بعد از 3.5 روز معاملاتی در هفته گذشته، شروع سال آخر 2022 بسیار جالب توجه و جذاب بود.
تحلیل بلاکویر از بازارهای مالی: نسخه 66
در ماه نوامبر، برای اولین بار در 17 ماه گذشته شاهد کاهش تورم بودیم. با اینکه این کاهش تورم یک علامت مثبت است، ولی برای کاهش قیمت انرژی برای بلند مدت هنوز باید اقدامات زیادی صورت بگیرد.
همانطور که انتظار می رفت، یک ماه کاهش تورم در قاره اروپا به معنی آن نیست که بانک های مرکزی دست از افزایش نرخ بهره بردارند. در واقع این اتفاق می تواند به ما بگوید که هم اکنون اروپا به شرایط آمریکا رسیده و این یعنی علائمی از توقف یا کاهش سرعت افزایش تورم دیده می شود ولی برای تداوم کاهش قیمت ها، نرخ بهره باید بالا بماند.
در کشور آمریکا، در هفته ای که گذشت شاهد اعلام آمار تورم به شکل شاخص مخارج مصرف شخصی یا PCE برای ماه نوامبر بودیم. PCE یک شاخص تورمی است که فدرال رزرو اغلب اوقات آن را برای تصمیمات خود مدنظر قرار میدهد. البته آمار Core PCE هم با اندکی کاهش نسبت به سطح انتظارات اعلام شد که 0.2 درصد رشد ماهانه و 5 درصد رشد سالانه را نشان میداد.
با اینکه این آمار را می توان یک علامت مثبت در نظر گرفت ولی بعد از ظهر روز جمعه هم شاهد اعلام گزارش اشتغال ماه نوامبر هم بودیم. این گزارش نشان داد که بازار کار در ماه نوامبر عملکردی بسیار قوی داشته است که البته برای بازارهای مالی خبر خوبی نیست!
از آنجایی که بازار کار در حال حاضر قدرتمند و شکوفاست، بنابراین باید انتظار داشت که فدرال رزرو روند افزایش نرخ بهره خود را ادامه دهد یا حداقل برای مدت طولانی تری نرخ بهره را در سطوح بالا نگاه دارد تا سرعت اقتصاد را کاهش دهد.
در ضمن در هفته ای که گذشت آمار جدید ISM PMI هم اعلام شد که البته می توانید تمامی این رویدادها را در بخش رویداد خانه ترید مشاهده کنید.
آمار PMI برای ماه نوامبر 49 درصد بود که این شاخص را در پایین ترین سطح از می 2020 قرار میدهد. اگر به یاد ندارید، لازم به ذکر است که شاخص مدیران خرید یا PMI یک نظرسنجی از مدیران کارخانجات در رابطه با دیدگاهشان از وضعیت فعلی بازار است و یک اندیکاتور به شدت دقیق از میزان رشد کلی اقتصادی محسوب می شود.
لازم به ذکر است که اگر شاخص PMI به زیر 50 کشیده شود، نشان دهنده انقباض و کاهش فعالیت کارخانجات است. این اتفاق چیزی بود که از اوایل سال 2020 تاکنون شاهدش نبودیم. در روز چهارشنبه، رئیس فدرال رزرو، جرومی پاول (Jerome Powell) هم با سخنرانی خود فشار خرید زیادی به بازار وارد کرد.
پاول در روز چهارشنبه لحنی بسیار داویش (Dovish) داشت و خاطر نشان کرد که ممکن است از همین ماه شاهد کاهش مقدار افزایش نرخ بهره باشیم. بدیهی است که بازار از سخنرانی پاول استقبال کرد، زیرا شاخص S&P در روز گذشته بیشتر از 3 درصد جهش کرد.
با اینکه در روز پنجشنبه آرامش بیشتری در بازار حکمفرما بود، ولی علائمی در آن نمایان بود که نشان دهنده قدرت زیاد بازار بود.
اینکه فروشندگان نتوانستند پس از یک روز بسیار قدرتمند و صعودی، شاخص را به سطوح پایین تر بکشانند، نشان دهنده اعتماد به نفس بالای خریداران است. البته این لزوماً به معنای آن نیست که کف روند نزولی ایجاد شده است، همانطور که بارها در این تحلیل گفته ایم، در هنگام جنگیدن با روند بازار مراقب باشید.
روند اولیه و بلند مدت بازار سهام هنوز نزولی است. این یعنی بازار در حال حاضر یک سوگیری نزولی در خود دارد. با توجه به این موضوع، در روز پنجشنبه، شاخص S&P برای اولین بار از آپریل امسال، توانست به بالای میانگین متحرک ساده 200 روزه برسد. از آنجایی که میانگین 200 روزه یک ابزار معاملاتی موسساتی کلیدی است، این اتفاق یک علامت برای گاوهاست.
در واقع از آنجایی که چهارشنبه آخرین روز نوامبر است، این شاخص توانست برای اولین بار از آگوست 2021 دو ماه صعودی پیاپی را ثبت کند. در بازار درآمد ثابت هم این هفته شاهد قدرت زیادی در قیمت اوراق خزانه داری بودیم.
در روز چهارشنبه، بازده اوراق خزانه داری 2 ساله کاهشی 0.165 درصدی را تجربه کرد. در واقع این قوی ترین روز معاملاتی برای اوراق خزانه داری از ابتدای ماه نوامبر تاکنون بود.
روز پنجشنبه هم برای اوراق 2 ساله خزانه داری پر قدرت بود، زیرا بازده این اوراق 0.076 درصد دیگر هم ریزش کرد. بدیهی که این جهش های قیمت در اوراق 2 ساله باعث ضعف در شاخص دلار شد.
شاخص دلار در روز چهارشنبه به میزان 0.9 درصد ریزش کرد و در روز پنجشنبه هم ریزش خود را به میزان 1 درصد ادامه داد. DXY هم اکنون فاصله زیادی از قله سپتامبر خود گرفته است. بنابراین این علامت قدرتمند دیگری است که نشان دهنده کف سازی روند نزولی است.
شاخص دلار هم ماه نوامبر را با ریزش 5.11 درصدی به پایان رساند تا نوامبر را به بدترین ماه از سپتامبر 2010 تبدیل کند.
این ترکیب کاهش بازده اوراق خزانه داری و شاخص دلار قطعاً منجر به افزایش قدرت در بازار سهام می شود. با این وجود، شاخص دلار به محدوده بیش فروش هم وارد شده است، از این رو می توان انتظار پولبک در بازار سهام را داشت.
سهم های مرتبط با کریپتو
با توجه به قدرتی که نمودار قیمت بیت کوین در روز چهارشنبه نشان داد، گروه سهم های مرتبط با کریپتو هم هفته نسبتاً خوبی را پشت سر گذاشتند.
با این حال سرمایه گذاران باید مراقب الگوی پرچم نزولی که بسیاری از نمودارهای این گروه در حال تشکیل هستند، باشند زیرا تایید این الگوی پرچم و ریزش دوباره سهم های مرتبط با کریپتو دور از ذهن نیست.
با توجه به این موضوع، بسیاری از سهم های کریپتویی در این هفته جهش های خوبی را ثبت کرده اند. سهم هایی مثل MSTR، BTCM، RIOT و BTCS از جمله نام هایی هستند که در این هفته قدرت نسبی بسیار خوبی از خود نشان دادند.
با وجود اتفاقاتی که این هفته در بازار افتاد، بسیاری از این سهم های دیگر این گروه در این هفته حرکات خنثی و تثبیتی داشتند. این امکان وجود دارد که سهم های این گروه نسبت به فشارهای نزولی موجود در بازار مقاوم شده اند ولی این امکان هم وجود دارد که نمودارها تنها در حال هضم ریزش های اخیر هستند تا حرکت نزولی بعدی را ثبت کنند.
در تصویر بالا، طبق معمول جدولی از سهم های مرتبط با کریپتو را مشاهده می کنید که عملکرد هفته گذشته آن ها با بیت کوین و صندوق WGMI مقایسه شده است.
تحلیل تکنیکال بیت کوین
بعد از نوسانات خنثی و حرکت افقی نمودار قیمت بیت کوین در 3 هفته گذشته، دیدن جهش دوباره نمودار علامت مثبت و دلگرم کننده ایست.
با اینکه این جهش فعلاً علامتی امیدوار کننده است، ولی غیر ممکن است که با اطمینان از کف سازی روند نزولی بیت کوین بگوییم. به شخصه معتقدم که هنوز کف روند نزولی کنونی را تجربه نکرده ایم و ریزش های دیگری هم در راه است.
ایده آل این است که نمودار هفتگی بیت کوین بتواند یک سقف بالاتر (Higher High) ثبت کند، کاری که از مارس 2022 تاکنون قادر به انجام نبوده است. در حال حاضر، این اتفاق فقط با عبور نمودار از سطح 21,500 دلار ممکن خواهد شد.
با ورود به هفته جدید، باید مراقب رسیدن بیت کوین به مقاومت در حوالی کف ژوئن در 17,500 دلار باشیم.
تحلیل آنچین بیت کوین
در حال حاضر به منطقه و شرایطی رسیده ایم که طبق داده های گذشته، به عنوان «نیمه دوم» پروسه کف سازی روند نزولی شناخته می شود.
محدوده سبز رنگ زمانی رخ میدهد که نمودار نقدی به زیر قیمت محقق شده کشیده شود یا همان اغلب اشخاص شبکه متضرر شوند. محدوده بنفش رنگ هم زمانی رخ میدهد که قیمت محقق شده هولدرهای کوتاه مدت به زیر قیمت محقق شده جمعی کشیده شود، یعنی مشارکت کنندگان جدید مبنای هزینه کمتری نسبت به کل مشارکت کنندگان داشته باشند. این اتفاق یعنی به طور عمده زمان خوبی برای خرید و انباشت است، زیرا کوین های اندوخته شده در این سطوح قیمت مبنای هزینه پایین تری نسبت به کل مشارکت کنندگان بازار خواهند داشت.
در دفعات قبلی که شاهد وقوع چنین اتفاقی بودیم، بازار در مراحل نهایی کف سازی روند نزولی قرار گرفته بود. این اتفاق هم نشان میدهد که فاصله ما به پایان روند نزولی، بسیار کمتر از شروع آن است.
شاخص SOPR (نرخ عرضه با سود) در واقع نسبت قیمت محقق شده یک UTXO در زمان جا به جایی آن و قیمت محقق شده همان UTXO در زمان خلق آن است. به عبارت ساده تر، این شاخص تفاوت بین قیمت یک بیت کوین در زمان جا به جایی آن نسبت به آخرین زمانی که جا به جا شد را نشان میدهد. نسخه تعدیل شده دیگری از SOPR هم وجود دارد که UTXO های خلق شده و جا به جا شده در طول 1 ساعت را از آمار اصلی جدا می کند تا فعالیت تریدرها حذف شود.
از این رو، ارقام بالای SOPR نشان دهنده ثبت سود و مقادیر پایین آن هم نشان دهنده تسلیم مشارکت کنندگان بازار است. طبق همین شاخص چیزی که اخیراً شاهدش بودیم، بزرگترین رویداد تسلیم ثبت شده در بازار از زمان کف روند نزولی سال 2018 بود.
شاخص ضررهای محقق شده تعدیل شده با مارکت کپ هم نشان میدهد که ریزش اخیر باعث رویداد تسلیمی به بزرگی رویداد تسلیم ناشی از ریزش تابستان امسال شد.
از لحاظ فنی، این یک رویداد تسلیم هولدرهای کوتاه مدت بود. موجودی هولدرهای کوتاه مدت که در چند ماه گذشته در حال افزایش بی وقفه بوده، در روزهای اخیر به میزان 100 هزار واحد کاهش یافت که به هیچ عنوان مقدار بی اهمیتی نیست. بنابر دلایلی که در ادامه به آن ها خواهیم پرداخت، این کاهش قابل توجه موجودی LTH ها می تواند به نوعی گمراه کننده باشد.
لازم به ذکر است که آستانه تبدیل هولدر کوتاه مدت به بلند مدت، طبق متخصصین شرکت گلسنود 155 روز است که حدود 6 ماه می شود. این بازه 155 روزه حالا دقیقاً به زمانی می رسد که نمودار قیمت برای اولین بار به زیر سطح 30 و بعد 20 هزار دلار کشیده شد.
در تصویر زیر می توان موجودی کوین هایی که در 6 تا 12 ماه گذشته جا به جا شده اند را مشاهده کنید، در نمودار بعدی هم می توانید موجودی کوین هایی که آخرین بار بیش از 1 سال پیش جا به جا شده اند را مشاهده کنید. این نمودار به وضوح نشان میدهد که تسلیم اخیر از طرف گروه اول بود. موجودی کوین هایی که بیش از 1 سال پیش جا به جا شده اند، روند تقریباً افقی خود را بدون تغییر خاصی ادامه داده و البته تا به اینجا سال 2022 هم 10 درصد افزایش داشته است.
نکته مهم این است که این رویداد تسلیم به هیچ عنوان از طرف اشخاصی که کوین های خود را از قله تاریخی سال قبل تاکنون خریده اند، اتفاق نیفتاده است، بلکه کوین هایی تسلیم شده اند که در نیمه اول سال 2022 خریداری شده بودند.
با نگاهی گسترده تر به موجودی کوین های جا به جا شده در بیش از 1 سال، خواهیم دید که هم اکنون ما در بخش نهایی یک چرخه گسترده قرار گرفته ایم. در کوتاه مدت و بلند مدت، این شاخص همواره زمانی شروع به رشد کرده که پایگاه کاربر معتقد به بیت کوین به عنوان آخرین گروه شروع به خرید کرده اند.
نمره گرایش به انباشت، شاخصی برای نمایش میزان انباشت اشخاص مختلف بازار با اندوخته های متفاوت است. این امتیاز هر چه به عدد 1 نزدیک تر باشد (بنفش) نشان دهنده سطح بالای انباشت در میان اشخاص ثروتمند بازار است.
با بررسی میانگین 14 روزه اندوخته اشخاص با 10 تا 100 واحد بیت کوین، می توانیم میزان انباشت پر قدرت و قابل توجه این گروه هولدرهای ثروتمند را مشاهده کنیم.
آخرین باری که شاهد چنین شدتی از انباشت این گروه هولدرها بوده ایم، قبل از شروع روند صعودی سال 2017 بود.
افزایش کم نظیر تعداد قراردادهای آتی دائمی هم بالاخره متوقف شده و تعداد آن نیز کاهش یافته است. البته بیش از 2 هفته است که فاندینگ ریت منفی باقی مانده و می تواند نشان دهنده آن باشد که کف محلی یا حتی کف کلی بازار ثبت شده است.
استخراج بیت کوین
در صنعت ماینینگ، بحث و گفتگوی زیادی پیرامون تخمین تنظیم خودکار بعدی سختی شبکه شکل گرفته است. این موضوع در نسخه 65 تحلیل بلاک ویر هم تشریح شده است ولی با گذشت 7 روز، سختی شبکه هنوز در آستانه یک کاهش قابل توجه است. هفته قبل تخمین کاهش سختی شبکه 6 درصد بود ولی حالا به نظر میرسد که این کاهش بیشتر هم باشد.
همانطور که می دانیم، سختی شبکه بر اساس کل نرخ هش شبکه موجود در شبکه و به شکلی غیر مستقیم تنظیم می شود. نرخ هش را نمی توان به شکل مستقیم از شبکه بیت کوین اندازه گیری کرد، بنابراین شبکه بیت کوین برای تنظیم سختی از زمان تولید بلاک استفاده می کند. اگر بلاک ها سریعتر از هر 10 دقیقه تولید شوند (میانگین)، سختی شبکه افزایش خواهد یافت. اگر هم بلاک ها با سرعتی کمتر از هر 10 دقیقه تولید شوند، سختی شبکه کاهش می یابد. در حال حاضر، شبکه از برنامه خود در این دوره 134 بلاک عقب مانده است. در ادامه نمایش تصویری این عقب ماندگی را مشاهده می کنید.
بسیاری از مشارکت کنندگان بازار تصور کرده اند که احتمالاً بخش بزرگی از اندوخته های ماینرها در هفته های اخیر عرضه شده است. با اینکه این احتمال این اتفاق زیاد است، موضوع اصلی این نیست.
شاخص موجودی ماینرهای وبسایت گلسنود با پایش ولت های مرتبط با استخرهای ماینینگ محاسبه می شود. MaraPool و Poolin دو استخر ماینینگ بزرگی بودند که موجودی ولت هایشان به شدت کاهش یافت. با این حال این امکان وجود دارد که خروج کوین ها از ولت استخرهای ماینینگ، به این معنا نیست که این کوین ها در بازار عرضه شده اند.
تقریباً همه استخرهای ماینینگ فعال در شبکه بیت کوین از این قرار فعالیت می کنند: پرداخت پاداش بلاک => استخر ماینینگ => ولت سرد یا گرم ماینرهای فعال. بنابراین این امید وجود دارد که کوین های خارج شده از استخر فروخته نشده اند.
با حذف MaraPool و Poolin (نمودار زیر)، می توان به وضوح دید که فشار فروش اصلی تنها از طرف این دو استخر بوده است. با توجه به اینکه خبری مبنی بر فروش 3 تا 5 هزار واحد بیت کوین از طرف MaraPool منتشر نشده، می توان نتیجه گرفت که کوین ها بین آدرس های مختلف خودشان پخش شده است. احتمالاً همین اتفاق برای Poolin هم افتاده است. اینکه پخش کوین ها در ولت های خودی باشد یا برداشت وجه توسط ماینرها، Poolin به هر حال مسئول 8000 واحد بیت کوینی است که گفته می شود فروخته شده است.
نمی توان با اطمینان گفت که در ادامه شاهد موج جدیدی از ورشکستگی شرکت های ماینر نخواهیم بود، ولی لازم به ذکر است که بسیاری از شرکت های ماینری که در آستانه ورشکستی قرار گرفته اند، تعداد بیت کوین بسیار اندکی دارند.
منبع : Blockware Intelligence
پاسخها