بلاک‌ویر: هفته نامه تحلیل بازارهای مالی – نسخه 110

نرخ بهره موثر فدرال رزرو. بعد از دومین توقف پیاپی نرخ بهره که در جلسه روز چهارشنبه به تصویب رسید، پاول در سخنرانی خود لحنی داویش را پیش گرفت. البته رئیس فدرال رزرو احتمال افزایش دوباره نرخ بهره را به کلی حذف نکرد، ولی بعد از رد چند فرصت برای القای لحن هاوکیش‌تر، به نظر می‌رسد که دوره افزایش نرخ بهره به پایان رسیده است. حالا که دوره کاهش تورم در پیش رو است و بازار کار هم در این هفته از خود ضعف نشان داده، شمارش معکوس برای کاهش نرخ بهره آغاز شده است. حالا اینکه اولین کاهش نرخ بهره در سه ماهه دوم اتفاق می‌افتد، یا سه ماهه سوم و چهارم؟ تنها زمان مشخص می‌کند.

 

تحلیل بلاک‌ویر از بازارهای مالی: نسخه 110

ردپای «تقاضای ضعیف». اگر به دنبال شواهدی هستید که ثابت کنند افزایش نرخ بهره در جهان روی مصرف کننده تاثیر گذاشته یا خیر، به نمودار زیر که توسط Zero Hedge منتشر شده نگاهی باندازید. این شاخص تعداد دفعات ذکر عبارت «تقاضای ضعیف» در آمریکا و اروپا را نشان می‌دهد. با توجه به اینکه در عصر روز جمعه، حقوق‌های غیر کشاورزی بسیار ضعیف‌تر از حد انتشار بود، به نظر می‌رسد که اقتصاد جهان در حال حرکت به سمت رکودی است که البته کانادا و اروپا همین حالا هم به آن رسیده‌اند.

 

شاخص PMI تولید ISM. شاخص PMI تولید موسسه ISM هم که کمتر از مقدار مورد انتظار بود، با عدد 46.7 درصد اعلام شد. همانطور که احتمالاً می‌دانید، سطح 50 درصد به عنوان خط آستانه رشد اقتصاد و انقباض اقتصادی در نظر گرفته می‌شود. صنعت تولید آمریکا 12 ماه گذشته را در دوره انقباضی به سر برده است. در واقع این شاخص، دیدگاه مدیران خرید صنعت تولید را نسبت به چشم انداز این صنعت می‌پرسد و واضح است که شرکت کنندگان در این نظرسنجی، نسبت به آینده این بخش مهم اقتصاد آمریکا شک و شبهه زیادی دارند.

 

بازده اوراق 1 ساله خزانه داری. در این هفته سرانجام کاهش مداومی را در بازده اوراق خزانه داری دیدیم که به خاطر داده‌های ضعیف اقتصادی و نظرات داویش رئیس پاول ایجاد شد. به نظر می‌رسد که بازار در 9 تا 12 ماه آینده انتظار کاهش نرخ بهره را دارد و همین امر باعث جهش‌هایی در بازارهای اوراق قرضه و بازار سهام شده است.

 

شاخص Russell 2000. اگر جزو آن دسته از مخاطبین هفتگی تحلیل بلاک ویر هستید، می‌دانید که شاخص Russell 2000 را برای سنجش پهنای بازار سهام بررسی می‌کنیم. ما معمولاً میگیم که بازار سهام بدون مشارکت سهم‌های کوچک نمی‌تواند یک روند صعودی را برای مدتی طولانی ادامه دهد. در این هفته، این سهم‌های کوچک با تقاضای خوبی روبرو شدند و این شاخص رشد 7.5 درصدی را تجربه کرد. تا به این لحظه این قوی‌ترین هفته این شاخص از فوریه 2021 است.

 

سهم‌های مرتبط با کریپتو

Riot Platforms. چند ماهه گذشته برای شرکت‌های عمومی ماینر بیت کوین بسیار جالب بوده است. با افزایش پوشش وال استریت و عملکرد بسیار خوب بیت کوین در آستانه تصویب اولین صندوق ETF نقدی، رفتار قیمت سهم‌های این گروه جالب توجه بوده است. این هفته هم با پولبک نمودار نقدی بیت کوین، شاهد افزایش تقاضا برای سهم‌های گروه کریپتو بودیم. به نظر می‌رسد که مدیران سرمایه از این ضعف کوتاه مدت بازار نقدی بیت کوین برای تخصیص سرمایه به این سهم‌ها استفاده می‌کنند.

 

عملکرد سهم‌های مرتبط با کریپتو. مثل همیشه جدول زیر عملکرد دوشنبه تا پنجشنبه سهم‌های مرتبط با کریپتو را با صندوق ETF ماینرهای WGMI و قیمت نقدی بیت کوین مقایسه می‌کند. بعد از مدت‌ها این اولین هفته‌ای است که سهم‌های این گروه از خود بیت کوین عملکرد بسیار قوی‌تری را نشان دادند. لازم به ذکر است که در ماه‌های اخیر، این گروه بیشتر وضعیت کلی بازار سهام را دنبال کرده است. به احتمال زیاد دلیل این اتفاق، نقش پررنگ‌تر موسسات مالی در این گروه است که در آستانه تصویب اولین صندوق ETF در ماه‌های آینده بیشتر هم شده است.

 

تحلیل تکنیکال بیت کوین

نمودار سه ساعته زیر نشان می‌دهد که کانال کنونی بیت کوین ب خوبی در جریان است. کانال‌های صعودی بعد از یک جهش بزرگ قیمت، چندان ایده‌آل نیستند، زیرا با افزایش قیمت انگیزه برای ثبت سود را بیشتر می‌کنند. با این وجود، جو کلی بازار و اخبار مثبت به خوبی توانسته فشار فروش این هفته‌ها را خنثی کند. تیم تحلیلگر ما، به دنبال عبور پر حجم و قدرتمند نمودار از سد 36000 دلار است تا موج صعود بعدی قیمت مشخص شود. در صورت وقوع این اتفاق، مقاومت بعدی نمودار در محدوده 38 تا 40 هزار دلار خواهد بود.

 

تحلیل آنچین بیت کوین

دادگاه سم-بنکمن فرید. سیستم قضایی آمریکا سرانجام حرفی که بیت کوینرها در تمام سال گذشته تکرار می‌کردند را تأیید کرد: سم-بنکمن فرید یک کلاهبردار است. او در 7 اتهام کلاهبرداری و تبانی محکوم شد. کسانی که بیت کوین را درک کرده‌اند، قطعاً می‌دانند که اصول این کوین کاملاً با صرافی FTX مغایرت دارد. بیت کوین یک پروتکل پولی غیر متمرکز و بدون رهبر است که نسبت به ریسک متقابل دخالت انسانی مصون است. از طرف دیگر، FTX یک پلتفرم معاملاتی متمرکز است که در معرض ریسک متقابل، کلاهبرداری و دستکاری عمدی است.

با اینکه بیت کوینرها تفاوت فاحش این دو را درک کرده‌اند، ولی بسیاری از موسسات و سرمایه‌گذاران وال استریت از آن ناگاه بودند. این حکم تاثیر بسزایی روی تسلی خاطر نهادهای سرمایه‌گذاری خواهد داشت، زیرا به بیت کوین و کل بازار کریپتو مرتبط می‌شود.

با بسته شدن آخرین فصل کتاب روند نزولی این چرخه، بزرگترین درسی که از اتفاقات تلخ سال گذشته، از فروپاشی BlockFi و Celsius و Voyager گرفته تا رسوایی FTX و پلتفرم‌های دیگر گرفتیم این بود که هر کوینی که در پلتفرم متمرکز قرار گرفته، در معرض کلاهبرداری است و «کلید نداری، کوین نداری».

خبر خوب این است که پلتفرم‌هایی که سعی کنند بیت کوین شما را بالا بکشند، نمی‌توانند برای مدتی طولانی از چنگ قانون قسر در بروند و مهمتر از آن اینکه، چاپ بیت کوین بیشتر برای پوشش گندکاری‌هایشان هم غیرممکن است!

 

حکم خلع و توقیف Bitcoin Magazine. فدرال رزرو شیکاگو در این هفته Bitcoin Magazine را به خاطر سرویس شوخی “FedNow” تهدید به شکایت کرده است. FedNow که می‌تواند به عنوان مکانیزمی برای سانسور، محدودیت و کنترل استفاده شود، در واقع نقطه مقابل بیت کوین و ارزش‌های آن است.

 

قیمت محقق شده LTH و STH. با شروع حرکت به سمت روند صعودی بعدی، باز هم می‌توانیم به عقب نگاه کنیم و قدرت فوق‌العاده قیمت محقق شده (مبنای هزینه) را تعیین کف روند نزولی ببینیم. وقتی مبنای هزینه کوین‌های جوان (کمتر از 155 روز) کمتر از مبنای هزینه کوین‌های قدیمی (بیشتر از 155 روز) است، یعنی بیت کوین به طرز خارق‌العاده‌ای ارزان است. اگر نسخه‌های آن زمان تحلیل بلاک ویر را مطالعه کنید، قطعاً خواهید دید که چند بار به فرصت طلایی خرید بیت کوین اشاره کردیم.

 

روز کوین‌های تخریب شده (میانگین متحرک 90 روزه). در طول چند ماه گذشته، شاهد کاهش نقدینگی در سمت عرضه بازار بیت کوین بودیم. این شاخص روش جدیدی برای نمایش این موضوع ارائه می‌کند. روز کوین تخریب شده یا CDD با ضرب تعداد کوین‌های جابجا شده در یک روز با تعداد روزهای سپری شده از آخرین جابجایی آن در شبکه کار می‌کند و اساساً سنجشی برای حجم معاملات آنچین با وزن بیشتر برای کوین‌های قدیمی‌تر است.

میانگین متحرک 90 روزه این شاخص هم اکنون به کف تاریخی خود رسیده است. این یعنی با وجود جهش‌‌های اخیر قیمت، کسانی که کوین‌های قدیمی در اختیار دارند هیچگونه تمایلی به فروش ندارند و این یعنی جهش‌های بزرگتر و بیشتری باید ثبت شود تا این گروه مومن به بیت کوین دست به فروش بزنند.

 

آدرس‌هایی با بیش از 1000 دلار بیت کوین. رکورد جدید حدود 8 میلیون آدرس آنچین هم اکنون حداقل 1000 دلار بیت کوین در خود جای داده‌اند که با قیمت کنونی حدود 0.029 واحد BTC است. با افزایش ارزش بیت کوین، این تعداد بیشتر و بیشتر می‌شود؛ در واقع هیچ محدودیتی برای ذخیره ثروت در پروتکل وجود ندارد و حتی چند صد ساتوشی هم قدرت خرید فوق‌العاده بالایی پیدا خواهد کرد.

این اهمیت مدیریت UTXO را نشان می‌دهد. اگر ده‌ها و صدها میلیون آدرس حاوی هزاران دلار بیت کوین وجود داشته باشد، یعنی قدرت خرید بسیار بالایی برای صاحبان این کوین‌ها ایجاد شده است. تقاضا برای جایگیری تراکنش‌ها در فضای محدود بلاک می‌تواند بسیار زیاد شود. بنابراین حالا که کارمزدها پایین است، توصیه می‌کنیم که دارایی‌های خود را در UTXO های مختلف پخش کنید.

 

صنعت ماینینگ بیت کوین

Marathon Digital. شرکت MARA به تازگی پروژه‌ای را معرفی کرده که در آن با استفاده از متان ناشی از دفع زباله بیت کوین استخراج می‌کنند. ماینرهای بیت کوین همواره با نوآوری و خلاقیت، راه‌های جدیدی برای خلق انرژی ایجاد می‌کنند. پروژه‌های این چنینی باعث می‌شوند که قانون‌گذاران دیگر نتوانند بیت کوین را «دشمن طبیعت» خطاب کنند. جستجوی بی پایان ماینرهای بیت کوین برای یافتن منابع انرژی ارزان قیمت، انگیزه جدیدی برای استفاده بهتر از انرژی ایجاد کرده است.

 

قیمت هش ($/Th/Day). عبور بیت کوین از صد 34 هزار دلار، سودآوری ماینرهای را رشدی چشمگیر داد، به طوری که قیمت هش از 7 گذر کرده و رشد ماه به ماه 20 درصدی را ثبت کرد. با توجه به اینکه کندل‌های سبز در روزهای آینده بیشتر خواهد شد، ارزش بالقوه ماینینگ هم واضح‌تر می‌شود؛ به دست آوردن با قیمتی پایین‌تر از خرید نقدی در بازار. در حالی که بیت کوین هر بیت کوین را 40، 50 یا حتی 100 هزار دلار می‌خرند، این ماینرها هستند که با قیمتی به مراتب پایین‌تر بیت کوین را به دست می‌آورند.

 

سختی شبکه. به نظر می‌رسد که سختی شبکه بار دیگر افزایش خواهد یافت، به طوری که افزایش بعدی 3.6 درصد خواهد بود. با اطمینان زیادی می‌توان گفت که این افزایش سختی شبکه به خاطر این است که ماینرهای ضررده قبلی با افزایش قیمت دوباره دستگاه‌های خود را روشن کرده‌اند. درصد تغییر سختی شبکه هنوز بسیار کمتر از درصد تغییر قیمت نقدی کوین است و افزایش بیشتر قیمت باعث می‌شود که اختلاف بین سختی و قیمت کمتر هم بشود. دستگاه‌ها در قیمت‌های 40 و 50 هزار دلار هم به شبکه متصل می‌شود.

 

گرانش انرژی. با نرخ هاستینگ امروز، دستگاه‌های ASIC جدید بیت کوین برای تولید 1 واحد بیت کوین حدود 20,381 دلار انرژی مصرف می‌کنند.

 

منبع : Blockware Intelligence