بلاک‌ویر: هفته نامه تحلیل بازارهای مالی – نسخه 117

رفتار قیمت اولیه بیت کوین بعد از عرضه ETF نقدی بیت کوین، چندان دلچسب نبوده است. ولی با این حال، در لایه‌های زیرین بازار این صندوق‌ها موفقیت رکوردشکنی داشته‌اند که در تاریخ بی سابقه بوده است.

بعد از پنج روز معاملات این صندوق‌ها در بازار سنتی، جریان سرمایه ورودی از طریق ETF ها به حدود 1.2 میلیارد دلار رسیده است. از نظر کل دارایی تحت مدیریت، ETF های بیت کوین از ETF های نقره‌ پیشی گرفته است، این درحالی است که فلز گرانبهای ذکر شده 5000 سال زودتر از کلاس دارایی جدید ما بوجود آمده است.

 

تحلیل بلاک‌ویر از بازارهای مالی: نسخه 117

در طول سال جاری، قصد داریم وضعیت این ETF ها را تحت نظر بگیریم. نگذارید که رفتار قیمت اولیه نظر شما را نسبت به قدرت این صندوق‌ها عوض کند، تأیید آن‌ها هنوز هم یک تحول بسیار امیدبخش است. جریان سرمایه مداوم که از طریق ETF های نقدی وارد بیت کوین می‌شود، به مرور زمان خود را نشان خواهد داد.

 

بررسی وضعیت اقتصاد جهان

اختلاف بازده اوراق 5 و 10 ساله. در این هفته، اختلاف بازده اوراق قرضه 5 و 10 ساله، به محوطه مثبت وارد شد. بسیاری از سرمایه‌گذاران این شاخص را به عنوان علامتی برای دوره رکود در نظر می‌گیرند. اختلاف منفی (اوراق با سررسید کوتاه‌تر بازده‌ای بیشتر از اوراق بلندتر دارند) به ما می‌گوید که بازار درآمد ثابت در کوتاه مدت انتظار ریسک بیشتری را دارد. ریسک پریمیوم در طول دوره‌های رکود تغییر می‌کند، چرا که فدرال رزرو سیاست‌های خود را برای کاهش خروجی اقتصادی تغییر می‌دهد. اگر تاریخ سرلوحه ما باشد، رکود در سال 2024 بسیار محتمل خواهد بود.

 

نسبت پوت/کال سهام CBOE. در طول چند هفته اخیر، شاهد منفی شدن جو روانی بازار بوده‌ایم، چیزی که توسط نسبت پوت/کال بازار سهام هم قابل مشاهده است. عدد 1.55 ثبت شده در روز 10 ژانویه، بالاترین سطح خرید قرارداد پوت از دسامبر 2022 تا به امروز بود. در یک وضعیت کلاس بازار، بازار سهام از این عدد هم بالاتر می‌رود و S&P هم حالا به قله تاریخی خود نزدیک شده است.

 

شاخص Nasdaq 100 (هفتگی). با اینکه شاخص Nasdaq Composite کامل هنوز باید قله‌های بالاتری را ثبت کند، Nasdaq 100 قله تاریخی جدیدی را به ثبت رسانده است. بعد از اینکه در طول 2 سال گذشته، حدود 6 تریلیون سرمایه در صندوق‌های بازار پول جمع شد، حالا که به پیوت فدرال رزرو نزدیک میشویم، بدیهی است که شاهد ورود این سرمایه به بازارهای پرریسک باشیم. ترکیب قدرت بالای جریان نقدی آینده، نرخ پایین آینده و مقادیر بالای سرمایه خوابیده در بازار، یک طوفان کامل را در بازار سهام ایجاد کرده است.

 

سهم‌های مرتبط با بیت کوین

تراست بیت کوین Grayscale (GBTC). اگر در طول هفته گذشته بازار بیت کوین را زیر نظر گرفته باشید، حتما می‌دانید که عرضه ETF ها باعث شد که مقدار عظیمی از سرمایه از GBTC خارج شود. با توجه به اینکه کارمزد 1.5 درصدی این صندوق بسیار بالاتر از رقباست، سرمایه در حال خروج از این ETF و ورود به جایگزین‌های مناسب‌تر است. در طول 5 روز معاملاتی اخیر، بیش از 2.2 میلیارد دلار سرمایه از GBTC خارج و وارد دیگر صندوق‌های قابل معامله مبتنی بر بیت کوین شده است. احتمال دارد که این یکی از عوامل مهم عملکرد ضعیف قیمت بیت کوین در روزهای اخیر باشد.

 

جدول عملکرد سهم‌های مرتبط با بیت کوین.

 

تحلیل تکنیکال بیت کوین

با اینکه شروع سال 2024، قطعاً با انتظار مشارکت کنندگان بازار همخوانی نداشت، ولی هنوز یک روزنه امید وجود دارد. می‌دانیم که ETF های نقدی در طول سال‌های آینده تاثیر مثبتی روی قیمت بیت کوین خواهد داشت، ولی با این حال، نتوانستیم آن کندل بزرگ رویایی را ببینیم. حالا چرا این اتفاق خوبی است؟ چون مهلت بیشتری برای جمع آوری ساتوشی‌ها از بازار برای ما ایجاد شده است. در حال حاضر، نمودار قیمت بیت کوین در نزدیکی یک سطح حمایت مهم در سطح 40200 دلار است. اگر خریداران نتوانند کنترل بازار را در این سطح به دست بیاورند، می‌توانیم به محدوده 38000 تا 38500 دلار به عنوان سطح حمایت بعدی نگاه کنیم.

 

تحلیل آنچین بیت کوین

قیمت محقق شده هولدرهای کوتاه مدت. بدیهی است که یک رویداد «فروش در خبر» باعث ایجاد فشار فروش در بازار بیت کوین شده است. در آینده نزدیک، ممکن است تست دوباره مبنای هزینه هولدرهای کوتاه مدت را ببینیم، چیزی که از اکتبر 2023 تا به امروز ندیده بودیم.

 

آدرس‌های واریز کننده. یکی از چندین و چند مزیت بیت کوین در مقابل سیستم مالی سنتی، امکان استخراج اطلاعات از دفتر کل شفاف بلاکچین و مشاهده رفتار مشارکت کنندگان بازار به صورت لحظه‌ای است. از زمان ثبت قله تاریخی قیمت، تعداد آدرس‌های منحصر به‌فرد آنچین که بیت کوین به صرافی‌ها ارسال می‌کردند، در روند نزولی قرار داشت. بعد از عرضه ETF ها در بازار، شاهد ارسال کوین‌های زیادی از سرمایه‌گذاران خرد فروشنده در خبر و همچنین GBTC به صرافی‌ها بوده‌ایم. روند نزولی از آن زمان تاکنون به روند نزولی خود ادامه داده و این یعنی رویداد «فروش در خبر» به پایان رسیده است.

 

سود/ضرر محقق شده (تعدیل با مارکت کپ). برای اینکه بهتری ببینیم که چقدر هنوز در روزهای اولیه روند صعودی هستیم، می‌توانیم نگاهی به شاخص آنچین سود/ضرر محقق شده مبتنی بر مارکت کپ می‌اندازیم. این شاخص به ما می‌گوید که هنوز فضای زیادی برای رشد قیمت بیت کوین وجود دارد و هنوز با وضعیت «بیش خرید» فاصله زیادی داریم.

 

صنعت ماینینگ بیت کوین

نرخ هش. در طور دو هفته اخیر شاهد کاهش نرخ هش بوده‌ایم که با تنظیم سختی منفی 4.2 درصدی در آخر این هفته، به ثبات رسید. حرکت افقی نرخ هش در کنار نمودار قیمت بیت کوین، یک تصویر واضح از وضعیت صنعت ماینینگ بیت کوین ترسیم می‌کند: ماینرهایی که هزینه تولید بالایی دارند، طبعاً در آستانه سودآوری هستند و وقتی قیمت بیت کوین جهش می‌کنند به شبکه متصل شده و وقتی ریزش می‌کند، فعالیت خود را متوقف می‌کنند. البته با توجه به اینکه در ماه‌های آینده S21 و M60 ها به خاک آمریکا خواهند رسید، انتظار داریم که نمودار نرخ هش صرفنظر از رفتار قیمت روند صعودی خود را ادامه دهد.

 

کارمزد تراکنش‌ها. تنها چیز ثابت در بازار کارمزد تراکنش‌های بیت کوین، نوسانات و تغییرات زیاد آن است. در طول هفته گذشته، قیمت جایگیری در بلاک بعدی بین 40 تا 70 ساتوشی/بایت بوده است. از طرف دیگر، تراکنش‌های منتظر تأیید در ممپول در حال جمع شدن هستند.

با توجه به اینکه بلاک‌ها محدودیت گنجایش داده 4 مگابایتی دارند، کارمزدهای آنچین در آینده به مراتب بیشتر از امروز خواهد شد. تثبیت UTXO در این روزها، به شما اجازه خواهد داد تا در آینده کارمزد به مراتب پایین‌تری را پرداخت کنید.

 

گرانش انرژی. با نرخ هاستینگ امروز، دستگاه‌های ASIC جدید بیت کوین برای تولید 1 واحد بیت کوین حدود 21,000 دلار انرژی مصرف می‌کنند.

 

منبع : Blockware Intelligence