کف قیمتی برای بیت کوین در کار نیست

آیا زمان حرص و طعمه است؟ با کاهش قیمت BTC به 22600 دلار، بازارسازان باتجربه و میزهای آربیتراژ به شدت ریسک گریز شده اند. با این اوصاف کف قیمتی برای بیت کوین در چشم‌اندازها دیده نمی‌شود.

بیت کوین (BTC) سطح حمایت 28000 دلاری خود را در 12 ژوئن(22 خرداد) به دنبال بدتر شدن شرایط اقتصاد ماکرو از دست داد. بازده 2 ساله خزانه داری ایالات متحده در 10 ژوئن(20 خرداد) در 3.10 درصد بسته شد، که این رقم بالاترین سطح از دسامبر 2007 بوده است. این امر نشان می دهد که تریدرها خواهان نرخ های بالاتری هستند و انتظار دارند تورم همچنان یک چالش پایدار باقی بماند.

لوئیس اس. بارنز(Louis S. Barnes)، افسر ارشد در Cherry Creek، اظهار داشت که از آنجایی که ایالات متحده بالاترین نرخ تورم در 40 سال گذشته را گزارش کرده است، بازارهای اوراق بهادار با پشتوانه وام مسکن (MBS)هیچ خریداری ندارند. بارنز افزود:

سهام‌ها امروز [10 ژوئن] 2 درصد کاهش یافتند، اما اگر در نظر بگیریم که رکود کامل بازار مسکن چه معنایی خواهد داشت، بسیار بدتر هم خواهد بود.

فروش بیت کوین فشار بیشتری را بر بازار ارزهای دیجیتال وارد می‌کند و رسانه های مختلف در حال گفتگو هستند که آیا شرکت تحلیلی و تجاری MicroStrategy که در فهرست Nasdaq و وام 205 میلیون دلاری بیت کوین آن با بانک Silvergate باعث سقوط بیشتر ارزهای دیجیتال می‌شود یا خیر. این وام با بهره در 29 مارس 2022 داده شد و با ضمانت بیت کوین در یک حساب مجاز نگهداری می شود.

همانطور که در اعلام درآمد Microstrategy توسط مدیر مالی Phong Le در 3 می بیان شد، اگر بیت کوین به کانال 21,000 دلار سقوط کند، مارجین بیشتری نیاز است. با این حال، در 10 می (20 خرداد)، مایکل سیلر(Michael Saylor) توضیح داد که کل 115109 موقعیت بیت کوین را می توان گرو گذاشت و انحلال (لیکوئیدیشن) را به 3562 دلار کاهش داد.

در نهایت، پلتفرم وام‌دهی Crypto در 13 ژوئن تمام برداشت‌های شبکه را به حالت تعلیق درآورد. زمانی که پروژه مقادیر هنگفتی wBTC و Ether (ETH) را جابه‌جا کرد تا از انحلال Aave (AAVE)، یک پلت‌فرم محبوب سهام‌داری و وام‌دهی جلوگیری کند، گمانه‌زنی‌ها درباره ورشکستگی این پلتفرم به سرعت پخش شد.

Just realized people with open borrows at low collateral ratios on Celsius are having to choose between getting liquidated due to market crash or depositing more collateral into a service that has frozen withdrawals and is potentially insolvent.

Woof.

— Nick Neuman (@Nneuman) June 13, 2022

سلسیوس (Celsius) بیش از 20 میلیارد دلار دارایی تحت مدیریت را در آگوست 2021 گزارش کرد. در حالی که هیچ راهی برای تعیین چگونگی وقوع این بحران نقدینگی وجود ندارد، این رویداد در بدترین لحظه ممکن سرمایه گذاران بیت کوین را گرفتار کرد.

پریمیوم بازار آتی بیت کوین، متریک مشتقات اولیه، به طور خلاصه در 13 ژوئن (23 خرداد) به منطقۀ منفی منتقل شد. این متریک قراردادهای آتی بلندمدت و قیمت لحظه‌ای بازار نقدی را مقایسه می کند.

این قراردادهای با تاریخ ثابت معمولاً با قیمت جزئی معامله می‌شوند، که نشان می‌دهد فروشندگان پول بیشتری را برای نگهداشتن تسویه طولانی‌تر درخواست می‌کنند. در نتیجه، قراردادهای آتی سه ماهه باید با 4 تا 10 درصد پرمیوم سالانه در بازارهای سالم معامله کنند، وضعیتی که به عنوان contango شناخته می شود. هر زمان که این نشانگر محو شود یا منفی شود (عقب رفتن)، یک پرچم قرمز هشدار دهنده است زیرا نشان‌دهندۀ احساسات نزولی موجود است.

در حالی که پرمیوم معاملات آتی پیش از این در طی 9 هفته گذشته زیر 4 درصد بوده است، اما توانسته تا 13 ژوئن یک پرمیوم متوسط را حفظ کند. در حالی که پرمیوم 1 درصد فعلی ممکن است خوش بینانه به نظر برسد، اما این پایین ترین سطحی است از 30 آوریل که پرمیوم در آن قرار دارد.

معامله گران باید قیمت آپشنز بیت کوین را تجزیه و تحلیل کنند تا ثابت کنند که ساختار بازار کریپتو بدتر شده است. به عنوان مثال، شیب دلتا 25 درصد معاملات کال آپشنز (خرید) و Put  (فروش) را مقایسه می کند. زمانی که ترس در بازار غالب باشد، این معیار مثبت می‌شود، زیرا پرمیوم آپشنز فروش بالاتر از ریسک کال آپشنز(خرید) مشابه است.

بر عکس این حالت زمانی صدق میکند که حرص و طمع  حالت غالب در بازار است، و باعث می شود نشانگر 25% شیب دلتا به ناحیه منفی تغییر کند.

سطوح بین منفی 8 درصد و مثبت 8 درصد معمولاً خنثی تلقی می‌شوند، اما اوج 26.6 در 13 ژوئن بالاترین رقمی بود که تاکنون ثبت شده است. این بیزاری از ریسک های کاهش قیمت حتی برای مارس 2020 غیرمعمول است، زمانی که معاملات آتی نفت برای اولین بار در تاریخ به سمت منفی ریزش کرد و بیت کوین به زیر 4000 دلار سقوط کرد.

پیام اصلی بازارهای مشتقات بیت کوین این است که تریدرهای حرفه ای با وجود هزینه بسیار کم، تمایلی به افزودن پوزیشن‌های خرید اهرمی ندارند. علاوه بر این، شکاف قیمتی برای قیمت گذاری آپشنز فروش (فروش) نشان می دهد که سقوط 13 ژوئن به 22600 دلار، میزهای آربیتراژ با تجربه و نشانگرهای بازار را غافلگیر کرده است.

برای کسانی که قصد «خرید در شیب» را دارند، تنها زمانی که معیارهای مشتقات حاکی از بهبود ساختار بازار باشد، کف قیمتی ایجاد می‌شود. این امر مستلزم آن است که پرمیوم معاملات آتی BTC مجدداً سطح 4% را بازیابی کند و بازارهای آپشنز برای ارزیابی ریسک متعادل تری پیدا کنند و شیب دلتای 25% به 10% یا کمتر باز گردد.

منبع: Cointelegraph