گلسنود: هفته نامه تحلیل بیت کوین – هفته 31 سال 2022

گلسنود: هفته نامه تحلیل بیت کوین – هفته 31 سال 2022

بازار بیت کوین و دیگر ارزهای دیجیتال در این هفته واکنش پرقدرتی نسبت به افزایش 75 پوینتی نرخ بهره نشان دادند، زیرا بیت کوین و اتریوم هفته خود را با رشدهای 5.7 و 7.6 درصدی به پایان رساندند. بازارهای دیگر هم واکنش مثبتی نسبت به نتایج جلسات کمیسیون بازار آزاد فدرال (FOMC) نشان دادند، زیرا رئیس فدرال رزرو، جرمی پاول (Jereme Powell) اظهار داشت که نرخ بهره کنونی فدرال رزرو در 2.25 تا 2.5 درصد به عنوان سطح خنثی تلقی می شود و حالا بیشتر تمرکز روی جمع آوری اطلاعات از کاهش سرعت اقتصادی است.

تحلیل گلسنود بیت کوین: هفته 31 سال 2022

از بسیاری از جهات، رفتار قیمت مثبت اخیر بیت کوین و اتریوم کمی از فشار روی گاوهایی که بیش از 9 ماه ریزش مداوم را تحمل کرده بودند، کاست. روند نزولی سال 2022 یکی از شدیدترین روندهای تاریخ صنعت ارز دیجیتال بود. البته از چنین دوره طولانی و مداومی از رفتار ریسک زدایی، تمام توجهات مشارکت کنندگان روی این سوال است که آیا جهش های کنونی فقط یک اصلاح ساده در یک روند نزولی بزرگتر است یا شروع یک دوره صعودی کامل؟

در این نسخه از تحلیل گلسنود، با استفاده از فعالیت آنچین به عنوان پایه و اساس سعی  می کنیم که پاسخی برای این پرسش پیدا کنیم: آیا شرایط کنونی بازار نشان دهنده ورود تقاضای جدید است یا با کمبود دنباله مواجه خواهیم شد؟

طرح ایده ها در طول مقاله های تحلیل گلسنود ایجاد شده اند تا به تعیین سطوح کلیدی شاخص ها که ممکن است موجب تغییرات چشمگیر و مهم در عملکرد بازار/شبکه شوند، کمک کنند.

نمودار قیمت بیت کوین
نمودار قیمت بیت کوین

 

شبکه بیت کوین هنوز خنثی است!

به طور کلی، ورود تقاضای جدید به شبکه های بلاکچین با افزایش مداوم کاربری آنچین پشتیبانی و تایید می شود. در واقع می توانیم هم از فعالیت شبکه و هم متغیرهای موجودی استفاده کنیم تا عملکرد نمودار قیمت را نسبت به گذشته های مشابه ارزیابی کنیم.

  • تکانه های صعودی با افزایش مداوم فعالیت آنچین همراه هستند زیرا کاربران جدیدی وارد شبکه می شوند. به طور کلی این پدیده با افزایش حجم های موجودی جا به جا شده با سود پشتیبانی می شود، زیرا سرمایه گذاران قدیمی تر شروع به فروش می کنند و تقاضای جدید این کوین ها را جذب می کند.
  • تکانه های نزولی با کاهش فعالیت آنچین همراه هستند که معمولاً به شکلی شدید و سریع ثبت می شوند. پس از آن، روندهای نزولی برای بازگشت به زمان زیادی نیاز دارند، زیرا موجودی از دست تریدرها و توریست ها به دست هولدرهای بلند مدت و معتقد برمی گردد.

شاخص آدرس های فعال بیت کوین در یک روند نزولی مشخص باقی مانده است (قرمز رنگ). به اینکه چگونه قله قیمت آبان ماه چگونه اوج بسیار کمتری از قله تاریخ فروردین ماه سال گذشته دارد، توجه کنید. این یعنی کاربران با حجم زیادی از شبکه خارج شده اند و تقاضا دنباله دار نبوده است.

به استثنا چند جهش در فعالیت شبکه در طول رویدادهای تسلیم، فعالیت کنونی شبکه نشان دهنده آن است که مقدار ورود تقاضای جدید در شبکه هنوز چندان بالا نیست.

طرح ایده: اگر شاخص آدرس های فعال (7 روزه) به بالای سطح 950 هزار برسد، نشان دهنده رشد فعالیت آنچین خواهد بود و این می تواند خبر از افزایش قدرت بازار و بازگشت تقاضا به شبکه باشد.

تعداد آدرس های فعال (7 روزه)
تعداد آدرس های فعال (7 روزه)

 

این مطلب را حتما بخوانید:  گلسنود: هفته نامه تحلیل آنچین – هفته 30 سال 2023

تقاضا برای تراکنش های آنچین و فضای بلاک هم چنین حکایتی را نقل می کند. ساختار بازار در سال گذشته، بسیار شبیه به روند نزولی سال های 19-2018 است (مشخص شده با فلش های آبی رنگ).

بعد از ریزش اولیه و کاهش تقاضا در اردیبهشت 1400 (قرمز رنگ)، تقاضا برای ثبت تراکنش حرکتی خنثی یا اندکی نزولی داشت که نشان می داد فقط معامله گران و سرمایه گذاران معتقد در شبکه باقی مانده اند.

طرح ایده: اگر شاخص نرخ تراکنش (7 روزه) به بالای عدد 3.0 برسد، نشان دهنده افزایش فعالیت آنچین و افزایش احتمالی قدرت بازار و بازگشت تقاضا به شبکه خواهد بود.

تعداد تراکنش ها در ثانیه (7 روزه)
تعداد تراکنش ها در ثانیه (7 روزه)

 

در نتیجه تقاضای کم برای ثبت تراکنش ها، کارمزد تراکنش آنچین هم در محدوده بازار خرسی قرار گرفته است (آبی رنگ)، زیرا روزانه فقط 13.4 واحد BTC به عنوان تراکنش پرداخت می شود. مشابه با شاخص های آدرس های فعال و تقاضا برای ثبت تراکنش، تخریب تقاضا را می توان در دوره اردیبهشت 1400 مشاهده کرد، زیرا شلوغی شبکه به کلی پایان یافت و کارمزدهای پرداختی شروع به ایجاد یک خط پایه روند نزولی کردند.

روندهای نزولی معمولاً با افزایش مداوم نرخ کارمزد همراه هستند (سبز رنگ)، و معمولاً یکی از اولین علائم بازگشت تقاضا به بازار هستند. با اینکه هنوز افزایش چشمگیری در کارمزدهای پرداختی مشاهده نمی شود، ولی توجه به این شاخص می تواند نشان دهنده بازگشت تقاضا به شبکه باشد.

طرح ایده: اگر شاخص کارمزد تراکنش ها (7 روزه) به بالای 35 بیت کوین در روز برسد، نشان دهنده افزایش فعالیت آنچین، افزایش احتمالی قدرت بازار و بازگشت تقاضا به شبکه خواهد بود.

کل تراکنش های پرداختی (7 روزه)
کل تراکنش های پرداختی (7 روزه)

 

در ادامه می توانیم با نگاهی به میانگین اثر داده (به بایت) بلاک های بیت کوین هم یافته های بالا را تایید کنیم:

  • شلوغی شبکه و بلاک های پر (قرمز رنگ) در نتیجه اندازه بلاک های بزرگتر ایجاد می شوند، زیرا ماینرها تا جایی که می توانند بلاک ها را پر از تراکنش می کنند تا حداکثر میزان کارمزد را دریافت کنند.
  • خلوتی شبکه و بلاک های تقریباً خالی (آبی رنگ) در نتیجه اندازه کوچک بلاک ها ایجاد می شوند، زیرا تراکنش کافی برای پر کردن هر بلاک وجود ندارد.

لازم به ذکر است که SegWit یک ارتقای فنی در شبکه بیت کوین است که باعث می شود حداکثر ظرفیت بلاک های بیت کوین افزایش یابند. قبل از خرداد 1400، پذیرش تکنولوژی SegWit زیر 55 درصد بود و این یعنی حداکثر ظرفیت بلاک کوچکتر از مقدار کنونی بود. حالا اما، با اینکه پذیرش SegWit به بیش از 72 درصد رسیده و ظرفیت فضای بلاک هم بیشتر شده، مقدار شلوغی کنونی شبکه حتی از اردیبهشت سال گذشته هم کمتر است.

این پدیده نشان دهنده آن است که هنوز شبکه بیت کوین در اختیار هودلرها است و تا امروز، علائم چشمگیری از بازگشت تقاضا به شبکه دیده نشده است. چیزی که از دیدگاه فعالیت آنچین هم به آن اشاره کردیم.

میانگین اندازه بلاک (14 روزه)
میانگین اندازه بلاک (14 روزه)

 

با این حال، نکته مثبت این است که ظرفیت کانال های عمومی شبکه لایتنینگ (LN) به ثبت قله های تاریخی جدید ادامه داده است. کل ظرفیت عمومی LN حالا به 4405 بیت کوین رسیده که رشدی 19 درصدی را در دو ماه گذشته و با وجود روند نزولی شدید این مدت، نشان می دهد.

این شاخص نقدینگی در دسترس کاربران برای ارسال ارزش در طول نودهایی که کانال عمومی دارند را می سنجد  و در واقع یک معیار خوب برای گسترش تاثیرات شبکه بیت کوین در زندگی روزمره مردم است. لازم به ذکر است که این شاخص، نمی تواند کانال های خصوصی که بین دو شخص حقوقی ایجاد شده را اندازه گیری کند.

این مطلب را حتما بخوانید:  سه دلیل مبنی‌بر این‌که مدل انباشت به جریان PlanB قابل اعتماد نیست
ظرفیت شبکه لایتنینگ
ظرفیت شبکه لایتنینگ

 

جهش زودگذر فعالیت در اتریوم

در 12 ماه گذشته، شبکه اتریوم هم در بسیاری از اتفاقاتی که برای بیت کوین افتاده، شریک بود و شاهد یک کاهش تدریجی در کاربری کلی شبکه و شلوغی آن بود. با وجود رفتار قیمت قدرتمند این آلت کوین در هفته های اخیر، شلوغی شبکه اتریوم در واقع به کمترین حد خود در سال های اخیر رسیده و دلیلی بر کارمزد بسیار کم شبکه نسبت های سال قبلی محسوب می شود.

از اردیبهشت سال گذشته تاکنون، تقاضا برای ثبت تراکنش در اتریوم کاهشی تدریجی داشته و فقط در هفته های اخیر افزایشی زودگذر و موقتی را ثبت کرد است. اگر این روند بتواند ادامه یابد، می تواند علامت مثبتی باشد بنابراین باید آن را زیر نظر گرفت.

طرح ایده: اگر شاخص تعداد تراکنش های اتریوم (14 روزه) به بالای 1.25 میلیون برسد، می تواند نشان دهنده افزایش فعالیت شبکه، احتمال افزایش قدرت بازار و همچنین بازگشت تقاضا باشد.

تعداد تراکنش ها
تعداد تراکنش ها

 

به نظر می رسد که اتریوم در مقایسه با بیت کوین، استخر بزرگتری از تراکنش ها را در ممپول خود دارد و معمولاً هم فضای بلاک آن تا بیش از 99 درصد از ظرفیت پر می شود. در نتیجه، کارمزد شبکه معمولاً روش بهتری برای سنجش میزان شلوغی شبکه اتریوم است.

در واقع این روش، ضرورتی که کاربران برای تایید تراکنش های خود دارند را سنجش می کند، زیرا مقدار پولی را که کاربران حاضر به پرداخت هستند تا تراکنش خود را ثبت کنند، اندازه می گیرد.

نمودار زیر، مقادیر زیر را نشان می دهد:

  • میانگین محدودیت کارمزد (سبز) که حداکثر کارمزدی است که ماینرها می توانند در یک بلاک جای دهند (هم اکنون 15 میلیون است ولی با طرح EIP1559 می تواند تا 30 میلیون افزایش یابد).
  • میانگین مصرف کارمزد در هر بلاک (قرمز) که مقدار مصرف واقعی نسبت به محدودیت کارمزد است.
  • میانگین کارمزد (آبی) بر مبنای Gwei است که می توان افزایش آن را در دوره های افزایش تقاضا و کاهش آن را در دوره های خلوتی شبکه مشاهده کرد.
میانگین کارمزد هر بلاک
میانگین کارمزد هر بلاک

 

لازم به ذکر است که میانگین 7 روزه کارمزد شبکه اتریوم اخیراً به 17.5 Gwei رسیده است. این پایین ترین مقدار شلوغی شبکه و کارمزد شبکه را از اردیبهشت 99 نشان می دهد که البته قبل از تابستان دیفای و شروع روند صعودی بازار بود.

این پدیده نشان دهنده آن است که با وجود رفتار قیمت مثبت اخیر ETH، هنوز کاربران جدید به شبکه وارد نشده اند و به طور کلی، شبکه اتریوم از نظر فعالیت نسبی در کف چندین ساله خود قرار دارد.

طرح ایده: اگر شاخص میانگین کارمزد شبکه (7 روزه) به بالای 30 Gwei برسد، می تواند نشان دهنده افزایش فعالیت شبکه، احتمال افزایش قدرت بازار و بازگشت تقاضا باشد.

میانگین کارمزد پرداختی به Gwei
میانگین کارمزد پرداختی به Gwei

 

در نتیجه وضعیت مشروح بالا، نرخ توکن سوزی اتر با طرح EIP1559 به کف تاریخی خود رسیده است. کل اتر سوزی شبکه حالا فقط 11 درصد از مقدار کل صدور آن است. طبق برنامه کنونی، اتریوم تاکنون سه مرتبه به محدوده ضد تورمی وارد شده است.

در واقع این به معنای آن است که در مقایسه با تاریخ کل تاریخ پس از راه اندازی EIP1559، حجم نسبتاً زیادی از ETH وارد چرخه بازار شده است.

توکن سوزی در مقابل صدور ETH
توکن سوزی در مقابل صدور ETH

 

جذب سودها

به عنوان حسن ختام این نسخه از مقاله تحلیل گلسنود، ساختار بازارهای بیت کوین و اتریوم را از دیدگاه شاخص SOPR مورد ارزیابی قرار می دهیم. لازم به ذکر است که شاخص SOPR میانگین سود (بیش از 1.0) یا ضرر (کمتر از 1.0) محقق شده با عرضه کوین ها را اندازه گیری می کند. به طور کلی:

  • مقادیر زیاد (بیش از 1.0 و سبز رنگ) نشان دهنده حجم بالایی از ثبت و تحقق سود و وجود تقاضای کافی در شبکه برای جذب کوین های عرضه شده است.
  • حمایت روند صعودی (فلش بالا) زمانی است که مقدار 1.0 شاخص SOPR به عنوان سطح حمایت عمل کند، زیرا سرمایه گذاران در طول پولبک ها، در قیمت مبنای هزینه خود خرید می کنند.
  • مقادیر کم (کمتر از 1.0 و قرمز رنگ) نشان دهنده حجم بالایی از ثبت و تحقق ضرر و فروش کوین ها در زیر میانگین مبنای هزینه سرمایه گذاران است.
  • مقاومت روند نزولی (فلش پایین) زمانی است که مقدار 1.0 شاخص SOPR به عنوان سطح مقاومت عمل کند، زیرا در جهش های روند نزولی، سرمایه گذاران در مبنای هزینه خود کوین ها را می فروشند.
این مطلب را حتما بخوانید:  موج نزولی کنونی ممکن است بیتکوین را تا 44000 دلار پایین بیاورد!

برای بیت کوین، شاخص SOPR از اواسط تیرماه تاکنون، دو مرتبه برای شکست مقاومت 1.0 تلاش کرده است. معمولاً بازار برای رسیدن به سرعت و قدرت کافی نیاز به چند بار تلاش دارد. سناریو ایده آل برای این پدیده، شکست مقاومت 1.0 این شاخص و تست موفقیت آمیز آن برای یافتن حمایت خواهد بود.

طرح ایده: اگر شاخص SOPR بیت کوین (7 روزه) به بالای سطح 1.0 رسیده و خود را بالای این سطح حفظ کند، نشان دهنده بازگشت سودآوری شبکه و احتمال ریکاوری بازار است.

شاخص SOPR (میانگین 7 روزه)
شاخص SOPR (میانگین 7 روزه)

 

اتریوم اما خوش شانس تر از بیت کوین بوده، زیرا توانسته از سطح 1.0 شاخص SOPR خود عبور کند و حتی با موفقیت آن را تست کند. با این حال، با وجود فعالیت نسبتاً راکد در شبکه، این احتمال وجود دارد که شاهد بازگشت به زیر سطح 1.0 باشیم که می تواند نشان دهنده ضعف بازار باشد. اگر این اتفاق بیفتد، مشابه با روندهای نزولی قبلی خواهد بود، زیرا در آن ها هم دوره های عبور SOPR از 1.0 و بازگشت دوباره آن به زیر این سطح بوده ایم.

طرح ایده: اگر شاخص SOPR اتریوم (7 روزه) به زیر سطح 1.0 برگردد، نشان دهنده کاهش سودآوری و همچنین ضعف احتمالی بازار خواهد بود.

شاخص SOPR اتریوم (میانگین 7 روزه)
شاخص SOPR اتریوم (میانگین 7 روزه)

 

جمع بندی نهایی

بیت کوین و اتریوم هفته گذشته را با جهش قیمت سپری کردند، اندکی از وضعیت بیش فروش شدید فاصله گرفتند و پس از جلسه FOMC و افزایش جو ریسک پذیر رشد نسبتاً خوبی را ثبت کردند.

با این حال اما، در سطوح زیرین شبکه شاهد این هستیم که تقاضا برای ثبت تراکنش در بهترین حالت، راکد و خنثی است و جهش قیمت کوین ها هنوز باعث افزایش قابل ملاحظه فعالیت در شبکه و تقاضا برای فضای بلاک نشده است. نتیجه نهایی این وضعیت این است که بلاک های بیت کوین نسبتاً خالی هستند و قیمت کارمزد اتریوم هم به کف چندین ساله خود رسیده است و نرخ توکن سوزی ETH با طرح EIP1559 هم کف تاریخی خود را ثبت کرده است.

البته، فعالیت آنچین تنها بخشی از تصویر کلی بازار است، زیرا علائم اولیه سودآوری SOPR کمی امیدوار کننده است. حالا تمام توجهات مشارکت کنندگان بازار به این است که آیا جهش های صعودی کنونی بهتر و قوی تر خواهند شد، یا این جهش ها فقط پولبک های یک روند نزولی هستند یا شاهد تغییر مثبت ساختار کلی بازار خواهیم بود.

منبع : Glassnode

پاسخ

نشانی ایمیل شما منتشر نخواهد شد. بخش‌های موردنیاز علامت‌گذاری شده‌اند *