بلاک‌ویر: هفته نامه تحلیل بیت کوین – نسخه 36

هفته نامه تحلیل آنچین Blockware Intelligence : هفته 36

این هفته همان اتفاقی افتاد که ما در 5 ماه گذشته درباره آن صحبت کرده بودیم. خبر مهم این هفته هم جلسه کمیته بازار باز فدرال رزرو بود.

تحلیل بلاک‌ویر بیت کوین – نسخه 36

پاول در این جلسه از افزایش 50 پوینتی نرخ بهره بین بانکی (Fed Funds Rate) خبر داد تا بیشترین میزان افزایش از سال 2000 ثبت شود. بازارهای مالی اما در واکنش به این خبر در روز چهارشنبه جهش کردند و این یعنی سرمایه گذاران نگران این هستند که در آینده افزایش های بزرگتری را شاهد باشیم.

نرخ بهره بین بانکی فدرال رزرو
نرخ بهره بین بانکی فدرال رزرو

 

بازارها بر اساس روابط فعالیت می کنند. یکی از مهمترین روابط بازار هم، ارتباط برعکس نرخ بهره با قیمت اوراق قرضه است. با افزایش نرخ بهره بین بانکی، قیمت اوراق قرضه هم کاهش می یابد و این به معنای سود بیشتر با اوراق قرضه است.

از این رو در این هفته هم شاهد افزایش سود اوراق قرضه بودیم. سود 10 ساله اوراق قرضه برای اولین بار در 4 سال گذشته به بالای 3 درصد رسیده است و علاوه بر این در حال عبور از قله های 2018 نیز هست.

سود اوراق قرضه 10 ساله
سود اوراق قرضه 10 ساله

 

افزایش سود اوراق قرضه روی بازار سهام فشار می آورد، ولی سوالی که در این وضعیت اهمیت دارد این است که با افزایش نرخ بهره و سود اوراق قرضه، تا چه اندازه به قیمت سهام ها فشار وارد می شود؟ افزایش نرخ بهره توسط فدرال رزرو در این هفته باعث افزایش قیمت نفت خام هم شد.

نرخ بهره فدرال رزرو / نفت خام WTI
نرخ بهره فدرال رزرو / نفت خام WTI

 

وبسایت های سرمایه گذاری عادی به شما خواهند گفت که نمودار قیمت نفت خام با نرخ بهره رابطه ای عکس دارد ولی همانطور که در تصویر بالا مشاهده می کنید، این ادعا اصلا درست نیست. دلایل زیادی برای ارتباط مستقیم و همبستگی نزدیک این دو وجود دارد، اصلی ترین دلیل این است که وقتی نرخ بهره افزایش می یابد، هزینه سرمایه هم بیشتر می شود و این منجر به محدود شدن عرضه نفت خام و در نتیجه افزایش قیمت آن می شود.

علاوه بر این، در هفته گذشته شاهد ثبت قله ای جدید در 20 سال اخیر در شاخص دلار بودیم. در تصویر زیر مشاهده می کنید که شاخص دلار آمریکا که USD را با چند ارز خارجی مقایسه می کند، افزایش چشمگیری داشته است.

شاخص دلار
شاخص دلار

 

افزایش ارزش دلار باعث می شود که محصولات آمریکا در مقایسه با محصولات کشورهای دیگر گران تر شوند. به طور کلی این اتفاق خوبی برای بازار سهام است، زیرا باعث افزایش درآمد شرکت های آمریکایی می شود. ولی در شرایط فعلی اقتصاد جهان، هیچ چیز مشخص و قابل پیش بینی نیست.

البته این نکته بدیهی است که افزایش ارزش دلار، لزوماً به معنای رشد اقتصادی و افزایش قدرت آمریکا نیست، بیشتر به این خاطر است که یوان چین، سن ژاپن و یورو اروپا به شدت ضعیف شده اند.

روز چهارشنبه برای بازار سهام، روز بسیار پر قدرتی بود، زیرا شاخص Nasdaq با حجمی بسیار خوب توانست میانگین متحرک نمایی 10 روزه را پشت سر بگذارد. البته بازگشت قدرتمند این نمودار در روز پنجشنبه، یک علامت بسیار مهم از سلامت و جو ضعیف بازار سهام است.

شاخص Nasdaq
شاخص Nasdaq

 

برخلاف باور عموم مردم، این شاخص کل بازار سهام نیست، بلکه بازار سهام شرکت ها است. بنابراین پایش سلامت و وضعیت هر یک از سهام ها برای درک سلامت و وضعیت کل بازار سهام اهمیت بسیار بالایی دارد.

این مطلب را حتما بخوانید:  تعیین مهلت جدیدی برای اثبات ادعای قربانیان ورشکستگی سلسیوس
درصد سهام های بالای DMA20
درصد سهام های بالای DMA20

 

در تصویر بالا می توانید درصد سهام هایی را که در حال حاضر بالای میانگین متحرک ساده 20 روزه خود خرید و فروش می شوند، ببینید. در روز پنجشنبه، این شاخص با ریزشی 21.59 درصدی به سطح کنونی رسیده است. یعنی هم اکنون 23.16 درصد از سهام S&P بالای میانگین متحرک خود معامله می شوند.

این یک نشانه از تنزل قیمت بسیار شدید در قیمت سهام هاست. شاخص دیگری که می توانیم نگاهی به آن باندازیم، تعداد سهام هایی با نمودار صعودی است.

تعداد سهام های صعودی Nasdaq
تعداد سهام های صعودی Nasdaq

 

در تصویر بالا می توانیم نمودار هفتگی از تعداد سهام های Nasdaq که روندی صعودی دارند را مشاهده کنیم. این شاخص روشی برای ارزیابی وسعت بازار است تا ببینیم که دقیقا چه تعدادی از سهام ها در حرکت صعودی مشارکت می کنند.

همانطور که مشاهده می کنید، با محاسبه قیمت پایان سهام ها، تعداد سهام های صعودی به کف 3 ساله خود رسیده است. این یعنی بازار سهام به شدت ضعیف شده است.

علاوه بر این، شاهد تنزل و تضعیف جو سرمایه گذاران هم هستیم. دو روش محبوب برای ارزیابی جو بازار نرخ پوت/کال و شاخص نوسان S&P یا VIX است.

نرخ پوت/کال سهام / VIX
نرخ پوت/کال سهام / VIX

 

در تصویر بالا مشاهده می کنید که نرخ پوت/کال بازار سهام (آبی رنگ) با VIX (نارنجی رنگ) همبستگی دارد. در زمان ریزش و منفی شدن جو بازار، هر دو شاخص بالا جهش می کنند زیرا مشارکت کنندگان بازار معاملات نزولی ثبت می کنند (افزایش نرخ پوت/کال) و همچنین ترس در بازار حاکم می شود (افزایش نوسان).

امروز این دو شاخص جهش های تندی را ثبت کردند، همانطور که در گذشته هم مشاهده شده، می توانند به سطوح بسیار بالاتری هم بروند. از این رو به نظر می رسد که تا ایجاد شدن یک کف برای این روند نزولی، هنوز راه و ریزش بیشتری باقی مانده است.

سهام های مرتبط با کریپتو

بار دیگر، در دنیای سهام های کریپتویی از دیدگاهی گسترده تر، نکته مهم یا قابل ذکری وجود ندارد. بیت کوین هنوز جزو دارایی های پر ریسکی مثل سهام تکنولوژی است، از این رو افزایش نرخ بهره منجر به ریزش شدید قیمت بیت کوین هم می شود.

همانطور که می دانیم، سهام های کریپتویی به طور کلی و با شدت های مختلف دنباله روی قیمت نقدی بیت کوین هستند. بنابراین ضعف در بیت کوین منجر به ضعف در سهام مبتنی بر بیت کوین می شود. شاید روزی موسسات متوجه شوند که این شرکت ها هم می توانند صرفنظر از عملکرد قیمت BTC درآمدزا باشند.

یکی از قوی ترین شرکت های فعال در حوزه کریپتو، شرکت ماینر Iris Energy (IREN) است. سهام این شرکت درست قبل از رد شدن از کف تاریخی خود با حمایت مواجه شده است.

نمودار قیمت IREN
نمودار قیمت IREN

 

معمولا در نمودار قیمت IREN دیده ایم که نمودار به زیر کف قبلی کشیده می شود تا حد ضرر معامله گران را فعال کند و مشارکت کنندگان را از میدان خارج کند ولی این واقعیت که در چنین شرایطی از بازار، کف قیمت به طور موقتی حفظ شده است، نکته تحسین برانگیز و مهمی است.

عملکرد چند سهام کریپتویی
عملکرد چند سهام کریپتویی

 

در تصویر بالا یک صفحه اکسل برای مقایسه عملکرد چندین سهام کریپتویی از روز دوشنبه تا پنجشنبه آورده ایم. EQOS با رشدی 23 درصدی در بالای این جدول قرار گرفته است. البته لازم به ذکر است که EQOS یک سهام ارزان قیمت و غیر جاری است، بنابراین این افزایش 0.37 دلاری نکته چندان پر اهمیتی نیست.

این مطلب را حتما بخوانید:  اتریوم توسعه‌دهندگان زیادی دارد اما رقبا سریع‌تر رشد می‌کنند

ساختار قیمت، آنچین و بازار مشتقات بیت کوین

نمودار قیمت بیت کوین در این هفته هم حرکات پر نوسانی داشت و عوامل کلان اقتصادی بازهم تاثیر زیادی روی آن داشتند.

با نگاهی به نمودار ارزش/مومنتوم، می توان دید که بیت کوین هنوز زیر سطح 47,000 دلاری که به عنوان مومنتوم شناخته می شود، قرار گرفته است. این شاخص در حال حاضر در حوالی سطح 47,000 دلار قرار گرفته است و بر اساس مجموعه ای از نشانگرهای ساختار بازار است. در تصویر زیر، یکی از این نشانگرها قرار گرفته است: میانگین متحرک نمایی 180 هفته ای. این اندیکاتور یک میانگین متحرک با عامل وزن دهی به رفتار قیمت جدید است و در حال حاضر برای چهارمین بار در تاریخ بیت کوین، به رنگ قرار در آمده است. رنگ قرمز این اندیکاتور به معنای روند کاهشی آن است.

نمودار ارزش/مومنتوم
نمودار ارزش/مومنتوم

 

اندیکاتور دیگری که مدتی است آن را مورد بررسی قرار داده ایم، هزینه معیار STH یا قیمت محقق شده است که در حال حاضر در سطح 46,900 دلار قرار گرفته است. روندهای نزولی معمولا حاوی چندین مرتبه تست سطح هزینه معیار جمعی مشارکت کنندگان جدید است، زیرا آن ها می خواهند با قیمت ورود از بازار خارج شوند.

هزینه معیار STH
هزینه معیار STH

 

البته ما هنوز معتقدیم که حوالی سطح 30,000 دلار سطح ارزش است. زیرا ساختار قیمت HTF، دفتر سفارشات و همه اوسیلاتورهای آنچین کلان با رسیدن به این محدوده قیمت ریست می شوند.

نمودار قیمت بیت کوین
نمودار قیمت بیت کوین
دفتر سفارشات Bitfinex
دفتر سفارشات Bitfinex

 

همبستگی با شاخص Nasdaq هم در همه تایم فریم ها به شدت بالا است زیرا مشارکت کنندگان بازار، بیت کوین را با سهام شرکت های تکنولوژی و پر ریسک در یک گروه قرار می دهند.

همبستگی بیت کوین با Nasdaq
همبستگی بیت کوین با Nasdaq

 

در نمودار زیر هم مشاهده می کنیم که بیت کوین با NQ همبستگی بسیار نزدیکی دارد.

همبستگی بیت کوین با NQ
همبستگی بیت کوین با NQ

 

همزمان با رشد چشمگیر شاخص دلار (DXY) و رسیدن آن به قله های چندین ساله خود، بیت کوین با اصلاح تند خود، حرکتی برعکس DXY نشان داد.

همبستگی بیت کوین با شاخص دلار
همبستگی بیت کوین با شاخص دلار

 

آمار و ارقام مربوط به شبکه هم به روند کاهشی خود ادامه داده اند و کاهش در معاملات خرد و شور و نشاط در بازار را نشان می دهند.

تعداد آدرس های فعال شبکه
تعداد آدرس های فعال شبکه

 

حجم تراکنش های کمتر از 10,000 دلار هم با کاهشی شدید روبرو شده است و این نشان دهنده دسته بندی تراکنش ها توسط صرافی ها و همچنین کاهش تعداد مشارکت کنندگان خرد بازار است.

حجم تراکنش ها با تفکیک مقدار دلاری
حجم تراکنش ها با تفکیک مقدار دلاری

 

با وجود ریزش های شدید و موانع بزرگ، هنوز بومیان کریپتو به شدت از دارایی خود محافظت می کنند. مقدار موجودی که در 1 سال گذشته جا به جا نشده، در حال رسیدن به قله های تاریخی خود است. موجودی هولدرهای بلند مدت هم در حال افزایش است و مقایسه این با هزینه معیار، نکته جالبی را نشان می دهد. نرخ کاهش هزینه معیار LTH ها به حدی زیادی است که در تاریخ بیت کوین دیده نشده بود. حالا وقتی این پدیده با افزایش دارایی های آن ها همراه می شود، نشان دهنده درجاتی از پذیرش گران خرها و تبدیل آن ها به هولدر بلند مدت است.

متغیرهای هولدر بلند مدت
متغیرهای هولدر بلند مدت

 

کارمزد تراکنش بیت کوین

بدون ایجاد تغییرات بزرگی در قیمت بیت کوین، ممپول (mempool)، یعنی جایی که تراکنش ها منتظر استخراج توسط ماینرها و ثبت در شبکه هستند، پر از تراکنش شده اند. این یعنی به طور موقت تراکنش های بیت کوین انباشته می شوند و منتظر ماندن تراکنش ها با کارمزدهای بالاتر به معنای درآمد بیشتر برای ماینرها است.

ممپول Johoe
ممپول Johoe

 

وقتی این اتفاق می افتد، ولت ها به طور طبیعی از کاربران درخواست می کنند که برای افزایش سرعت تکمیل تراکنش، کارمزد تراکنش را افزایش دهند. نکته جالب این است که از جولای 2021 تاکنون، این حجم از تراکنش در ممپول انباشته نشده بود.

این مطلب را حتما بخوانید:  مدیرعامل جدید کراکن: برنامه‌‌ای برای ثبت در SEC نداریم

معمولا ممپول در دوره های افزایش پذیرش و حرکات شدید نمودار قیمت، شلوغ می شود ولی نکته عجیب این است که در بعد از ظهر روز چهارشنبه، حرکت چندان قدرتمندی در نمودار قیمت بیت کوین شکل نگرفت. تحلیلگران با استفاده از داده های آنچین تایید کردند که تعداد زیادی از تراکنش های که وارد ممپول شدند، به خاطر تثبیت UTXO ها توسط صرافی بایننس بوده است. اما UTXO چیست؟ این عبارت مخفف خروجی خرج نشده تراکنش است. اساسا UTXO به بخشی از بیت کوین درون بلاکچین که به عنوان احتیاط نگاه داشته می شود، می گویند. بایننس کاربرانی دارد که به صورت مداوم بیت کوین خود را از آدرس های مختلف و در زمان های مختلف وارد این پلتفرم می کنند. بایننس هم هر از گاهی همه این بیت کوین های احتیاطی را وارد یک UTXO می کند تا ارسال و جا به جایی بیت کوین در آینده ساده و ارزان تر شود.

با برگشت به مسئله ممپول، لازم به ذکر است که تصویر زیر نشان دهنده وضعیت ممپول در طول شلوغ ترین دوره در تاریخ بیت کوین است، یعنی اواخر روند صعودی سال 2017.

ممپول در اواخل سال 2017
ممپول در اواخل سال 2017

 

در یک دوره زمانی، حدود 400 بیت کوین در ممپول منتظر تأیید بودند. ماینرها در آن زمان در کنار دریافت پاداش بلاک 12.5 واحدی، درآمد بسیار بالایی هم از راه کارمزد تراکنش ها دریافت می کردند.

خبر بد برای ماینرها این است که جدیدترین شلوغی ممپول هم مثل دوره های قبلی ثبات نخواهد داشت. اگر ماینرها بخواهند دوباره افزایش کارمزد تراکنش ها را تجربه کنند، احتمالا باید یک روند صعودی دیگر را ببیند تا کاربران جدید وارد بازار بیت کوین شوند و با خرید BTC آن را در ولت خود ذخیره کنند. با اینکه احتمالا در آینده نزدیک شاهد چنین اتفاقی نخواهیم بود، ولی در بلند مدت حتما شاهد افزایش چشمگیر کارمزد تراکنش و خوشحالی دوباره ماینرها خواهیم بود.

افزایش نرخ هش

از اواسط فوریه تا اواسط آپریل (اواخر بهمن تا اواخر فروردین)، نرخ هش بیت کوین با شدتی که بسیاری از تحلیلگران از سال 2022 انتظار داشتند، افزایش نمی یافت. در آخر اما، نرخ هش دوباره شروع به پرواز کرد. از این رو میانگین متحرک 14 روزه اخیرا از سطح 220 اگزاهش بر ثانیه گذشت.

نرخ هش بیت کوین (میانگین 14 روزه)
نرخ هش بیت کوین (میانگین 14 روزه)

 

علت جذابیت این وضعیت این است که با وجود کاهش نرخ دلار/بیت کوین، نرخ هش/بیت کوین به افزایش خود ادامه داده است و نرخ هش و سختی شبکه به طور روزافزون در حال افزایش است. تقاضا برای خرید بیت کوین با دستگاه ASIC بیشتر از همیشه است و متخصصین Blockware Intelligence انتظار دارند که این روند افزایشی در طول سال 2022 و بعد از آن هم ادامه یابد.

در نیمه راه هالوینگ 2024

بیت کوین در روز گذشته از نیمه هالوینگ 2024 که پاداش بلاک را نصف می کند، گذر کرد. در هنگام هالوینگ 2024، نرخ تورم سالانه بیت کوین از حوالی 2 درصد به زیر 1 درصد خواهد رسید.

زمانبندی موجودی و هالوینگ بیت کوین
زمانبندی موجودی و هالوینگ بیت کوین

 

به طور کلی، پدیده هالوینگ یک محرک صعودی بسیار خوب است که ماینرهای ضعیف را از شبکه حذف می کند. معمولا، دستگاه های قدیمی که مصرف انرژی بسیار بالاتری هم دارند، در طول این دوره از شبکه حذف می شوند، سختی شبکه کاهش می یابد و نسل جدیدی از دستگاه ها با قدرت بیشتر وارد شبکه می شوند.

منبع : Blockware Intelligence

پاسخ

نشانی ایمیل شما منتشر نخواهد شد. بخش‌های موردنیاز علامت‌گذاری شده‌اند *