بلاک‌ویر: هفته نامه تحلیل بازارهای مالی – نسخه 102

نرخ بیکاری. نرخ بیکاری در ماه آگوست، با رشدی سریع نسبت به 3.5 درصد ماه جولای، به 3.8 درصد رسید. گفتنی است که نرخ بیکاری آمریکا هم اکنون به بالاترین سطح ثبت شده از فوریه 2022 رسیده است، ولی با این حال نسبت به داده‌های گذشته در وضعیت خوبی قرار دارد.

 

تحلیل بلاک‌ویر از بازارهای مالی: نسخه 102

 گزارش Challenger. بنابر گزارش Challenger، کارآفرینان آمریکا در ماه آگوست 75,151 شغل را از بین برده‌اند. این یک افزایش 217 درصدی نسبت به رقم 20,485 اعلام شده در ماه جولای است. در طول سال 2023، رقم سرسام آور 557,000 تعدیل نیرو صورت گرفته که یکی از سخت‌ترین دوره‌های ژانویه تا آگوست 15 سال اخیر محسوب می‌شود. البته سال‌های 2020 و 2009 تعداد تعدیل نیرو از این مقدار بیشتر بوده است.

 

شاخص Core PCE مسکن. تورم PCE که روز گذشته منتشر شد، در نسخه Core سالیانه عدد 4.2 بود. این مقدار اندکی بالاتر از 4.1 درصد ماه ژوئن بود. لازم به ذکر است که Core PCE به جز مسکن به طرز جالب توجهی بالای 4.7 سالیانه باقی مانده است. این شاخص از اهمیت بالایی برخوردار است، زیرا فدرال رزرو برای سنجش تاثیر سیاست‌های پولی انقباضی خود آن را زیر نظر می‌گیرد.

 

شاخص Russell 2000. بازار سهام هم بعد از ماه سخت آگوست، در این هفته یک ریباند قدرتمند را تجربه کردند. شاخص Russell 2000 سهم‌های کوچک، در زمان نگارش این مقاله برای اولین بار در سه هفته اخیر به بالای میانگین متحرک 50 روزه خود بازگشته است. Russell در این بازار یک سنجش عرض بسیار مهم است، زیرا به منظور شروع یک روند صعودی با ثبات نیاز به مشارکت سهم‌های کوچک هم داریم.

 

سهم‌های مرتبط با کریپتو

صندوق ETF ماینرهای Valkyrie. این هفته برای سهم‌های مرتبط با کریپتو یک هفته پرفراز و نشیب بود. با اینکه خبر Grayscale باعث افزایش تمایل به خرید بیت کوین شد، ولی سه شنبه روز بدی برای ماینرهای عمومی بود. حالا که بیت کوین به منظور پایان هفته اندکی از تب و تاب افتاده، این سهم‌ها یک پولبک سریع را ثبت کرده‌اند. در آینده صندوق‌های ETF تنوع بیشتری خواهند گرفت، بنابراین باید این گروه از دارایی‌ها را هم زیر نظر گرفت.

 

جدول عملکرد سهم‌های مرتبط با کریپتو. جدول زیر عملکرد دوشنبه تا پنجشنبه سهم‌های مرتبط با کریپتو را به نمایش گذاشته و آن‌ها را با قیمت نقدی بیت کوین و صندوق WGMI مقایسه می‌کند. میانگین سهم‌های این گروه در این هفته رشد 6.75 درصدی را پشت سر گذاشته است، اگرچه بیت کوین یک دوره چهار روز ریزش را پشت سر گذاشت. برنده محرز این هفته Mawson Infrastructure Group (MIGI) بود که جهش عظیم 51.5 هفته را در این هفته تجربه کرد.

 

تحلیل تکنیکال بیت کوین

همانطور که همگی می‌دانید، بیت کوین در روز سه شنبه و بعد از حکم دادگاه به نفع درخواست ETF شرکت Grayscale، رشدی 6 درصدی را تجربه کرد. از آن زمان تاکنون قیمت در سطح 26000 دلار پولبک زده است. نکته جالب توجه اینجاست که قیمت به AVWAP ابتدای سال تاکنون که در هفته قبل به آن اشاره کردیم، احترام گذاشته است. با اینکه صندوق‌های بزرگ با قدرت به این شاخص توجه دارند، شکست این سطح (25300 دلار)، می‌تواند منجر به سقوط سریع قیمت تا محدوده 21 و 23 هزار دلار شود.

 

تحلیل آنچین بیت کوین

نسبت حجم معاملات باز آتی دائمی به مارکت کپ. با اینکه در این هفته نمودار نقدی بیت کوین یک رفتار پرنوسان داشت، ولی پایه و اساس بازار کاملاً ثبات خود را حفظ کرده است. درصد حجم معاملات باز نسبت به مارکت کپ در این هفته کاهش 1.32 درصدی داشته است. همه اهرم‌های جمع شده در طول تابستان در این هفته حذف شده است.

 

درصد حجم معاملات باز با وثیقه بیت کوین. روش دیگر سنجش آسیب پذیری بازار در برابر نوسانات اهرم و لیکوئیداسیون، شاخص درصد حجم معاملاتی است که با بیت کوین وثیقه گذاری شده اند. استفاده از بیت کوین به عنوان وثیقه بازار مشتقات بیت کوین در واقع یک شرط دوگانه است. وقت روی بیت کوین لانگ هستید و وثیقه آن هم بیت کوین است، ریزش قیمت شما را سریعتر به نقطه لیکوئید می‌رساند، زیرا ارزش وثیقه شما هم در حال کاهش است.

جهش این شاخص در طول ماه‌های گذشته اتفاق جالبی است. ممکن است به این معنا باشد که تریدرها دیگر پول نقد ندارند و حالا برای افزایش پوزیشن در بیت کوین مجبور به وثیقه گذاری با بیت کوین‌های خود هستند. اهرم گرفتن با بیت کوین در طول فاز پولسازی بسیار پرریسک است، ممکن است مسیر را درست حدس زده باشید، ولی نوسان بتواند دارایی‌تان را از شما بگیرد.

 

موجودی صرافی‌ها. در اولین پاراگراف این بخش، اشاره کردیم که بازار به خاطر حذف شدن اهرم‌ها، حالا موقعیت بهتری نسبت به ماه‌های قبل دارد. این پدیده با سنجش موجودی صرافی‌ها هم مشهود است. در طول 90 روز گذشته، 111757 واحد بیت کوین از صرافی‌ها برداشته شده که ارزش حدود 3 میلیارد دلاری دارد. کل موجودی صرافی‌ها هم اکنون به 2.26 میلیون واحد رسیده که کاهش 30 درصدی را نسبت به قله 3.2 میلیون واحدی 2020 نشان می‌دهد.

 

امواج هودل. در ادامه نمودار بروز شده «امواج هودل» را مشاهده می‌کنید که در واقع تفکیکی از موجودی بیت کوین بر اساس آخرین جابجایی آن‌ها در شبکه است. ایده اصلی این است که موجودی غیر جاری به قله تاریخی رسیده است و این یعنی معتقدین به بیت کوین درصد بسیار زیادی از موجودی را در اختیار گرفته و هیچ تمایلی به عرضه هم ندارند.

با گذشت روزها و هفته‌ها، توجه و تمرکز خود را از باند «1 تا 2 ساله» برداشته و به سمت باند‌های «2 تا 3 ساله» و «3 تا 5 ساله» معطوف می‌کنیم. بدیهی است که انتظار داشته باشیم باند 1 تا 2 ساله، شروع به ورود به باند بالایی کنند، زیرا به اولین سالگرد کف بازار نزدیک شده‌ایم. کوین‌های این باند سنی لزوماً در اختیار بیت کوینرهای معتقد نبوده است، اگرچه وارد شدن در آن شرایط خونین بازار هم نیاز به کمی اعتقاد دارد.

با این وجود، بخش بزرگی از کوین‌های اندوخته شده در این منطقه به احتمال زیاد توسط بیت کوینرها معتقد و به شدت غیر حساس به قیمت خریداری شده است. ولی با توجه به دسته بندی مشارکت کنندگان بازار، گروه 2 تا 3 ساله بیشترین اعتقاد را به بیت کوین داشتند، زیرا این کوین‌ها در طول روند صعودی خریداری شده و تمام روند نزولی را تحمل کرده‌اند. منطقی است که انتظار داشته باشیم این کوین‌ها تا زمانی که قیمت بیت کوین حداقل به سطوح بالاتر از قیمت خریدشان نرسیده، جابجا نشوند. اگرچه در آن زمان هم احتمال غیر جاری ماندن آن‌ها بالاست.

 

ریکاوری از روند نزولی. این نمودار، عملکرد بیت کوین را از کف چرخه خود نشان می‌دهد. اگر فرض کنیم که کف روند نزولی کنونی در نوامبر 2022 ثبت شده، که احتمال آن هم بسیار بالاست، بنابرین ریکاوری از روند نزولی هنوز در مراحل بسیار ابتدایی است. حتی در چرخه 2021 که به قدرت کم آن معروف است، افزایش قیمت آن مرتبه بزرگی نسبت به کف چرخه قبلی داشت. انباشت بیت کوین در این قیمت‌ها در آینده به عنوان یک تصمیم فوق‌العاده مشخص خواهد شد.

 

صدور + توزیع موجودی. یک پارادوکس وجود دارد که می‌گوید یک پول خوب هم باید به شدت کمیاب (سختی تولید) باشد و هم کاملاً توزیع شده باشد. به عنوان مثال، تابلوی مونا لیزا با اینکه بسیار کمیاب است، ولی نمی‌تواند پول خوبی باشد چون نه توزیع شده است، نه قابل تقسیم و نه قابل حمل. بیت کوین اما به لطف برنامه ریزی دقیق عرضه آن، تمامی نیازهای یک پول خوب را داراست. در طول زمان، تولید این کوین به خاطر هاوینگ و تنظیم سختی شبکه سخت‌تر می‌شود. در حالیکه به شدت توزیع شده هم هست. در تصویر زیر مشاهده می‌کنید که موجودی آدرس‌های کمتر از 10 بیت کوینی به قله‌های جدیدی رسیده است.

 

صنعت ماینینگ بیت کوین

درایوچین. بحث داغی که اخیراً در جامعه بیت کوین معروف شده است، درایوچین‌ها هستند. درایوچین‌ها راه حلی برای ساخت سایدچین دو طرفه است که آن را تراست لس می‌کند، اگرچه برای راه اندازی آن نیاز به سافت فورک داریم.

 

آینده درایوچین. برخی از بیت کوینرها مدعی هستند که بکارگیری BIP300 و BIP301 به ریسک آن نمی‌ارزد. البته این یک سافت فورک بوده و عملکرد شبکه را تغییر اساسی نمی‌دهد، ولی با این حال می‌تواند انگیزه ماینرها را به روش‌های مختلفی تغییر دهد.

 

قوانین بدون قوانین. تنها با دیدن بحث و گفتگوی پیرامون سافت فورک BIP 300 می‌توان دید که بیت کوین تا چه اندازه متفاوت از سایر آلت کوین‌هاست. آلت کوین‌ها می‌توانند به سرعت تغییر کنند. با این حال، حتی اجرای یک تغییر که با گذشته سازگار است هم برای بیت کوین به شدت دشوار است. بیت کوینرها و حامیان درایوچین باید اندکی صبور باشند، زیرا عجله به هیچ وجه به نفع دو طرف نیست.

 

تنظیم سختی شبکه. به خاطر افزایش عظیم سختی شبکه در دوره قبلی، انتظار می‌رود که تصادفی بودن بلاک‌ها و کاهش ماینرها باعث کاهش 4 تا 5 درصدی سختی شبکه شود.

 

گرانش انرژی. با نرخ هاستینگ امروز، دستگاه‌های ASIC جدید بیت کوین برای تولید 1 واحد بیت کوین حدود 18,039 دلار انرژی مصرف می‌کنند.

 

منبع : Blockware Intelligence