چرا ریزش بیت کوین به 21 هزار دلار می تواند فاجعه بار باشد؟ (3 دلیل)

نشانه هایی از آشفتگی بیشتر در پیش است. عدم وجود حق بیمه فیوچرز بیت کوین، 470 میلیون دلار نقدینگی و وام دهی بیش از حد استیبل کوین در مارجین، همگی باعث ریزش بیت کوین به سطح 21 هزار دلاری شد.

در روز جمعه، 29 خرداد، کل سرمایه بازار کریپتو 9.1 درصد کاهش یافت. مهمتر از آن، حمایت روانی 1 تریلیون دلاری دوباره تست شد.  آخرین سرمایه گذاری بازار که کمتر از این بود تنها سه هفته پیش اتفاق افتاد. به این معنی که سرمایه گذاران کاملاً مطمئن بودند که 780 میلیارد دلار ارزش کل بازار در 28 خرداد دیگر تکرار نمی شود.

پس از اینکه کمیته انرژی و بازرگانی مجلس نمایندگان ایالات متحده اعلام کرد که «عمیقا نگران» هستند که استخراج با مکانیزم اثبات کار می تواند تقاضا برای سوخت های فسیلی را افزایش دهد، عدم اطمینان مقررات در 26 مرداد افزایش یافت. در نتیجه، قانونگذاران از شرکت های استخراج ارز دیجیتال اطلاعاتی در مورد مصرف انرژی و هزینه های متوسط درخواست کردند.

ریزش بیت کوین (BTC) با 9.7 درصد زیان در حال حاضر با آزمایش 21,260 دلاری مواجه شد و اتریوم (ETH) با کاهش 10.6 درصدی در پایین ترین حد روزانه 1675 دلاری خود قرار گرفت.

قراردادهای ثابت ماهانه فیوچرز معمولاً با قیمت جزئی نسبت به بازارهای نقدی معمولی معامله می‌شوند. این وضعیت از نظر فنی به عنوان “contango” شناخته می شود و منحصر به دارایی های رمزنگاری نیست.در بازارهای سالم، قراردادهای فیوچرز باید با 4 تا 8 درصد حق بیمه سالانه معامله شوند که برای جبران خطرات به اضافه هزینه سرمایه کافی است.

با توجه به حق بیمه فیوچرز بیت کوین در دو صرافی OKX و Deribit، نوسان منفی 9.7 درصدی و ریزش بیت کوین باعث شد سرمایه گذاران هر گونه خوش بینی را در محصولات مشتقه ارز دیجیتال از بین ببرند. زمانی که اندیکاتور به سمت ناحیه منفی چرخش می‌کند، یعنی معامله در «عقب‌نشینی»، معمولاً به این معنی است که معاملات شورت‌ اهرمی بیشتر شده و معامله گران روی نزول بیشتر شرط می‌بندند.

قراردادهای فیوچرز ابزاری نسبتا کم هزینه و آسان است که امکان استفاده از اهرم را فراهم می کند. خطر استفاده از آنها در انحلال یا لیکویید شدن است، به این معنی که سپرده حاشیه سرمایه گذار برای پوشش موقعیت های آنها کافی نیست. در این موارد، مکانیزم اهرم‌زدایی خودکار صرافی شروع به کار می‌کند و ارز دیجیتالی را که به عنوان وثیقه استفاده می‌شود، به فروش می‌رساند تا در معرض خطر قرار گرفتن کاهش یابد.

مثلا یک معامله گر ممکن است با استفاده از اهرم سود خود را 10 برابر افزایش دهد، اما اگر دارایی 9 درصد از نقطه ورود خود کاهش یابد، موقعیت خاتمه می یابد. صرافی اقدام به فروش وثیقه خواهد کرد و یک حلقه منفی به نام انحلال آبشاری (cascading liquidation) ایجاد می کند. همانطور که در بالا نشان داده شد،ریزش بیت کوین در 28 مرداد بیشترین تعداد خریدارانی را که مجبور به فروش بودند از زمان 22 خرداد نشان داد.

معاملات مارجین به سرمایه گذاران اجازه می دهد تا ارزهای رمزنگاری شده را قرض کنند تا موقعیت معاملاتی خود را افزایش دهند و به طور بالقوه بازده خود را افزایش دهند.  به عنوان مثال، یک معامله گر می تواند بیت کوین را با وام گرفتن تتر (USDT) بخرد و موقعیت معاملاتی خود را افزایش دهد. از سوی دیگر، وام گرفتن بیت کوین تنها برای موقعیت های شورت آن قابل استفاده است.

بر خلاف قراردادهای فیوچرز، تعادل بین مارجین لانگ و شورت لزوما مطابقت ندارد. زمانی که نسبت وام مارجین بالا باشد، نشان می دهد که بازار صعودی است – برعکس، نسبت پایین نشان دهنده این است که بازار صعودی است.نرخ وام مارجین 17 برابر بیشتر به نفع استیبل کوین ها طبیعی نیست و نشان دهنده اطمینان بیش از حد خریداران اهرمی است.

این سه معیار مشتقات نشان می‌دهند که معامله‌گران قطعاً انتظار نداشتند که کل بازار کریپتو به شدت امروز اصلاح شود، و همچنین انتظار نداشتند که کل سرمایه بازار حمایت یک تریلیون دلاری را دوباره آزمایش کند. این کاهش مجدد اعتماد ممکن است باعث شود گاوها موقعیت های اهرمی خود را بیشتر کاهش دهند و احتمالاً در هفته های آینده کف های جدیدی را ایجاد کنند.

منبع : Cointelegraph