بلاک‌ویر: هفته نامه تحلیل بازارهای مالی – نسخه 77

بلاک‌ویر: هفته نامه تحلیل بازارهای مالی – نسخه 77

پس از آشوب های هفته گذشته، بازارهای مالی در این هفته اندکی آرام تر بودند. همانطور که در بخش رویدادهای تریدینگ هاوس هم آمده، مهمترین داده اقتصادی در روز چهارشنبه منتشر شد که طی آن موسسه مدیریت تأمین (ISM) داده های شاخص مدیران خرید (PMI) فوریه را منتشر کرد.

ISM برای این شاخص، یک نظرسنجی بین مدیران کارخانجات برگزار می کند و از آن ها می خواهد تا وضعیت بازار را رتبه بندی کنند (در حال رشد، بدون تغییر یا در حال رکود). همانطور که در نسخه های مختلف تحلیل بلاک ویر هم گفته ایم، PMI می تواند یک نشانگر دقیق از موقعیت ما در یک چرخه اقتصادی باشد.

تحلیل بلاک‌ویر از بازارهای مالی: نسخه 77

به طور کلی، PMI دنباله رو چرخه های نقدینگی است. وقتی نقدینگی بیشتری در سیستم اقتصادی وجود دارد، تقاضا هم قدرتمند است و بنابراین، کارخانجات هم نظر مثبتی نسبت به بازار و وضعیت آن دارند.

چرخه فراز و فرود PMI که هر 2 تا 5 سال اتفاق می افتد، یک نشانگر قدرتمند از چرخه بدهی کوتاه مدت است که به آن چرخه تجارت هم گفته می شود.

نمودار ماهانه شاخص PMI خرید
نمودار ماهانه شاخص PMI خرید

 

همانطور که در تصویر بالا هم مشاهده می کنید، شاخص PMI تولید در ماه فوریه 47.7 درصد اعلام شد. با اینکه این عدد بالاتر از آمار 47.4 ماه ژانویه بود، ولی فوریه در واقع چهارمین ماه از انقباض اقتصاد (زیر 50 درصد) بود که پس از 28 ماه رشد اقتصادی مداوم ثبت می شود.

لازم به ذکر است که خط افقی قرمز رنگ نشان دهنده سطح 50 درصدی است که معیاری برای انقباض یا گسترش شاخص PMI در نظر گرفته می شود.

با اینکه ممکن است از شدت انقباض کاسته شده باشد، ولی به احتمال زیاد یک جهش کوتاه مدت را خواهیم دید، درست مثل چندین و چند چرخه انقباضی دیگری که در گذشت هم دیده ایم. با تداوم افزایش نرخ بهره، انتظار می رود که شاهد ریزش بیشتر شاخص PMI باشیم.

در حیطه بازده های اوراق قرضه، شاهد هفته پرفروش دیگری در بازار اوراق خزانه داری بودیم. در هفته گذشته خاطر نشان کردیم که بازده اوراق 2 ساله، احتمالاً سقف جدیدی را ثبت خواهد کرد و در نهایت از 5 درصد هم فراتر خواهد رفت.

نمودار روزانه بازده اوراق 2 ساله خزانه داری
نمودار روزانه بازده اوراق 2 ساله خزانه داری

 

در روز چهارشنبه، بازده اوراق 2 ساله از قله 4.881 درصدی نوامبر عبور کرد. فروش اوراق قرضه در روز پنجشنبه هم ادامه یافت و باعث شد که بازده آن به 4.944 درصد برسد. علاوه بر این، بازده اوراق 10 ساله هم در روز چهارشنبه و برای اولین بار از نوامبر سال گذشته، از سطح 4 درصد عبور کرد.

در واقع این تحقق ایده ای است که تیم تحلیلگران بلاک ویر ماه هاست از آن صحبت می کند. اقتصاد طبق امید و انتظار فدرال رزرو فروکش نکرده و بازارهای مالی حالا در حال خوردن احتمال سطوح بیشتر نرخ بهره در آینده هستند.

نمودار روزانه شاخص Nasdaq
نمودار روزانه شاخص Nasdaq

 

همانطور که در تصویر بالا مشاهده می کنید، شاخص Nasdaq در این هفته عمدتاً رفتاری خنثی داشت. در روزهای جمعه و چهارشنبه، نمودار این شاخص در حوالی میانگین متحرک 200 روزه اندکی با حمایت خریداران روبرو شد. اما گپ نزولی روز پنجشنبه، در آخر منجر به عبور نمودار از این میانگین متحرک مهم شد، ولی قدرت خریداران دوباره باعث شد که نمودار روز معاملاتی خود را در بالای SMA200 به پایان برساند.

پس از حمایت خریداران در حوالی میانگین متحرک 50 روزه، به نظر می رسد که رفتار قیمت نمودار تا عصر روز جمعه قدرتمند باقی مانده است.

این مطلب را حتما بخوانید:  تحلیل تکنیکال ۱۰ ارز دیجیتال برتر: BTC, ETH, BNB, XRP, LUNA, SOL, ADA, AVAX, DOT, DOGE

به نظر می رسد که بازار برای تصمیم گیری پیرامون جهت حرکت بعدی خود، نیاز به داده های اقتصادی جدیدی دارد. در طول روزهای معاملاتی اخیر، شاهد فروش در قدرت بازار و خرید در ضعف بازار بوده ایم.

لازم به ذکر است که در جمعه هفته آینده (10 مارس)، گزارش اشتغال ماه فوریه منتشر خواهد شد. این داده اقتصادی معمولاً تاثیر زیادی روی حرکت بازار می گذارد، ولی در نسخه آینده تحلیل بلاک ویر بیشتر به آن خواهیم پرداخت.

سهم های مرتبط با کریپتو

به طور کلی، رفتار قیمت سهم های مرتبط با کریپتو در این هفته هم مثل هفته های گذشته به صورت خنثی و رو به پایین بود. با توجه به اینکه بیت کوین در روز جمعه یک ریزش جدید را ثبت کرد، تعجبی ندارد که چندین سهم هم دنباله رو آن باشند.

از نظر فاندامنتال هم چندین شرکت ماینر عمومی، گزارش تولید ماه فوریه خود را در این هفته منتشر کردند. شرکت Mawson Infrastructure Group (MIGI) اعلام کرد که قصد دارد مجموعه پنسیلوانیا خود را به میزان 120 مگاوات افزایشی دهد. گفته می شود که این افزایش ظرفیت تولید در سه ماهه دوم 2023 بهره برداری شود.

CleanSpark (CLSK) هم در این هفته با رسیدن به 30.6 وات/تراهش، به رکورد جدیدی رسید. لازم به ذکر است که این شرکت هنوز منتظر 50 مگاوات انرژی اضافه و رسیدن 20,000 دستگاه S19j Pro+ از شرکت Bitmain هستند.

Cipher (CIFR) هم به تازگی 0.9 اگزاهش/ثانیه قدرت هش خریداری کرده که به آن ها اجازه می دهد تا قدرت هش خود را به رکورد جدید 5.2 اگزاهش/ثانیه برسانند.

رشد نرخ هش شبکه در روند نزولی کنونی به شدت قدرتمند بود. از نظر تیم تحلیل ما، حالا که شرکت های ماینر عمومی با چنین سرعت و شدتی در تکاپوی افزایش ظرفیت های خود هستند، سخت است که آینده روشنی را برای بیت کوین متصور نشویم.

در خبری غیر ماینری هم Coinbase (COIN) روابط مالی خود با بانک Silvergate (SI) را متوقف کرد. البته کوین بیس در این کار تنها نیست، بلکه Paxos، Galaxy Digital، Gemini، BitStamp و Circle هم اعلام کرده اند که به دنبال شریک بانکی جدیدی هستند.

نمودار هفتگی SI
نمودار هفتگی SI

 

نمودار هفتگی SI احتمالاً تمامی چیزی که باید بدانید را به شما میدهد. SI دومین سهم شورت شده در کل هفته بود و از ابتدای سال تاکنون ریزشی 70 درصدی داشت و از قله تاریخی خود در سطح 239.26 دلار هم 98 درصد فاصله گرفته است!

کمبود نقدینگی Silvergate و احتمال بالای انحلال این شرکت، مبحثی است که ماه ها بر سر زبان ها افتاده است. با توجه به اینکه چندین شرکت بزرگ روابط خود را با این بانک متوقف کرده اند و SI هم در روز پنجشنبه اعلام کرد که قادر به انتشار گزارش سالانه 2022 خود در روز از پیش تعیین شده 16 مارس نیست، تقریباً همه چیز مشخص است.

جدول عملکرد سهم های مرتبط با کریپتو
جدول عملکرد سهم های مرتبط با کریپتو

 

مثل همیشه، نمودار بالا هم متشکل از عملکرد این هفته سهم های مرتبط با کریپتو است.

تحلیل تکنیکال بیت کوین

در شب پنجشنبه، قصد داشتیم که در این بخش اعلام کنیم که ساختار نمودار قیمت ریزش دیگری در کوتاه مدت را نشان میدهد. در صبح روز جمعه، دقیقاً همین اتفاق افتاد.

تحلیل تکنیکال نمودار روزانه بیت کوین
تحلیل تکنیکال نمودار روزانه بیت کوین

 

نمودار قیمت حالا برای اولین بار از اوایل ژانویه 2023 تاکنون، به زیر میانگین متحرک ساده 50 روزه (منحنی قرمز) کشیده شده است. بدیهی است که دوست داریم نمودار قیمت با یک بازگشت صعودی به بالای سطح SMA50 در 22,860 دلار برگردد.

با اینکه ساختار کنونی بازار نشان دهنده سطوح قیمت پایین تر در کوتاه مدت است، ولی بیت کوین در هفته های اخیر با تقاضای قدرتمندی مواجه شده است. با اینکه شاخص های سهام در هفته های اخیر همواره نزولی بوده اند، نوسان بیت کوین در حوالی سطح 23,500 دلار نشان میدهد که خریداران بیت کوین اعتقاد راسخی به این دارایی دارند.

این مطلب را حتما بخوانید:  کدام پروتکل های لایه یک در سال 2022 عملکرد بهتری خواهند داشت؟

البته شاخص های سهام در روز جمعه رفتار قیمت قدرتمندی را از خود نشان دادند. با این حال، اگر قیمت های پیشنهادی خبر از سطوح پایین تر بدهند و معاملات شورت هم به بازار بازگردند، این وضعیت می تواند به سرعت تغییر کند. با ورود به روزهای آخر هفته، اگر بیت کوین نتواند به سطوح بالاتر بازگردد، می توان انتظار داشت که قیمت تا حوالی 22,500 دلار نزول کند.

تحلیل آنچین بیت کوین

جو توییتر در میان جوامع بیت کوین و اقتصاد کلان، در طول هفته های گذشته کاملاً پرفراز و نشیب بوده است، آن هم به این خاطر دیدگاه جدید فدرال رزرو برای «افزایش و تداوم بیشتر» نرخ بهره. در روز پنجشنبه، قیمت بیت کوین به میزان 5 درصد ریزش کرد. اگرچه جهش های ابتدای سال تاکنون هنوز قابل توجه است.

قیمت محقق شده هولدرهای کوتاه مدت که هم اکنون در سطح 20,000 دلار قرار گرفته، مهمترین سطح حمایت آنچین در وضعیت کنونی است. این شاخص بالاخره توانست از قیمت محقق شده عبور کند، اتفاقی که در هفته های اخیر به شدت منتظر آن بودیم. طبق داده های گذشته، این یکی از علائم ثبت کف روند نزولی است.

قیمت محقق شده، قیمت محقق شده STH و LTH
قیمت محقق شده، قیمت محقق شده STH و LTH

 

معمولاً بازار مشتقات را در پایان بخش آنچین تحلیل می کنیم ولی ریزش شدید این هفته باعث اهرم زدایی در بازار آتی شده که باید به آن پرداخته شود. حجم معاملات آتی به خاطر این ریزش و تنها در 1 ساعت به میزان 800 میلیون دلار کاهش یافت که نشان دهنده یک رویداد لیکوئیداسیون شدید است.

حجم معاملات باز بازار آتی
حجم معاملات باز بازار آتی

 

این اولین لیکوئیداسیون بزرگ پوزیشن های لانگ از زمان فروپاشی FTX بود که حدود 4 ماه پیش رخ داد. با بررسی نمودار ساعتی زیر، می توان دید که لیکوئیدهای لانگ در زمان فروپاشی FTX و سلسیوس، به صورت دسته ای و در طول چندین ساعت رخ دادند. اتفاقی که به خاطر ریزش قیمت ناشی از تسلیم بازار افتاد. این یعنی خود لیکوئیداسیون ها باعث ریزش قیمت بیت کوین نبوده اند.

این بار و آخرین باری که قیمت در آگوست سال گذشته توانست از سطح مقاومت 25,000 دلار عبور کند، نمودار ساعتی یک جهش بزرگ را نشان داده است، به این خاطر که قیمت تقریباً ناگهانی سقوط کرد و یک رویداد لیکوئیداسیون واقعی را ایجاد کرده است.

کل تعداد لیکوئیدهای لانگ (میانگین 3 ساعته)
کل تعداد لیکوئیدهای لانگ (میانگین 3 ساعته)

 

فعلاً به نظر می رسد که اهرم در این محدوده به کلی تخلیه شده است. محدوده بعدی لیکوئیداسیون های لانگ در زیر سطح 22,000 دلار قرار گفته است.

با این حال، یک احتمال عظیم برای شورت اسکوئیز در بالای سطح 25,300 دلار وجود دارد. در واقع این، نقطه عطف بزرگ دیگری برای نمودار قیمت بیت کوین است.

نقشه نقدینگی BTC/USD
نقشه نقدینگی BTC/USD

 

فاندینگ ریت هم منفی شده است. دوره های قبلی فاندینگ ریت منفی، همواره برای خرس های بازار بدشگون بوده اند. اگر شاهد وضعیتی بودیم که در آن قیمت ریزش می کرد، پوزیشن های لانگ لیکوئید میشد و بعد فاندینگ ریت هم افزایش می یافت، یک علامت منفی و خرسی تلقی میشد چرا که نشان میدهد تریدرها می خواهند در میان رویداد لیکوئیداسیون پوزیشن لانگ بگیرند. خوشبختانه عکس این موضوع را دیدیم.

فاندینگ ریت قراردادهای دائمی
فاندینگ ریت قراردادهای دائمی

 

البته تصویر کلی آنچین تغییر چندانی نکرده است. مخصوصاً موجودی با آخرین جا به جایی بیش از 1 سال با تداوم روند صعودی، یک رکورد جدید ثبت کرد و حالا به 67 درصد رسیده است. البته، قیمت بیت کوین بر اساس تقاضا و عرضه حاشیه بازار یا همان 33 درصدی که در طول سال گذشته جا به جا شده اند، تعیین می شود. بنابراین قیمت می تواند در کوتاه مدت به هر سمتی حرکت کند.

این مطلب را حتما بخوانید:  گلسنود: آشنایی با شاخص نسبت MVRV

با این حال، تاریخ نشان داده که وقتی درصد زیادی از کوین ها در ولت ها خاک می خورند، قیمت روند صعودی را آغاز می کند. با تداوم رفتار قیمت خنثی و افقی که حدس من هم برای میان و کوتاه مدت همین است، درصد بیشتری از هودلرها به خرید و انباشت روی می آورند و این شدت و دوره روند صعودی بعدی را بیشتر می کند.

درصد موجودی با جا به جایی بیش از 1 سال
درصد موجودی با جا به جایی بیش از 1 سال

 

اخیراً وارد دوره ای شده ایم که قیمت با نرخی سریعتر از سختی شبکه افزایش می یابد. دوره های مشابه گذشته (محدوده های قرمز نمودار زیر)، منجر به افزایش قیمت قابل توجهی شدند.

ارتباط بین سختی شبکه و قیمت بسیار جالب توجه است. تقریباً می توان گفت که سختی نسبت به قیمت تأخیر دارد. وقتی قیمت در طول روندهای صعودی به صورت جهشی رشد می کند، همه می خواهند بیت کوین استخراج کنند. این باعث ورود سرمایه به صنعت ماینینگ و خرید دستگاه ها و زیرساخت ها می شود، چیزی که باعث می شود سختی شبکه در 6 تا 18 ماه بعد از روند صعودی، جهش یابد.

بر عکس این موضوع و در روندهای نزولی و با ریزش قیمت ها، چند ماه زمان می برد تا نرخ رشد سختی شبکه هم فروکش کرده و یا منفی شود، زیرا سرمایه کمتری وارد صنعت ماینینگ می شود و ماینرهای ضررده هم دست از کار می کشند. در طول روزهای تاریک روند نزولی هم می توان رویدادهای تسلیم ماینرها را دید (تشریح شده با روبان هش در بخش ماینینگ). این تسلیم ها در کوتاه مدت سختی شبکه را کاهش می دهند و روند بلند مدت را تغییر می دهند.

حالا به نقطه ای در چرخه رسیده ایم که قیمت با نرخی بیشتر از سختی در حال رشد است. طبق داده های گذشته این باعث افزایش شدید قیمت شده است. علاوه بر این، چنین وضعیتی برای ماینرها کم بهره هم عالی است چرا که می توانند سود بیشتری کسب کنند و برای پرداخت قبوض خود هم بیت کوین کمتری را بفروشند.

سختی شبکه، میانگین 30 روزه تغییر قیمت، میانگین 30 روزه تغییر سختی
سختی شبکه، میانگین 30 روزه تغییر قیمت، میانگین 30 روزه تغییر سختی

 

استخراج بیت کوین

ماینرهای بیت کوین باید به صورت مداوم از جایگاه خود در دیدگاه بهره وری آگاه باشند. دو رکن مهم بهره وری و سودآوری ماینرها، قیمت برق مصرفی و مدل ASIC است.

عملکرد ASIC ها
عملکرد ASIC ها

 

با نگاهی به جدول بالا که با بیت کوین 22,350 دلاری و قیمت هش 0.067 دلاری محاسبه شده است، می توان دید که مدل های مختلف سودآور هستند یا ضررده.

همانطور که در طول سال 2022 هم بررسی شد، روبان هش یکی از شاخص هایی است که می تواند تسلیم ماینرها را نشان دهد، یعنی نشان میدهد که ماینرها در حال خاموش کردن دستگاه های خود هستند یا روشن کردن آن ها. تسلیم ماینرها یکی از علائم به شدت دقیق در پیشبینی کف سازی بازار هستند.

روبان های هش
روبان های هش

 

در طول روند نزولی 2022، بیت کوین دو رویداد تسلیم ماینر بزرگ را پشت سر گذاشت که هر دو را در این مقاله پوشش دادیم. هر دو تسلیم نشان دادند که بیت کوین 20,000 دلاری ریزش های بیشتری را پیشرو دارد. تا به این لحظه، بیت کوین نتوانسته فاصله زیادی با سطح حیاتی 20,000 دلار ایجاد کند.

نمودارهای زیر بر اساس گزارش گرانش انرژی ایجاد شده که در واقع ارتباط بین قیمت بیت کوین و هزینه تولید آن را مدل سازی می کند. این مدل به سادگی می تواند کف سازی یا بیش خرید بودن بیت کوین را به نمایش بگذارد.

گرانش انرژی بیت کوین
گرانش انرژی بیت کوین

 

منبع : Blockware Intelligence

پاسخ

نشانی ایمیل شما منتشر نخواهد شد. بخش‌های موردنیاز علامت‌گذاری شده‌اند *