بلاک‌ویر: هفته نامه تحلیل بازارهای مالی – نسخه 56

بلاک ویر و تحلیل بیت کوین

نشست FOMC در این هفته منجر به افزایش 75 واحدی نرخ بهره فدرال رزرو شد و در بالاترین حد خود از سال 2008 قرار گرفت. نتیجه این تصمیمات فروش در بازارهای سهام بود. اما ساختار قیمت بیت کوین نسبت به هفته گذشته تا حد زیادی بدون تغییر باقی مانده است و محتمل ترین سناریو آزمایش مجدد پایین ترین قیمت محقق شده در ماه ژوئن در حدود 17600 دلار است. معیارهای آنچین بیت کوین هم ارزش فوق العاده ای را برای بیت کوین نشان می دهد و مشخصات ریسک به ریوارد برای BTC نسبت به بازارهای نزولی گذشته جذاب‌تر است.

تحلیل بلاک ویر از بازارهای مالی: نسخه 56

با توجه به اینکه نرخ بهره 75 واحد در ثانیه افزایش یافت همانطور که اکثر فعالان بازار انتظار داشتند، در نتیجه شاهد فروش در بازارهای سهام بودیم. ساختار قیمت بیت کوین نسبت به هفته گذشته تا حد زیادی بدون تغییر باقی مانده است و محتمل ترین سناریو آزمایش مجدد پایین ترین قیمت ماه ژوئن در حدود 17600 دلار است.

با افزایش 0.75 درصدی نرخ بهره، سقف بالای نرخ وجوه فدرال رزرو اکنون به 3.25 درصد رسیده است که بالاترین مقدار آن از سال 2008 است. این افزایش 2.25 درصدی به نرخ وجوه فدرال رزرو که در 3 جلسه اخیر FOMC شاهد بودیم، نرخ تغییر بی‌سابقه‌ای در دوران پس از ولکر در دهه‌های 1990-2020 است.

کران بالای نرخ وجوه فدرال رزرو و تاثیرش بر بیت کوین
کران بالای نرخ وجوه فدرال رزرو

محدوده فعلی 3.0-3.25٪ برای FFR ما را در شرایطی قرار می دهد که پاول از آن به عنوان «پایین ترین سطح از آنچه ممکن است محدود کننده باشد» یاد می کند. نرخ بهره محدود کننده بازار به سطحی اشاره دارد که در آن پرداخت های بهره بالا شروع به سرکوب تقاضا و کاهش تورم می کند.

به گفته مقامات فدرال رزرو، ما اکنون وارد این محدوده شده ایم. در واقع، به خوبی می تواند کمی بالاتر باشد.

فدرال رزرو احتمالاً بر این باور است که محدوده محدودکننده FFR از حدود 3 تا 4.5 درصد است. به این معنی که به منظور مقابله تهاجمی با تورم، احتمالاً در 2 جلسه باقی مانده برای سال 2022 شاهد افزایش 1.25 درصدی دیگر از سوی فدرال رزرو خواهیم بود.

سوال این است که آیا این سطح برای کاهش تورم CPI کافی است یا خیر. این احتمال وجود دارد که حل این تورم سمت عرضه بالا از لحاظ تاریخی بیشتر از برآورد FFR 2023 فدرال رزرو 4.6 درصد باشد.

افزایش 75 واحدی در ثانیه همان افزایش نرخی بود که بازار انتظار داشت، همانطور که در چند هفته گذشته در این خبرنامه بحث کردیم. اما صرفاً به این دلیل که افزایش نرخ را دریافت کردیم که «قیمت گذاری» انجام شد، لزوماً به این معنی نیست که شاهد جهش در بازارها خواهیم بود.

در واقع، ما در روز چهارشنبه با تغییر نزولی که در شاخص‌های اصلی سهام شاهد بودیم، کاملاً برعکس شدیم. در روزهای پنجشنبه و جمعه، شاهد ادامه این فروش بودیم.

نمودار 1 روزه نزدک
نمودار 1 روزه نزدک

نزدک پس از عبور از میانگین متحرک نمایی 10 روزه خود در روز چهارشنبه، در نهایت معکوس شد و با حجم قوی -1.79 درصد بسته شد.

از صبح جمعه، قیمت دقیقاً در حدود منطقه حمایت بالقوه ~ 10800 دلار است، اما به نظر می رسد که آزمایش مجدد پایین ترین سطح YTD در 10565 دلار به احتمال زیاد، همانطور که در این خبرنامه هفته گذشته مورد بحث قرار گرفت، خواهد بود.

این شاخص در حال حاضر کاملاً زیر میانگین متحرک کلیدی اشباع فروش است و احتمالاً پوشش کوتاه مدتی رخ خواهد داد. این بازار در روز چهارشنبه ثابت کرد که حتی در صورت انتظار افزایش 75bps، بازار به وضوح در نقطه ای نیست که اخبار بد خبر خوب باشد.

زمانی که چرخه اخبار یا داده های اقتصادی بسیار ضعیف باشد، در نهایت به نقطه ای می رسیم که اخبار بد بیشتر باعث جهش در بازار می شود. این به این دلیل است که دیگر کسی برای فروش باقی نمانده است و تمایل دارد که پایین بازارهای نزولی را مشخص کند.

این مطلب را حتما بخوانید:  الگوی سروشانه معکوس به تداوم رشد 125 درصدی فانتوم اشاره دارد

بر اساس سخنرانی پاول در روز چهارشنبه و واکنش بازار به آن، به وضوح در نقطه ارتجاعی کف بازار قرار نداریم.

علاوه بر این، اوراق بهادار خزانه داری برای مدت طولانی در حال فروش بوده است، اما در یک هفته گذشته، از زمانی که اعداد CPI در ماه آگوست آمد، این فروش با 9 روز متوالی بازدهی مثبت واقعاً تشدید شده است.

بازدهی خزانه داری 2 ساله ایالات متحده
بازدهی خزانه داری 2 ساله ایالات متحده

روز چهارشنبه، برای اولین بار از سال 2007، شاهد افزایش بازدهی دو ساله بالای 4 درصد بودیم.

بازار خزانه داری به ما نشان می دهد که فدرال رزرو در حال حاضر کار بیشتری برای ایجاد ثبات قیمت دارد و احتمالاً هنوز درد و رنجی از سوی سرمایه گذاران وجود دارد. ارزش CPI بالاتر از حد انتظار، تلاش توسط فدرال رزرو برای کاهش تقاضا را باطل می کند.

این به ما می‌گوید که اگرچه ممکن است تورم سرفصل شاخص قیمت مصرف‌کننده در چند ماه گذشته اندکی کاهش یابد، اما تا حد ایده آل بسیار فاصله داریم.

همانطور که در ابتدای این مقاله بحث کردیم، هنوز فضای زیادی برای فدرال رزرو وجود دارد تا نرخ ها را تغییر دهد و آنها را در آنجا نگه دارد. فروش در بازار با درآمد ثابت منعکس کننده این است.

بازدهی بالای اوراق خزانه با تاریخ کوتاه‌تر مانند اوراق 2 ساله، سیگنالی برای فدرال رزرو است مبنی بر اینکه بازار می‌تواند یا می خواهد نرخ‌های بالاتری را مدیریت کند.

Spread خزانه داری 2/10Y ایالات متحده
Spread خزانه داری 2/10Y ایالات متحده

علاوه بر این، در روز چهارشنبه، اسپرد خزانه داری 2/10Y در 0.51- بسته شد که پایین ترین مقدار آن از سال 1981 است.

سهام در معرض کریپتو

سهام مدتی است که بسیار ضعیف عمل کرده و این هفته نیز تفاوتی نداشته است. پس از ادامه فروش روز پنجشنبه، بسیاری از سهم ها در پایین ترین سطح YTD یا نزدیک به آن هستند.

این می تواند سیگنالی باشد که بیت کوین ممکن است به زودی همین کار را انجام دهد. این اولین باری نیست که اقدام قیمتی در سهام با رمزارز همبستگی مثبتی نشان داده اند.

نام هایی وجود دارند که نسبتا قوی تر از بقیه افراد گروه هستند. از پنجشنبهRIOT ، IREN، MARA، BRPHF، COIN و HUT در این دسته قرار می گیرند.

این سهام همه با تخفیف به فروش می‌رسند و این احتمالاً یکی از بهترین فرصت‌ها برای نماد هایی است که می‌توان با قیمت ارزان آنها را تهیه کرد. با توجه به آنچه گفته شد، سرمایه گذاران باید کاملاً به بررسی وضعیت مالی شرکت هایی که سهام آنها را می خواهند بخرند، بپردازند.

با توجه به وضعیت بازار و قیمتی که بیت کوین در آن قرار دارد، فشار مالی شدیدی بر این شرکت ها وارد می کند.

سهام در معرض کریپتو و بیت کوین

در بالا، مثل همیشه، برگه اکسل مقایسه عملکرد قیمت دوشنبه تا پنج شنبه چندین سهام در معرض کریپتو آمده است.

تحلیل تکنیکال بیت کوین

از نظر انتظارات ما از قیمت بیت کوین، نسبت به خبرنامه هفته گذشته تغییر زیادی نکرده است.

نمودار 1 روزه قیمت بیت کوین
نمودار 1 روزه قیمت بیت کوین

در روز پنج‌شنبه، بیت‌کوین با جهش 5 درصدی حول 18.6 هزار دلاری با حمایت مواجه شد.

قدرتی که بیت کوین در روز پنجشنبه در شاخص های اصلی سهام نشان داد قابل توجه بود، اما کاهش روز جمعه به اندازه ای بود که بیت کوین را پایین آورد.

روند اولیه بیت کوین نزولی باقی می ماند و سطح پشتیبانی اصلی بعدی در پایین ترین سطح YTD حدود 17567.45 دلار است. همانطور که در خبرنامه هفته گذشته مورد بحث قرار گرفت، محتمل ترین سناریو آزمایش این حد است.

تحلیل آنچین بیت کوین و مشتقات

بیت کوین یک هفته دیگر را در محدوده 19 هزار دلار سپری کرده است.

تمام معیارهای ارزش گذاری مورد علاقه ما در سطوح تقریباً پایینی باقی می مانند، که نشان می دهد BTC در حال حاضر بسیار ارزان است.

قیمت واقعی هولدر کوتاه مدت و قیمت واقعی هولدر بلند مدت اکنون در حدود 200 دلار با یکدیگر فرق دارند. از طرفی میانگین هزینه دلار در این محدوده از لحاظ تاریخی منجر به بازده بالا شده است.

این مطلب را حتما بخوانید:  تحقیقات جدید سالی غم انگیز برای بیت کوین را پیشبینی می کند!

تحلیل آنچین بیت کوین و مشتقات

MVRV Z-Score (یا نسبت ارزش بازار به ارزش واقعی) به‌عنوان معیاری برای سنجش ارزان یا گران بودن بیت کوین نسبت به قیمت واقعی آن استفاده می‌شود.

محدوده ای که MVRV Z-Score اکنون در آن قرار دارد، از لحاظ تاریخی نشان دهنده پایین بودن بیت کوین است.

تحلیل آنچین بیت کوین

Puell Multiple ارزش روزانه بیت کوین هایی که به تازگی ماین شده اند را بر ارزش روزانه میانگین متحرک 365 بیت کوین های صادر شده تقسیم می کند. اگر تا ماه نوامبر به خرچنگ در محدوده قیمت فعلی ادامه دهیم، می‌توانیم انتظار داشته باشیم که این معیار به عنوان بالاترین رکورد سال گذشته از منطقه ارزش خارج شود و قیمت‌های بالای قبل و بعد دیگر در مخرج محاسبه لحاظ نخواهد شد. با این حال، اگر قبل از آن زمان پایین‌تر برویم، البته شمارنده در محاسبه کاهش می‌یابد و Puell Multiple می‌تواند کمتر شود.

در هر صورت این معیار در حال حاضر ارزش بسیار بالایی را نشان می دهد.

تحلیل آنچین بیت کوین

یک معیار خاص از لحاظ تاریخی یک شاخص فوق‌العاده دقیق از پایین بودن دقیق BTC بوده است. قبل از بحث در مورد این معیار، ابتدا باید به Coin Days Destroyed نگاه کنیم.

ما چند هفته پیش در خبرنامه درباره CDD بحث کردیم، اما به عنوان یادآوری، این معیار حرکت زنجیره ای BTC را با وزن هر سکه با آخرین باری که روی زنجیره حرکت کرده است، نشان می دهد. به عنوان مثال: اگر 10 سکه را که آخرین بار 10 روز پیش جابجا شده اند جابه جا کنید، 100 روز سکه نابود شده ایجاد می کنید. اگر 1 سکه را که آخرین بار 100 روز پیش جابجا شده است جابجا کنید، 100 روز سکه نابود شده نیز ایجاد خواهید کرد. این به شما امکان می دهد زمان و حجم را اندازه گیری کنید.

CDD در حال حاضر پایین است و این نشان می دهد که به طور کلی سکه های قدیمی (سکه هایی که مدت طولانی حرکت نکرده اند) در جای خود باقی می مانند.

تحلیل آنچین بیت کوین

Coin Days Destroyed دارای دو بعد قیمت و حجم است. ضرب آن در قیمت USD قیمت را به عنوان بعد سوم اضافه می کند و ارزش سکه های نابود شده (VOCD) نام دارد.

معیار زیر، روزهای تخریب شده ارزش تجمعی (CVDD) نام دارد. CVDD نسبت VOCD و سن بازار (به روز) است. ویلی وو این معیار را ایجاد کرد و مقاله او در اینجا آن را با جزئیات بیشتر توضیح می دهد. TL;DR این است که این معیار به طور بالقوه برای خدمت به عنوان یک حد پایین در بازارهای نزولی بیت کوین مفید است.

در بازارهای نزولی 2015 و 2018، کمترین قیمت بسته شدن روزانه برای BTC به ترتیب به 12% و 11% CVDD رسید. اگر این معیار نتایج مشابهی را در بازار نزولی ایجاد کند، ما شاهد قیمت پایین بیت کوین در حدود 16500 دلار خواهیم بود. اندکی پایین تر از برچسب 17700 دلاری که برای مدت کوتاهی به آن رسید، اما در ژوئن سال جاری نتوانست آن را نگه دارد.

تحلیل آنچین بیت کوین

“HODL Bank” شبیه به عدد CVDD بالا است. به‌جای جمع‌بندی ارزش کوین‌های نابود شده (VOCD)، بانک HODL میانگین چرخشی 30 روزه VOCD را جمع‌بندی می‌کند تا تراکنش‌های مهاجرت کیف پول مبادلاتی را از معادله حذف کند.

هنگامی که دارندگان بیت کوین HODL BTC دارند، احتمالاً به این دلیل که معتقدند قیمت بالاتر خواهد رفت و تصمیم به فروش ندارند. HODL Bank نشان دهنده ارزش تجمعی به دلار است که هولدرهای بیت کوین به آن نفروخته اند. یا به عبارت دیگر: هزینه فرصت تجمعی. این مقاومت در برابر فروش را می توان به عنوان اعتماد دارندگان به بیت کوین در دراز مدت تفسیر کرد.

شناخت HODL Bank ما را برای…

 

ریسک ذخیره = قیمت / بانک HODL

این نسبتی از قیمت BTC و سطح اطمینان دارندگان ایجاد می کند.

این مطلب را حتما بخوانید:  چرا SHIB و RGT و AMPL با وجود اخبار منفی بازار، رشدی 2 رقمی داشتند؟

ریسک ذخیره در حال حاضر در پایین ترین حد خود قرار دارد. یک عدم تطابق شدید بین قیمت و سطح اطمینان دارندگان وجود دارد. نسبت ریسک / سود بیت کوین هرگز بیشتر از این نبوده است. حتی پایین ترین بازارهای نزولی گذشته به اندازه ما در حال حاضر فرصت ریسک/پاداش بزرگی نداشته اند.

شناخت HODL Bank

اوایل امسال ما یک گزارش پذیرش کاربر منتشر کردیم. ایده اصلی این گزارش این است که بیت‌کوین دارای یک “منحنی پذیرش S شکل” است، درست مانند تمام فناوری‌های انقلابی که پیش از آن قرار دارند.

در زمان انتشار، احساسات اقتصاد کلان به اندازه امروز نزولی نبود. اکنون که این احساسات به شدت تغییر کرده است، فکر کردم مفید است که ببینم آیا منحنی های پذیرش سایر فناوری های عصر دیجیتال توسط رکود اقتصادی 2008/9 کند شده است یا خیر.

پاسخ منفی است. شرایط بد اقتصادی، پذیرش فناوری را که زمان آن فرا رسیده است، متوقف نمی کند. این به ویژه برای بیت کوین که پذیرش آن نیازی به هزینه ندارد صادق است. ایجاد کیف پول بیت کوین کاملا رایگان است و اکثریت مردم جهان از قبل یک تلفن/کامپیوتر با دسترسی به اینترنت برای انجام این کار دارند. مهم نیست که وضعیت اقتصاد جهانی چقدر بد باشد، شروع پس انداز در بیت کوین هزینه ای ندارد. خرید بیت کوین با خرید کالاهای مصرفی که تقاضای آنها تحت تاثیر منفی رکود قرار می گیرد، یکسان نیست. خرید بیت کوین فقط تبدیل ارزش پولی شما از یک شکل پول به بهترین شکل پول است.

در این بازار نزولی شاهد بودیم که نرخ هش شبکه به بالاترین حد خود رسیده است و همچنین برخی از بزرگترین موسسات مالی در جهان از جمله Blackrock و NASDAQ با بیت کوین درگیر شده اند. افزایش پذیرش تقسیم بر عرضه محدود 21,000,000 تنها می تواند در بلندمدت به یک نتیجه منجر شود.

تحلیل آنچین بیت کوین

استخراج بیت کوین

استخراج بیت کوین

Blockware و گزارش Riot

بلاک ویر

چرخه مقیاس پذیری بیت کوین

چرخه مقیاس گذاری بیت کوین نشان می دهد که چگونه افزایش پذیرش (عملکرد تسویه) باعث افزایش کارمزد تراکنش ها می شود، که انگیزه توسعه و پیاده سازی فناوری های مقیاس بندی بیشتری را فراهم می کند.

چرخه بیت کوین

این چرخه مقیاس گذاری در چندین چرخه قیمت بیت کوین تکرار شده است. در طول دوره‌های کارمزد پایین، شکاکان بیت‌کوین پیشنهاد کرده‌اند که نهایی شدن تراکنش ها یا «امنیت» در خطر تضعیف قرار دارد.

با این حال، بیت کوین به طور قابل اعتماد تراکنش های ماهانه به ارزش تریلیون ها دلار را بدون نیاز به شخص ثالث قابل اعتماد انجام می دهد.

بلاک ویر و بیت کوین

بیت کوین به دلیل ویژگی های پولی برتر و عدم اطمینان، به پذیرش ادامه خواهد داد.

پذیرش بیت کوین

ماینینگ مربوط به «امنیت بیت کوین» نیست، در مورد نهایی شدن تسویه حساب است. قوانین امنیتی و اجماع بیت کوین به ترتیب توسط ذخیره سازی کلید خصوصی و گره ها تعریف می شوند، نه ماینرها.

بازار کارمزد پویا شبکه بیت کوین، آن را در برابر دشمنان انعطاف پذیر می کند. اگر ماینرها معاملات را سانسور کنند، کارمزدها افزایش می یابد. اگر تراکنش شما تایید نشد، کارمزد خود را افزایش می دهید.

امنیت بیت کوین

ماینرها فقط توانایی انجام یک کار را دارند: بلوک‌هایی را پیشنهاد کنند که گره‌ها (که قوانین اجماع را تنظیم می‌کنند) تأیید می‌کنند، می‌پذیرند و برای به‌روزرسانی دفتر کل استفاده می‌کنند. ماینرها فقط می‌توانند تراکنش‌های خاصی را سانسور کنند که نمی‌خواهند در بلوک‌های خود لحاظ کنند. همه حملات ناشی از سانسور است.

بلاک‌ویر: هفته نامه تحلیل بازارهای مالی – نسخه 56

اگر حمله ای اتفاق بیفتد، افزایش کارمزد تراکنش و انتظار برای تایید بیشتر پاسخ طبیعی مبتنی بر بازار خواهد بود که اطمینان بیشتری را در تسویه تراکنش ممکن می کند.

اگر حمله ای رخ ندهد، بیت کوین به طور معمول به کار خود ادامه می دهد.

در بلندمدت، بازار به طور طبیعی تعادلی را برای کارمزدهای زنجیره ای پیدا خواهد کرد. این به نقطه‌ای خواهد رسید که تقاضای زیادی برای فناوری مقیاس‌پذیری وجود نداشته باشد و هزینه‌ها به اندازه کافی بالا باشد تا از سانسور پس از بلوک X جلوگیری شود.

منبع : Blockware

پاسخ

نشانی ایمیل شما منتشر نخواهد شد. بخش‌های موردنیاز علامت‌گذاری شده‌اند *