخصی نیستند. بنابراین به نظر می رسد که حتی هولدرهای بلند مدت هم از ریزش های اخیر وحشت کرده اند و بخشی از آن ها دست به عرضه و اخراج از شبکه زده اند.
در آخر هم به سراغ رفتار هولدرهای بلند مدت می رویم، هولدرهایی که طبق آمارها کمترین احتمال عرضه در نوسانات شدید را دارند. از فروپاشی FTX تاکنون، موجودی این گروه 84,560 واحد کاش یافته که یکی از بزرگترین کاهش های ناگهانی در طول سال گذشته محسوب می شود. همانطور که در نمودار زیر هم مشخص شده، موجودی LTH ها در ماه های پیاپی می، ژوئن و جولای بیش از 100 هزار واحد کاهش یافته است. این باعث می شود که کاهش اخیر در عین بزرگی، به اندازه کاهش های اخیر نباشد، البته مگر اینکه این روند کاهش ادامه داشته باشد.
جمع بندی نهایی
در میان شاخص های متعددی که رفتار هولدرهای بلند مدت بیت کوین را تشریح می کنند، چندین شاخص نشان می دهند که حجم قابل توجهی از موجودی این گروه عرضه شده است. همانطور که هفته گذشته هم اشاره شد، کاهش یا ریکاوری این شاخص ها می تواند نشان دهنده گذرا بودن این رویدادها باشد، اگرچه هر روزی که این روند کاهشی ادامه می یابد، احتمال کاهش گسترده تر موجودی آن ها و از دست رفتن اعتقادشان بیشتر می شود.
در حال حاضر گروه نهنگ ها هم پیوسته در حال توزیع هستند و روزانه 5 تا 7 هزار واحد بیت کوین به صرافی ها وارد می کنند. از طرف دیگر، مقدار خروج کوین از صرافی ها توسط همه گروه ها رکورد تاریخی جدیدی را ثبت کرده است. تاثیرات دومینو وار سقوط FTX رفته رفته بیشتر می شود و حالا باید صبر کرد و دید که چه آسیبی به اعتماد و اعتقاد سرمایه گذاران خواهد زد.
منبع : Glassnode
پاسخ