گلسنود: هفته نامه تحلیل بیت کوین – هفته 8 سال 2023

گلسنود: هفته نامه تحلیل بیت کوین – هفته 8 سال 2023

این هفته هم بیت کوین از نظر رفتار قیمت، یک هفته پر قدرت را پشت سر گذاشت و اصلاح هفته گذشته را به طور کامل جبران کرده و به بالای سطح 25,000 دلار رسید، سطحی که از ژوئن 2022 تاکنون دیده نشده بود. این قدرت بازار در حالی رخ داده که فشارهای قانونی دولتمردان آمریکایی روی حوزه ارز دیجیتال تداوم یافته است.

تحلیل گلسنود بیت کوین: هفته 8 سال 2023

در این نسخه از تحلیل گلسنود، تضعیف موج اولیه کتیبه های بیت کوین را که با عبور تعداد آن ها به 100 هزار عدد رخ داده، بررسی خواهیم کرد. در ادامه رفتار هولدرهای کوتاه مدت و بلند مدت بیت کوین را هم با استفاده از ابزار جدید آنچین که در هفته گذشته معرفی شدند، گروه های آنچین، سود/ضرر محقق شده و صرافی ها ارزیابی خواهیم کرد.

نمودار روزانه بیت کوین
نمودار روزانه بیت کوین

 

موج اولیه کتیبه ها

فوریه 2023 قطعاً به خاطر ظهور کتیبه ها و اوردینال ها، یکی از ماه های به یادماندنی تاریخ بیت کوین خواهد شد، زیرا در این ماه، روش جدیدی برای ذخیره داده و خلق NFT در بزرگترین، قدیمی ترین و امن ترین بلاکچین جهان ابداع شد. نکته حائز اهمیت درباره کتیبه ها این است که می توانند فعالیت آنچین را افزایش دهند ولی حجم انتقال کوین بسیار کمی از خود به جای بگذارند.

نمودار زیر نشان میدهد که تعداد کل UTXO ها با رسیدن به 137 میلیون عدد، رکورد تاریخی جدیدی را ثبت کرد. تعداد UTXO ها در هفته گذشته با نرخ 117 هزار عدد در ماه، رشد پیدا کرد که از دسامبر 2022 تاکنون بی سابقه بوده است.

نرخ رشد UTXO
نرخ رشد UTXO

 

کاربری Taproot هم رکورد تاریخی جدیدی ثبت کرد، زیرا 8.121 درصد از کل خروجی های خرج شده در هفته گذشته با استفاده از جدیدترین شیوه ثبت داده بیت کوین بود. همزمان با عبور تعداد کتیبه ها از 100 هزار عدد، شاهد فروکش کردن هیجانات اولیه استفاده از کتیبه ها هستیم. کاربری اسکریپت Taproot از مقدار اوج خود، به میزان 65 درصد کاهش یافته و حالا 2.872 درصد از خروجی های خرج شده را به خود اختصاص داده است.

نوع خروجی خرج شده (Taproot)
نوع خروجی خرج شده (Taproot)

 

میانگین اندازه بلاک ها نیز تغییر قابل توجهی داشته و از حجم 1.5 مگابایتی قبل از ظهور کتیبه ها، حالا به 2.0 تا 2.5 مگابایت رسیده است. این افزایش اندازه بلاک ها عمدتاً به خاطر ثبت داده های بیشتر توسط کتیبه ها در بلاک ها رخ داده است.

میانگین اندازه بلاک
میانگین اندازه بلاک

 

حجم کم کوین ها

همانطور که گفته شد، کتیبه ها نیازی به این ندارند که حجم بیت کوین زیادی در کنار آن ها در بلاک قرار بگیرد. در واقع بیشتر کتیبه ها برای ثبت شدن در شبکه حدود 10 هزار ساتوشی (0.00010000 واحد بیت کوین) نیاز دارند. البته، در کنار افزایش کاربرد کتیبه ها، نمودار قیمت بیت کوین هم افزایش یافته و در نتیجه، نیاز به تحلیل رفتار سرمایه گذاران در این هفته هم حس می شود.

این مطلب را حتما بخوانید:  بلاک‌ویر: هفته نامه تحلیل بازارهای مالی – نسخه 75

نکته جالب توجه این است که با وجود رفتار پر قدرت نمودار قیمت، حجم کوین های انتقال یافته به شدت پایین است. نمودار زیر نشان میدهد که کل حجم انتقال یافته کوین های کمتر از 6 ماهه (از جمله عرضه چند باره یک کوین) حدود 115 هزار بیت کوین در روز است. چنین سطح پایینی از انتقال حجم، تنها چند مرتبه در تاریخ بازار رخ داده است.

حجم کوین های جدیدتر (کمتر از 6 ماهه)
حجم کوین های خرج شده جدید (کمتر از 6 ماهه)

 

کل موجودی با سن کمتر از 6 ماه هم از ابتدای سال تاکنون، افزایش چندانی نداشته و در حوالی 4.29 میلیون واحد نوسان می کند. از آنجایی که این یک سیستم دودویی است (کوین هایی با سن کمتر/بیشتر از 6 ماه)، نشان میدهد که کوین های بالغ تر از 6 ماه، در حال حاضر به شدت نهفته شده اند.

موجودی با آخرین جا به جایی کمتر از 6 ماه
موجودی با آخرین جا به جایی کمتر از 6 ماه

 

این پدیده را می توان با بررسی موجودی کوین های قدیمی، یعنی کوین هایی که بیش از 6 ماه از نهفتگی آن ها می گذرد، نیز تایید کرد، زیرا این شاخص به رکورد تاریخی خود در 15 میلیون واحد به شدت نزدیک شده است. در تصویر زیر می توانید موجودی کوین های بیش از 1 ساله رو هم مشاهده کنید که در این هفته با عبور از سطح 12.913 میلیون واحد، رکورد تاریخی جدیدی را ثبت کرد.

این یعنی با وجود فشارهای قانونی سیاستمداران و جهش 50 درصدی قیمت، سرمایه گذاران قدیمی قصد عرضه کوین های خود را ندارند.

موجودی با آخرین جا به جایی بیشتر از 6 ماه
موجودی با آخرین جا به جایی بیشتر از 6 ماه

 

می توان دید که کوین های قدیمی هم به شدت نهفته شده اند، زیرا در هفته ای که گذشت، روزانه تنها 4,770 واحد بیت کوین جا به جا شد. نمودار زیر، نمونه های قدیمی که جا به جایی کوین های قدیمی به چنین مقدار کمی رسیده را نشان میدهد.

نکته جالب توجه این است که از سال 2016 تاکنون، این رویدادها در طول روندهای نزولی و در شرف کف ریزش ها و اصلاحات شدید قیمت رخ داده اند. در واقع این پدیده معیاری از دوره هایی را نشان میدهد که سرمایه گذاران قدیمی هیچ تمایلی برای عرضه کوین های خود ندارند و بازار حداقل در کوتاه مدت بسیار بیش فروش شده است.

حجم کوین های خرج شده قدیمی (بیشتر از 6 ماهه)
حجم کوین های خرج شده قدیمی (بیشتر از 6 ماهه)

 

با نسخه جدید و تعدیل شده با اشخاص شاخص جدید SVAB، می توان دید که فقط 4.123 درصد از کل حجم کوین های خرج شده قدیمی تر از 6 ماه بودند. دوره های مهمی که سرمایه گذاران قدیمی چنین مقاومتی در قبال عرضه دارایی های خود نشان داده اند، در طول روندهای نزولی بین سال های 2018 تا 2022 بوده است.

باند سنی حجم کوین های خرج شده تعدیل شده با شخص
باند سنی حجم کوین های خرج شده تعدیل شده با شخص

 

تصویری از رفتار سرمایه گذاران

ابزارهای آنچین برای تصویرسازی و مدل سازی الگوهای رفتاری سرمایه گذاران، هم از دیدگاه زمان هولد کردن (طول عمر کوین ها) و هم سود یا ضرر محقق شده آن ها، بسیار قدرتمند عمل می کنند.

این مطلب را حتما بخوانید:  تحلیل تکنیکال: BTC – ETH – BNB – SOL – ADA – XRP – LUNA – AVAX – DOT – DOGE

برای گروه هولدرهای کوتاه مدت (STH)، می توانیم الگوی رفتار غالب آن ها در طول چرخه های بازار را با استفاده از نسخه جدیدی از شاخص نهفتگی بررسی کنیم. نهفتگی STH ها، میانگین سن (به روز) کوین های عرضه شده توسط گروه STH ها را نشان میدهد.

  • مقادیر کمتر نشان دهنده آن است که STH ها کوین هایی که به تازگی خریده اند را عرضه می کنند و دارایی خود را برای مدت زیادی هولد نمی کنند. این رفتار معمولاً در روندهای نزولی دیده می شود، زیرا درماندگی و ترس باعث می شود تا با هر افزایش قیمت شروع به فروش کنند.
  • مقادیر بیشتر نشان دهنده آن است که STH ها بعد از یک دوره هولد طولانی تر، کوین های خود را عرضه می کنند. این پدیده بیشتر در روندهای صعودی دیده می شود، زیرا انتظار برای سود بیشتر باعث می شود که سرمایه گذاران اندکی بیشتر صبر کرده و در موج ها دارایی خود را حفظ کنند.

جهش تند شاخص نهفتگی STH ها نشان دهنده رفتار دوم است، زیرا سرمایه گذارانی که در کف ها خرید کرده اند، اندکی بیشتر صبر می کنند.

طرح ایده: اگر شاخص نهفتگی STH ها (میانگین 30 روزه)، به زیر 17 روز کشیده شود، نشان دهنده کاهش قابل توجه میانگین سن عرضه کوین هاست که می تواند خبر از ترس سرمایه گذاران بدهد.

نهفتگی STH تعدیل شده با شخص (میانگین 30 روزه)
نهفتگی STH تعدیل شده با شخص (میانگین 30 روزه)

 

این رفتار ثبت سود را می توان در چندین نسخه از SOPR هم مشاهده کرد، شاخصی که در سطح 1.0 با اندکی حمایت روبرو شده است. تست دوباره سطوح 1.0 شاخص aSOPR در طول یک موج صعودی، نشان دهنده کاهش حجم ثبت سود است (که در صورتی دیگر به این شاخص فشار صعودی وارد می کند) و هولدرهای کوین های متضرر هم عرضه خود را کاهش دهند (در صورتی دیگر فشار نزولی وارد می کند).

به طور کلی، این پدیده نشان دهنده کاهش فشار فروشنده هاست و در نتیجه باعث بازگشت ذهنیت «خرید در ریزش ها» می شود. یک تست موفق SOPR و جهش از سطح 1.0، مخصوصاً در میانگین متحرک های بلند مدت تر (14 یا 30 روزه)، معمولاً خبر از تغییر وضعیت بازار میدهد.

شاخص SOPR تعدیل شده (میانگین 30 روزه)
شاخص SOPR تعدیل شده (میانگین 30 روزه)

 

وبسایت گلسنود به تازگی شاخص های قدرتمند جدیدی را عرضه کرده است که به تحلیلگران اجازه میدهند تا بازار بیت کوین را با استفاده از سه مفهوم زیر ارزیابی کنند:

  • تحلیل گروه ها (هولدرهای کوتاه مدت و بلند مدت).
  • سود و ضرر محقق شده (برای پایش جو و جریان سرمایه).
  • تعدیل با صرافی و اشخاص (بهترین سیگنال از جریان مالی را نشان می دهد).

نمودار زیر، سهم نسبی سود و ضرر محقق شده توسط گروه هولدرهای کوتاه مدت را نشان میدهد که البته به طور ویژه، کوین هایی که به صرافی ها ارسال شده اند را فیلتر کرده تا فشار فروش را به خوبی به نمایش بگذارد. در این شاخص می توان الگوی کاهش ضررهای نسبی STH ها را در کنار کف چرخه مشاهده کرد، زیرا آخرین دلال ها نیز از بازار خارج شده اند و کوین هایی که در کف نمودار جا به جا شده اند، حالا مبنای هزینه کمتری دارند.

این مطلب را حتما بخوانید:  بلاک‌ویر: هفته نامه تحلیل بازارهای مالی – نسخه 67
سود/ضرر نسبی محقق شده STH ها در صرافی
سود/ضرر نسبی محقق شده STH ها در صرافی

 

همزمان با ریکاوری بازار از یک روند نزولی طولانی مدت (آبی)، این خریداران STH جدید به بازگشته اند، زیرا بازار از یک محدوده کف سازی چندین ماهه جهش کرده است. از این رو، گروه STH ها تقریباً به طور کامل وارد سود شده اند و در نتیجه اغلب عرضه این گروه با سود انجام می شود (قرمز).

ما این انفجار سهم سود STH ها را دیده ایم، این یعنی سهم بزرگی از موجودی کوین ها در سطح قیمتی پایین تر از سطوح کنونی خریداری شده اند.

سود محقق شده نسبی STH ها در صرافی
سود محقق شده نسبی STH ها در صرافی

 

بر مبنای حجم کوین مطلق، STH ها هنوز انگیزه کافی برای ارسال کوین ها به صرافی ها ندارند. حجم کل انتقال کوین از STH به صرافی بین 15 تا 21 هزار کوین در روز نوسان داشته که با ژوئن 2021 هم برابری می کند.

حجم کوین انتقالی از STH به صرافی ها
حجم کوین انتقالی از STH به صرافی ها

 

در آخر هم به سراغ هولدرهای بلند مدت می رویم، یعنی گروهی که در طول تاریک ترین روزهای روند نزولی، بیشترین سهم از ضرر سرمایه گذاران را به خود اختصاص داده بودند. نمودار زیر، به خوبی رشد تدریجی سهم ضرر LTH ها را نشان می دهد، زیرا خریداران قله در چرخه قبلی، به طور تدریجی از پوزیشن های خود خارج می شوند تا به تسلیم نهایی برسند. این رویداد تسلیم نهایی معمولاً در نزدیکی کف نهایی روند نزولی و درست زمانی که بازار شروع به تغییر روند می کند، رخ میدهد.

از میان همه ارزش محقق شده کوین های ارسالی به صرافی ها، LTH های متضرر از اوج چرخه (58 درصد در اواسط ژانویه)، کاهشی چشمگیر داشته و حالا به 21 درصد رسیده است. چنین کاهش تندی را می توان در چرخه های قبلی هم مشاهده کرد، زیرا LTH ها بار دیگر هودل کردن را لازم می دانند.

ضرر محقق شده نسبی LTH ها در صرافی ها
ضرر محقق شده نسبی LTH ها در صرافی ها

 

جمع بندی نهایی

موج اولیه هیجان کتیبه های بیت کوین باعث شد که تعداد کل فایل های ذخیره شده در بلاکچین بیت کوین از مرز 100 هزار عدد عبور کند و یک تقاضای جدید و غیر منتظره برای فضای بلاک بیت کوین ایجاد شود. کتیبه ها به این دلیل ویژه هستند که نیازی به حجم زیاد کوین برای انتقال ندارند.

با وجود رشد فعالیت آنچین و ثبت یک رکورد تاریخی جدید در UTXO ها، حجم کوین های انتقالی به شدت برای هولدرهای کوتاه مدت و بلند مدت کاهش یافته است. با فیلتر کردن کوین های ارسالی به صرافی ها، می توانیم نشانه های خوبی از تغییر چرخه و الگوی رفتاری سرمایه گذاران را ببینیم.

منبع : Glassnode

پاسخ

نشانی ایمیل شما منتشر نخواهد شد. بخش‌های موردنیاز علامت‌گذاری شده‌اند *